Delta Hedging

Delta Hedging

บทนำ

Delta Hedging เป็นกลยุทธ์การบริหารความเสี่ยงที่สำคัญอย่างยิ่งในโลกของการซื้อขาย อนุพันธ์ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ออปชั่น กลยุทธ์นี้ถูกคิดค้นขึ้นโดยนักคณิตศาสตร์และนักฟิสิกส์ Fischer Black และ Myron Scholes ซึ่งเป็นผู้บุกเบิกในทฤษฎีการกำหนดราคาออปชั่น (Option Pricing Theory) และได้รับรางวัลโนเบลสาขาเศรษฐศาสตร์ในปี 1997 Delta Hedging มีวัตถุประสงค์เพื่อลดความเสี่ยงที่เกิดจากการเปลี่ยนแปลงของราคาสินทรัพย์อ้างอิง (Underlying Asset) ในขณะที่ยังคงได้รับประโยชน์จากความผันผวนของราคา (Volatility) กลยุทธ์นี้มีความซับซ้อน แต่เป็นเครื่องมือที่ทรงพลังสำหรับผู้ซื้อขายที่ต้องการควบคุมความเสี่ยงและเพิ่มผลตอบแทน

บทความนี้จะอธิบาย Delta Hedging ในเชิงลึกสำหรับผู้เริ่มต้น โดยครอบคลุมแนวคิดพื้นฐาน หลักการทำงาน วิธีการคำนวณ การนำไปปฏิบัติ ข้อดีข้อเสีย และข้อควรระวังต่างๆ

แนวคิดพื้นฐานเกี่ยวกับ Delta

ก่อนที่จะเข้าใจ Delta Hedging เราต้องทำความเข้าใจกับค่า Delta เสียก่อน Delta เป็นหนึ่งในปัจจัยกรีก (Greeks) ซึ่งเป็นตัววัดความไวของราคาออปชั่นต่อการเปลี่ยนแปลงของราคาสินทรัพย์อ้างอิง

Delta ของ Call Option: โดยทั่วไป Delta ของ Call Option จะมีค่าระหว่าง 0 ถึง 1 ค่า Delta แสดงถึงเปอร์เซ็นต์ที่ราคาออปชั่นจะเปลี่ยนแปลงเมื่อราคาสินทรัพย์อ้างอิงเปลี่ยนแปลงไป 1 หน่วย ตัวอย่างเช่น หาก Delta ของ Call Option คือ 0.60 หมายความว่า หากราคาสินทรัพย์อ้างอิงเพิ่มขึ้น 1 บาท ราคา Call Option จะเพิ่มขึ้นประมาณ 0.60 บาท
Delta ของ Put Option: Delta ของ Put Option จะมีค่าระหว่าง -1 ถึง 0 ค่า Delta แสดงถึงเปอร์เซ็นต์ที่ราคาออปชั่นจะเปลี่ยนแปลงเมื่อราคาสินทรัพย์อ้างอิงเปลี่ยนแปลงไป 1 หน่วย ในทิศทางตรงกันข้ามกับ Call Option ตัวอย่างเช่น หาก Delta ของ Put Option คือ -0.40 หมายความว่า หากราคาสินทรัพย์อ้างอิงเพิ่มขึ้น 1 บาท ราคา Put Option จะลดลงประมาณ 0.40 บาท

ค่า Delta ไม่ได้คงที่ แต่จะเปลี่ยนแปลงไปตามปัจจัยต่างๆ เช่น ราคาสินทรัพย์อ้างอิง ระยะเวลาคงเหลือของออปชั่น (Time to Expiration) ความผันผวนของราคา และอัตราดอกเบี้ย

ปัจจัยกรีกอื่นๆ ที่เกี่ยวข้อง

นอกเหนือจาก Delta แล้ว ยังมีปัจจัยกรีกอื่นๆ ที่มีความสำคัญในการซื้อขายออปชั่น ได้แก่:

Gamma: วัดอัตราการเปลี่ยนแปลงของ Delta
Theta: วัดอัตราการลดลงของมูลค่าออปชั่นเมื่อเวลาผ่านไป (Time Decay)
Vega: วัดความไวของราคาออปชั่นต่อการเปลี่ยนแปลงของความผันผวน
Rho: วัดความไวของราคาออปชั่นต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย

