Leveraged capital structure

লেভারেজড ক্যাপিটাল স্ট্রাকচার

লেভারেজড ক্যাপিটাল স্ট্রাকচার (Leveraged capital structure) একটি আর্থিক কৌশল যা কোনো কোম্পানি তার মূলধন গঠন-এর মধ্যে ঋণের পরিমাণ বৃদ্ধি করে। এর ফলে কোম্পানির আর্থিক ঝুঁকি বাড়ে, কিন্তু একই সাথে লভ্যাংশ-এর পরিমাণও বৃদ্ধি পাওয়ার সম্ভাবনা থাকে। এই কৌশলটি সাধারণত সেইসব কোম্পানিগুলো গ্রহণ করে যাদের স্থিতিশীল নগদ প্রবাহ রয়েছে এবং যারা বিশ্বাস করে যে ঋণের খরচ তাদের বিনিয়োগের উপর রিটার্নের চেয়ে কম হবে।

লেভারেজের ধারণা

লেভারেজ হলো ঋণ বা অন্য কোনো আর্থিক উপকরণ ব্যবহার করে বিনিয়োগের পরিমাণ বৃদ্ধি করা। ক্যাপিটাল স্ট্রাকচার-এর ক্ষেত্রে, লেভারেজ বলতে বোঝায় স্ব equity-এর তুলনায় ঋণ-এর অনুপাত। উচ্চ লেভারেজ মানে হলো কোম্পানি তার কার্যক্রম পরিচালনার জন্য বেশি ঋণ ব্যবহার করছে।

লেভারেজের দুটি প্রধান প্রকার আছে:

• আর্থিক লেভারেজ (Financial Leverage): এটি ঋণের মাধ্যমে বিনিয়োগের পরিমাণ বৃদ্ধি করে লাভজনকতা বাড়ানোর চেষ্টা করে।
• অপারেটিং লেভারেজ (Operating Leverage): এটি স্থায়ী খরচ-এর তুলনায় পরিবর্তনশীল খরচের অনুপাত বৃদ্ধি করে লাভের উপর প্রভাব ফেলে।

লেভারেজড ক্যাপিটাল স্ট্রাকচারের সুবিধা

• কর সুবিধা: ঋণের সুদ সাধারণত করযোগ্য আয় থেকে বাদ দেওয়া যায়, যার ফলে কোম্পানির কর দায় হ্রাস পায়।
• মূলধন খরচ হ্রাস: ঋণ সাধারণত স্ব equity-এর চেয়ে সস্তা উৎস থেকে পাওয়া যায়।
• লভ্যাংশ বৃদ্ধি: ঋণ ব্যবহার করে বিনিয়োগের পরিমাণ বৃদ্ধি করলে, কোম্পানির আয় বাড়তে পারে এবং এর ফলে লভ্যাংশ বৃদ্ধি পেতে পারে।
• বিনিয়োগের সুযোগ: লেভারেজ কোম্পানিকে নতুন প্রকল্প-এ বিনিয়োগের জন্য প্রয়োজনীয় মূলধন সরবরাহ করতে পারে।

লেভারেজড ক্যাপিটাল স্ট্রাকচারের অসুবিধা

• আর্থিক ঝুঁকি বৃদ্ধি: ঋণের পরিমাণ বৃদ্ধি পেলে কোম্পানি আর্থিক সংকট-এর সম্মুখীন হওয়ার ঝুঁকি বাড়ে।
• সুদের হার ঝুঁকি: সুদের হার বাড়লে কোম্পানির ঋণ পরিশোধের খরচ বৃদ্ধি পায়, যা তার লাভজনকতা হ্রাস করতে পারে।
• নগদ প্রবাহ সমস্যা: ঋণ পরিশোধের জন্য পর্যাপ্ত নগদ প্রবাহ না থাকলে কোম্পানি default করতে পারে।
• সীমাবদ্ধতা: অতিরিক্ত ঋণের কারণে কোম্পানি নতুন ঋণ নিতে বা বিনিয়োগ করতে অসুবিধার সম্মুখীন হতে পারে।

লেভারেজড ক্যাপিটাল স্ট্রাকচারের উদাহরণ

ধরা যাক, একটি কোম্পানির মোট সম্পদ ১০ কোটি টাকা এবং স্ব equity ৫ কোটি টাকা। তাহলে কোম্পানির ঋণ-ইক্যুইটি অনুপাত (Debt-to-Equity Ratio) হবে ২:১। এর মানে হলো কোম্পানি তার প্রতিটি ১ টাকা ইক্যুইটির জন্য ২ টাকা ঋণ নিয়েছে।

