استراتژی پروانه (Butterfly Strategy)
استراتژی پروانه (Butterfly Strategy)
استراتژی پروانه یک استراتژی آپشن (گزینه) خنثی است که برای زمانی مناسب است که معامله‌گر انتظار دارد قیمت دارایی پایه در یک محدوده مشخص باقی بماند. این استراتژی، با نام‌های دیگری مانند استراتژی "بات" (Bat Strategy) یا استراتژی "آیرون بات" (Iron Bat Strategy) نیز شناخته می‌شود، اما نام رایج‌تر همان پروانه است. این استراتژی به دلیل شکل نمودار سود و زیان آن که شبیه بال‌های یک پروانه است، این نام را به خود گرفته است.
مفاهیم اولیه
قبل از پرداختن به جزئیات استراتژی پروانه، درک مفاهیم پایه‌ای آپشن ضروری است. در اینجا به خلاصه‌ای از این مفاهیم اشاره می‌کنیم:
- آپشن خرید (Call Option): حق، اما نه الزام، برای خرید دارایی پایه با قیمت مشخص (قیمت اعمال) در یا قبل از تاریخ انقضا.
- آپشن فروش (Put Option): حق، اما نه الزام، برای فروش دارایی پایه با قیمت مشخص (قیمت اعمال) در یا قبل از تاریخ انقضا.
- قیمت اعمال (Strike Price): قیمتی که در آن آپشن می‌تواند اعمال شود.
- تاریخ انقضا (Expiration Date): تاریخی که آپشن منقضی می‌شود و دیگر قابل معامله نیست.
- پریمیوم (Premium): مبلغی که خریدار آپشن به فروشنده پرداخت می‌کند.
- درون‌الزامی (In-the-Money): زمانی که یک آپشن سودآور است اگر در همان لحظه اعمال شود.
- بیرون‌الزامی (Out-of-the-Money): زمانی که یک آپشن سودآور نیست اگر در همان لحظه اعمال شود.
- هم‌قیمت (At-the-Money): زمانی که قیمت دارایی پایه نزدیک به قیمت اعمال است.
درک این مفاهیم برای فهم و اجرای صحیح استراتژی پروانه حیاتی است. برای اطلاعات بیشتر در مورد این مفاهیم، آپشن را مطالعه کنید.
ساختار استراتژی پروانه
استراتژی پروانه از چهار آپشن تشکیل شده است:
1. خرید یک آپشن خرید (Call Option) با قیمت اعمال پایین (K1). 2. فروش دو آپشن خرید (Call Option) با قیمت اعمال میانی (K2). 3. خرید یک آپشن خرید (Call Option) با قیمت اعمال بالا (K3).
یا
1. خرید یک آپشن فروش (Put Option) با قیمت اعمال بالا (K3). 2. فروش دو آپشن فروش (Put Option) با قیمت اعمال میانی (K2). 3. خرید یک آپشن فروش (Put Option) با قیمت اعمال پایین (K1).
در هر دو حالت، قیمت‌های اعمال (K1، K2، K3) باید به صورت هم‌فاصله باشند. به عبارت دیگر، فاصله بین K1 و K2 باید برابر با فاصله بین K2 و K3 باشد. برای مثال، اگر قیمت فعلی سهام 100 دلار باشد، می‌توان از قیمت‌های اعمال 95، 100 و 105 دلار استفاده کرد.
سود و زیان استراتژی پروانه
- حداکثر سود: حداکثر سود در این استراتژی زمانی به دست می‌آید که قیمت دارایی پایه در تاریخ انقضا دقیقاً برابر با قیمت اعمال میانی (K2) باشد. این سود برابر با اختلاف بین قیمت اعمال میانی و قیمت اعمال پایین (K2 - K1) منهای هزینه خالص (پریمیوم پرداختی).
- حداکثر زیان: حداکثر زیان در این استراتژی برابر با هزینه خالص (پریمیوم پرداختی) است. این زیان زمانی رخ می‌دهد که قیمت دارایی پایه در تاریخ انقضا از قیمت اعمال بالا (K3) فراتر رود یا از قیمت اعمال پایین (K1) کمتر شود.
