CAPM

```wiki

نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM)

نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) هو نموذج مالي يصف العلاقة بين المخاطر النظامية والعائد المتوقع للأصول، وخاصة الأسهم. يعتبر CAPM أحد أهم النماذج المستخدمة في مجال التمويل لتقييم الأصول وتحديد سعر العائد المناسب للاستثمار. على الرغم من تبسيطه، إلا أنه يوفر إطارًا مفيدًا لفهم العلاقة بين المخاطر والعائد، ويستخدم على نطاق واسع في الخيارات الثنائية لتقييم فرص الاستثمار.

خلفية تاريخية

ظهر نموذج CAPM في الستينيات من القرن الماضي، ويعزى الفضل في تطويره إلى ويليام شارب، وجاك تريبين، وجون لينتنر. قدم شارب مقاله الرائد في عام 1964، مما أحدث ثورة في مجال التمويل. يهدف النموذج إلى الإجابة على سؤال رئيسي: ما هو العائد الذي يجب أن يطلبه المستثمر مقابل تحمل مخاطر استثمارية معينة؟ قبل CAPM، كان تقييم الاستثمارات يعتمد بشكل كبير على الحدس والخبرة، مما أدى إلى تباين كبير في التقييمات.

المفهوم الأساسي لـ CAPM

يعتمد CAPM على فرضية أن المستثمرين عقلانيون ويبحثون عن تعظيم عوائدهم مع تقليل المخاطر. يفترض النموذج أن هناك علاقة خطية بين المخاطر والعائد، وأن المخاطر التي يجب أن يكافئ المستثمر عليها هي فقط المخاطر النظامية (أو غير القابلة للتنويع).

المخاطر النظامية (Systematic Risk): هي المخاطر التي تؤثر على السوق ككل، مثل التغيرات في أسعار الفائدة، والتضخم، والركود الاقتصادي. لا يمكن للمستثمر التخلص من هذه المخاطر من خلال التنويع.
المخاطر غير النظامية (Unsystematic Risk): هي المخاطر الخاصة بشركة أو صناعة معينة، مثل الإضرابات، والتغيرات في الإدارة، أو المنافسة الجديدة. يمكن للمستثمر تقليل هذه المخاطر من خلال التنويع.

صيغة CAPM

تُعبّر صيغة CAPM عن العائد المتوقع للأصل على النحو التالي:

E(Ri) = Rf + βi [E(Rm) - Rf]

حيث:

E(Ri): العائد المتوقع للأصل i.
Rf: معدل العائد الخالي من المخاطر. عادةً ما يتم تمثيل هذا المعدل بعائد السندات الحكومية.
βi: معامل بيتا (Beta) للأصل i. يقيس بيتا حساسية الأصل لتقلبات السوق. بيتا أكبر من 1 يشير إلى أن الأصل أكثر تقلباً من السوق، بينما بيتا أقل من 1 يشير إلى أنه أقل تقلبًا.
E(Rm): العائد المتوقع للسوق. عادةً ما يتم تمثيل هذا المعدل بعائد مؤشر سوق الأسهم الرئيسي، مثل مؤشر ستاندرد آند بورز 500.
[E(Rm) - Rf]: علاوة المخاطرة السوقية (Market Risk Premium). تمثل الفرق بين العائد المتوقع للسوق والعائد الخالي من المخاطر.

مكونات نموذج CAPM بالتفصيل

معدل العائد الخالي من المخاطر (Rf)

يعتبر معدل العائد الخالي من المخاطر هو الحد الأدنى للعائد الذي يجب أن يطلبه المستثمر مقابل الاستثمار في الأصل. في الممارسة العملية، يتم استخدام عائد السندات الحكومية كبديل لمعدل العائد الخالي من المخاطر، لأن السندات الحكومية تعتبر منخفضة المخاطر للغاية. يجب اختيار السند الحكومي الذي يتوافق مع فترة الاستثمار. على سبيل المثال، إذا كان الاستثمار لمدة 5 سنوات، فيجب استخدام عائد السند الحكومي لمدة 5 سنوات. السندات الحكومية تعتبر ملاذاً آمناً.

معامل بيتا (β)

معامل بيتا هو مقياس لتقلب الأصل بالنسبة للسوق ككل. يتم حسابه من خلال تحليل الانحدار بين عوائد الأصل وعوائد السوق. تشير قيمة بيتا إلى درجة حساسية الأصل لتقلبات السوق:

β = 1: الأصل يتحرك بنفس اتجاه السوق.
β > 1: الأصل أكثر تقلباً من السوق ويتأثر بشكل أكبر بتقلباته.
β < 1: الأصل أقل تقلباً من السوق ويتأثر بشكل أقل بتقلباته.
β = 0: الأصل غير مرتبط بتحركات السوق.

يستخدم تحليل الانحدار لتحديد قيمة بيتا. يعتمد تحليل الانحدار على بيانات تاريخية لعوائد الأصل وعوائد السوق. تعتبر قيمة بيتا ذات أهمية خاصة في التحليل الفني و تحليل حجم التداول.

