Impermanent Loss

1. 1. Impermanent Loss: ความเสี่ยงที่นักลงทุน DeFi ต้องเข้าใจ

Impermanent Loss (IL) หรือการสูญเสียชั่วคราว เป็นความเสี่ยงสำคัญที่นักลงทุนใน Decentralized Finance (DeFi) โดยเฉพาะอย่างยิ่งผู้ที่ให้สภาพคล่อง (Liquidity Provider - LP) ใน Automated Market Makers (AMMs) อย่าง Uniswap, SushiSwap, หรือ PancakeSwap ต้องทำความเข้าใจอย่างละเอียด การสูญเสียนี้ไม่ได้หมายถึงการสูญเสียเงินทุนโดยตรง แต่เป็นการลดลงของมูลค่าสินทรัพย์ที่ถือครองเมื่อเทียบกับการถือครองสินทรัพย์เหล่านั้นไว้โดยตรง (Hold)

บทความนี้จะอธิบายถึง Impermanent Loss อย่างละเอียด รวมถึงสาเหตุ, วิธีการคำนวณ, ปัจจัยที่มีผลต่อ IL, วิธีการลดความเสี่ยง และกลยุทธ์ในการจัดการ IL สำหรับผู้เริ่มต้น

1. 1. 1. พื้นฐานของ AMM และ Liquidity Pool

ก่อนที่จะเข้าใจ Impermanent Loss เราต้องเข้าใจการทำงานของ AMM และ Liquidity Pool ก่อน

Automated Market Maker (AMM) คือโปรโตคอลที่ช่วยให้การซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นไปโดยอัตโนมัติ โดยไม่ต้องมีคนกลาง (เช่น ผู้ซื้อขาย) AMM ใช้สูตรทางคณิตศาสตร์เพื่อกำหนดราคาของสินทรัพย์ โดยอิงจากอุปสงค์และอุปทาน

Liquidity Pool (LP) คือกลุ่มของสินทรัพย์ดิจิทัลที่ถูกล็อคไว้ใน Smart Contract เพื่ออำนวยความสะดวกในการซื้อขาย ผู้ที่ให้สภาพคล่อง (Liquidity Provider) จะได้รับค่าธรรมเนียมจากการซื้อขายที่เกิดขึ้นใน Pool นั้นๆ

ตัวอย่างเช่น หากมี Liquidity Pool ที่ประกอบด้วย ETH และ USDC ในสัดส่วน 50/50 ผู้ใช้สามารถแลกเปลี่ยน ETH เป็น USDC หรือ USDC เป็น ETH ได้โดยผ่าน Pool นี้ AMM จะใช้สูตร เช่น x*y=k เพื่อกำหนดราคา โดยที่ x คือปริมาณ ETH, y คือปริมาณ USDC, และ k คือค่าคงที่

1. 1. 1. Impermanent Loss คืออะไร?

Impermanent Loss เกิดขึ้นเมื่อราคาของสินทรัพย์ใน Liquidity Pool เปลี่ยนแปลงเมื่อเทียบกับช่วงเวลาที่ผู้ใช้ให้สภาพคล่อง การเปลี่ยนแปลงของราคาจะทำให้ AMM ปรับสัดส่วนของสินทรัพย์ใน Pool เพื่อรักษาค่าคงที่ (k) ตามสูตร x*y=k

เมื่อราคาของสินทรัพย์หนึ่งเปลี่ยนแปลง AMM จะทำการ Arbitrage เพื่อปรับราคาให้สอดคล้องกับตลาดภายนอก การทำ Arbitrage นี้จะทำให้ผู้ให้สภาพคล่องได้รับผลตอบแทนที่น้อยกว่าการถือครองสินทรัพย์เหล่านั้นไว้โดยตรง ซึ่งก็คือ Impermanent Loss

• • ทำไมถึงเรียกว่า "Impermanent"?**

การสูญเสียนี้เรียกว่า "Impermanent" เพราะมันจะกลายเป็น "Permanent" ก็ต่อเมื่อผู้ให้สภาพคล่องถอนเงินออกจาก Pool เท่านั้น หากราคาของสินทรัพย์กลับมาที่ระดับเดิมก่อนที่จะถอนเงิน การสูญเสียก็จะหายไป

