استراتژی پروانه (Butterfly Spread)
استراتژی پروانه (Butterfly Spread)
استراتژی پروانه یا «پروانه» (Butterfly Spread) یکی از استراتژی‌های گزینههای ترکیبی است که برای معامله‌گرانی طراحی شده است که انتظار دارند قیمت یک دارایی پایه در یک محدوده مشخص در زمان انقضا باقی بماند. این استراتژی به دلیل شکل نمودار سود و زیان آن که شبیه بال‌های یک پروانه است، به این نام شناخته می‌شود. استراتژی پروانه یک استراتژی با ریسک محدود و سود محدود است و معمولاً زمانی استفاده می‌شود که معامله‌گر اعتقاد دارد نوسانات بازار کم خواهد بود.
ساختار استراتژی پروانه
استراتژی پروانه با استفاده از چهار قرارداد گزینه با سه قیمت اعمال (Strike Price) مختلف ایجاد می‌شود. سه نوع اصلی استراتژی پروانه وجود دارد:
- **پروانه خرید (Long Butterfly):** شامل خرید یک گزینه خرید با قیمت اعمال پایین، فروش دو گزینه خرید با قیمت اعمال میانی و خرید یک گزینه خرید با قیمت اعمال بالا است. همه این گزینه‌ها باید تاریخ انقضای یکسانی داشته باشند.
- **پروانه فروش (Short Butterfly):** شامل فروش یک گزینه فروش با قیمت اعمال پایین، خرید دو گزینه فروش با قیمت اعمال میانی و فروش یک گزینه فروش با قیمت اعمال بالا است. همه این گزینه‌ها باید تاریخ انقضای یکسانی داشته باشند.
- **پروانه معکوس (Reverse Butterfly):** این استراتژی برعکس استراتژی پروانه استاندارد است و معمولاً زمانی استفاده می‌شود که معامله‌گر انتظار دارد قیمت دارایی پایه از محدوده مورد انتظار خارج شود.
در این مقاله، ما بر روی استراتژی پروانه خرید (Long Butterfly) تمرکز خواهیم کرد، زیرا رایج‌ترین نوع این استراتژی است.
نحوه عملکرد استراتژی پروانه خرید
فرض کنید یک معامله‌گر انتظار دارد که قیمت سهام شرکت «الف» در سه ماه آینده بین 50 تا 55 دلار باقی بماند. او می‌تواند از استراتژی پروانه خرید برای بهره‌برداری از این پیش‌بینی استفاده کند.
| اقدام | نوع گزینه | قیمت اعمال | تعداد قراردادها | |---|---|---|---| | خرید | گزینه خرید | 45 دلار | 1 قرارداد | | فروش | گزینه خرید | 50 دلار | 2 قرارداد | | خرید | گزینه خرید | 55 دلار | 1 قرارداد |
در این مثال:
- معامله‌گر یک گزینه خرید با قیمت اعمال 45 دلار را خریداری می‌کند. این گزینه به او حق می‌دهد که سهام را به قیمت 45 دلار خریداری کند.
- معامله‌گر دو گزینه خرید با قیمت اعمال 50 دلار را می‌فروشد. این به او تعهد می‌دهد که در صورت اعمال شدن گزینه‌ها، سهام را به قیمت 50 دلار بفروشد.
- معامله‌گر یک گزینه خرید با قیمت اعمال 55 دلار را خریداری می‌کند. این گزینه به او حق می‌دهد که سهام را به قیمت 55 دلار خریداری کند.
سود و زیان استراتژی پروانه
- **حداکثر سود:** حداکثر سود در استراتژی پروانه خرید زمانی به دست می‌آید که قیمت دارایی پایه در تاریخ انقضا دقیقاً برابر با قیمت اعمال میانی (در این مثال 50 دلار) باشد. حداکثر سود برابر است با تفاوت بین قیمت اعمال میانی و قیمت اعمال پایین، منهای هزینه خالص استراتژی (هزینه خرید گزینه‌ها منهای درآمد حاصل از فروش گزینه‌ها).
- **حداکثر زیان:** حداکثر زیان در استراتژی پروانه خرید برابر است با هزینه خالص استراتژی. این زیان زمانی رخ می‌دهد که قیمت دارایی پایه در تاریخ انقضا به طور قابل توجهی بالاتر از قیمت اعمال بالا (در این مثال 55 دلار) یا پایین‌تر از قیمت اعمال پایین (در این مثال 45 دلار) باشد.
- **نقطه سربه‌سر:** استراتژی پروانه خرید دو نقطه سربه‌سر دارد. نقطه سربه‌سر پایین برابر است با قیمت اعمال پایین به اضافه هزینه خالص استراتژی. نقطه سربه‌سر بالا برابر است با قیمت اعمال بالا منهای هزینه خالص استراتژی.
نمودار سود و زیان
نمودار سود و زیان استراتژی پروانه خرید شبیه به بال‌های یک پروانه است. در قیمت اعمال میانی، سود به حداکثر می‌رسد. با دور شدن از قیمت اعمال میانی، سود کاهش می‌یابد تا اینکه در قیمت‌های اعمال بالا و پایین به حداکثر زیان می‌رسد.
مزایا و معایب استراتژی پروانه
- مزایا:**
- **ریسک محدود:** حداکثر زیان در این استراتژی از قبل مشخص است.
- **سود محدود:** حداکثر سود نیز از قبل مشخص است.
- **مناسب برای بازارهای خنثی:** این استراتژی برای زمانی مناسب است که معامله‌گر انتظار دارد قیمت دارایی پایه در یک محدوده مشخص باقی بماند.
- **هزینه کم:** معمولاً هزینه اجرای این استراتژی نسبت به سایر استراتژی‌های گزینه کمتر است.