علاوة المخاطرة السوقية (E(Rm) - Rf)

تمثل علاوة المخاطرة السوقية المكافأة التي يطلبها المستثمرون مقابل تحمل مخاطر الاستثمار في السوق بدلاً من الاستثمار في أصل خالٍ من المخاطر. يتم حسابها عن طريق طرح معدل العائد الخالي من المخاطر من العائد المتوقع للسوق. تاريخياً، كانت علاوة المخاطرة السوقية تتراوح بين 5٪ و 8٪، ولكنها يمكن أن تختلف تبعاً للظروف الاقتصادية. تقييم هذه العلاوة أمر بالغ الأهمية في استراتيجيات الخيارات الثنائية.

تطبيق CAPM في الخيارات الثنائية

يمكن استخدام نموذج CAPM في الخيارات الثنائية لتقييم فرص الاستثمار وتحديد ما إذا كان سعر الخيار عادلاً أم لا. يمكن للمستثمر استخدام CAPM لحساب العائد المتوقع للأصل الأساسي الذي يعتمد عليه الخيار، ومن ثم مقارنة هذا العائد مع سعر الخيار.

على سبيل المثال، إذا كان العائد المتوقع للأصل الأساسي أعلى من سعر الخيار، فقد يكون الخيار فرصة استثمارية جيدة. وبالعكس، إذا كان العائد المتوقع للأصل الأساسي أقل من سعر الخيار، فقد يكون الخيار مبالغًا في تقديره.

حدود نموذج CAPM

على الرغم من أهميته، إلا أن CAPM له بعض القيود:

الافتراضات غير الواقعية: يفترض CAPM أن المستثمرين عقلانيون، وأن الأسواق فعالة، وأن هناك تكاليف معاملات صفرية. في الواقع، قد لا تكون هذه الافتراضات صحيحة دائمًا.
صعوبة تقدير المدخلات: قد يكون من الصعب تقدير بعض المدخلات المستخدمة في CAPM، مثل العائد المتوقع للسوق ومعامل بيتا.
التغيرات في بيتا: يمكن أن تتغير قيمة بيتا بمرور الوقت، مما يجعل النموذج أقل دقة.
العلاقة بين المخاطر والعائد: قد لا تكون العلاقة بين المخاطر والعائد خطية كما يفترض CAPM.

بدائل لـ CAPM

نظرًا لقيود CAPM، تم تطوير نماذج أخرى لتسعير الأصول، مثل:

نموذج Fama-French ثلاثي العوامل: يضيف هذا النموذج عاملين إضافيين إلى CAPM، وهما حجم الشركة والقيمة الدفترية للسوق.
نموذج Arbitrage Pricing Theory (APT): يعتمد هذا النموذج على فكرة أن أسعار الأصول تتحدد من خلال التوازن بين العرض والطلب.

استخدام CAPM في تحديد استراتيجيات الخيارات الثنائية

يمكن دمج نموذج CAPM في تطوير استراتيجيات الخيارات الثنائية من خلال:

تحديد الأصول ذات العائد المتوقع المرتفع: استخدام CAPM لتحديد الأصول التي تقدم عائدًا متوقعًا مرتفعًا مقارنة بمخاطرها.
تقييم مخاطر الخيارات: استخدام CAPM لتقييم مخاطر الخيارات وتحديد حجم الاستثمار المناسب.
تطوير استراتيجيات التحوط: استخدام CAPM لتطوير استراتيجيات التحوط التي تهدف إلى تقليل المخاطر.
توقيت الدخول والخروج: استخدام CAPM لتحديد أفضل الأوقات للدخول والخروج من صفقات الخيارات الثنائية.

أمثلة عملية

لنأخذ مثالاً بسيطاً:

Rf (معدل العائد الخالي من المخاطر): 2٪ (عائد السندات الحكومية).
β (معامل بيتا): 1.2 (الأصل أكثر تقلباً من السوق).
E(Rm) (العائد المتوقع للسوق): 8٪.

باستخدام صيغة CAPM:

E(Ri) = 2٪ + 1.2 [8٪ - 2٪] = 2٪ + 1.2 * 6٪ = 2٪ + 7.2٪ = 9.2٪

وبالتالي، فإن العائد المتوقع للأصل هو 9.2٪. إذا كان سعر الخيار يعكس عائدًا أقل من 9.2٪، فقد يكون فرصة استثمارية جيدة.

روابط لمواضيع ذات صلة

استراتيجيات متعلقة ومؤشرات واتجاهات

خاتمة

نموذج CAPM هو أداة قوية لتقييم الأصول وتحديد العائد المتوقع للاستثمار. على الرغم من وجود بعض القيود، إلا أنه يوفر إطارًا مفيدًا لفهم العلاقة بين المخاطر والعائد، ويمكن استخدامه بفعالية في الخيارات الثنائية لتقييم فرص الاستثمار وتطوير استراتيجيات تداول مربحة. يجب على المستثمرين فهم افتراضات النموذج وقيوده قبل استخدامه في اتخاذ قرارات الاستثمار. ```

ابدأ التداول الآن

سجّل في IQ Option (الحد الأدنى للإيداع 10 دولار) افتح حساباً في Pocket Option (الحد الأدنى للإيداع 5 دولار)

انضم إلى مجتمعنا

اشترك في قناة Telegram الخاصة بنا @strategybin لتصلك: ✓ إشارات تداول يومية ✓ تحليلات استراتيجية حصرية ✓ تنبيهات اتجاهات السوق ✓ مواد تعليمية للمبتدئين