1. 1. 1. วิธีการคำนวณ Impermanent Loss

การคำนวณ Impermanent Loss ค่อนข้างซับซ้อน แต่สามารถเข้าใจได้จากตัวอย่างต่อไปนี้:

สมมติว่าคุณให้สภาพคล่องใน Pool ที่มี ETH และ USDC ในสัดส่วน 50/50 โดยมีมูลค่ารวม 1,000 ดอลลาร์สหรัฐ (ETH มูลค่า 500 ดอลลาร์สหรัฐ และ USDC มูลค่า 500 ดอลลาร์สหรัฐ)

ต่อมา ราคาของ ETH เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า (100%)

• **ก่อนการเปลี่ยนแปลงราคา:** คุณมี ETH มูลค่า 500 ดอลลาร์สหรัฐ และ USDC มูลค่า 500 ดอลลาร์สหรัฐ
• **หลังการเปลี่ยนแปลงราคา:** AMM จะปรับสัดส่วนของสินทรัพย์เพื่อให้ x*y=k ยังคงเป็นจริง นั่นหมายความว่า AMM จะขาย ETH เพื่อซื้อ USDC เพื่อรักษาสมดุล
• **ผลลัพธ์:** คุณอาจมี ETH มูลค่า 353.55 ดอลลาร์สหรัฐ และ USDC มูลค่า 646.45 ดอลลาร์สหรัฐ (ตัวเลขเหล่านี้เป็นประมาณการและขึ้นอยู่กับสูตรที่ AMM ใช้)

หากคุณถือครอง ETH ไว้โดยตรง คุณจะมี ETH มูลค่า 1,000 ดอลลาร์สหรัฐ (500 ดอลลาร์สหรัฐ x 2) แต่เนื่องจากคุณให้สภาพคล่องใน Pool คุณมีสินทรัพย์รวมมูลค่าเพียง 1,000 ดอลลาร์สหรัฐ (353.55 ดอลลาร์สหรัฐ + 646.45 ดอลลาร์สหรัฐ)

Impermanent Loss ในกรณีนี้คือ 1,000 ดอลลาร์สหรัฐ - 1,000 ดอลลาร์สหรัฐ = 0 ดอลลาร์สหรัฐ (ซึ่งไม่ถูกต้องตามความเป็นจริง) การคำนวณที่ถูกต้องกว่านี้คือการเปรียบเทียบมูลค่าของสินทรัพย์ที่คุณมีใน Pool กับมูลค่าของสินทรัพย์ที่คุณจะได้รับหากคุณถือครองสินทรัพย์เหล่านั้นไว้โดยตรง

มีเครื่องคำนวณ Impermanent Loss ออนไลน์มากมายที่สามารถช่วยคุณคำนวณ IL ได้อย่างแม่นยำ เช่น [[1](https://www.impermanentloss.com/)].

1. 1. 1. ปัจจัยที่มีผลต่อ Impermanent Loss

ปัจจัยหลายประการสามารถส่งผลต่อขนาดของ Impermanent Loss ได้ดังนี้:

• **ความผันผวนของราคา:** ยิ่งราคาของสินทรัพย์ใน Pool มีความผันผวนมากเท่าไหร่ Impermanent Loss ก็จะยิ่งสูงขึ้นเท่านั้น
• **สัดส่วนของสินทรัพย์:** สัดส่วนของสินทรัพย์ใน Pool ก็มีผลต่อ IL เช่นกัน หาก Pool มีสัดส่วนของสินทรัพย์ที่ไม่สมดุล (เช่น 90% ETH และ 10% USDC) IL จะสูงกว่า Pool ที่มีสัดส่วน 50/50
• **ค่าธรรมเนียมการซื้อขาย:** ค่าธรรมเนียมการซื้อขายที่ได้รับจาก Pool สามารถช่วยชดเชย Impermanent Loss ได้บางส่วน แต่โดยทั่วไปแล้วค่าธรรมเนียมจะไม่สามารถชดเชย IL ได้ทั้งหมด
• **ระยะเวลาในการให้สภาพคล่อง:** ยิ่งคุณให้สภาพคล่องใน Pool นานเท่าไหร่ ความเสี่ยงที่จะเกิด Impermanent Loss ก็จะยิ่งสูงขึ้นเท่านั้น

