Butterfly Spread

Le Butterfly Spread est une stratégie d'options qui vise à profiter d'une faible volatilité et d'une anticipation de peu de mouvement du prix de l'actif sous-jacent. C'est une stratégie à risque limité et à profit limité, généralement utilisée lorsque l'on s'attend à ce que le prix de l'actif reste stable pendant la durée de vie des options. Cette stratégie est populaire parmi les traders qui ont une opinion neutre sur le marché.

Principe de Base

Le Butterfly Spread est construit en combinant quatre options avec trois prix d'exercice différents, tous avec la même date d'expiration. Il existe deux types principaux de Butterfly Spreads : le Long Butterfly Spread et le Short Butterfly Spread. Nous nous concentrerons ici sur le Long Butterfly Spread, qui est le plus couramment utilisé par les débutants.

Un Long Butterfly Spread est créé en :

Achant une option d'achat (Call) avec un prix d'exercice bas (K1).
Vendant deux options d'achat (Call) avec un prix d'exercice intermédiaire (K2).
Achant une option d'achat (Call) avec un prix d'exercice élevé (K3).

Les prix d'exercice doivent être équidistants : K2 - K1 = K3 - K2. Cela signifie que K2 est la moyenne de K1 et K3. (K2 = (K1 + K3) / 2).

En termes de prix, l'objectif est de profiter d'une faible variation du prix de l'actif sous-jacent. Si le prix de l'actif reste proche du prix d'exercice intermédiaire (K2) à l'expiration, le profit est maximisé.

Construction d'un Long Butterfly Spread (Exemple)

Supposons que l'action XYZ se négocie actuellement à 50 $. Un trader peut construire un Long Butterfly Spread comme suit :

Acheter un Call avec un prix d'exercice de 45 $ pour une prime de 5 $.
Vendre deux Calls avec un prix d'exercice de 50 $ pour une prime totale de 3 $ chacun (6 $ au total).
Acheter un Call avec un prix d'exercice de 55 $ pour une prime de 1 $.

Le coût net de cette stratégie (la prime payée) est : 5 $ + 1 $ - 6 $ = 0 $. Dans cet exemple, le coût net est nul, mais ce n'est pas toujours le cas. Le coût net peut être positif ou négatif.

Profil de Profit et de Perte

Le profil de profit et de perte d'un Long Butterfly Spread est caractérisé par un profit maximal, une perte maximale et un point mort.

Profit Maximal : Le profit maximal est atteint lorsque le prix de l'actif sous-jacent à l'expiration est égal au prix d'exercice intermédiaire (K2). Dans notre exemple, le profit maximal serait de : (K2 - K1) - Coût Net = (50 $ - 45 $) - 0 $ = 5 $.
Perte Maximale : La perte maximale est limitée au coût net de la stratégie. Dans notre exemple, la perte maximale est de 0 $. Dans un scénario où le prix de l'action XYZ est soit inférieur à 45 $ soit supérieur à 55 $ à l'expiration, la perte est limitée à 0 $.
Points Morts : Il y a deux points morts, où le profit est nul. Ils sont calculés comme suit :

   *   Point mort inférieur : K1 + Coût Net = 45 $ + 0 $ = 45 $.
   *   Point mort supérieur : K3 - Coût Net = 55 $ - 0 $ = 55 $.

Diagramme du Profit et de la Perte

Profit et Perte du Long Butterfly Spread
Profit/Perte \|
-Coût Net \|
-Coût Net + (K1 - K1) = -Coût Net \|
Augmente linéairement vers le profit maximal \|
Profit Maximal \|
Diminue linéairement vers zéro \|
0 \|
-Coût Net \|

Avantages et Inconvénients

Avantages:

Risque Limité : La perte maximale est connue et limitée au coût net de la stratégie.
Profit Limité : Le profit maximal est également connu et limité, offrant une prévisibilité.
Adapté aux Marchés Neutres : Idéal lorsque l'on anticipe une faible volatilité et peu de mouvement du prix.
Faible Coût : Peut être mis en place avec un coût net faible, voire nul (comme dans l'exemple ci-dessus).

