SOFR

مقدمه

نرخ تامین مالی شبانه ایمن (Secured Overnight Financing Rate) یا به اختصار SOFR، یک نرخ بهره مرجع جدید است که به طور فزاینده‌ای جایگزین نرخ LIBOR (London Interbank Offered Rate) می‌شود. در سال‌های اخیر، به دلیل دستکاری‌های صورت گرفته در نرخ LIBOR، نیاز به یک نرخ مرجع قابل اعتماد و شفاف‌تر احساس می‌شد. SOFR به عنوان یک جایگزین قوی، این امکان را فراهم می‌کند. این مقاله به بررسی جامع SOFR، نحوه عملکرد آن، تفاوت‌های آن با LIBOR، و تاثیر آن بر بازارهای مالی می‌پردازد.

LIBOR و مشکلات آن

نرخ LIBOR به مدت دهه‌ها به عنوان نرخ بهره مرجع اصلی در بازارهای مالی جهانی عمل می‌کرد. این نرخ بر اساس تخمین‌های بانک‌ها از هزینه‌ای که برای قرض دادن پول به یکدیگر می‌پرداختند، تعیین می‌شد. با این حال، در سال 2012، مشخص شد که برخی از بانک‌ها به طور سیستماتیک نرخ LIBOR را دستکاری کرده‌اند تا سود خود را افزایش دهند. این رسوایی اعتماد به LIBOR را به شدت کاهش داد و منجر به تلاش‌هایی برای یافتن یک جایگزین مناسب شد. برخی از مشکلات اصلی LIBOR عبارتند از:

• **وابستگی به تخمین‌ها:** LIBOR بر اساس نظرات بانک‌ها بود، نه معاملات واقعی.
• **آسیب‌پذیری در برابر دستکاری:** بانک‌ها می‌توانستند با تبانی، نرخ LIBOR را تحت تاثیر قرار دهند.
• **کاهش حجم معاملات بین بانکی:** با کاهش فعالیت در بازار بین بانکی، دقت LIBOR به خطر افتاد.

معرفی SOFR

SOFR توسط فدرال رزرو (Federal Reserve) و بانک نیویورک فدرال (Federal Reserve Bank of New York) توسعه یافته است. این نرخ بر اساس حجم بالای معاملات واقعی خرید توافقی شبانه (Repo) در بازار ایالات متحده تعیین می‌شود. خرید توافقی شبانه به معنای فروش اوراق بهادار با توافق خرید مجدد آن‌ها در روز بعد است. این معاملات با اوراق قرضه دولتی ایالات متحده به عنوان وثیقه انجام می‌شوند و به همین دلیل SOFR به عنوان یک نرخ "ایمن" شناخته می‌شود.

ویژگی‌های کلیدی SOFR:

• **مبتنی بر معاملات واقعی:** SOFR بر اساس داده‌های معاملات واقعی تعیین می‌شود، نه تخمین‌ها.
• **شفافیت بالا:** داده‌های مربوط به معاملات Repo به طور عمومی در دسترس هستند.
• **حجم بالای معاملات:** بازار Repo بسیار بزرگ و نقدشونده است، که باعث می‌شود SOFR یک نرخ دقیق و قابل اعتماد باشد.
• **پشتیبانی دولتی:** SOFR توسط فدرال رزرو و بانک نیویورک فدرال پشتیبانی می‌شود.

نحوه محاسبه SOFR

محاسبه SOFR به صورت روزانه انجام می‌شود. این فرایند شامل مراحل زیر است:

1. **جمع‌آوری داده‌ها:** داده‌های مربوط به تمام معاملات Repo شبانه که با اوراق قرضه دولتی ایالات متحده به عنوان وثیقه انجام می‌شوند، جمع‌آوری می‌شود. 2. **حذف داده‌های پرت:** معاملات غیرمعمول یا دارای حجم بسیار زیاد، به عنوان داده‌های پرت حذف می‌شوند. 3. **محاسبه میانگین وزنی:** میانگین وزنی معاملات باقی‌مانده محاسبه می‌شود، که در آن وزن هر معامله بر اساس حجم آن تعیین می‌شود. 4. **انتشار نرخ:** نرخ SOFR روزانه منتشر می‌شود.