1. 1. 1. วิธีการลดความเสี่ยงจาก Impermanent Loss

มีหลายวิธีที่คุณสามารถใช้เพื่อลดความเสี่ยงจาก Impermanent Loss ได้:

• **เลือก Pool ที่มีสินทรัพย์ที่มีความสัมพันธ์กัน:** การให้สภาพคล่องใน Pool ที่มีสินทรัพย์ที่มีความสัมพันธ์กัน (เช่น ETH และ stETH) จะช่วยลด IL ได้ เนื่องจากราคาของสินทรัพย์เหล่านี้มักจะเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกัน
• **เลือก Pool ที่มีค่าธรรมเนียมสูง:** Pool ที่มีค่าธรรมเนียมสูงจะช่วยชดเชย IL ได้มากขึ้น แต่ก็อาจทำให้ปริมาณการซื้อขายลดลงได้เช่นกัน
• **ใช้กลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยง:** มีกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงหลายอย่างที่คุณสามารถใช้เพื่อลด IL ได้ เช่น การใช้ Hedging หรือการใช้ Options
• **ติดตามราคาของสินทรัพย์อย่างใกล้ชิด:** การติดตามราคาของสินทรัพย์ใน Pool อย่างใกล้ชิดจะช่วยให้คุณตัดสินใจได้ว่าควรจะถอนเงินออกจาก Pool หรือไม่
• **พิจารณาการใช้ Stablecoin Pair:** การให้สภาพคล่องใน Pool ที่ประกอบด้วย Stablecoin (เช่น USDC, USDT, DAI) จะช่วยลด IL ได้อย่างมาก เนื่องจากราคาของ Stablecoin ค่อนข้างคงที่

1. 1. 1. กลยุทธ์ในการจัดการ Impermanent Loss

นอกจากวิธีการลดความเสี่ยงข้างต้นแล้ว ยังมีกลยุทธ์อื่นๆ ที่คุณสามารถใช้เพื่อจัดการ Impermanent Loss ได้:

• **Dynamic Fee AMM:** AMM บางตัวใช้ Dynamic Fee ซึ่งจะปรับค่าธรรมเนียมการซื้อขายโดยอัตโนมัติตามความผันผวนของราคา เพื่อชดเชย IL
• **Range Order:** กลยุทธ์นี้ช่วยให้คุณสามารถตั้งช่วงราคาที่คุณต้องการให้สภาพคล่องของคุณทำงานได้ เมื่อราคาอยู่นอกช่วงที่กำหนด สภาพคล่องของคุณจะไม่ถูกใช้งาน ซึ่งจะช่วยลด IL
• **Concentrated Liquidity:** กลยุทธ์นี้ช่วยให้คุณสามารถให้สภาพคล่องในช่วงราคาที่เฉพาะเจาะจงได้ ซึ่งจะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพของเงินทุนของคุณและลด IL
• **Active Liquidity Management:** การปรับสัดส่วนของสินทรัพย์ใน Pool อย่างต่อเนื่องตามการเปลี่ยนแปลงของราคา สามารถช่วยลด IL ได้ แต่ต้องใช้ความพยายามและเวลาในการติดตามตลาด

1. 1. 1. การวิเคราะห์ความเสี่ยงและผลตอบแทน

ก่อนที่จะให้สภาพคล่องใน Liquidity Pool ใดๆ สิ่งสำคัญคือต้องทำการวิเคราะห์ความเสี่ยงและผลตอบแทนอย่างรอบคอบ พิจารณาปัจจัยต่างๆ เช่น:

• **ความผันผวนของราคา:** สินทรัพย์มีความผันผวนมากน้อยเพียงใด
• **ค่าธรรมเนียมการซื้อขาย:** ค่าธรรมเนียมการซื้อขายสูงหรือไม่
• **ปริมาณการซื้อขาย:** Pool มีปริมาณการซื้อขายมากน้อยเพียงใด
• **ความเสี่ยงของ Smart Contract:** Smart Contract มีความปลอดภัยหรือไม่