যদি কোম্পানিটি এই ঋণ ব্যবহার করে একটি নতুন প্রকল্পে বিনিয়োগ করে এবং প্রকল্পটি ১০% রিটার্ন প্রদান করে, তাহলে কোম্পানির মোট আয় হবে ১০ লক্ষ টাকা। এই আয়ের মধ্যে থেকে ঋণ পরিশোধের খরচ বাদ দিলে, কোম্পানির নিট আয় আরও বেশি হবে।

অন্যদিকে, যদি প্রকল্পটি প্রত্যাশিত রিটার্ন দিতে ব্যর্থ হয়, তাহলে কোম্পানি ঋণ পরিশোধ করতে অসুবিধার সম্মুখীন হতে পারে এবং আর্থিক ক্ষতির সম্মুখীন হতে পারে।

লেভারেজড ক্যাপিটাল স্ট্রাকচার নির্ধারণের বিবেচ্য বিষয়

• শিল্পের প্রকৃতি: কিছু শিল্পে, যেমন বিদ্যুৎ উৎপাদন, উচ্চ লেভারেজ স্বাভাবিক। আবার কিছু শিল্পে, যেমন প্রযুক্তি, কম লেভারেজ বেশি উপযুক্ত।
• কোম্পানির আর্থিক অবস্থা: কোম্পানির নগদ প্রবাহ, ঋণ পরিশোধের ক্ষমতা এবং সম্পদ-এর উপর ভিত্তি করে লেভারেজের মাত্রা নির্ধারণ করা উচিত।
• সুদের হার: সুদের হার বাড়লে লেভারেজ কম রাখা উচিত, কারণ ঋণের খরচ বৃদ্ধি পাবে।
• অর্থনৈতিক পরিস্থিতি: অর্থনৈতিক মন্দার সময় লেভারেজ কম রাখা উচিত, কারণ এই সময়ে আর্থিক ঝুঁকি বেড়ে যায়।
• ঝুঁকি গ্রহণের ক্ষমতা: কোম্পানির ব্যবস্থাপনা team-এর ঝুঁকি গ্রহণের ক্ষমতা বিবেচনা করে লেভারেজের মাত্রা নির্ধারণ করা উচিত।

লেভারেজড ক্যাপিটাল স্ট্রাকচার এবং মূল্যায়ন

লেভারেজড ক্যাপিটাল স্ট্রাকচার কোম্পানির মূল্যায়ন-এর উপর গুরুত্বপূর্ণ প্রভাব ফেলে। উচ্চ লেভারেজ সাধারণত কোম্পানির ঝুঁকি বৃদ্ধি করে, যার ফলে বিনিয়োগকারীরা কম মূল্য দিতে রাজি হয়।

ওয়েটেড এভারেজ কস্ট অফ ক্যাপিটাল (WACC) হলো একটি কোম্পানির মূলধন-এর গড় খরচ। লেভারেজড ক্যাপিটাল স্ট্রাকচার WACC-কে প্রভাবিত করে। সাধারণত, ঋণের খরচ ইক্যুইটির চেয়ে কম হওয়ায়, লেভারেজ WACC কমাতে সাহায্য করে। তবে, অতিরিক্ত লেভারেজ আর্থিক ঝুঁকি বাড়িয়ে WACC বৃদ্ধি করতে পারে।

লেভারেজড ক্যাপিটাল স্ট্রাকচার এবং ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা

লেভারেজড ক্যাপিটাল স্ট্রাকচার ব্যবহারের সময় ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ। কোম্পানিকে নিম্নলিখিত পদক্ষেপগুলো গ্রহণ করা উচিত:

• নগদ প্রবাহ পূর্বাভাস: ভবিষ্যতের নগদ প্রবাহ সঠিকভাবে পূর্বাভাস করা উচিত, যাতে ঋণ পরিশোধের ক্ষমতা মূল্যায়ন করা যায়।
• সংবেদনশীলতা বিশ্লেষণ: বিভিন্ন পরিস্থিতিতে, যেমন সুদের হার বৃদ্ধি বা আয় হ্রাস, কোম্পানির আর্থিক অবস্থার উপর কেমন প্রভাব পড়বে তা বিশ্লেষণ করা উচিত।
• ঝুঁকি হ্রাস কৌশল: সুদের হার swap বা options ব্যবহার করে সুদের হার ঝুঁকি কমানো যেতে পারে।
• বৈচিত্র্যকরণ: বিভিন্ন প্রকল্পে বিনিয়োগ করে ঝুঁকি কমানো যেতে পারে।

