پوت کالنار
پوت کالنار: راهنمای جامع برای مبتدیان
پوت کالنار (Put-Call Parity) یکی از مفاهیم بنیادی و مهم در معاملات آپشن است. درک این مفهوم برای هر معامله‌گری که قصد دارد در بازار آپشن فعالیت کند، ضروری است. پوت کالنار بیان می‌کند که یک رابطه ریاضی مشخص بین قیمت یک سهم، یک آپشن خرید (Call Option) با قیمت اعمال مشخص، یک آپشن فروش (Put Option) با همان قیمت اعمال و تاریخ سررسید، و یک اوراق قرضه بدون ریسک وجود دارد. این رابطه به معامله‌گران کمک می‌کند تا فرصت‌های آربیتراژ را شناسایی کنند و یا قیمت‌گذاری منصفانه آپشن‌ها را ارزیابی نمایند.
پیش‌نیازها
پیش از پرداختن به جزئیات پوت کالنار، درک مفاهیم زیر ضروری است:
- آپشن خرید (Call Option): حق خرید یک دارایی (مانند سهام) در یک قیمت مشخص (قیمت اعمال) تا یک تاریخ مشخص (تاریخ سررسید).
- آپشن فروش (Put Option): حق فروش یک دارایی در یک قیمت مشخص (قیمت اعمال) تا یک تاریخ مشخص (تاریخ سررسید).
- قیمت اعمال (Strike Price): قیمتی که در آن حق خرید یا فروش در آپشن اعمال می‌شود.
- تاریخ سررسید (Expiration Date): تاریخی که آپشن منقضی می‌شود و دیگر قابل معامله نیست.
- نرخ بهره بدون ریسک (Risk-Free Rate): نرخ بازدهی یک سرمایه‌گذاری بدون ریسک، مانند اوراق قرضه دولتی.
- آربیتراژ (Arbitrage): بهره‌برداری از تفاوت قیمت یک دارایی در بازارهای مختلف برای کسب سود بدون ریسک.
فرمول پوت کالنار
فرمول پوت کالنار به صورت زیر است:
C + PV(X) = P + S
که در آن:
- C: قیمت آپشن خرید
- P: قیمت آپشن فروش
- S: قیمت فعلی سهام
- PV(X): ارزش فعلی قیمت اعمال (Present Value of the Strike Price)
محاسبه ارزش فعلی قیمت اعمال به صورت زیر است:
PV(X) = X / (1 + r)^t
که در آن:
- X: قیمت اعمال
- r: نرخ بهره بدون ریسک
- t: زمان تا سررسید (به سال)
توضیح فرمول
این فرمول بیان می‌کند که خرید یک آپشن خرید و یک اوراق قرضه با ارزش فعلی برابر با قیمت اعمال، باید همان نتیجه را داشته باشد که خرید یک آپشن فروش و خود سهام. در واقع، این فرمول نشان‌دهنده عدم وجود فرصت آربیتراژ در بازار آپشن است.
- **سمت چپ معادله (C + PV(X))**: نشان‌دهنده هزینه خرید یک آپشن خرید و سرمایه‌گذاری در یک اوراق قرضه بدون ریسک است که در تاریخ سررسید، مبلغ قیمت اعمال را بازدهی می‌دهد.
- **سمت راست معادله (P + S)**: نشان‌دهنده هزینه خرید یک آپشن فروش و خود سهام است.
اگر این دو سمت برابر نباشند، یک فرصت آربیتراژ وجود دارد که معامله‌گران می‌توانند از آن بهره‌برداری کنند.
نحوه استفاده از پوت کالنار برای آربیتراژ
فرض کنید قیمت سهام یک شرکت 100 دلار است. یک آپشن خرید با قیمت اعمال 105 دلار و تاریخ سررسید 3 ماه آینده به قیمت 5 دلار معامله می‌شود. یک آپشن فروش با همان قیمت اعمال و تاریخ سررسید به قیمت 3 دلار معامله می‌شود. نرخ بهره بدون ریسک 2 درصد در سال است.
ابتدا ارزش فعلی قیمت اعمال را محاسبه می‌کنیم:
PV(105) = 105 / (1 + 0.02)^(3/12) ≈ 103.47
حال، پوت کالنار را بررسی می‌کنیم:
5 + 103.47 = 108.47
3 + 100 = 103
از آنجا که سمت چپ بزرگتر از سمت راست است، یک فرصت آربیتراژ وجود دارد. معامله‌گر می‌تواند:
1. یک آپشن خرید به قیمت 5 دلار بخرد. 2. یک اوراق قرضه با ارزش فعلی 103.47 دلار بخرد. 3. یک آپشن فروش به قیمت 3 دلار بفروشد. 4. سهام را به قیمت 100 دلار بفروشد.
در تاریخ سررسید، معامله‌گر:
- اگر قیمت سهام بالاتر از 105 دلار باشد، آپشن خرید را اعمال می‌کند، سهام را به قیمت 105 دلار می‌خرد و سپس آن را به قیمت بازار می‌فروشد.
- اگر قیمت سهام پایین‌تر از 105 دلار باشد، آپشن خرید منقضی می‌شود و معامله‌گر از اوراق قرضه برای دریافت 105 دلار استفاده می‌کند.