- معایب:**
- **سود محدود:** پتانسیل سود این استراتژی محدود است.
- **نیاز به پیش‌بینی دقیق:** برای به دست آوردن سود، معامله‌گر باید به طور دقیق محدوده قیمت دارایی پایه را در تاریخ انقضا پیش‌بینی کند.
- **پیچیدگی:** این استراتژی نسبت به برخی دیگر از استراتژی‌های گزینه پیچیده‌تر است.
- **حساسیت به زمان:** با نزدیک شدن به تاریخ انقضا، ارزش گزینه‌ها به طور قابل توجهی تغییر می‌کند.
عوامل مؤثر بر استراتژی پروانه
- **نوسانات ضمنی (Implied Volatility):** نوسانات ضمنی یکی از مهم‌ترین عوامل مؤثر بر قیمت گزینه‌ها است. افزایش نوسانات ضمنی معمولاً باعث افزایش قیمت گزینه‌ها می‌شود و بالعکس.
- **زمان تا انقضا:** با نزدیک شدن به تاریخ انقضا، ارزش زمانی گزینه‌ها کاهش می‌یابد.
- **نرخ بهره:** نرخ بهره نیز می‌تواند بر قیمت گزینه‌ها تأثیر بگذارد، اما این تأثیر معمولاً کمتر از نوسانات ضمنی و زمان تا انقضا است.
- **قیمت دارایی پایه:** قیمت دارایی پایه مستقیماً بر ارزش گزینه‌ها تأثیر می‌گذارد.
کاربردهای استراتژی پروانه
- **پیش‌بینی بازارهای خنثی:** همانطور که گفته شد، این استراتژی برای زمانی مناسب است که معامله‌گر انتظار دارد قیمت دارایی پایه در یک محدوده مشخص باقی بماند.
- **کاهش ریسک:** این استراتژی می‌تواند برای کاهش ریسک در یک سبد سرمایه‌گذاری استفاده شود.
- **ایجاد درآمد:** در برخی موارد، می‌توان از این استراتژی برای ایجاد درآمد استفاده کرد، به خصوص اگر معامله‌گر بتواند گزینه‌ها را با قیمت مناسب بفروشد.
استراتژی‌های مرتبط
- **استراتژی خنجر (Iron Condor):** یک استراتژی گزینه مشابه که از گزینههای خرید و فروش استفاده می‌کند. استراتژی خنجر
- **استراتژی کالر (Collar):** یک استراتژی محافظتی که از گزینههای خرید و فروش برای محافظت از یک موقعیت سهام استفاده می‌کند. استراتژی کالر
- **استراتژی استرادل (Straddle):** یک استراتژی که از خرید یا فروش همزمان یک گزینه خرید و یک گزینه فروش با قیمت اعمال و تاریخ انقضای یکسان تشکیل شده است. استراتژی استرادل
- **استراتژی استرانگل (Strangle):** مشابه استراتژی استرادل، اما با قیمت‌های اعمال متفاوت. استراتژی استرانگل
- **استراتژی پوشش‌گذاری (Covered Call):** یک استراتژی که در آن معامله‌گر سهام را در اختیار دارد و یک گزینه خرید را می‌فروشد. استراتژی پوشش‌گذاری
تحلیل تکنیکال و تحلیل حجم معاملات
برای استفاده مؤثر از استراتژی پروانه، معامله‌گران اغلب از روش‌های تحلیل تکنیکال و تحلیل حجم معاملات برای شناسایی سطوح حمایت و مقاومت و پیش‌بینی محدوده قیمت دارایی پایه استفاده می‌کنند. شاخص‌هایی مانند میانگین متحرک (Moving Average)، اندیکاتور RSI (Relative Strength Index) و حجم معاملات (Volume) می‌توانند در این زمینه مفید باشند.
مدیریت ریسک در استراتژی پروانه
- **تعیین حداکثر زیان:** قبل از اجرای استراتژی، حداکثر زیان قابل قبول را تعیین کنید.
- **استفاده از سفارشات توقف ضرر (Stop-Loss Orders):** از سفارشات توقف ضرر برای محدود کردن زیان استفاده کنید.
- **نظارت بر نوسانات ضمنی:** به طور مداوم نوسانات ضمنی را زیر نظر داشته باشید.
- **تنظیم موقعیت:** در صورت لزوم، موقعیت خود را تنظیم کنید تا از زیان جلوگیری کنید.
نکات تکمیلی
- استراتژی پروانه یک استراتژی پیچیده است و برای معامله‌گران مبتدی توصیه نمی‌شود.
- قبل از اجرای این استراتژی، به طور کامل در مورد آن تحقیق کنید و با ریسک‌های آن آشنا شوید.
- از یک مشاور مالی متخصص کمک بگیرید.
منابع
- گزینه
- قیمت اعمال
- تاریخ انقضا
- نوسانات ضمنی
- تحلیل تکنیکال
- تحلیل حجم معاملات
- استراتژی‌های گزینه
- استراتژی خنجر
- استراتژی کالر
- استراتژی استرادل
- استراتژی استرانگل
- استراتژی پوشش‌گذاری
- سفارشات توقف ضرر
- میانگین متحرک
- اندیکاتور RSI
شروع معاملات الآن
ثبت‌نام در IQ Option (حداقل واریز $10) باز کردن حساب در Pocket Option (حداقل واریز $5)
به جامعه ما بپیوندید
در کانال تلگرام ما عضو شوید @strategybin و دسترسی پیدا کنید به: ✓ سیگنال‌های معاملاتی روزانه ✓ تحلیل‌های استراتژیک انحصاری ✓ هشدارهای مربوط به روند بازار ✓ مواد آموزشی برای مبتدیان
