Chiến lược Butterfly Spread

1. 1. Chiến lược Butterfly Spread

Chiến lược Butterfly Spread là một chiến lược giao dịch quyền chọn (option) trung lập, có rủi ro giới hạn và lợi nhuận tối đa được xác định trước. Nó được thiết kế để kiếm lợi nhuận khi giá tài sản cơ sở dự kiến sẽ ít biến động trong một khoảng thời gian nhất định. Chiến lược này thường được sử dụng khi nhà giao dịch tin rằng giá sẽ dao động trong một phạm vi hẹp. Bài viết này sẽ cung cấp một cái nhìn chi tiết về chiến lược Butterfly Spread, bao gồm cách xây dựng, các biến thể, quản lý rủi ro và các trường hợp sử dụng.

Tổng quan về Butterfly Spread

Butterfly Spread là một chiến lược phức tạp hơn so với các chiến lược quyền chọn đơn giản như Call Option hoặc Put Option. Nó bao gồm bốn quyền chọn với ba mức giá thực hiện (strike price) khác nhau. Mục tiêu chính của chiến lược này là tận dụng lợi thế từ sự suy giảm giá trị thời gian của quyền chọn (time decay - Theta) khi giá tài sản cơ sở ổn định.

Có hai loại Butterfly Spread chính:

• Long Butterfly Spread (Butterfly mua): Được xây dựng khi nhà giao dịch kỳ vọng giá tài sản cơ sở sẽ ít biến động.
• Short Butterfly Spread (Butterfly bán): Được xây dựng khi nhà giao dịch kỳ vọng giá tài sản cơ sở sẽ biến động mạnh.

Bài viết này sẽ tập trung chủ yếu vào Long Butterfly Spread, vì nó là chiến lược phổ biến hơn và thường được sử dụng bởi các nhà giao dịch mới bắt đầu.

Xây dựng Long Butterfly Spread

Long Butterfly Spread được xây dựng bằng cách kết hợp các giao dịch sau:

1. Mua một quyền chọn Call với giá thực hiện thấp (K1). 2. Bán hai quyền chọn Call với giá thực hiện trung bình (K2). 3. Mua một quyền chọn Call với giá thực hiện cao (K3).

Trong đó: K1 < K2 < K3 và khoảng cách giữa K1 và K2 bằng khoảng cách giữa K2 và K3 (K2 - K1 = K3 - K2). Điều này đảm bảo rằng hình thành một hình dạng cánh bướm (butterfly shape) trên biểu đồ lợi nhuận.

Ví dụ:

Giả sử giá cổ phiếu của công ty ABC hiện tại là 50 đô la. Một nhà giao dịch có thể xây dựng một Long Butterfly Spread như sau:

• Mua 1 quyền chọn Call với giá thực hiện là 45 đô la với giá 5 đô la.
• Bán 2 quyền chọn Call với giá thực hiện là 50 đô la với giá 3 đô la mỗi quyền chọn (tổng cộng 6 đô la).
• Mua 1 quyền chọn Call với giá thực hiện là 55 đô la với giá 1 đô la.

Chi phí ròng cho chiến lược này là: 5 đô la - 6 đô la + 1 đô la = 0 đô la. (Chi phí này có thể thay đổi tùy thuộc vào phí giao dịch.)

Biến thể của Butterfly Spread

Ngoài Long Butterfly Spread, còn có một số biến thể khác:

• Short Butterfly Spread (Butterfly bán): Ngược lại với Long Butterfly Spread. Nhà giao dịch bán một quyền chọn Call với giá thực hiện thấp, mua hai quyền chọn Call với giá thực hiện trung bình và bán một quyền chọn Call với giá thực hiện cao. Lợi nhuận tối đa bị giới hạn, nhưng rủi ro là không giới hạn.
• Iron Butterfly Spread: Kết hợp Long Put Spread và Short Call Spread. Nó được sử dụng khi nhà giao dịch kỳ vọng giá tài sản cơ sở sẽ dao động trong một phạm vi rất hẹp.
• Broken Wing Butterfly Spread: Các khoảng cách giữa các giá thực hiện không bằng nhau. Nó được sử dụng khi nhà giao dịch có một dự đoán rõ ràng hơn về hướng di chuyển của giá.