การทำความเข้าใจเกี่ยวกับ Neutral Delta

Delta Hedging มีเป้าหมายหลักคือการสร้างสถานะที่เป็น "Delta Neutral" ซึ่งหมายถึงสถานะที่มี Delta รวมเป็นศูนย์ การมีสถานะ Delta Neutral จะช่วยลดความเสี่ยงที่เกิดจากการเปลี่ยนแปลงของราคาสินทรัพย์อ้างอิง

หลักการทำงานของ Delta Hedging

Delta Hedging ทำงานโดยการปรับสมดุลระหว่างสถานะออปชั่นและสถานะสินทรัพย์อ้างอิงอย่างต่อเนื่อง เพื่อให้ Delta รวมของสถานะเป็นศูนย์ ผู้ซื้อขายจะซื้อหรือขายสินทรัพย์อ้างอิงในปริมาณที่เหมาะสมเพื่อชดเชย Delta ของออปชั่นที่ถืออยู่

ตัวอย่างเช่น หากผู้ซื้อขายถือครอง Call Option ที่มี Delta 0.50 เขาจะต้องซื้อสินทรัพย์อ้างอิงจำนวน 50 หุ้นสำหรับทุก 1 สัญญาออปชั่น เพื่อให้ Delta รวมของสถานะเป็นศูนย์ (0.50 - 0.50 = 0)

เมื่อราคาสินทรัพย์อ้างอิงเปลี่ยนแปลงไป ค่า Delta ของออปชั่นก็จะเปลี่ยนแปลงไปด้วย ดังนั้นผู้ซื้อขายจะต้องปรับสมดุลสถานะของตนอย่างต่อเนื่อง โดยการซื้อหรือขายสินทรัพย์อ้างอิงเพิ่มเติม เพื่อรักษาสถานะ Delta Neutral

วิธีการคำนวณ Delta Hedge Ratio

Delta Hedge Ratio คือจำนวนหน่วยของสินทรัพย์อ้างอิงที่ต้องถือครองเพื่อชดเชย Delta ของออปชั่น สามารถคำนวณได้โดยใช้สูตร:

Hedge Ratio = Delta of Option / Delta of Underlying Asset

โดยทั่วไป Delta ของสินทรัพย์อ้างอิงจะเท่ากับ 1 อย่างไรก็ตาม ในบางกรณี อาจจำเป็นต้องปรับ Delta ของสินทรัพย์อ้างอิงหากมีการใช้สัญญาซื้อขายล่วงหน้า (Futures Contract) หรือเครื่องมืออื่นๆ ที่มี Delta แตกต่างจาก 1

ตัวอย่างการคำนวณ

สมมติว่า:

ราคาหุ้น XYZ คือ 100 บาท
Delta ของ Call Option บนหุ้น XYZ คือ 0.60
จำนวนหุ้น XYZ ที่ต้องซื้อเพื่อ Delta Hedge คือ: 0.60 / 1 = 0.60 หุ้น

เนื่องจากไม่สามารถซื้อหุ้นเป็นเศษส่วนได้ ผู้ซื้อขายจะต้องซื้อหรือขายหุ้นที่ใกล้เคียงที่สุด (เช่น 1 หุ้น) เพื่อให้ได้ Delta Hedge ที่ใกล้เคียงที่สุด

การนำ Delta Hedging ไปปฏิบัติ

Delta Hedging ไม่ใช่กลยุทธ์ที่ "ตั้งแล้วลืม" (Set and Forget) แต่เป็นกระบวนการที่ต้องมีการตรวจสอบและปรับปรุงอย่างต่อเนื่อง ผู้ซื้อขายจะต้อง:

1. คำนวณ Delta: คำนวณ Delta ของออปชั่นที่ถืออยู่ 2. คำนวณ Hedge Ratio: คำนวณ Delta Hedge Ratio 3. ปรับสมดุลสถานะ: ซื้อหรือขายสินทรัพย์อ้างอิงในปริมาณที่เหมาะสมตาม Hedge Ratio 4. ตรวจสอบและปรับปรุง: ตรวจสอบ Delta และ Hedge Ratio อย่างสม่ำเสมอ และปรับสมดุลสถานะตามความจำเป็น

ความถี่ในการปรับสมดุล

ความถี่ในการปรับสมดุลสถานะขึ้นอยู่กับปัจจัยหลายประการ เช่น ความผันผวนของราคา ระยะเวลาคงเหลือของออปชั่น และความแม่นยำที่ต้องการ โดยทั่วไป ผู้ซื้อขายจะปรับสมดุลสถานะอย่างน้อยวันละครั้ง หรือบ่อยกว่านั้นหากราคาสินทรัพย์อ้างอิงมีความผันผวนสูง