- نقطه سر به سر: این استراتژی دارای دو نقطه سر به سر است:
* K1 + (هزینه خالص) * K3 - (هزینه خالص)
نمودار سود و زیان استراتژی پروانه به شکل یک پروانه است که در قیمت اعمال میانی (K2) به حداکثر می‌رسد و در قیمت‌های اعمال پایین و بالا به صفر می‌رسد.
| ! قیمت دارایی پایه در تاریخ انقضا | ! سود/زیان |
| کمتر از K1 | ! - هزینه خالص |
| برابر K1 | ! - هزینه خالص + (K1 - K1) = - هزینه خالص |
| بین K1 و K2 | ! افزایش سود تا نقطه سر به سر اول |
| برابر K2 | ! حداکثر سود |
| بین K2 و K3 | ! کاهش سود تا نقطه سر به سر دوم |
| برابر K3 | ! - هزینه خالص + (K3-K3) = - هزینه خالص |
| بیشتر از K3 | ! - هزینه خالص |
چرا از استراتژی پروانه استفاده کنیم؟
- انتظار ثبات قیمت: این استراتژی برای زمانی مناسب است که معامله‌گر انتظار دارد قیمت دارایی پایه در یک محدوده مشخص باقی بماند.
- محدود کردن ریسک: حداکثر زیان در این استراتژی محدود و برابر با هزینه خالص است.
- سود بالقوه: اگر قیمت دارایی پایه در تاریخ انقضا نزدیک به قیمت اعمال میانی باشد، این استراتژی می‌تواند سود قابل توجهی به همراه داشته باشد.
- هزینه نسبتاً پایین: در مقایسه با برخی استراتژی‌های دیگر، استراتژی پروانه معمولاً هزینه کمتری دارد.
انواع استراتژی پروانه
- پروانه خرید (Call Butterfly): از چهار آپشن خرید استفاده می‌کند (همانطور که در بالا توضیح داده شد).
- پروانه فروش (Put Butterfly): از چهار آپشن فروش استفاده می‌کند (همانطور که در بالا توضیح داده شد).
- پروانه ترکیبی (Combination Butterfly): از ترکیب آپشن‌های خرید و فروش استفاده می‌کند.
مثال عملی
فرض کنید قیمت سهام شرکت XYZ 100 دلار است. شما انتظار دارید که قیمت این سهام در یک ماه آینده در همان محدوده باقی بماند. شما تصمیم می‌گیرید از استراتژی پروانه خرید استفاده کنید:
1. خرید یک آپشن خرید با قیمت اعمال 95 دلار به قیمت 5 دلار. 2. فروش دو آپشن خرید با قیمت اعمال 100 دلار به قیمت 2 دلار هر کدام (در مجموع 4 دلار). 3. خرید یک آپشن خرید با قیمت اعمال 105 دلار به قیمت 1 دلار.
هزینه خالص این استراتژی: 5 + 1 - (2 * 2) = 3 دلار.
- اگر قیمت سهام در تاریخ انقضا 100 دلار باشد، حداکثر سود شما برابر است با: (100 - 95) - 3 = 2 دلار.
- اگر قیمت سهام در تاریخ انقضا کمتر از 95 دلار یا بیشتر از 105 دلار باشد، زیان شما برابر با 3 دلار خواهد بود.
مدیریت ریسک
- انتخاب قیمت‌های اعمال مناسب: انتخاب قیمت‌های اعمال باید بر اساس تحلیل بازار و پیش‌بینی شما از محدوده حرکت قیمت دارایی پایه انجام شود.
- انتخاب تاریخ انقضا مناسب: تاریخ انقضا باید با دوره‌های زمانی که انتظار دارید قیمت دارایی پایه در محدوده مشخصی باقی بماند، همخوانی داشته باشد.
- نظارت بر استراتژی: به طور مداوم بر عملکرد استراتژی خود نظارت داشته باشید و در صورت لزوم، آن را تعدیل کنید.
- استفاده از حد ضرر (Stop Loss): در صورت تغییر شرایط بازار، می‌توانید از حد ضرر برای محدود کردن زیان‌های احتمالی استفاده کنید.
