استراتژی کال اسپرِد

مقدمه

استراتژی کال اسپرِد (Call Spread) یکی از استراتژی‌های پرکاربرد در معاملات گزینه است که برای محدود کردن هزینه و ریسک در معاملات استفاده می‌شود. این استراتژی معمولاً زمانی به کار می‌رود که معامله‌گر انتظار دارد قیمت دارایی پایه در یک محدوده مشخص حرکت کند، اما نمی‌خواهد ریسک نامحدود خرید یا فروش مستقیم گزینه را بپذیرد. کال اسپرِد یک استراتژی خنثی (Neutral) یا با جهت‌گیری ملایم است که می‌تواند در بازارهای با نوسان کم یا زمانی که پیش‌بینی دقیقی از جهت حرکت قیمت وجود ندارد، سودآور باشد.

انواع کال اسپرِد

دو نوع اصلی کال اسپرِد وجود دارد:

کال اسپرِد صعودی (Bull Call Spread): این استراتژی زمانی استفاده می‌شود که معامله‌گر انتظار افزایش قیمت دارایی پایه را دارد، اما نمی‌خواهد ریسک خرید مستقیم گزینه خرید را بپذیرد.
کال اسپرِد نزولی (Bear Call Spread): این استراتژی زمانی استفاده می‌شود که معامله‌گر انتظار کاهش قیمت دارایی پایه را دارد، اما نمی‌خواهد ریسک فروش مستقیم گزینه خرید را بپذیرد.

کال اسپرِد صعودی (Bull Call Spread)

کال اسپرِد صعودی شامل خرید یک گزینه خرید با قیمت اعمال پایین‌تر و فروش یک گزینه خرید با قیمت اعمال بالاتر است. هر دو گزینه باید دارای تاریخ انقضای یکسانی باشند.

هدف: کسب سود از افزایش قیمت دارایی پایه.
حداکثر سود: تفاوت بین قیمت اعمال دو گزینه منهای هزینه خالص (هزینه خرید گزینه خرید پایین‌تر منهای درآمد حاصل از فروش گزینه خرید بالاتر).
حداکثر ضرر: هزینه خالص.
نقطه سربه سر: قیمت اعمال گزینه خرید پایین‌تر به اضافه هزینه خالص.

مثال: فرض کنید سهام شرکت الف در حال حاضر با قیمت 50 دلار معامله می‌شود. شما انتظار دارید قیمت سهام در کوتاه‌مدت افزایش یابد. شما یک گزینه خرید با قیمت اعمال 50 دلار به قیمت 2 دلار می‌خرید و همزمان یک گزینه خرید با قیمت اعمال 55 دلار به قیمت 0.5 دلار می‌فروشید. هزینه خالص این استراتژی 1.5 دلار است (2 - 0.5).

اگر قیمت سهام در تاریخ انقضا زیر 50 دلار باشد، هر دو گزینه بی‌ارزش می‌شوند و شما 1.5 دلار ضرر می‌کنید.
اگر قیمت سهام در تاریخ انقضا بین 50 و 55 دلار باشد، شما سود کسب می‌کنید. برای مثال، اگر قیمت سهام 55 دلار باشد، سود شما 3.5 دلار خواهد بود (55 - 50 - 1.5).
اگر قیمت سهام در تاریخ انقضا بالای 55 دلار باشد، حداکثر سود شما 3.5 دلار خواهد بود.

کال اسپرِد نزولی (Bear Call Spread)

کال اسپرِد نزولی شامل فروش یک گزینه خرید با قیمت اعمال پایین‌تر و خرید یک گزینه خرید با قیمت اعمال بالاتر است. هر دو گزینه باید دارای تاریخ انقضای یکسانی باشند.

هدف: کسب سود از کاهش قیمت دارایی پایه.
حداکثر سود: درآمد خالص (درآمد حاصل از فروش گزینه خرید پایین‌تر منهای هزینه خرید گزینه خرید بالاتر).
حداکثر ضرر: تفاوت بین قیمت اعمال دو گزینه منهای درآمد خالص.
نقطه سربه سر: قیمت اعمال گزینه خرید پایین‌تر منهای درآمد خالص.

مثال: فرض کنید سهام شرکت ب در حال حاضر با قیمت 50 دلار معامله می‌شود. شما انتظار دارید قیمت سهام در کوتاه‌مدت کاهش یابد. شما یک گزینه خرید با قیمت اعمال 50 دلار به قیمت 2 دلار می‌فروشید و همزمان یک گزینه خرید با قیمت اعمال 55 دلار به قیمت 0.5 دلار می‌خرید. درآمد خالص این استراتژی 1.5 دلار است (2 - 0.5).