Inconvénients:

Profit Limité : Le potentiel de profit est limité, même si l'anticipation du marché est correcte.
Complexité : Plus complexe qu'un achat ou une vente d'options simple.
Sensibilité au Temps : La valeur de la stratégie diminue avec le temps (thêta).
Exécution : Nécessite l'exécution simultanée de quatre transactions, ce qui peut entraîner des frais de courtage plus élevés.

Variantes du Butterfly Spread

Iron Butterfly Spread : Utilise à la fois des options d'achat (Call) et de vente (Put) pour créer une stratégie neutre. Iron Butterfly Spread
Butterfly Spread avec des Puts : Remplace toutes les options d'achat (Call) par des options de vente (Put). Le principe reste le même.
Broken Wing Butterfly Spread : Utilise des prix d'exercice non équidistants, ce qui modifie le profil de profit et de perte. Broken Wing Butterfly Spread

Quand Utiliser un Butterfly Spread ?

Anticipation d'une Faible Volatilité : Lorsque vous pensez que le prix de l'actif sous-jacent restera stable.
Marchés Neutres : Lorsque vous n'avez pas d'opinion directionnelle forte sur le marché.
Réduction du Coût : Peut être utilisé pour réduire le coût d'une stratégie d'options existante.
Gestion du Risque : Permet de limiter le risque par rapport à l'achat ou à la vente d'options simples.

Gestion de la Position

Clôture Anticipée : Vous pouvez clôturer la position avant l'expiration pour prendre des bénéfices ou limiter les pertes.
Ajustement : Dans certaines situations, vous pouvez ajuster la position en modifiant les prix d'exercice ou les dates d'expiration. Cependant, cela peut augmenter la complexité et les coûts.
Surveillance : Surveillez attentivement le prix de l'actif sous-jacent et la volatilité implicite.

Comparaison avec d'autres Stratégies

| Stratégie | Objectif | Risque | Profit | Complexité | |---|---|---|---|---| | Long Butterfly Spread | Profiter d'une faible volatilité | Limité | Limité | Modérée | | Straddle | Profiter d'une forte volatilité | Illimité | Illimité | Simple | | Strangle | Profiter d'une forte volatilité (moins cher que le Straddle) | Illimité | Illimité | Simple | | Covered Call | Générer un revenu sur des actions détenues | Limité | Limité | Simple | | Protective Put | Se protéger contre une baisse du prix des actions | Limité | Illimité | Simple |

Liens Internes Connexes

Liens vers des Stratégies Connexes, Analyse Technique et Analyse de Volume

Covered Call
Protective Put
Straddle
Strangle
Iron Condor
Moving Averages (Moyennes Mobiles)
Relative Strength Index (RSI) (Indice de Force Relative)
MACD (Moving Average Convergence Divergence)
Bollinger Bands (Bandes de Bollinger)
Volume Weighted Average Price (VWAP) (Prix Moyen Pondéré par le Volume)
On Balance Volume (OBV) (Volume Cumulé)
Fibonacci Retracements (Retracements de Fibonacci)
Support and Resistance Levels (Niveaux de Support et de Résistance)
Candlestick Patterns (Motifs de Chandeliers Japonais)
Elliott Wave Theory (Théorie des Vagues d'Elliott)

Conclusion

Le Long Butterfly Spread est une stratégie d'options puissante pour les traders qui anticipent une faible volatilité et un mouvement limité du prix de l'actif sous-jacent. Bien qu'elle nécessite une compréhension plus approfondie des options que les stratégies de base, elle offre un risque limité et un profit potentiel défini. Une gestion prudente de la position et une surveillance attentive du marché sont essentielles pour maximiser les chances de succès. Avant de mettre en œuvre cette stratégie, il est fortement recommandé de pratiquer sur un compte de démonstration et de consulter un conseiller financier.

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