Butterfly Spread Strategies

बटरफ्लाई स्प्रेड रणनीतियाँ

बटरफ्लाई स्प्रेड एक डेरिवेटिव रणनीति है जो सीमित जोखिम और सीमित लाभ के साथ बाजार तटस्थ दृष्टिकोण प्रदान करती है। यह रणनीति उन निवेशकों के लिए उपयुक्त है जो बाजार में कम अस्थिरता की उम्मीद करते हैं और एक विशिष्ट मूल्य सीमा में मूल्य रहने का अनुमान लगाते हैं। यह लेख बटरफ्लाई स्प्रेड रणनीतियों का विस्तृत विवरण प्रदान करता है, जिसमें इसकी संरचना, प्रकार, लाभ, जोखिम और कार्यान्वयन शामिल हैं।

बटरफ्लाई स्प्रेड क्या है?

बटरफ्लाई स्प्रेड एक ऑप्शन ट्रेडिंग रणनीति है जिसमें तीन अलग-अलग स्ट्राइक प्राइस के साथ चार ऑप्शन अनुबंध शामिल होते हैं। यह आमतौर पर एक ही समाप्ति तिथि के साथ कॉल ऑप्शन या पुट ऑप्शन का उपयोग करके बनाया जाता है। रणनीति का नाम "बटरफ्लाई" इसलिए रखा गया है क्योंकि ऑप्शन मूल्य चार्ट पर एक तितली के पंखों के आकार जैसा दिखता है।

बटरफ्लाई स्प्रेड का मुख्य उद्देश्य कम प्रीमियम प्राप्त करते हुए, एक संकीर्ण मूल्य सीमा में परिसंपत्ति की कीमत बनाए रखने से लाभ कमाना है। यह रणनीति बाजार तटस्थ रणनीति के रूप में जानी जाती है, क्योंकि लाभ या हानि बाजार की दिशा पर बहुत अधिक निर्भर नहीं करती है।

बटरफ्लाई स्प्रेड के प्रकार

बटरफ्लाई स्प्रेड मुख्य रूप से दो प्रकार के होते हैं:

• कॉल बटरफ्लाई स्प्रेड: इस रणनीति में, तीन स्ट्राइक प्राइस का उपयोग किया जाता है: कम स्ट्राइक (K1), मध्य स्ट्राइक (K2) और उच्च स्ट्राइक (K3)। K2, K1 और K3 के बीच में होता है। कॉल बटरफ्लाई स्प्रेड में, एक कम स्ट्राइक प्राइस (K1) पर एक कॉल ऑप्शन खरीदा जाता है, दो मध्य स्ट्राइक प्राइस (K2) पर कॉल ऑप्शन बेचे जाते हैं, और एक उच्च स्ट्राइक प्राइस (K3) पर एक कॉल ऑप्शन खरीदा जाता है।
• पुट बटरफ्लाई स्प्रेड: यह रणनीति कॉल बटरफ्लाई स्प्रेड के समान ही होती है, लेकिन इसमें पुट ऑप्शन का उपयोग किया जाता है। एक कम स्ट्राइक प्राइस (K1) पर एक पुट ऑप्शन खरीदा जाता है, दो मध्य स्ट्राइक प्राइस (K2) पर पुट ऑप्शन बेचे जाते हैं, और एक उच्च स्ट्राइक प्राइस (K3) पर एक पुट ऑप्शन खरीदा जाता है।

बटरफ्लाई स्प्रेड का उदाहरण

रणनीति	स्ट्राइक प्राइस (K1)	स्ट्राइक प्राइस (K2)	स्ट्राइक प्राइस (K3)	क्रिया
कॉल बटरफ्लाई स्प्रेड	100	105	110		पुट बटरफ्लाई स्प्रेड	100	105	110

बटरफ्लाई स्प्रेड कैसे काम करता है?

बटरफ्लाई स्प्रेड का लाभ और हानि परिसंपत्ति की कीमत मध्य स्ट्राइक प्राइस (K2) के आसपास रहने पर अधिकतम होता है। यदि समाप्ति पर परिसंपत्ति की कीमत K2 के बराबर है, तो रणनीति अधिकतम लाभ उत्पन्न करती है।

• अधिकतम लाभ: अधिकतम लाभ की गणना निम्न सूत्र का उपयोग करके की जाती है: अधिकतम लाभ = K2 - K1 - नेट प्रीमियम भुगतान।
• अधिकतम हानि: अधिकतम हानि की गणना निम्न सूत्र का उपयोग करके की जाती है: अधिकतम हानि = नेट प्रीमियम भुगतान।
• ब्रेक इवन पॉइंट: बटरफ्लाई स्प्रेड में दो ब्रेक इवन पॉइंट होते हैं। इनकी गणना निम्न सूत्रों का उपयोग करके की जाती है:

   *   निचला ब्रेक इवन पॉइंट = K1 + नेट प्रीमियम भुगतान
   *   ऊपरी ब्रेक इवन पॉइंट = K3 - नेट प्रीमियम भुगतान

बटरफ्लाई स्प्रेड के लाभ

• सीमित जोखिम: बटरफ्लाई स्प्रेड में अधिकतम हानि पहले से ही ज्ञात होती है और यह नेट प्रीमियम भुगतान तक सीमित होती है।
• सीमित लाभ: रणनीति में अधिकतम लाभ भी पहले से ही ज्ञात होता है।
• बाजार तटस्थता: यह रणनीति बाजार की दिशा पर निर्भर नहीं करती है, इसलिए यह कम अस्थिरता वाले बाजारों में उपयोगी है।
• कम लागत: अन्य जटिल ऑप्शन रणनीतियों की तुलना में, बटरफ्लाई स्प्रेड को स्थापित करने की लागत अपेक्षाकृत कम होती है।

बटरफ्लाई स्प्रेड के जोखिम

• सीमित लाभ: अधिकतम लाभ सीमित होता है, इसलिए उच्च लाभ की संभावना कम होती है।
• कमीशन लागत: चार ऑप्शन अनुबंधों को खरीदने और बेचने में कमीशन लागत अधिक हो सकती है।
• समय क्षय: समय क्षय (Time Decay) बटरफ्लाई स्प्रेड को नकारात्मक रूप से प्रभावित कर सकता है, खासकर यदि परिसंपत्ति की कीमत मध्य स्ट्राइक प्राइस से दूर जाती है।
• अस्थिरता का प्रभाव: अस्थिरता में वृद्धि या कमी भी रणनीति के लाभ को प्रभावित कर सकती है।

बटरफ्लाई स्प्रेड का कार्यान्वयन

बटरफ्लाई स्प्रेड को लागू करने के लिए, आपको निम्नलिखित चरणों का पालन करना होगा:

1. स्ट्राइक प्राइस का चयन: तीन स्ट्राइक प्राइस (K1, K2, K3) का चयन करें जो एक समान अंतराल पर हों। K2 को K1 और K3 के बीच में होना चाहिए। 2. ऑप्शन अनुबंधों का चयन: एक ही समाप्ति तिथि के साथ कॉल या पुट ऑप्शन अनुबंधों का चयन करें। 3. ऑर्डर प्लेस करना:

   *   कम स्ट्राइक प्राइस (K1) पर एक कॉल/पुट ऑप्शन खरीदें।
   *   मध्य स्ट्राइक प्राइस (K2) पर दो कॉल/पुट ऑप्शन बेचें।
   *   उच्च स्ट्राइक प्राइस (K3) पर एक कॉल/पुट ऑप्शन खरीदें।

4. निगरानी और समायोजन: रणनीति की निगरानी करें और बाजार की स्थितियों के अनुसार आवश्यक समायोजन करें।

बटरफ्लाई स्प्रेड के उदाहरण

मान लीजिए कि एक स्टॉक वर्तमान में 50 डॉलर पर कारोबार कर रहा है। एक निवेशक को उम्मीद है कि स्टॉक की कीमत अगले महीने में 50 डॉलर के आसपास रहेगी। वह एक कॉल बटरफ्लाई स्प्रेड स्थापित करने का निर्णय लेता है:

• K1 = 45 डॉलर पर एक कॉल ऑप्शन खरीदें (प्रीमियम: 5 डॉलर)
• K2 = 50 डॉलर पर दो कॉल ऑप्शन बेचें (प्रीमियम: 2 डॉलर प्रति ऑप्शन, कुल 4 डॉलर)
• K3 = 55 डॉलर पर एक कॉल ऑप्शन खरीदें (प्रीमियम: 1 डॉलर)

नेट प्रीमियम भुगतान = 5 डॉलर + 1 डॉलर - 4 डॉलर = 2 डॉलर

• अधिकतम लाभ: 50 डॉलर - 45 डॉलर - 2 डॉलर = 3 डॉलर
• अधिकतम हानि: 2 डॉलर
• निचला ब्रेक इवन पॉइंट: 45 डॉलर + 2 डॉलर = 47 डॉलर
• ऊपरी ब्रेक इवन पॉइंट: 55 डॉलर - 2 डॉलर = 53 डॉलर

यदि समाप्ति पर स्टॉक की कीमत 50 डॉलर है, तो निवेशक को 3 डॉलर का अधिकतम लाभ होगा। यदि स्टॉक की कीमत 47 डॉलर से नीचे या 53 डॉलर से ऊपर है, तो निवेशक को 2 डॉलर का अधिकतम नुकसान होगा।