বিভিন্ন প্রকার লেভারেজ কৌশল

• ইয়ার্নিংস স্ট্রিপ (Earnings Strip): এই কৌশলে, একটি কোম্পানি তার সম্পদ ব্যবহার করে ঋণ নেয় এবং ঋণের সুদ পরিশোধের জন্য সেই সম্পদের আয় ব্যবহার করে।
• লিভারেজড বাইব্যাক (Leveraged Buyout - LBO): এই কৌশলে, একটি কোম্পানি ঋণ নিয়ে তার নিজের শেয়ার কিনে নেয়।
• অর্থনৈতিক প্রকৌশল (Financial Engineering): এই কৌশলে, কোম্পানি আর্থিক উপকরণ ব্যবহার করে তার ক্যাপিটাল স্ট্রাকচার অপটিমাইজ করে।

লেভারেজড ক্যাপিটাল স্ট্রাকচারের সাথে সম্পর্কিত টেকনিক্যাল বিশ্লেষণ

• চলমান গড় (Moving Average): ঋণ এবং ইক্যুইটির অনুপাতের পরিবর্তন ট্র্যাক করতে ব্যবহৃত হয়।
• আরএসআই (Relative Strength Index): অতিরিক্ত লেভারেজের কারণে সৃষ্ট মূল্যের ওঠানামা চিহ্নিত করতে সাহায্য করে।
• ফিবোনাচ্চি রিট্রেসমেন্ট (Fibonacci Retracement): ঋণ পরিশোধের সম্ভাব্য মাত্রা নির্ধারণ করতে ব্যবহৃত হয়।
• ভলিউম ওয়েটেড এভারেজ প্রাইস (Volume Weighted Average Price): ঋণের চাহিদা এবং সরবরাহের গতিবিধি বিশ্লেষণ করে।

লেভারেজড ক্যাপিটাল স্ট্রাকচারের সাথে সম্পর্কিত ভলিউম বিশ্লেষণ

• অন ব্যালেন্স ভলিউম (On Balance Volume): ঋণের ব্যবহার এবং পরিশোধের প্রবণতা পরিমাপ করে।
• অ্যাকুমুলেশন/ডিস্ট্রিবিউশন লাইন (Accumulation/Distribution Line): ঋণ গ্রহণের চাপ এবং বিনিয়োগকারীদের মনোভাব বিশ্লেষণ করে।
• মানি ফ্লো ইনডেক্স (Money Flow Index): ঋণের সাথে সম্পর্কিত নগদ প্রবাহ-এর গতিবিধি ট্র্যাক করে।
• চাইকিন মানি ফ্লো (Chaikin Money Flow): ঋণের বাজারে অর্থের প্রবাহ বিশ্লেষণ করে।

উপসংহার

লেভারেজড ক্যাপিটাল স্ট্রাকচার একটি শক্তিশালী আর্থিক কৌশল যা কোম্পানির লাভজনকতা বাড়াতে সাহায্য করতে পারে। তবে, এটি আর্থিক ঝুঁকি-ও বৃদ্ধি করে। তাই, কোম্পানিকে এই কৌশলটি ব্যবহারের আগে সতর্কতার সাথে সমস্ত সুবিধা এবং অসুবিধা বিবেচনা করতে হবে এবং যথাযথ ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা পদক্ষেপ গ্রহণ করতে হবে।

মূলধন বাজার, আর্থিক পরিকল্পনা, বিনিয়োগ কৌশল, পোর্টফোলিও ব্যবস্থাপনা, ঝুঁকি মূল্যায়ন, আর্থিক মডেলিং, কর পরিকল্পনা, ঋণ ব্যবস্থাপনা, সম্পদ মূল্যায়ন, কর্পোরেট ফাইন্যান্স, শেয়ার বাজার, বন্ড বাজার, ডেরিভেটিভস, আর্থিক বিধিবিধান, বিনিয়োগকারী সুরক্ষা, বাজার বিশ্লেষণ, আর্থিক প্রতিবেদন, নগদ প্রবাহ বিবরণী, উপার্জন ক্ষমতা, সম্পদ দায়বদ্ধতা।

এখনই ট্রেডিং শুরু করুন

IQ Option-এ নিবন্ধন করুন (সর্বনিম্ন ডিপোজিট $10) Pocket Option-এ অ্যাকাউন্ট খুলুন (সর্বনিম্ন ডিপোজিট $5)

আমাদের সম্প্রদায়ে যোগ দিন

আমাদের টেলিগ্রাম চ্যানেলে যোগ দিন @strategybin এবং পান: ✓ দৈনিক ট্রেডিং সংকেত ✓ একচেটিয়া কৌশলগত বিশ্লেষণ ✓ বাজারের প্রবণতা সম্পর্কে বিজ্ঞপ্তি ✓ নতুনদের জন্য শিক্ষামূলক উপকরণ