备兑看涨

备兑看涨

备兑看涨（Covered Call）是一种常见的期权交易策略，属于一种风险相对较低的收益增强策略。它结合了持有标的资产和卖出看涨期权，旨在通过收取期权费来增加投资组合的收益，同时承担标的资产价格上涨带来的潜在利润损失。

概述

备兑看涨策略的核心在于投资者已经拥有标的资产（例如股票），然后卖出（或“写”）一个该标的资产的看涨期权。这意味着期权买方有权在特定日期（到期日）以特定价格（行权价）购买投资者持有的标的资产。投资者卖出期权后会收到一笔期权费，这就是备兑看涨策略的主要收益来源。

这种策略通常被认为是一种保守的策略，因为它可以在一定程度上降低持有标的资产的风险。然而，它也限制了投资者在标的资产价格大幅上涨时的潜在收益。备兑看涨策略适用于预计标的资产价格在短期内将保持稳定或小幅上涨的投资者。

主要特点

• **收益有限：** 备兑看涨策略的收益上限为期权费加上标的资产价格的上涨幅度，如果标的资产价格超过行权价，投资者将失去继续上涨的利润。
• **风险相对较低：** 由于投资者已经持有标的资产，因此可以抵消一部分期权带来的风险。期权费的收入可以部分弥补标的资产价格下跌的损失。
• **适用于横盘或小幅上涨市场：** 备兑看涨策略在市场横盘震荡或小幅上涨时表现最佳。
• **需要持有标的资产：** 这是备兑看涨策略的核心要求，投资者必须先持有标的资产才能执行该策略。
• **期权到期日：** 策略的收益和风险与期权到期日密切相关。
• **行权价：** 行权价是决定策略盈亏的关键因素。
• **期权费：** 期权费是投资者收益的主要来源。
• **流动性：** 标的资产和期权的流动性会影响策略的执行效率。
• **时间价值：** 期权的时间价值会随着到期日的临近而降低，影响期权费的收入。
• **隐含波动率：** 隐含波动率会影响期权费的水平。

使用方法

1. **选择标的资产：** 首先，选择你已经持有的，并且对未来一段时间内价格走势持中性或小幅看涨的标的资产。例如，苹果公司 (AAPL)。 2. **确定行权价：** 选择一个高于当前标的资产价格的行权价。行权价越高，期权费越低，但潜在收益上限越高。行权价越低，期权费越高，但潜在收益上限越低。 3. **选择到期日：** 选择一个合适的到期日。到期日越近，期权费越低，但风险也越低。到期日越远，期权费越高，但风险也越高。 4. **卖出看涨期权：** 通过期权交易所卖出一份标的资产的看涨期权，确保行权价和到期日与你的预期一致。 5. **收取期权费：** 卖出期权后，你的账户会收到一笔期权费。 6. **等待期权到期或行权：**

   *   **期权未行权：** 如果到期日标的资产价格低于行权价，期权将不会被行权。投资者可以保留期权费，并继续持有标的资产。
   *   **期权被行权：** 如果到期日标的资产价格高于行权价，期权买方将行使权利，以行权价购买投资者持有的标的资产。投资者需要按照行权价卖出标的资产。

例如，假设你持有100股苹果公司股票，当前股价为150美元。你卖出一份行权价为155美元、到期日为一个月后的看涨期权，收到期权费5美元/股，总计500美元。

• 如果一个月后苹果公司股价低于155美元，期权不会被行权，你保留500美元的期权费。
• 如果一个月后苹果公司股价高于155美元，期权会被行权，你将以155美元的价格卖出100股苹果公司股票。你的总收益为500美元（期权费）+ (155 - 150) * 100 = 1000美元。

相关策略

备兑看涨策略与其他期权策略相比，具有独特的优势和劣势。

• **保护性看跌（Protective Put）：** 保护性看跌策略购买看跌期权来保护标的资产价格下跌的风险，而备兑看涨策略则通过卖出看涨期权来增加收益。保护性看跌的成本较高，但可以提供更全面的保护。
• **领口策略（Collar）：** 领口策略结合了购买看跌期权和卖出看涨期权，旨在锁定标的资产价格在一个特定范围内。备兑看涨策略只卖出看涨期权，因此风险更高，收益也更高。
• **跨式策略（Straddle）：** 跨式策略同时购买看涨期权和看跌期权，期望标的资产价格大幅波动。备兑看涨策略则期望标的资产价格保持稳定或小幅上涨。
• **蝶式策略（Butterfly）：** 蝶式策略使用多个看涨期权和看跌期权，旨在在特定价格范围内获利。备兑看涨策略更为简单，只涉及一个看涨期权。
• **现金担保备兑看涨（Cash-Secured Put）：** 与备兑看涨类似，但涉及卖出看跌期权，并持有现金以备购买标的资产。
• **垂直看涨期权（Vertical Spread）：** 涉及买入和卖出相同类型的期权，但行权价不同。
• **日历价差（Calendar Spread）：** 涉及买入和卖出相同类型的期权，但到期日不同。
• **铁鹰策略（Iron Condor）：** 结合了看涨期权和看跌期权的卖出，旨在在特定价格范围内获利。
• **风险逆转（Risk Reversal）：** 结合了看涨期权和看跌期权的买入和卖出，旨在锁定标的资产价格。
• **套利策略（Arbitrage）：** 利用不同市场或不同期权之间的价格差异进行无风险获利。
• **波动率交易（Volatility Trading）：** 基于对未来波动率的预测进行期权交易。
• **Delta中性策略（Delta Neutral）：** 通过调整期权头寸来保持组合的Delta为零，以对标的资产价格变动不敏感。
• **Gamma策略（Gamma Strategy）：** 利用Gamma来获利，Gamma衡量的是Delta对标的资产价格变动的敏感度。
• **Theta策略（Theta Strategy）：** 利用Theta来获利，Theta衡量的是期权的时间价值衰减速度。
• **Vega策略（Vega Strategy）：** 利用Vega来获利，Vega衡量的是期权价格对波动率的敏感度。

以下表格总结了备兑看涨策略的盈亏情况：

备兑看涨策略盈亏情况

标的资产价格 |!| 期权是否被行权 |!| 盈亏情况 |
!| 未行权 |! 收取期权费，盈利 |
!| 未行权 |! 收取期权费，盈利 |
!| 被行权 |! 盈利 = 期权费 + (行权价 - 原始成本) |
!| 不适用 |! 损失 = 标的资产价格下跌幅度 - 期权费 |

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