Options Pricing

```wiki

تسعير الخيارات

تسعير الخيارات هو عملية تحديد القيمة النظرية للعقد الخياري. هذه القيمة تعتمد على مجموعة متنوعة من العوامل، بما في ذلك سعر الأصل الأساسي، سعر التنفيذ، تاريخ الاستحقاق، تقلب الأصل الأساسي، أسعار الفائدة، وعوائد الأرباح (إن وجدت). فهم تسعير الخيارات أمر بالغ الأهمية لكل من متداولي الخيارات الثنائية والمستثمرين الذين يستخدمون الخيارات كجزء من استراتيجية إدارة المخاطر الخاصة بهم. هذا المقال يقدم شرحاً مفصلاً لمفاهيم تسعير الخيارات للمبتدئين، مع التركيز على النماذج الأكثر شيوعاً.

ما هي الخيارات؟

قبل الغوص في تفاصيل التسعير، من المهم فهم ماهية الخيارات. الخيار عقد يمنح المشتري الحق، ولكن ليس الالتزام، في شراء أو بيع أصل أساسي بسعر محدد (سعر التنفيذ) في أو قبل تاريخ محدد (تاريخ الاستحقاق). هناك نوعان رئيسيان من الخيارات:

خيار الشراء (Call Option): يمنح المشتري الحق في *شراء* الأصل الأساسي.
خيار البيع (Put Option): يمنح المشتري الحق في *بيع* الأصل الأساسي.

سعر الخيار – وهو ما نسعى لتسعيره – يمثل تكلفة هذا الحق.

العوامل المؤثرة في تسعير الخيارات

كما ذكرنا سابقاً، هناك عدة عوامل تؤثر على سعر الخيار:

سعر الأصل الأساسي (Underlying Asset Price): العلاقة هنا مباشرة. ارتفاع سعر الأصل الأساسي يزيد من قيمة خيار الشراء ويقلل من قيمة خيار البيع.
سعر التنفيذ (Strike Price): هذا هو السعر الذي يمكن للمشتري شراء أو بيع الأصل به. كلما كان سعر التنفيذ أقل بالنسبة لخيار الشراء، زادت قيمته. وكلما كان سعر التنفيذ أعلى بالنسبة لخيار البيع، زادت قيمته.
الوقت المتبقي حتى الاستحقاق (Time to Expiration): كلما طالت الفترة المتبقية حتى الاستحقاق، زادت قيمة الخيار. هذا يرجع إلى وجود المزيد من الوقت لكي يتحرك سعر الأصل الأساسي بطريقة تجعل الخيار مربحاً.
التقلب الضمني (Implied Volatility): هذا هو مقياس لمدى توقع تقلب سعر الأصل الأساسي في المستقبل. كلما زاد التقلب الضمني، زادت قيمة الخيار. وذلك لأن هناك فرصة أكبر لتحقيق ربح.
أسعار الفائدة (Interest Rates): تؤثر أسعار الفائدة على تكلفة الاحتفاظ بالأصل الأساسي. ارتفاع أسعار الفائدة يزيد من قيمة خيارات الشراء ويقلل من قيمة خيارات البيع.
عوائد الأرباح (Dividends): إذا كان الأصل الأساسي يدفع أرباحاً، فإن ذلك يقلل من قيمة خيارات الشراء ويزيد من قيمة خيارات البيع.

نماذج تسعير الخيارات

هناك العديد من النماذج الرياضية المستخدمة لتسعير الخيارات. فيما يلي بعض النماذج الأكثر شيوعاً:

نموذج بلاك-شولز (Black-Scholes Model): هذا هو النموذج الأكثر استخداماً على نطاق واسع لتسعير الخيارات الأوروبية (الخيارات التي يمكن ممارستها فقط في تاريخ الاستحقاق). النموذج يعتمد على عدة افتراضات، بما في ذلك أن سوق الأصول الأساسية فعال، وأن التقلب ثابت، وأن أسعار الفائدة ثابتة، وأن الأصل الأساسي لا يدفع أرباحاً.

