Put Spread

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    1. Put Spread

O Put Spread é uma estratégia de opções utilizada para lucrar com uma expectativa de queda moderada no preço de um ativo subjacente. É uma estratégia de risco limitado e lucro limitado, o que a torna popular entre traders que buscam um perfil de risco mais conservador em comparação com a simples compra de uma opção de venda. Este artigo detalha o Put Spread, cobrindo sua mecânica, construção, considerações de risco, exemplos e variações.

O que é um Put Spread?

Um Put Spread envolve a compra de uma opção de venda (Put) e a venda simultânea de outra opção de venda no mesmo ativo subjacente, mas com um preço de exercício (Strike Price) diferente. Existem dois tipos principais de Put Spreads:

  • **Put Spread de Compra (Long Put Spread):** Envolve a compra de uma Put com um preço de exercício mais alto e a venda de uma Put com um preço de exercício mais baixo. Esta é a estratégia padrão quando se espera uma queda no preço do ativo.
  • **Put Spread de Venda (Short Put Spread):** Envolve a venda de uma Put com um preço de exercício mais alto e a compra de uma Put com um preço de exercício mais baixo. Esta estratégia é utilizada quando se espera que o preço do ativo se mantenha estável ou suba ligeiramente. Este artigo focará primariamente no Put Spread de Compra, sendo o mais comum para iniciantes.

Construindo um Put Spread de Compra

Para construir um Put Spread de Compra, siga os seguintes passos:

1. **Compre uma opção de venda (Put) com um preço de exercício mais alto (Strike Price A).** Esta Put lhe dá o direito, mas não a obrigação, de vender o ativo subjacente a esse preço. 2. **Venda uma opção de venda (Put) com um preço de exercício mais baixo (Strike Price B).** Ao vender esta Put, você assume a obrigação de comprar o ativo subjacente ao preço de exercício se o comprador da opção exercer seu direito.

É crucial que ambas as opções tenham a mesma data de vencimento.

Exemplo de Put Spread de Compra
Ação Ação do Trader Preço de Exercício Prémio
Compra de Put Compra uma opção de venda R$ 50 R$ 2,00
Venda de Put Vende uma opção de venda R$ 45 R$ 0,50
Custo Líquido R$ 1,50 (R$2,00 - R$0,50)

Neste exemplo, o custo líquido do Put Spread é de R$ 1,50 por ação (ou R$ 150 por contrato, considerando um contrato que representa 100 ações). Este é o máximo de perda que o trader pode sofrer.

Lucro e Perda

  • **Lucro Máximo:** O lucro máximo é limitado e ocorre quando o preço do ativo subjacente está abaixo do preço de exercício da Put comprada (Strike Price A) no vencimento. O lucro é calculado como: (Strike Price A - Strike Price B) - Custo Líquido. No exemplo acima: (R$ 50 - R$ 45) - R$ 1,50 = R$ 3,50.
  • **Perda Máxima:** A perda máxima é igual ao custo líquido do Put Spread (R$ 1,50 no exemplo). Isso ocorre quando o preço do ativo subjacente está acima do preço de exercício da Put vendida (Strike Price B) no vencimento.
  • **Ponto de Equilíbrio (Break-Even Point):** É o preço do ativo subjacente no vencimento em que o trader não tem lucro nem perda. É calculado como: Strike Price A - Custo Líquido. No exemplo: R$ 50 - R$ 1,50 = R$ 48,50.

Por que usar um Put Spread?

  • **Risco Limitado:** A principal vantagem é o risco limitado. Ao vender uma Put, você recebe um prêmio que ajuda a compensar o custo da Put comprada, reduzindo a sua exposição ao risco.
  • **Custo Inferior:** O Put Spread é geralmente mais barato do que comprar uma Put diretamente, tornando-o acessível a traders com capital limitado.
  • **Lucro Potencial:** Embora limitado, o Put Spread ainda oferece a oportunidade de lucrar com uma queda no preço do ativo.
  • **Flexibilidade:** É possível ajustar os preços de exercício das opções para adequar a estratégia à sua expectativa de movimento de preço.

Considerações de Risco

  • **Lucro Limitado:** O lucro máximo é limitado, mesmo que o preço do ativo caia significativamente abaixo do preço de exercício da Put comprada.
  • **Complexidade:** O Put Spread é mais complexo do que a simples compra de uma Put. É importante entender completamente a mecânica da estratégia antes de implementá-la.
  • **Comissões:** As comissões de corretagem podem reduzir o lucro potencial, especialmente se você estiver negociando com pequenas quantias de capital.
  • **Atribuição:** Se a Put vendida for exercida, você será obrigado a comprar o ativo subjacente ao preço de exercício. Certifique-se de ter fundos disponíveis para cumprir essa obrigação.