مقایسه با استراتژی‌های مشابه
- استراتژی استرادل (Straddle Strategy): استراتژی استرادل نیز یک استراتژی خنثی است، اما در استراتژی استرادل، شما یک آپشن خرید و یک آپشن فروش با قیمت اعمال و تاریخ انقضا یکسان می‌خرید. استراتژی پروانه برای زمانی مناسب است که انتظار دارید قیمت دارایی پایه در یک محدوده مشخص باقی بماند، در حالی که استراتژی استرادل برای زمانی مناسب است که انتظار دارید قیمت دارایی پایه نوسانات شدیدی داشته باشد. استراتژی استرادل
- استراتژی استرنگل (Strangle Strategy): استراتژی استرنگل مشابه استراتژی استرادل است، اما در استراتژی استرنگل، شما یک آپشن خرید و یک آپشن فروش با قیمت‌های اعمال متفاوت می‌خرید. استراتژی استرنگل
- استراتژی کوندور (Condor Strategy): استراتژی کوندور یک استراتژی پیچیده‌تر است که از چهار آپشن با قیمت‌های اعمال مختلف استفاده می‌کند. استراتژی کوندور
منابع بیشتر
- تحلیل تکنیکال: برای تعیین قیمت‌های اعمال مناسب و پیش‌بینی محدوده حرکت قیمت دارایی پایه، می‌توانید از تحلیل تکنیکال استفاده کنید. تحلیل تکنیکال
- تحلیل بنیادی: تحلیل بنیادی نیز می‌تواند در تعیین قیمت‌های اعمال مناسب و پیش‌بینی روند قیمت دارایی پایه مفید باشد. تحلیل بنیادی
- تحلیل حجم معاملات: تحلیل حجم معاملات می‌تواند به شما در درک رفتار بازار و شناسایی فرصت‌های معاملاتی کمک کند. تحلیل حجم معاملات
- مدیریت سرمایه: مدیریت سرمایه به شما در کنترل ریسک و به حداکثر رساندن سود کمک می‌کند. مدیریت سرمایه
- نوسانات ضمنی (Implied Volatility): نوسانات ضمنی نقش مهمی در قیمت‌گذاری آپشن‌ها دارد. نوسانات ضمنی
- یونانی‌ها (Greeks): یونانی‌ها معیارهایی هستند که حساسیت قیمت آپشن‌ها را به تغییرات در عوامل مختلف، مانند قیمت دارایی پایه، زمان، نوسانات و نرخ بهره اندازه‌گیری می‌کنند. یونانی‌ها (آپشن)
- استراتژی کالار (Collar Strategy): یک استراتژی محافظتی که از ترکیب آپشن خرید و فروش برای محدود کردن ریسک استفاده می‌کند. استراتژی کالار
- استراتژی پوشش داده شده (Covered Call): فروختن آپشن خرید روی سهامی که از قبل در اختیار دارید. استراتژی پوشش داده شده
- استراتژی Bull Call Spread: یک استراتژی آپشن با ریسک و پاداش محدود که برای زمانی مناسب است که انتظار افزایش قیمت دارایی پایه را دارید. استراتژی Bull Call Spread
- استراتژی Bear Put Spread: یک استراتژی آپشن با ریسک و پاداش محدود که برای زمانی مناسب است که انتظار کاهش قیمت دارایی پایه را دارید. استراتژی Bear Put Spread
- استراتژی Long Straddle: خرید همزمان یک آپشن خرید و یک آپشن فروش با قیمت اعمال و تاریخ انقضا یکسان. استراتژی Long Straddle
- استراتژی Short Straddle: فروش همزمان یک آپشن خرید و یک آپشن فروش با قیمت اعمال و تاریخ انقضا یکسان. استراتژی Short Straddle
- استراتژی Long Strangle: خرید همزمان یک آپشن خرید و یک آپشن فروش با قیمت‌های اعمال متفاوت. استراتژی Long Strangle
- استراتژی Short Strangle: فروش همزمان یک آپشن خرید و یک آپشن فروش با قیمت‌های اعمال متفاوت. استراتژی Short Strangle
نتیجه‌گیری
استراتژی پروانه یک ابزار قدرتمند برای معامله‌گرانی است که انتظار دارند قیمت دارایی پایه در یک محدوده مشخص باقی بماند. این استراتژی با محدود کردن ریسک و ارائه سود بالقوه، می‌تواند به شما در رسیدن به اهداف سرمایه‌گذاری‌تان کمک کند. با این حال، قبل از اجرای این استراتژی، ضروری است که درک کاملی از مفاهیم آپشن، ساختار استراتژی، و مدیریت ریسک داشته باشید.
شروع معاملات الآن
ثبت‌نام در IQ Option (حداقل واریز $10) باز کردن حساب در Pocket Option (حداقل واریز $5)
به جامعه ما بپیوندید
در کانال تلگرام ما عضو شوید @strategybin و دسترسی پیدا کنید به: ✓ سیگنال‌های معاملاتی روزانه ✓ تحلیل‌های استراتژیک انحصاری ✓ هشدارهای مربوط به روند بازار ✓ مواد آموزشی برای مبتدیان