ใช้เครื่องมือวิเคราะห์ต่างๆ เช่น TradingView, CoinGecko, หรือ CoinMarketCap เพื่อวิเคราะห์ข้อมูลเหล่านี้

1. 1. 1. การนำไปประยุกต์ใช้กับ Binary Options

แม้ว่า Impermanent Loss จะเป็นเรื่องเฉพาะของ DeFi แต่แนวคิดเรื่องความเสี่ยงและผลตอบแทนที่สมดุลก็สามารถนำไปประยุกต์ใช้กับ Binary Options ได้เช่นกัน การลงทุนใน Binary Options มีความเสี่ยงสูง และการทำความเข้าใจความเสี่ยงเหล่านี้เป็นสิ่งสำคัญ

• **การวิเคราะห์ทางเทคนิค:** ใช้การวิเคราะห์ทางเทคนิค เช่น Moving Averages, Bollinger Bands, หรือ Relative Strength Index (RSI) เพื่อประเมินแนวโน้มของราคา
• **การวิเคราะห์ปริมาณการซื้อขาย (Volume Analysis):** วิเคราะห์ปริมาณการซื้อขายเพื่อยืนยันแนวโน้มของราคา
• **การจัดการความเสี่ยง (Risk Management):** กำหนดขนาดของการลงทุนที่เหมาะสม และใช้ Stop-Loss เพื่อจำกัดความเสี่ยง

1. 1. 1. สรุป

Impermanent Loss เป็นความเสี่ยงที่สำคัญที่นักลงทุน DeFi ต้องทำความเข้าใจ การให้สภาพคล่องใน Liquidity Pool สามารถสร้างผลตอบแทนได้ แต่ก็มาพร้อมกับความเสี่ยงของการสูญเสียชั่วคราว การลดความเสี่ยงโดยการเลือก Pool ที่เหมาะสม, ใช้กลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยง, และติดตามราคาของสินทรัพย์อย่างใกล้ชิด จะช่วยให้คุณสามารถจัดการ IL ได้อย่างมีประสิทธิภาพ

การทำความเข้าใจแนวคิดนี้ และการนำไปประยุกต์ใช้กับกลยุทธ์การลงทุนอื่นๆ เช่น Binary Options จะช่วยให้คุณเป็นนักลงทุนที่ชาญฉลาดและประสบความสำเร็จมากยิ่งขึ้น

ตัวอย่างการคำนวณ Impermanent Loss (ประมาณการ)

สถานการณ์	มูลค่าเริ่มต้น	ราคา ETH เปลี่ยนแปลง	มูลค่าหลังการเปลี่ยนแปลง	Impermanent Loss
เริ่มต้น	ETH: $500, USDC: $500	+0%	ETH: $500, USDC: $500	$0
ราคา ETH เพิ่มขึ้น 100%	ETH: $500, USDC: $500	+100%	ETH: $353.55, USDC: $646.45	$146.45 (ประมาณ)
ราคา ETH ลดลง 50%	ETH: $500, USDC: $500	-50%	ETH: $666.67, USDC: $333.33	$83.33 (ประมาณ)

Liquidity Provisioning Decentralized Exchanges (DEXs) Yield Farming Smart Contracts Volatility Risk Assessment Portfolio Diversification Technical Indicators Fundamental Analysis On-Chain Analysis Trading Bots Algorithmic Trading High-Frequency Trading Swing Trading Day Trading Scalping

เริ่มต้นการซื้อขายตอนนี้

ลงทะเบียนกับ IQ Option (เงินฝากขั้นต่ำ $10) เปิดบัญชีกับ Pocket Option (เงินฝากขั้นต่ำ $5)

เข้าร่วมชุมชนของเรา

สมัครสมาชิกช่อง Telegram ของเรา @strategybin เพื่อรับ: ✓ สัญญาณการซื้อขายรายวัน ✓ การวิเคราะห์เชิงกลยุทธ์แบบพิเศษ ✓ การแจ้งเตือนแนวโน้มตลาด ✓ วัสดุการศึกษาสำหรับผู้เริ่มต้น