اگر قیمت سهام در تاریخ انقضا بالای 55 دلار باشد، هر دو گزینه بی‌ارزش می‌شوند و شما 1.5 دلار سود کسب می‌کنید.
اگر قیمت سهام در تاریخ انقضا بین 50 و 55 دلار باشد، شما ضرر می‌کنید. برای مثال، اگر قیمت سهام 55 دلار باشد، ضرر شما 3.5 دلار خواهد بود (55 - 50 - 1.5).
اگر قیمت سهام در تاریخ انقضا زیر 50 دلار باشد، حداکثر ضرر شما 3.5 دلار خواهد بود.

مزایا و معایب استراتژی کال اسپرِد

مزایا:

محدود کردن ریسک: حداکثر ضرر و سود مشخص است.
کاهش هزینه: هزینه اجرای استراتژی معمولاً کمتر از خرید مستقیم گزینه است.
انعطاف‌پذیری: می‌توان استراتژی را با توجه به انتظارات معامله‌گر از حرکت قیمت تنظیم کرد.

معایب:

محدود شدن سود: حداکثر سود نیز محدود است.
نیاز به دقت در انتخاب قیمت اعمال: انتخاب نادرست قیمت اعمال می‌تواند منجر به کاهش سود یا افزایش ضرر شود.
پیچیدگی: درک و اجرای استراتژی نیازمند دانش و تجربه در زمینه معاملات گزینه است.

عوامل مؤثر در انتخاب کال اسپرِد

نوسانات ضمنی (Implied Volatility): نوسانات ضمنی بالا معمولاً برای استراتژی‌های کم ریسک مانند کال اسپرِد مناسب‌تر است.
قیمت دارایی پایه: قیمت دارایی پایه باید با توجه به انتظارات معامله‌گر از حرکت قیمت انتخاب شود.
زمان تا انقضا: زمان تا انقضا باید با توجه به افق زمانی معامله‌گر انتخاب شود.
هزینه معاملات: هزینه معاملات (کمیسیون و کارمزد) باید در محاسبات سود و ضرر در نظر گرفته شود.

مدیریت ریسک در استراتژی کال اسپرِد

تعیین حد ضرر: تعیین حد ضرر برای محدود کردن ضرر احتمالی.
تنظیم اندازه موقعیت: تنظیم اندازه موقعیت با توجه به میزان ریسک‌پذیری معامله‌گر.
نظارت مستمر: نظارت مستمر بر بازار و تنظیم استراتژی در صورت نیاز.
استفاده از ابزارهای تحلیل تکنیکال: استفاده از ابزارهای تحلیل تکنیکال برای شناسایی نقاط ورود و خروج مناسب.

کاربردهای کال اسپرِد

معاملات خنثی: زمانی که معامله‌گر انتظار دارد قیمت دارایی پایه در یک محدوده مشخص حرکت کند.
پوشش ریسک: برای پوشش ریسک سبد سهام یا سایر دارایی‌ها.
کسب درآمد: برای کسب درآمد از فروش گزینه‌ها.

مقایسه با سایر استراتژی‌های گزینه

استراتژی استرادل (Straddle): استرادل شامل خرید یا فروش همزمان یک گزینه خرید و یک گزینه فروش با قیمت اعمال و تاریخ انقضای یکسان است. کال اسپرِد نسبت به استرادل ریسک کمتری دارد، اما سود بالقوه آن نیز محدودتر است. استرادل
استراتژی استرانگل (Strangle): استرانگل مشابه استرادل است، اما قیمت اعمال گزینه خرید و گزینه فروش متفاوت است. کال اسپرِد معمولاً ارزان‌تر از استرانگل است، اما سود بالقوه آن نیز کمتر است. استرانگل
استراتژی پرمیوم فروش (Covered Call): در این استراتژی، معامله‌گر سهام را در اختیار دارد و یک گزینه خرید را بر روی آن می‌فروشد. کال اسپرِد نیازی به در اختیار داشتن سهام ندارد. پرمیوم فروش
استراتژی باترفلای (Butterfly Spread): یک استراتژی پیچیده‌تر که شامل چهار گزینه با سه قیمت اعمال مختلف است. کال اسپرِد ساده‌تر و قابل فهم‌تر است. باترفلای

پیوندهای مرتبط

منابع

Hull, John C. *Options, Futures, and Other Derivatives*. Prentice Hall, 2018.
Natenberg, Sheldon. *Option Volatility & Pricing*. McGraw-Hill, 2013.

شروع معاملات الآن

ثبت‌نام در IQ Option (حداقل واریز $10) باز کردن حساب در Pocket Option (حداقل واریز $5)

به جامعه ما بپیوندید

در کانال تلگرام ما عضو شوید @strategybin و دسترسی پیدا کنید به: ✓ سیگنال‌های معاملاتی روزانه ✓ تحلیل‌های استراتژیک انحصاری ✓ هشدارهای مربوط به روند بازار ✓ مواد آموزشی برای مبتدیان

استراتژی کال اسپرِد

Contents