تفاوت‌های SOFR و LIBOR

SOFR و LIBOR تفاوت‌های اساسی دارند که در جدول زیر خلاصه شده‌اند:

تفاوت‌های SOFR و LIBOR

SOFR | LIBOR |

معاملات واقعی Repo | تخمین‌های بانک‌ها |

اوراق قرضه دولتی ایالات متحده | بدون وثیقه |

بالا | پایین |

بسیار بالا | پایین |

فدرال رزرو و بانک نیویورک فدرال | انجمن بانکداران بریتانیا (British Bankers' Association) |

کم | زیاد |

این تفاوت‌ها باعث می‌شوند SOFR یک نرخ مرجع قوی‌تر و قابل اعتمادتر از LIBOR باشد.

تاثیر SOFR بر بازارهای مالی

جایگزینی LIBOR با SOFR تاثیر گسترده‌ای بر بازارهای مالی داشته است. برخی از این تاثیرات عبارتند از:

• **مشتقات مالی:** قراردادهای مشتق مالی که قبلاً با LIBOR قیمت‌گذاری می‌شدند، اکنون با SOFR قیمت‌گذاری می‌شوند.
• **وام‌ها:** وام‌های جدید که بر اساس نرخ متغیر ارائه می‌شوند، به طور فزاینده‌ای از SOFR به عنوان نرخ مرجع استفاده می‌کنند.
• **اوراق قرضه:** برخی از اوراق قرضه جدید با نرخ شناور، بر اساس SOFR صادر می‌شوند.
• **مدیریت ریسک:** موسسات مالی باید مدل‌های مدیریت ریسک خود را برای در نظر گرفتن SOFR به روز کنند.

چالش‌های انتقال به SOFR

انتقال از LIBOR به SOFR با چالش‌هایی نیز همراه بوده است. برخی از این چالش‌ها عبارتند از:

• **عدم وجود یک بازار عمقی برای مشتقات SOFR:** در ابتدا، بازار مشتقات SOFR به اندازه کافی عمق نداشت تا بتواند نیازهای همه شرکت‌کنندگان را برآورده کند.
• **تفاوت در نحوه عملکرد SOFR و LIBOR:** SOFR یک نرخ "شبانه" است، در حالی که LIBOR یک نرخ "دوره‌ای" بود. این تفاوت باعث می‌شود که مقایسه مستقیم این دو نرخ دشوار باشد.
• **تغییر در قراردادهای موجود:** تغییر نرخ مرجع در قراردادهای موجود، نیازمند مذاکره و توافق بین طرفین است.

SOFR و بازارهای پول

SOFR نقش مهمی در بازارهای پول ایفا می‌کند. این نرخ به عنوان مبنایی برای قیمت‌گذاری طیف گسترده‌ای از ابزارهای مالی کوتاه مدت، از جمله اسناد خزانه (Treasury Bills)، اوراق تجاری (Commercial Paper) و قراردادهای آتی نرخ بهره (Interest Rate Futures) عمل می‌کند. درک SOFR برای فعالان در این بازارها حیاتی است.

SOFR و نرخ‌های بهره بلندمدت

اگرچه SOFR یک نرخ کوتاه مدت است، اما بر نرخ‌های بهره بلندمدت نیز تاثیر می‌گذارد. انتظارات بازار از نرخ‌های بهره آینده، که به طور مستقیم تحت تأثیر SOFR قرار دارند، می‌توانند بر بازده اوراق قرضه بلندمدت و سایر دارایی‌های ثابت تأثیر بگذارند.