Escolhendo os Preços de Exercício

A escolha dos preços de exercício é crucial para o sucesso de um Put Spread. Considere os seguintes fatores:

  • **Sua Expectativa de Movimento de Preço:** Se você espera uma queda significativa no preço do ativo, escolha um preço de exercício da Put comprada que reflita essa expectativa.
  • **Volatilidade Implícita:** A volatilidade implícita das opções afeta o preço dos prêmios. Em geral, maior a volatilidade, maiores os prêmios.
  • **Tempo até o Vencimento:** Quanto mais tempo até o vencimento, maiores os prêmios.
  • **Relação Risco-Recompensa:** Procure um Put Spread que ofereça uma relação risco-recompensa favorável.

Variações do Put Spread

  • **Put Spread Debitado (Long Put Spread):** Já discutido acima. É o tipo mais comum.
  • **Put Spread Creditado (Short Put Spread):** Envolve vender uma Put com um preço de exercício mais alto e comprar uma Put com um preço de exercício mais baixo. É utilizado quando se espera que o preço do ativo se mantenha estável ou suba.
  • **Put Spread Diagonal:** Envolve opções com diferentes datas de vencimento e preços de exercício.
  • **Put Spread Vertical:** Envolve opções com a mesma data de vencimento, mas diferentes preços de exercício.

Put Spread vs. Outras Estratégias

  • **Compra de Put:** A compra de uma Put oferece um lucro ilimitado, mas também um risco ilimitado. O Put Spread limita tanto o lucro quanto o risco.
  • **Bear Call Spread:** Uma estratégia semelhante, mas utilizando opções de compra (Call). O Bear Call Spread é utilizado para lucrar com uma expectativa de alta moderada no preço do ativo.
  • **Straddle:** Uma estratégia que envolve a compra simultânea de uma Put e uma Call com o mesmo preço de exercício e data de vencimento. O Straddle é utilizado quando se espera uma grande movimentação no preço do ativo, mas não se sabe a direção.

Gerenciamento de Risco

  • **Defina um Ponto de Saída:** Determine um preço no qual você está disposto a sair da negociação se ela não estiver indo como esperado.
  • **Use Ordens de Stop-Loss:** Ordens de Stop-Loss podem ajudar a limitar suas perdas.
  • **Diversifique seu Portfólio:** Não coloque todo o seu capital em uma única negociação.
  • **Monitore suas Posições:** Acompanhe de perto suas posições e ajuste-as conforme necessário.

Análise Técnica e Put Spreads

A análise técnica pode ajudar a identificar potenciais oportunidades para implementar um Put Spread. Procure por sinais de reversão de tendência, como:

  • **Padrões de Candlestick:** Padrões como Engolfo de Baixa, Estrela Cadente e Harami de Baixa podem indicar uma possível queda no preço.
  • **Indicadores Técnicos:** Indicadores como o RSI (Índice de Força Relativa) e o MACD (Convergência/Divergência da Média Móvel) podem fornecer sinais de sobrecompra ou sobrevenda, indicando uma possível reversão de tendência.
  • **Linhas de Tendência:** A quebra de uma linha de tendência de alta pode indicar o início de uma tendência de baixa.
  • **Médias Móveis:** O cruzamento de médias móveis pode sinalizar uma mudança na tendência.

Análise de Volume e Put Spreads

A análise de volume pode confirmar os sinais gerados pela análise técnica. Procure por:

  • **Aumento do Volume em Quedas:** Um aumento no volume durante as quedas de preço pode indicar uma pressão vendedora forte.
  • **Divergência entre Preço e Volume:** Se o preço estiver subindo, mas o volume estiver caindo, isso pode indicar que a alta não é sustentável.
  • **Volume de Negociação:** Observe o volume de negociação das opções que você está considerando. Um volume maior geralmente indica maior liquidez.

Exemplos Práticos

    • Exemplo 1: Put Spread para uma Queda Moderada**

Um trader acredita que as ações da Empresa XYZ, atualmente cotadas a R$ 60, vão cair moderadamente nas próximas semanas devido a notícias negativas sobre o setor. Ele decide implementar um Put Spread:

  • Compra uma Put com preço de exercício de R$ 60 por R$ 2,50.
  • Vende uma Put com preço de exercício de R$ 55 por R$ 0,75.

Custo líquido: R$ 1,75.

  • Se o preço da ação cair para R$ 50 no vencimento, o lucro será: (R$ 60 - R$ 55) - R$ 1,75 = R$ 3,25.
  • Se o preço da ação permanecer acima de R$ 55 no vencimento, a perda máxima será R$ 1,75.
    • Exemplo 2: Put Spread para Proteção de Portfólio**

Um investidor possui ações da Empresa ABC e está preocupado com uma possível queda no preço no curto prazo. Ele decide usar um Put Spread para proteger seu portfólio:

  • Compra uma Put com preço de exercício de R$ 80 por R$ 1,50.
  • Vende uma Put com preço de exercício de R$ 75 por R$ 0,50.

Custo líquido: R$ 1,00.

Este Put Spread atuará como um seguro para o portfólio. Se o preço das ações cair abaixo de R$ 75, o investidor se beneficiará do Put Spread para compensar parte das perdas nas ações.

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