Lợi nhuận và Rủi ro

Long Butterfly Spread

• Lợi nhuận tối đa: Đạt được khi giá tài sản cơ sở tại thời điểm đáo hạn bằng với giá thực hiện trung bình (K2). Lợi nhuận tối đa được tính bằng: K2 - K1 - Chi phí ròng. Trong ví dụ trên, lợi nhuận tối đa là 50 đô la - 45 đô la - 0 đô la = 5 đô la.
• Rủi ro tối đa: Bằng với chi phí ròng của chiến lược. Trong ví dụ trên, rủi ro tối đa là 0 đô la.
• Điểm hòa vốn (Break-even points): Có hai điểm hòa vốn:

   *   Điểm hòa vốn dưới: K1 + Chi phí ròng = 45 đô la + 0 đô la = 45 đô la
   *   Điểm hòa vốn trên: K3 - Chi phí ròng = 55 đô la - 0 đô la = 55 đô la

Short Butterfly Spread

• Lợi nhuận tối đa: Đạt được khi giá tài sản cơ sở tại thời điểm đáo hạn bằng với giá thực hiện trung bình (K2). Lợi nhuận tối đa bằng phí ròng nhận được khi mở vị thế.
• Rủi ro tối đa: Không giới hạn.
• Điểm hòa vốn: Tương tự như Long Butterfly Spread, nhưng được tính dựa trên phí ròng nhận được.

Quản lý Rủi ro

Mặc dù Butterfly Spread có rủi ro giới hạn, nhưng vẫn cần thực hiện các biện pháp quản lý rủi ro:

• Xác định rõ ràng điểm hòa vốn: Biết điểm hòa vốn giúp bạn đánh giá khả năng thành công của chiến lược.
• Đặt lệnh dừng lỗ (Stop-loss order): Mặc dù rủi ro tối đa đã được giới hạn, việc đặt lệnh dừng lỗ có thể giúp giảm thiểu thiệt hại nếu giá di chuyển quá xa so với dự kiến.
• Theo dõi chặt chẽ biến động giá: Biến động giá có thể ảnh hưởng đến giá trị của các quyền chọn.
• Điều chỉnh vị thế (Adjustment): Nếu giá di chuyển theo một hướng nhất định, bạn có thể cần điều chỉnh vị thế để giảm thiểu rủi ro hoặc tối đa hóa lợi nhuận.

Khi nào nên sử dụng Chiến lược Butterfly Spread?

Chiến lược Butterfly Spread phù hợp trong các tình huống sau:

• Kỳ vọng giá tài sản cơ sở sẽ ít biến động: Đây là điều kiện lý tưởng để sử dụng Long Butterfly Spread.
• Kỳ vọng giá tài sản cơ sở sẽ biến động mạnh: Phù hợp với Short Butterfly Spread.
• Khi phí quyền chọn tương đối thấp: Phí quyền chọn cao có thể làm giảm lợi nhuận của chiến lược.
• Khi có đủ thời gian cho đến khi đáo hạn: Chiến lược này cần thời gian để "làm việc".

So sánh với các Chiến lược khác

Butterfly Spread khác biệt với các chiến lược quyền chọn khác như sau:

• Straddle: Straddle là một chiến lược trung lập dựa trên việc mua cả quyền chọn Call và Put với cùng giá thực hiện và ngày đáo hạn. Nó kiếm lợi nhuận khi giá biến động mạnh, trong khi Butterfly Spread kiếm lợi nhuận khi giá ít biến động.
• Strangle: Strangle tương tự như Straddle, nhưng sử dụng các giá thực hiện khác nhau. Nó cũng kiếm lợi nhuận khi giá biến động mạnh.
• Covered Call: Covered Call là một chiến lược bảo thủ hơn, trong đó nhà giao dịch sở hữu cổ phiếu và bán quyền chọn Call trên cổ phiếu đó. Nó tạo ra thu nhập từ phí quyền chọn, nhưng giới hạn tiềm năng lợi nhuận.