SOFR و سیاست پولی

کمیته بازار آزاد فدرال (Federal Open Market Committee) از SOFR به عنوان یکی از شاخص‌های کلیدی برای ارزیابی وضعیت اقتصادی و تعیین سیاست پولی استفاده می‌کند. تغییرات در SOFR می‌توانند نشان‌دهنده تغییرات در تقاضا و عرضه پول در اقتصاد باشند.

استراتژی‌های معاملاتی مبتنی بر SOFR

• **معاملات سوآپ نرخ بهره:** معامله‌گران می‌توانند از سوآپ‌های نرخ بهره برای تبدیل نرخ LIBOR به SOFR و بالعکس استفاده کنند. سوآپ نرخ بهره
• **قراردادهای آتی SOFR:** معامله‌گران می‌توانند از قراردادهای آتی SOFR برای پوشش ریسک نرخ بهره یا کسب سود از پیش‌بینی‌های خود استفاده کنند. قراردادهای آتی
• **استفاده از اوراق مشتقه:** استفاده از اوراق مشتقه مرتبط با SOFR برای مدیریت ریسک و کسب سود. اوراق مشتقه

تحلیل تکنیکال SOFR

• **خطوط روند:** شناسایی خطوط روند در نمودار SOFR می‌تواند به پیش‌بینی حرکات آینده قیمت کمک کند. تحلیل خطوط روند
• **الگوهای نموداری:** شناسایی الگوهای نموداری مانند سر و شانه، مثلث و پرچم می‌تواند به شناسایی فرصت‌های معاملاتی کمک کند. الگوهای نموداری
• **شاخص‌های تکنیکال:** استفاده از شاخص‌های تکنیکال مانند میانگین متحرک، RSI و MACD می‌تواند به تأیید سیگنال‌های معاملاتی کمک کند. شاخص‌های تکنیکال

تحلیل حجم معاملات SOFR

• **حجم معاملات و تأیید روند:** افزایش حجم معاملات در جهت روند فعلی می‌تواند تأییدیه‎ای برای ادامه روند باشد. تحلیل حجم معاملات
• **واگرایی حجم:** واگرایی بین حجم معاملات و قیمت می‌تواند نشان‌دهنده ضعف روند فعلی باشد. واگرایی حجم
• **بررسی نقاط عطف حجم:** بررسی نقاط عطف حجم معاملات می‌تواند به شناسایی سطوح حمایت و مقاومت کمک کند. نقاط عطف حجم

منابع و اطلاعات بیشتر

• وب سایت فدرال رزرو (Federal Reserve Website)
• وب سایت بانک نیویورک فدرال (Federal Reserve Bank of New York Website)
• وب سایت ISDA (International Swaps and Derivatives Association Website)
• مقالات و گزارش‌های تخصصی در مورد SOFR (Specialized articles and reports on SOFR)

نتیجه‌گیری

SOFR یک نرخ بهره مرجع قوی و قابل اعتماد است که به طور فزاینده‌ای جایگزین LIBOR می‌شود. درک SOFR برای فعالان در بازارهای مالی ضروری است. انتقال به SOFR با چالش‌هایی همراه بوده است، اما این انتقال به ایجاد یک سیستم مالی قوی‌تر و شفاف‌تر کمک می‌کند. با ادامه توسعه و پذیرش SOFR، انتظار می‌رود که این نرخ نقش مهمی در بازارهای مالی جهانی ایفا کند.

شروع معاملات الآن

ثبت‌نام در IQ Option (حداقل واریز $10) باز کردن حساب در Pocket Option (حداقل واریز $5)

به جامعه ما بپیوندید

در کانال تلگرام ما عضو شوید @strategybin و دسترسی پیدا کنید به: ✓ سیگنال‌های معاملاتی روزانه ✓ تحلیل‌های استراتژیک انحصاری ✓ هشدارهای مربوط به روند بازار ✓ مواد آموزشی برای مبتدیان