Sortino Ratio

1. Sortino Ratio (索提诺比率)

简介

在二元期权交易和更广泛的金融投资领域，评估投资组合的风险调整回报至关重要。传统的夏普比率 (Sharpe Ratio) 是一种常用的指标，但它将所有波动性都视为“坏”的波动性，这在许多情况下是不准确的。 Sortino Ratio (索提诺比率) 旨在解决这个问题，它只关注下行风险，即投资组合表现低于预期回报的风险。本文将深入探讨 Sortino Ratio 的概念，计算方法，优势，劣势以及它在二元期权交易中的应用。

夏普比率的局限性

在深入了解 Sortino Ratio 之前，理解夏普比率的局限性至关重要。夏普比率计算公式如下：

(Rp - Rf) / σp

其中：

Rp：投资组合的平均回报率
Rf：无风险回报率
σp：投资组合的标准差 (衡量总波动性)

夏普比率的问题在于，它将向上波动（正回报）和向下波动（负回报）同等看待。然而，对于风险厌恶的投资者来说，只有向下波动才真正构成风险。向上波动是期望的，并且可以被认为是回报的一部分。因此，夏普比率可能会低估那些偶尔出现大收益但波动性较高的投资组合的吸引力。进一步了解风险管理在二元期权交易中的重要性。

Sortino Ratio 的概念

Sortino Ratio 由 Frank Sortino 于 1991 年提出，旨在改进夏普比率。它通过只考虑下行风险来解决夏普比率的局限性。 Sortino Ratio 计算公式如下：

(Rp - Rf) / σd

其中：

Rp：投资组合的平均回报率
Rf：无风险回报率
σd：投资组合的下行标准差 (衡量低于目标回报率的波动性)

注意，公式中 σp (总标准差) 被 σd (下行标准差) 代替。下行标准差计算方法是，首先确定一个目标回报率 (通常是无风险回报率)，然后计算所有低于该目标回报率的回报率的方差，再取其平方根。了解期权定价模型可以帮助更好地理解回报率的预期。

如何计算 Sortino Ratio

计算 Sortino Ratio 的步骤如下：

1. **确定目标回报率：** 通常使用无风险回报率作为目标回报率。 2. **收集历史回报率数据：** 获取投资组合在一段时间内的历史回报率数据。 3. **计算下行标准差 (σd)：**

   *  筛选出所有低于目标回报率的回报率。
   *  计算这些回报率与目标回报率的差值的平方。
   *  计算这些平方差的平均值。
   *  取平均值的平方根，即为下行标准差。

4. **计算 Sortino Ratio：** 使用公式 (Rp - Rf) / σd 计算 Sortino Ratio。

Sortino Ratio 计算示例
说明 \| 数值 \|
无风险回报率 \| 2% \|
过去一年每月回报率 \| 1%, 3%, -1%, 2%, 4%, -2%, 1%, 2%, 3%, 0%, 1%, 2% \|
筛选低于 2% 的回报率: -1%, -2% \|
(-1% - 2%)^2 + (-2% - 2%)^2 = 9 + 16 = 25 \|
平均数 = 25 / 2 = 12.5 \|
下行标准差 = √12.5 = 3.54% \|
平均回报率 = (1+3-1+2+4-2+1+2+3+0+1+2)/12 = 1.58% \|
Sortino Ratio = (1.58% - 2%) / 3.54% = -0.14 \|

Sortino Ratio 的解释

**正的 Sortino Ratio：** 表明投资组合的收益超过了下行风险。较高的 Sortino Ratio 表示更好的风险调整回报。
**零的 Sortino Ratio：** 表明投资组合的收益与下行风险相等。
**负的 Sortino Ratio：** 表明投资组合的下行风险超过了收益。这表明投资组合的风险调整回报较差。

在上面的例子中，Sortino Ratio 为 -0.14，表明该投资组合的下行风险超过了收益。

Sortino Ratio 的优势

**更准确的风险评估：** Sortino Ratio 仅关注下行风险，这对于风险厌恶的投资者来说更加有意义。
**更好的投资组合比较：** 它可以帮助比较具有不同波动性特征的投资组合。
**与目标回报率一致：** 它允许投资者根据自己的目标回报率来评估风险调整回报。
**更适合非正态分布：** 夏普比率假设回报率服从正态分布，而 Sortino Ratio 对回报率分布没有这种假设。

Sortino Ratio 的劣势

**数据依赖性：** Sortino Ratio 的计算依赖于历史回报率数据，而历史数据可能无法准确预测未来表现。
**目标回报率的选择：** 选择合适的目标回报率可能比较困难。
**计算复杂性：** 计算下行标准差比计算总标准差更复杂。
**可能被操纵：** 可以通过调整投资组合的构成来人为地提高 Sortino Ratio。了解投资组合优化的重要性。

Sortino Ratio 在二元期权交易中的应用

在二元期权交易中，Sortino Ratio 可以用于评估不同交易策略的风险调整回报。例如，一个交易者可以计算不同技术指标 (例如移动平均线, 相对强弱指数, 布林带) 产生的交易信号的 Sortino Ratio，以确定哪个指标提供最佳的风险调整回报。

此外，Sortino Ratio 还可以用于评估不同二元期权经纪商提供的交易平台。交易者可以比较不同经纪商的交易数据，并计算其 Sortino Ratio，以选择提供最佳风险调整回报的经纪商。了解二元期权经纪商的选择及其监管。

风险回报比也是一个重要的概念，与 Sortino Ratio 互补。

Sortino Ratio 与其他风险指标比较

| 指标 | 优点 | 缺点 | |---|---|---| | 夏普比率 | 简单易懂 | 将所有波动性都视为风险 | | Sortino Ratio | 仅关注下行风险 | 计算更复杂 | | 特雷诺比率 | 考虑了投资组合的系统风险 | 依赖于资本资产定价模型 (CAPM) | | 信息比率 | 衡量投资组合相对于基准的回报 | 依赖于基准的选择 | | 最大回撤 | 衡量投资组合的最大潜在损失 | 未考虑时间价值 |

结论

Sortino Ratio 是一种强大的工具，可以帮助投资者评估投资组合的风险调整回报，特别是在关注下行风险的情况下。虽然它具有一些局限性，但它比传统的夏普比率提供了更准确的风险评估。在二元期权交易中，Sortino Ratio 可以用于评估不同交易策略和经纪商的风险调整回报，从而帮助交易者做出更明智的投资决策。结合其他风险管理工具和技术分析方法，可以有效地提高交易成功率。学习成交量分析可以提供额外的市场洞察力。理解货币管理的重要性，以保护资本。掌握期权交易策略以最大化潜在收益。深入研究金融市场分析以做出知情的决策。

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