Các yếu tố ảnh hưởng đến giá Butterfly Spread

• Giá tài sản cơ sở: Ảnh hưởng trực tiếp đến giá trị của các quyền chọn.
• Thời gian còn lại đến ngày đáo hạn: Ảnh hưởng đến giá trị thời gian của quyền chọn (Time Decay).
• Biến động giá (Volatility): Implied Volatility ảnh hưởng đến giá của quyền chọn. Biến động giá thấp thường có lợi cho Long Butterfly Spread.
• Lãi suất: Có ảnh hưởng nhỏ đến giá quyền chọn.
• Cổ tức (Dividends): Có thể ảnh hưởng đến giá quyền chọn đối với cổ phiếu trả cổ tức.

Ví dụ minh họa

Hãy xem xét một ví dụ cụ thể hơn:

Giả sử bạn tin rằng giá cổ phiếu XYZ sẽ dao động trong khoảng từ 48 đô la đến 52 đô la trong tháng tới. Bạn có thể xây dựng một Long Butterfly Spread như sau:

• Mua 1 quyền chọn Call XYZ với giá thực hiện 48 đô la với giá 3 đô la.
• Bán 2 quyền chọn Call XYZ với giá thực hiện 50 đô la với giá 1.5 đô la mỗi quyền chọn (tổng cộng 3 đô la).
• Mua 1 quyền chọn Call XYZ với giá thực hiện 52 đô la với giá 0.5 đô la.

Chi phí ròng của chiến lược này là: 3 đô la - 3 đô la + 0.5 đô la = 0.5 đô la.

• Nếu giá cổ phiếu XYZ kết thúc ở 50 đô la, bạn sẽ kiếm được lợi nhuận tối đa là: 50 - 48 - 0.5 = 1.5 đô la.
• Nếu giá cổ phiếu XYZ kết thúc dưới 48 đô la hoặc trên 52 đô la, bạn sẽ mất 0.5 đô la.

Ứng dụng trong Thực tế

Butterfly Spread được sử dụng rộng rãi bởi các nhà giao dịch chuyên nghiệp và cá nhân trong nhiều thị trường khác nhau, bao gồm:

• Thị trường chứng khoán: Giao dịch cổ phiếu và các chỉ số chứng khoán.
• Thị trường ngoại hối (Forex): Giao dịch các cặp tiền tệ.
• Thị trường hàng hóa: Giao dịch các loại hàng hóa như vàng, dầu mỏ, và ngũ cốc.
• Thị trường trái phiếu: Giao dịch trái phiếu chính phủ và trái phiếu doanh nghiệp.

Kết luận

Chiến lược Butterfly Spread là một công cụ mạnh mẽ để kiếm lợi nhuận khi giá tài sản cơ sở dự kiến sẽ ít biến động. Tuy nhiên, nó là một chiến lược phức tạp và đòi hỏi sự hiểu biết kỹ lưỡng về các quyền chọn và các yếu tố ảnh hưởng đến giá của chúng. Việc quản lý rủi ro cẩn thận là rất quan trọng để đảm bảo thành công khi sử dụng chiến lược này. Hãy nhớ rằng, không có chiến lược giao dịch nào đảm bảo lợi nhuận, và việc nghiên cứu kỹ lưỡng và thực hành là rất quan trọng trước khi đầu tư tiền thật. Nên kết hợp với Phân tích kỹ thuật, Phân tích cơ bản, và Quản lý vốn để đạt hiệu quả cao nhất. Tìm hiểu thêm về Delta Hedging, Gamma Scalping, Vega Trading, Rho Trading, Theta Decay và Black-Scholes Model để nâng cao kiến thức và kỹ năng giao dịch quyền chọn của bạn. Ngoài ra, hãy nghiên cứu các chiến lược liên quan như Calendar Spread, Diagonal Spread, Condor Spread, Iron Condor Spread, Ratio Spread, Back Spread, Reverse Butterfly Spread, Volatility Trading, Mean Reversion và Trend Following.

Bắt đầu giao dịch ngay

Đăng ký tại IQ Option (Tiền gửi tối thiểu $10) Mở tài khoản tại Pocket Option (Tiền gửi tối thiểu $5)

Tham gia cộng đồng của chúng tôi

Đăng ký kênh Telegram của chúng tôi @strategybin để nhận: ✓ Tín hiệu giao dịch hàng ngày ✓ Phân tích chiến lược độc quyền ✓ Cảnh báo xu hướng thị trường ✓ Tài liệu giáo dục cho người mới bắt đầu