การใช้ Black-Scholes Model

การใช้ Black-Scholes Model

บทความนี้จะอธิบายถึง Black-Scholes Model หรือแบบจำลองแบล็ก-โชลส์ ซึ่งเป็นเครื่องมือสำคัญในการประเมินมูลค่าของ ออปชั่น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริบทของ ไบนารี่ออปชั่น แม้ว่าแบบจำลองนี้จะถูกพัฒนาขึ้นสำหรับออปชั่นยุโรป (European options) แต่ความเข้าใจในหลักการพื้นฐานจะช่วยให้ผู้เทรดสามารถตัดสินใจได้อย่างมีข้อมูลมากขึ้น

บทนำ

Black-Scholes Model ถูกพัฒนาขึ้นโดย Fischer Black และ Myron Scholes ในปี 1973 (Robert Merton ได้ร่วมงานและต่อมาได้รับรางวัลโนเบลสาขาเศรษฐศาสตร์ร่วมกับ Scholes) แบบจำลองนี้เป็นรากฐานสำคัญของการประเมินมูลค่าออปชั่นสมัยใหม่ และถูกนำมาประยุกต์ใช้ในหลากหลายรูปแบบ แม้ว่าไบนารี่ออปชั่นจะมีลักษณะเฉพาะที่แตกต่างจากออปชั่นแบบดั้งเดิม แต่การทำความเข้าใจ Black-Scholes Model จะช่วยให้เข้าใจปัจจัยที่ส่งผลต่อราคาของไบนารี่ออปชั่นได้ดีขึ้น

หลักการพื้นฐานของ Black-Scholes Model

Black-Scholes Model อาศัยสมมติฐานหลายประการเพื่อคำนวณราคาตามทฤษฎีของออปชั่นยุโรป ซึ่งสมมติฐานเหล่านี้ได้แก่:

**ตลาดมีประสิทธิภาพ:** ราคาของสินทรัพย์อ้างอิง (underlying asset) สะท้อนข้อมูลทั้งหมดที่มีอยู่
**ไม่มีค่าธรรมเนียมการซื้อขาย:** ไม่มีการคิดค่าธรรมเนียมหรือภาษีในการซื้อขายออปชั่นหรือสินทรัพย์อ้างอิง
**อัตราดอกเบี้ยคงที่:** อัตราดอกเบี้ยที่ไม่มีความเสี่ยง (risk-free interest rate) คงที่ตลอดอายุของออปชั่น
**การจ่ายเงินปันผลคงที่:** สินทรัพย์อ้างอิงจ่ายเงินปันผลในอัตราที่ทราบกันดีและคงที่
**การเคลื่อนไหวของราคาแบบ Brown:** ราคาของสินทรัพย์อ้างอิงมีการเปลี่ยนแปลงแบบสุ่มและเป็นไปตามกระบวนการ Brownian motion (การเคลื่อนที่แบบบราวเนียน)
**การซื้อขายอย่างต่อเนื่อง:** สามารถซื้อขายออปชั่นและสินทรัพย์อ้างอิงได้อย่างต่อเนื่อง

สูตรของ Black-Scholes Model สำหรับการประเมินมูลค่าของ Call Option คือ:

C = S * N(d1) - X * e^(-rT) * N(d2)

และสำหรับ Put Option คือ:

P = X * e^(-rT) * N(-d2) - S * N(-d1)

โดยที่:

C = ราคาตามทฤษฎีของ Call Option
P = ราคาตามทฤษฎีของ Put Option
S = ราคาปัจจุบันของสินทรัพย์อ้างอิง
X = ราคาใช้สิทธิ (Strike price)
r = อัตราดอกเบี้ยที่ไม่มีความเสี่ยง
T = ระยะเวลาจนถึงวันหมดอายุ (Time to expiration)
e = ค่าคงที่ทางคณิตศาสตร์ (ประมาณ 2.71828)
N(x) = ฟังก์ชันการแจกแจงสะสมปกติ (Cumulative standard normal distribution function)
d1 = [ln(S/X) + (r + (σ^2)/2) * T] / (σ * sqrt(T))
d2 = d1 - σ * sqrt(T)
σ = ความผันผวน (Volatility) ของราคาของสินทรัพย์อ้างอิง

ปัจจัยที่ส่งผลต่อราคาออปชั่นตาม Black-Scholes Model

จากสูตรข้างต้น เราสามารถเห็นได้ว่ามีปัจจัยหลักห้าประการที่ส่งผลต่อราคาของออปชั่น:

1. **ราคาปัจจุบันของสินทรัพย์อ้างอิง (S):** โดยทั่วไปแล้ว ราคาของ Call Option จะเพิ่มขึ้นเมื่อราคาของสินทรัพย์อ้างอิงเพิ่มขึ้น ในขณะที่ราคาของ Put Option จะลดลง 2. **ราคาใช้สิทธิ (X):** ราคาของ Call Option จะลดลงเมื่อราคาใช้สิทธิเพิ่มขึ้น ในขณะที่ราคาของ Put Option จะเพิ่มขึ้น 3. **อัตราดอกเบี้ยที่ไม่มีความเสี่ยง (r):** อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะส่งผลให้ราคาของ Call Option เพิ่มขึ้น และราคาของ Put Option ลดลง 4. **ระยะเวลาจนถึงวันหมดอายุ (T):** ระยะเวลาที่ยาวนานขึ้นจะส่งผลให้ราคาของทั้ง Call และ Put Option เพิ่มขึ้น เนื่องจากมีโอกาสที่ราคาของสินทรัพย์อ้างอิงจะเคลื่อนไหวอย่างมีนัยสำคัญมากขึ้น 5. **ความผันผวน (σ):** ความผันผวนที่สูงขึ้นจะส่งผลให้ราคาของทั้ง Call และ Put Option เพิ่มขึ้น เนื่องจากมีความไม่แน่นอนที่มากขึ้นเกี่ยวกับราคาของสินทรัพย์อ้างอิงในอนาคต

การประยุกต์ใช้ Black-Scholes Model กับไบนารี่ออปชั่น

แม้ว่า Black-Scholes Model จะถูกออกแบบมาสำหรับออปชั่นยุโรป แต่ก็สามารถนำมาประยุกต์ใช้กับไบนารี่ออปชั่นได้ในระดับหนึ่ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในการทำความเข้าใจปัจจัยที่ส่งผลต่อราคาของไบนารี่ออปชั่น อย่างไรก็ตาม มีข้อควรระวังบางประการ:

**ลักษณะเฉพาะของไบนารี่ออปชั่น:** ไบนารี่ออปชั่นมีผลตอบแทนคงที่ (fixed payout) หากเงื่อนไขเป็นไปตามที่กำหนด (in-the-money) และไม่มีผลตอบแทนหากไม่เป็นไปตามเงื่อนไข (out-of-the-money) ซึ่งแตกต่างจากออปชั่นยุโรปที่มีผลตอบแทนผันแปรตามความแตกต่างระหว่างราคาของสินทรัพย์อ้างอิงและราคาใช้สิทธิ
**การปรับปรุงแบบจำลอง:** เนื่องจากลักษณะเฉพาะของไบนารี่ออปชั่น นักวิเคราะห์จึงได้พัฒนาแบบจำลองที่ปรับปรุงจาก Black-Scholes Model เพื่อให้สามารถประเมินมูลค่าของไบนารี่ออปชั่นได้อย่างแม่นยำยิ่งขึ้น เช่น Binary Option Pricing Model (BOPM)
**การใช้ความผันผวนโดยนัย (Implied Volatility):** การหาค่าความผันผวนโดยนัยจากราคาตลาดของไบนารี่ออปชั่นสามารถช่วยให้เข้าใจมุมมองของตลาดเกี่ยวกับความเสี่ยงของสินทรัพย์อ้างอิงได้

การใช้ Black-Scholes Model ในการเทรดไบนารี่ออปชั่น

แม้ว่า Black-Scholes Model จะไม่ได้ให้ราคาที่แม่นยำสำหรับไบนารี่ออปชั่นโดยตรง แต่ก็สามารถใช้เป็นเครื่องมือในการวิเคราะห์และตัดสินใจเทรดได้ดังนี้:

**การประเมินความสมเหตุสมผลของราคา:** เปรียบเทียบราคาของไบนารี่ออปชั่นในตลาดกับราคาที่คำนวณได้จาก Black-Scholes Model (หรือแบบจำลองที่ปรับปรุงแล้ว) เพื่อตรวจสอบว่าราคาในตลาดมีความสมเหตุสมผลหรือไม่
**การวิเคราะห์ความไวต่อปัจจัยต่างๆ:** ศึกษาว่าราคาของไบนารี่ออปชั่นเปลี่ยนแปลงไปอย่างไรเมื่อปัจจัยต่างๆ เช่น ราคาของสินทรัพย์อ้างอิง ความผันผวน และระยะเวลาจนถึงวันหมดอายุเปลี่ยนแปลงไป
**การสร้างกลยุทธ์การเทรด:** ใช้ข้อมูลที่ได้จากการวิเคราะห์ Black-Scholes Model เพื่อพัฒนากลยุทธ์การเทรดที่เหมาะสม เช่น Straddle strategy หรือ Butterfly spread