   *   صيغة بلاك-شولز لخيار الشراء:  C = S * N(d1) - X * e^(-rT) * N(d2)
   *   صيغة بلاك-شولز لخيار البيع:  P = X * e^(-rT) * N(-d2) - S * N(-d1)
   حيث:
       *   C = سعر خيار الشراء
       *   P = سعر خيار البيع
       *   S = سعر الأصل الأساسي الحالي
       *   X = سعر التنفيذ
       *   r = سعر الفائدة الخالي من المخاطر
       *   T = الوقت المتبقي حتى الاستحقاق (بالسنوات)
       *   N = التوزيع التراكمي الطبيعي القياسي
       *   d1 = [ln(S/X) + (r + σ^2/2)T] / (σ * √T)
       *   d2 = d1 - σ * √T
       *   σ = التقلب الضمني

نموذج الخيارات الثنائية (Binary Option Models): تسعير الخيارات الثنائية يختلف قليلاً عن تسعير الخيارات التقليدية. غالباً ما يستخدم نموذج كوكس-روس-روبين (Cox-Ross-Rubinstein) أو نموذج بلاك (Black) لتسعيرها. هذه النماذج تأخذ في الاعتبار أن الخيار الثنائي يدفع مبلغاً ثابتاً إذا انتهى "في المال" (In the Money) ولا شيء إذا انتهى "خارج المال" (Out of the Money).

   *   صيغة تسعير الخيار الثنائي (Black):  B = e^(-rT) * N(-d2)
   حيث:
       *   B = سعر الخيار الثنائي
       *   d2 = [ln(S/X) + (r - σ^2/2)T] / (σ * √T)
       *   المتغيرات الأخرى كما هو موضح في نموذج بلاك-شولز.

نموذج مونت كارلو (Monte Carlo Simulation): هذا النموذج يستخدم عينات عشوائية لمحاكاة المسارات المحتملة لسعر الأصل الأساسي. يستخدم بشكل خاص لتسعير الخيارات المعقدة التي لا يمكن تسعيرها بسهولة باستخدام نماذج بلاك-شولز.

تطبيقات عملية في الخيارات الثنائية

فهم تسعير الخيارات له تطبيقات عملية كبيرة في تداول الخيارات الثنائية. على سبيل المثال:

تحديد فرص التداول: من خلال مقارنة السعر النظري للخيار بسعره في السوق، يمكن للمتداولين تحديد الخيارات التي يتم تسعيرها بشكل مفرط (Overpriced) أو ناقص (Underpriced).
إدارة المخاطر: فهم العوامل التي تؤثر على سعر الخيار يمكن أن يساعد المتداولين على إدارة المخاطر بشكل أفضل.
بناء استراتيجيات تداول: يمكن استخدام نماذج تسعير الخيارات لبناء استراتيجيات تداول معقدة، مثل الانتشار (Spread) و السترة (Straddle) و الخانق (Strangle).

حدود نماذج التسعير

من المهم أن ندرك أن نماذج تسعير الخيارات ليست مثالية. تعتمد هذه النماذج على افتراضات قد لا تكون صحيحة دائماً في الواقع. على سبيل المثال، يفترض نموذج بلاك-شولز أن التقلب ثابت، في حين أن التقلب في الواقع يميل إلى التغير بمرور الوقت. بالإضافة إلى ذلك، تتجاهل هذه النماذج تكاليف المعاملات والضرائب.

استراتيجيات تداول الخيارات الثنائية تعتمد على التسعير

تداول التقلب (Volatility Trading): استغلال الاختلافات بين التقلب الضمني المتوقع والتقلب الفعلي.
تداول فروق الأسعار (Arbitrage Trading): الاستفادة من اختلافات الأسعار بين الخيارات والأصل الأساسي.
استراتيجية الـ Call Spread: شراء خيار شراء بسعر تنفيذ منخفض وبيع خيار شراء بنفس الأصل بسعر تنفيذ أعلى.
استراتيجية الـ Put Spread: شراء خيار بيع بسعر تنفيذ مرتفع وبيع خيار بيع بنفس الأصل بسعر تنفيذ أقل.
استراتيجية الـ Straddle: شراء خيار شراء وخيار بيع بنفس سعر التنفيذ وتاريخ الاستحقاق.
استراتيجية الـ Strangle: شراء خيار شراء بسعر تنفيذ أعلى من سعر السوق وخيار بيع بسعر تنفيذ أقل من سعر السوق.