- در هر صورت، معامله‌گر از فروش آپشن فروش و سهام، سود کسب می‌کند.
این تفاوت قیمت‌ها به معامله‌گر امکان می‌دهد تا سود بدون ریسک کسب کند.
محدودیت‌های پوت کالنار
در دنیای واقعی، پوت کالنار همیشه به طور کامل برقرار نیست. چندین عامل می‌توانند باعث نقض این رابطه شوند:
- **هزینه‌های معاملاتی**: هزینه‌های خرید و فروش آپشن‌ها و سهام می‌توانند سود آربیتراژ را کاهش دهند.
- **مالیات**: مالیات بر سود معاملات نیز می‌تواند سود آربیتراژ را کاهش دهد.
- **محدودیت‌های نقدینگی**: ممکن است نقدینگی کافی برای انجام معاملات آربیتراژ وجود نداشته باشد.
- **خطرات مدل‌سازی**: مدل‌های قیمت‌گذاری آپشن‌ها ممکن است دقیق نباشند و باعث ایجاد فرصت‌های آربیتراژ کاذب شوند.
به دلیل این محدودیت‌ها، فرصت‌های آربیتراژ در بازار آپشن معمولاً کوتاه مدت و کوچک هستند.
کاربردهای دیگر پوت کالنار
علاوه بر آربیتراژ، پوت کالنار کاربردهای دیگری نیز دارد:
- **قیمت‌گذاری آپشن‌ها**: پوت کالنار می‌تواند برای بررسی منصفانه بودن قیمت یک آپشن استفاده شود. اگر قیمت یک آپشن با فرمول پوت کالنار مطابقت نداشته باشد، ممکن است آپشن بیش از حد قیمت‌گذاری شده یا کم‌تر از حد قیمت‌گذاری شده باشد.
- **تحلیل حساسیت**: پوت کالنار می‌تواند برای تحلیل حساسیت قیمت آپشن‌ها به تغییرات در قیمت سهام، نرخ بهره بدون ریسک و زمان تا سررسید استفاده شود.
- **مدیریت ریسک**: پوت کالنار می‌تواند به معامله‌گران کمک کند تا ریسک سبد آپشن‌های خود را مدیریت کنند.
استراتژی‌های مرتبط با پوت کالنار
- **استراتژی پوشش‌دهی**: استفاده از پوت کالنار برای پوشش ریسک سبد سهام.
- **استراتژی تبدیل**: تبدیل یک موقعیت سهام به یک موقعیت آپشن و بالعکس با استفاده از پوت کالنار.
- **استراتژی آربیتراژ ریسک**: بهره‌برداری از تفاوت قیمت‌ها در آپشن‌ها و سهام با ریسک کم.
تحلیل تکنیکال و حجم معاملات
درک تحلیل تکنیکال، مانند الگوهای نموداری و اندیکاتورها، می‌تواند به معامله‌گران در شناسایی نقاط ورود و خروج مناسب برای معاملات آپشن کمک کند. همچنین، تحلیل حجم معاملات می‌تواند اطلاعات ارزشمندی در مورد قدرت روند و احتمال معکوس شدن آن ارائه دهد. ترکیب این تحلیل‌ها با پوت کالنار می‌تواند به معامله‌گران در تصمیم‌گیری‌های آگاهانه‌تر کمک کند.
منابع بیشتر
- آشنایی با آپشن
- انواع استراتژی‌های آپشن
- مدیریت ریسک در معاملات آپشن
- تحلیل بنیادی سهام
- تحلیل تکنیکال سهام
- اندیکاتورهای تحلیل تکنیکال
- استراتژی‌های پوشش ریسک
- استراتژی‌های آربیتراژ
- استراتژی کال اسپرد
- استراتژی پوت اسپرد
- استراتژی استرادل
- استراتژی استرانگل
- استراتژی پروانه
- استراتژی کوندور
- استراتژی با کال و پوت
نتیجه‌گیری
پوت کالنار یک مفهوم قدرتمند در بازار آپشن است که می‌تواند به معامله‌گران در شناسایی فرصت‌های آربیتراژ، ارزیابی قیمت‌گذاری منصفانه آپشن‌ها و مدیریت ریسک کمک کند. درک این مفهوم برای هر معامله‌گری که قصد دارد در بازار آپشن فعالیت کند، ضروری است. با این حال، معامله‌گران باید از محدودیت‌های پوت کالنار آگاه باشند و از تحلیل‌های تکمیلی مانند تحلیل تکنیکال و تحلیل حجم معاملات برای تصمیم‌گیری‌های آگاهانه‌تر استفاده کنند.
شروع معاملات الآن
ثبت‌نام در IQ Option (حداقل واریز $10) باز کردن حساب در Pocket Option (حداقل واریز $5)
به جامعه ما بپیوندید
در کانال تلگرام ما عضو شوید @strategybin و دسترسی پیدا کنید به: ✓ سیگنال‌های معاملاتی روزانه ✓ تحلیل‌های استراتژیک انحصاری ✓ هشدارهای مربوط به روند بازار ✓ مواد آموزشی برای مبتدیان