ข้อจำกัดของ Black-Scholes Model

Black-Scholes Model มีข้อจำกัดบางประการที่ควรคำนึงถึง:

**สมมติฐานที่ไม่สมจริง:** สมมติฐานหลายประการของแบบจำลองไม่เป็นจริงในตลาดจริง เช่น ความผันผวนไม่ได้คงที่ และอาจมีค่าธรรมเนียมการซื้อขาย
**ความแม่นยำจำกัด:** แบบจำลองอาจให้ผลลัพธ์ที่ไม่แม่นยำ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับออปชั่นที่มีระยะเวลาจนถึงวันหมดอายุยาวนาน หรือสำหรับสินทรัพย์อ้างอิงที่มีความผันผวนสูง
**การละเลยเหตุการณ์หาง (Tail events):** แบบจำลองไม่ได้คำนึงถึงเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นได้ยากแต่มีผลกระทบอย่างมาก (black swan events) ซึ่งอาจส่งผลให้ราคาของออปชั่นเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว

การใช้ร่วมกับเครื่องมืออื่นๆ

เพื่อลดข้อจำกัดของ Black-Scholes Model ผู้เทรดควรใช้ร่วมกับเครื่องมืออื่นๆ เช่น:

**การวิเคราะห์ทางเทคนิค:** ใช้ กราฟแท่งเทียน (Candlestick patterns) เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ (Moving averages) และ ตัวชี้วัดทางเทคนิค (Technical indicators) เพื่อวิเคราะห์แนวโน้มของราคาและระบุสัญญาณการซื้อขาย
**การวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐาน:** วิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานของสินทรัพย์อ้างอิง เช่น ข่าวเศรษฐกิจ รายงานผลประกอบการ และแนวโน้มอุตสาหกรรม เพื่อประเมินมูลค่าที่แท้จริงของสินทรัพย์
**การวิเคราะห์ปริมาณการซื้อขาย:** วิเคราะห์ปริมาณการซื้อขายเพื่อวัดความสนใจของตลาดในสินทรัพย์อ้างอิง และระบุสัญญาณของการกลับตัวของแนวโน้ม
**การจัดการความเสี่ยง:** ใช้เทคนิคการจัดการความเสี่ยง เช่น การกำหนดขนาดตำแหน่ง (Position sizing) และ การตั้ง Stop-loss เพื่อจำกัดความเสี่ยงในการเทรด

สรุป

Black-Scholes Model เป็นเครื่องมือที่มีประโยชน์สำหรับการประเมินมูลค่าของออปชั่นและทำความเข้าใจปัจจัยที่ส่งผลต่อราคา แม้ว่าจะไม่ได้ให้ผลลัพธ์ที่แม่นยำสำหรับไบนารี่ออปชั่นโดยตรง แต่ก็สามารถใช้เป็นเครื่องมือในการวิเคราะห์และตัดสินใจเทรดได้อย่างมีประสิทธิภาพ การใช้ร่วมกับเครื่องมืออื่นๆ และการตระหนักถึงข้อจำกัดของแบบจำลองจะช่วยให้ผู้เทรดสามารถเพิ่มโอกาสในการทำกำไรในตลาดไบนารี่ออปชั่นได้

แหล่งข้อมูลเพิ่มเติม

เริ่มต้นการซื้อขายตอนนี้

ลงทะเบียนกับ IQ Option (เงินฝากขั้นต่ำ $10) เปิดบัญชีกับ Pocket Option (เงินฝากขั้นต่ำ $5)

เข้าร่วมชุมชนของเรา

สมัครสมาชิกช่อง Telegram ของเรา @strategybin เพื่อรับ: ✓ สัญญาณการซื้อขายรายวัน ✓ การวิเคราะห์เชิงกลยุทธ์แบบพิเศษ ✓ การแจ้งเตือนแนวโน้มตลาด ✓ วัสดุการศึกษาสำหรับผู้เริ่มต้น