बटरफ्लाई स्प्रेड के लिए उन्नत तकनीकें

• आंशिक बटरफ्लाई स्प्रेड: इसमें सभी चार विकल्पों को एक साथ खरीदने या बेचने के बजाय, आंशिक रूप से विकल्पों का उपयोग किया जाता है।
• डायनामिक बटरफ्लाई स्प्रेड: बाजार की स्थितियों के अनुसार स्ट्राइक प्राइस और ऑप्शन अनुबंधों की संख्या को समायोजित करना।
• कैलेन्डर बटरफ्लाई स्प्रेड: विभिन्न समाप्ति तिथियों के साथ ऑप्शन का उपयोग करना।

बटरफ्लाई स्प्रेड और अन्य रणनीतियाँ

बटरफ्लाई स्प्रेड की तुलना अन्य ऑप्शन रणनीतियों से की जा सकती है, जैसे:

• स्ट्रैडल: स्ट्रैडल में एक ही स्ट्राइक प्राइस के साथ कॉल और पुट ऑप्शन खरीदना शामिल है। बटरफ्लाई स्प्रेड स्ट्रैडल की तुलना में कम जोखिम और कम लाभ प्रदान करता है।
• स्ट्रैंगल: स्ट्रैंगल में अलग-अलग स्ट्राइक प्राइस के साथ कॉल और पुट ऑप्शन खरीदना शामिल है। बटरफ्लाई स्प्रेड स्ट्रैंगल की तुलना में अधिक सटीक मूल्य भविष्यवाणी पर निर्भर करता है।
• आयरन कोंडोर: आयरन कोंडोर में चार स्ट्राइक प्राइस के साथ चार ऑप्शन अनुबंध शामिल होते हैं, लेकिन यह रणनीति बटरफ्लाई स्प्रेड की तुलना में अधिक विस्तृत लाभ-हानि प्रोफ़ाइल प्रदान करती है। आयरन कोंडोर

बटरफ्लाई स्प्रेड के लिए तकनीकी विश्लेषण

तकनीकी विश्लेषण का उपयोग बटरफ्लाई स्प्रेड के लिए उपयुक्त स्ट्राइक प्राइस का चयन करने और बाजार की स्थितियों का आकलन करने में मदद कर सकता है। कुछ उपयोगी तकनीकी संकेतक शामिल हैं:

• मूविंग एवरेज: मूविंग एवरेज का उपयोग मूल्य रुझानों की पहचान करने के लिए किया जा सकता है।
• आरएसआई (रिलेटिव स्ट्रेंथ इंडेक्स): आरएसआई का उपयोग ओवरबॉट और ओवरसोल्ड स्थितियों की पहचान करने के लिए किया जा सकता है।
• बोलिंगर बैंड: बोलिंगर बैंड का उपयोग मूल्य अस्थिरता को मापने के लिए किया जा सकता है।
• फिबोनाची रिट्रेसमेंट: फिबोनाची रिट्रेसमेंट का उपयोग संभावित समर्थन और प्रतिरोध स्तरों की पहचान करने के लिए किया जा सकता है।

बटरफ्लाई स्प्रेड के लिए वॉल्यूम विश्लेषण

वॉल्यूम विश्लेषण का उपयोग बाजार की ताकत या कमजोरी का आकलन करने और संभावित मूल्य चालों की पुष्टि करने में मदद कर सकता है। उच्च वॉल्यूम के साथ मूल्य चालें अधिक विश्वसनीय मानी जाती हैं।

निष्कर्ष

बटरफ्लाई स्प्रेड एक उपयोगी ऑप्शन रणनीति है जो सीमित जोखिम और सीमित लाभ के साथ बाजार तटस्थ दृष्टिकोण प्रदान करती है। यह रणनीति उन निवेशकों के लिए उपयुक्त है जो बाजार में कम अस्थिरता की उम्मीद करते हैं और एक विशिष्ट मूल्य सीमा में मूल्य रहने का अनुमान लगाते हैं। बटरफ्लाई स्प्रेड को सफलतापूर्वक लागू करने के लिए, निवेशकों को इसकी संरचना, लाभ, जोखिम और कार्यान्वयन को अच्छी तरह से समझना चाहिए। ऑप्शन ट्रेडिंग की दुनिया में बटरफ्लाई स्प्रेड एक महत्वपूर्ण उपकरण है, और इसका सही उपयोग करके निवेशक अपने पोर्टफोलियो में विविधता ला सकते हैं और संभावित लाभ कमा सकते हैं।

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