Broken Wing Butterfly

1. 1. Broken Wing Butterfly

简介

Broken Wing Butterfly (破碎翅膀蝴蝶) 是一种常见的期权交易策略，属于蝴蝶效应策略的一种变体。它是一种有限风险、有限收益的策略，通常在交易者预期标的资产价格在特定范围内波动，并且波动性较低时使用。与标准的蝴蝶效应策略相比，破碎翅膀蝴蝶策略的三个执行价格并非等距分布，从而使其更适合捕捉非对称的收益机会。本篇文章将深入探讨破碎翅膀蝴蝶策略，包括其构建方法、风险收益特征、适用场景、以及一些实战技巧。

破碎翅膀蝴蝶策略的构建

破碎翅膀蝴蝶策略通常由四个期权组成，具体是：

• 买入一个较低执行价格的看涨期权 (Call Option)。
• 卖出两个中间执行价格的看涨期权。
• 买入一个较高执行价格的看涨期权。

或者，也可以使用看跌期权 (Put Option) 构建破碎翅膀蝴蝶策略：

• 买入一个较低执行价格的看跌期权。
• 卖出两个中间执行价格的看跌期权。
• 买入一个较高执行价格的看跌期权。

关键在于，中间两个卖出的期权执行价格之间的差额小于中间期权与买入期权的执行价格差额。这种不对称的结构是“破碎翅膀”名称的由来。

举例说明

假设某股票当前价格为 50 元。交易者认为股价在短期内不会大幅波动，并且最有可能在 50 元附近盘整。他可以使用破碎翅膀蝴蝶策略来获利。

• 买入一个执行价格为 45 元的看涨期权，成本为 3 元。
• 卖出两个执行价格为 50 元的看涨期权，每个期权的收益为 1.5 元，总收益为 3 元。
• 买入一个执行价格为 55 元的看涨期权，成本为 0.5 元。

总成本：3 - 3 + 0.5 = 0.5 元。

在这个例子中，最大利润在股票价格达到 50 元时实现，即中间两个卖出的期权到期失效。最大利润为：3元（卖出期权收益）- 0.5元（总成本）= 2.5元。

风险收益特征

• **最大利润:** 在到期时，标的资产价格等于中间执行价格时实现最大利润。
• **最大损失:** 策略的最大损失等于期权的净成本（即构建策略所需的初始费用）。
• **盈亏平衡点:** 破碎翅膀蝴蝶策略有两个盈亏平衡点。
• **波动率影响:** 该策略对隐含波动率的变化比较敏感。波动率下降有利于该策略，而波动率上升则不利于该策略。
• **时间价值损耗:** 随着到期时间的推移，期权的时间价值会逐渐损耗，这对破碎翅膀蝴蝶策略来说是一个不利因素。

破碎翅膀蝴蝶策略的适用场景

破碎翅膀蝴蝶策略适用于以下情况：

• **低波动率环境:** 当市场波动性较低时，该策略能够获得较好的收益。
• **窄幅波动预期:** 交易者预期标的资产价格在短期内窄幅波动，并且最有可能在特定范围内盘整。
• **非对称收益机会:** 当交易者认为标的资产价格更有可能朝某个方向移动，但幅度有限时，可以使用破碎翅膀蝴蝶策略来捕捉这种非对称的收益机会。
• **技术分析确认:** 结合技术指标（例如：布林带、RSI）判断标的资产价格在特定范围内盘整的可能性。

实战技巧

1. **选择合适的执行价格:** 执行价格的选择至关重要。交易者需要根据对标的资产价格走势的预测，以及市场波动率的情况，选择合适的执行价格。通常，中间的执行价格应接近当前标的资产价格。

2. **注意期权到期日:** 建议选择到期日较短的期权，以减少时间价值的损耗。

3. **管理风险:** 破碎翅膀蝴蝶策略虽然风险有限，但仍然需要进行风险管理。例如，可以设置止损点，以防止损失扩大。

4. **关注成交量分析:** 成交量的变化可以反映市场的活跃程度，为期权交易提供参考。

5. **考虑希腊字母：** 了解 Delta, Gamma, Theta, Vega 等希腊字母对于理解和管理策略的风险至关重要。

6. **利用期权链：** 通过分析期权链，选择最具成本效益的期权组合。

7. **调整策略：** 如果市场情况发生变化，可以根据实际情况调整策略。例如，可以提前平仓，或者调整执行价格。

8. **结合其他策略：** 可以将破碎翅膀蝴蝶策略与其他期权策略（例如：备兑看涨、保护性看跌）结合使用，以实现更复杂的投资目标。

9. **考虑交易成本：** 交易成本（例如：佣金、滑点）会影响策略的收益，需要在构建策略时加以考虑。

10. **模拟交易：** 在实际交易之前，可以使用模拟账户进行练习，熟悉策略的运作方式。

11. **了解做市商的作用：** 了解做市商如何影响期权价格，有助于更好地判断交易时机。

12. **关注宏观经济因素：** 宏观经济因素（例如：利率、通货膨胀）会对标的资产价格产生影响，需要密切关注。

13. **学习期权定价模型：** 了解布莱克-斯科尔斯模型等期权定价模型，有助于更好地理解期权价格的形成机制。

14. **掌握价差交易技巧：** 破碎翅膀蝴蝶策略本质上是一种价差交易策略，掌握价差交易技巧对于成功交易至关重要。

15. **持续学习：** 期权市场是一个不断变化的市场，需要持续学习，不断提高自己的交易技能。

与其他蝴蝶策略的比较

| 特征 | 标准蝴蝶效应 | Broken Wing Butterfly | |---|---|---| | 执行价格间隔 | 等距 | 不等距 | | 适用场景 | 预测价格稳定 | 预测价格略微偏向某个方向 | | 风险收益比 | 相对平衡 | 略微偏向风险 | | 波动率敏感度 | 较高 | 相对较低 | | 策略复杂度 | 较低 | 中等 |

总结

破碎翅膀蝴蝶策略是一种灵活且有效的期权交易策略，适用于低波动率环境和窄幅波动预期。通过合理选择执行价格、管理风险和持续学习，交易者可以利用该策略在期权市场中获得收益。然而，该策略也存在一定的风险，交易者需要充分了解其风险收益特征，并在实际交易中谨慎操作。重要的是要记住，没有一种策略可以保证盈利，交易者需要根据自己的风险承受能力和投资目标，选择合适的策略。

立即开始交易

注册 IQ Option （最低存款 $10） 开设 Pocket Option 账户 （最低存款 $5）

加入我们的社区

订阅我们的 Telegram 频道 @strategybin 获取： ✓ 每日交易信号 ✓ 独家策略分析 ✓ 市场趋势警报 ✓ 新手教育资源