เครื่องมือที่ใช้ในการ Delta Hedging

Spreadsheet: สามารถใช้เพื่อคำนวณ Delta และ Hedge Ratio ได้
ซอฟต์แวร์การซื้อขายออปชั่น: มีซอฟต์แวร์หลายตัวที่สามารถคำนวณ Delta และ Hedge Ratio ได้โดยอัตโนมัติ
แพลตฟอร์มการซื้อขาย: แพลตฟอร์มการซื้อขายบางแห่งมีเครื่องมือ Delta Hedging ในตัว

ข้อดีและข้อเสียของ Delta Hedging

ข้อดี:

ลดความเสี่ยง: ช่วยลดความเสี่ยงที่เกิดจากการเปลี่ยนแปลงของราคาสินทรัพย์อ้างอิง
เพิ่มผลตอบแทน: สามารถสร้างผลตอบแทนจากความผันผวนของราคาได้
ยืดหยุ่น: สามารถปรับให้เข้ากับสถานการณ์ตลาดที่เปลี่ยนแปลงได้

ข้อเสีย:

ซับซ้อน: เป็นกลยุทธ์ที่ซับซ้อนและต้องใช้ความเข้าใจอย่างลึกซึ้งเกี่ยวกับออปชั่นและ Delta
ค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรม: การปรับสมดุลสถานะอย่างต่อเนื่องอาจมีค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรมสูง
ไม่สามารถกำจัดความเสี่ยงได้อย่างสมบูรณ์: Delta Hedging ไม่สามารถกำจัดความเสี่ยงได้อย่างสมบูรณ์ เนื่องจาก Delta ไม่ได้คงที่และอาจมีการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว

ข้อควรระวังในการใช้ Delta Hedging

ความแม่นยำของ Delta: ตรวจสอบให้แน่ใจว่า Delta ที่ใช้ในการคำนวณ Hedge Ratio นั้นถูกต้องและเป็นปัจจุบัน
ค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรม: พิจารณาค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรมเมื่อตัดสินใจว่าจะปรับสมดุลสถานะบ่อยแค่ไหน
ความผันผวนของราคา: ระวังความผันผวนของราคาที่อาจทำให้ Delta เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว
การประมาณค่า Gamma: Gamma มีผลต่อความแม่นยำของ Delta Hedging การประมาณค่า Gamma ที่ถูกต้องจึงมีความสำคัญ
Liquidity: ตรวจสอบให้แน่ใจว่ามีสภาพคล่องเพียงพอในการซื้อขายสินทรัพย์อ้างอิงและออปชั่น

กลยุทธ์ที่เกี่ยวข้อง

การวิเคราะห์ทางเทคนิคและการวิเคราะห์ปริมาณการซื้อขาย

สรุป

Delta Hedging เป็นกลยุทธ์การบริหารความเสี่ยงที่ซับซ้อนแต่ทรงพลังสำหรับผู้ซื้อขายออปชั่น การทำความเข้าใจแนวคิดพื้นฐาน หลักการทำงาน และข้อควรระวังต่างๆ เป็นสิ่งสำคัญสำหรับการนำกลยุทธ์นี้ไปปฏิบัติอย่างมีประสิทธิภาพ แม้ว่า Delta Hedging จะไม่สามารถกำจัดความเสี่ยงได้อย่างสมบูรณ์ แต่ก็สามารถช่วยลดความเสี่ยงและเพิ่มผลตอบแทนได้

การบริหารความเสี่ยง

เริ่มต้นการซื้อขายตอนนี้

ลงทะเบียนกับ IQ Option (เงินฝากขั้นต่ำ $10) เปิดบัญชีกับ Pocket Option (เงินฝากขั้นต่ำ $5)

เข้าร่วมชุมชนของเรา

สมัครสมาชิกช่อง Telegram ของเรา @strategybin เพื่อรับ: ✓ สัญญาณการซื้อขายรายวัน ✓ การวิเคราะห์เชิงกลยุทธ์แบบพิเศษ ✓ การแจ้งเตือนแนวโน้มตลาด ✓ วัสดุการศึกษาสำหรับผู้เริ่มต้น