تداول الأخبار (News Trading): التوقع المبكر لتأثير الأخبار على سعر الأصل الأساسي.
تداول الاتجاه (Trend Following): الاستفادة من الاتجاهات الصعودية أو الهبوطية في سعر الأصل الأساسي.
تداول الاختراق (Breakout Trading): الاستفادة من اختراق سعر الأصل الأساسي لمستويات الدعم أو المقاومة.
تداول العودة إلى المتوسط (Mean Reversion): الاستفادة من ميل سعر الأصل الأساسي للعودة إلى متوسطه التاريخي.
استراتيجيات الـ Ladder: بناء سلسلة من الصفقات على مستويات مختلفة من الربح المحتمل.
استراتيجيات الـ Touch/No Touch: الرهان على ما إذا كان سعر الأصل الأساسي سيمس مستوى معين أم لا.
استراتيجيات الـ Range: الرهان على ما إذا كان سعر الأصل الأساسي سيبقى ضمن نطاق معين أم لا.

التحليل الفني والأساسي في تسعير الخيارات

التحليل الفني (Technical Analysis): استخدام الرسوم البيانية والمؤشرات الفنية لتحديد الاتجاهات وأنماط الأسعار. الشموع اليابانية، خطوط الاتجاه، مؤشر المتوسط المتحرك، مؤشر القوة النسبية (RSI)، مؤشر الماكد (MACD) هي أدوات شائعة.
التحليل الأساسي (Fundamental Analysis): تقييم العوامل الاقتصادية والمالية التي تؤثر على قيمة الأصل الأساسي. البيانات الاقتصادية، التقارير المالية، أخبار الشركات هي مصادر مفيدة.
تحليل حجم التداول (Volume Analysis): دراسة حجم التداول لتأكيد الاتجاهات وتحديد نقاط الدخول والخروج المحتملة. مؤشر حجم التداول على المدى المتوسط (OBV)، حجم التداول، السيولة.

مؤشرات التقلب

مؤشر التقلب VIX: يقيس توقعات السوق للتقلبات على مدار 30 يوماً القادمة.
مؤشر ATR (Average True Range): يقيس متوسط نطاق التداول على مدى فترة زمنية محددة.
مؤشر بولينجر باندز (Bollinger Bands): يظهر نطاق التقلب حول المتوسط المتحرك.

الاتجاهات في تسعير الخيارات

الذكاء الاصطناعي (Artificial Intelligence): استخدام الذكاء الاصطناعي والتعلم الآلي لتحسين نماذج التسعير.
البيانات الضخمة (Big Data): تحليل كميات كبيرة من البيانات لتحديد أنماط واتجاهات جديدة.
الخيارات المعقدة (Exotic Options): تطوير نماذج تسعير جديدة للخيارات المعقدة، مثل الخيارات الآسيوية والخيارات المتفرعة.

الخلاصة

تسعير الخيارات هو مجال معقد يتطلب فهماً عميقاً للرياضيات والتمويل وأسواق المال. ومع ذلك، فإن فهم الأساسيات يمكن أن يكون مفيداً للغاية لمتداولي الخيارات الثنائية والمستثمرين على حد سواء. من خلال استخدام نماذج التسعير المناسبة وفهم العوامل التي تؤثر على سعر الخيار، يمكن للمتداولين اتخاذ قرارات تداول أكثر استنارة وإدارة المخاطر بشكل فعال. تذكر دائماً أن نماذج التسعير ليست مضمونة وأن هناك دائماً درجة من عدم اليقين في أسواق المال. يجب عليك دائماً إجراء بحثك الخاص واستشارة مستشار مالي قبل اتخاذ أي قرارات تداول.

ابدأ التداول الآن

سجّل في IQ Option (الحد الأدنى للإيداع 10 دولار) افتح حساباً في Pocket Option (الحد الأدنى للإيداع 5 دولار)

انضم إلى مجتمعنا

اشترك في قناة Telegram الخاصة بنا @strategybin لتصلك: ✓ إشارات تداول يومية ✓ تحليلات استراتيجية حصرية ✓ تنبيهات اتجاهات السوق ✓ مواد تعليمية للمبتدئين