Condor Spread

Condor Spread

Le Condor Spread est une stratégie d'options neutre, conçue pour profiter d'une faible volatilité du sous-jacent. Elle est considérée comme une stratégie à risque limité et à profit limité, particulièrement adaptée aux marchés où l'on anticipe que le prix de l'actif sous-jacent restera stable pendant la durée de vie des options. Cet article explique en détail le fonctionnement du Condor Spread, ses variantes, ses avantages, ses inconvénients, et comment le mettre en place.

Introduction au Condor Spread

Le Condor Spread est une stratégie sophistiquée qui implique l'utilisation de quatre options du même type (soit toutes des options d'achat (calls), soit toutes des options de vente (puts)) avec différentes dates d'expiration et différents prix d'exercice. Il combine deux spreads verticaux, l'un haussier et l'autre baissier, de manière à créer une fourchette de profit maximale. Le nom "Condor" vient de la forme du profil de profit/perte de la stratégie, qui ressemble à un oiseau en vol.

Cette stratégie est particulièrement populaire auprès des traders qui anticipent une faible volatilité et souhaitent encaisser une prime sans prendre de position directionnelle importante sur le marché.

Types de Condor Spread

Il existe deux types principaux de Condor Spread :

Condor Spread avec Calls : Cette stratégie utilise quatre options d'achat (calls) avec différents prix d'exercice.
Condor Spread avec Puts : Cette stratégie utilise quatre options de vente (puts) avec différents prix d'exercice.

Le principe de fonctionnement est le même pour les deux types, la seule différence réside dans le type d'option utilisé. Le choix entre calls et puts dépendra de la vision du trader sur le marché et de ses préférences personnelles.

Construction d'un Condor Spread (avec Calls)

Pour construire un Condor Spread avec Calls, vous devez effectuer les opérations suivantes :

1. Acheter une option Call avec un prix d'exercice bas (K1) : C'est la jambe la plus basse du spread. 2. Vendre une option Call avec un prix d'exercice intermédiaire bas (K2) : Cette option est vendue pour encaisser une prime. K2 est supérieur à K1. 3. Vendre une option Call avec un prix d'exercice intermédiaire haut (K3) : Cette option est également vendue pour encaisser une prime. K3 est supérieur à K2. 4. Acheter une option Call avec un prix d'exercice haut (K4) : C'est la jambe la plus haute du spread. K4 est supérieur à K3.

Les prix d'exercice K1, K2, K3 et K4 doivent être équidistants pour créer un Condor Spread "complet". Par exemple, si K1 est à 50, K2 pourrait être à 55, K3 à 60 et K4 à 65. L'espacement entre les prix d'exercice affecte le profit maximal et le risque maximal de la stratégie.

Exemple Numérique (Condor Spread avec Calls)

Supposons que le prix actuel de l'action sous-jacente est de 58.

Acheter 1 Call avec un prix d'exercice de 50 pour une prime de 8 $.
Vendre 1 Call avec un prix d'exercice de 55 pour une prime de 3 $.
Vendre 1 Call avec un prix d'exercice de 60 pour une prime de 1 $.
Acheter 1 Call avec un prix d'exercice de 65 pour une prime de 0.50 $.

Le coût net de la stratégie (débit net) est : 8 - 3 - 1 - 0.50 = 3.50 $. Ceci représente le risque maximal de la stratégie.

Profit et Perte Potentiels

Le profit maximal d'un Condor Spread est atteint lorsque le prix de l'action sous-jacente se situe entre les deux prix d'exercice vendus (K2 et K3 dans notre exemple). Dans ce cas, les deux options vendues expirent sans valeur, et la différence entre les primes encaissées et le coût net de la stratégie représente le profit maximal.

Dans notre exemple, le profit maximal est : (3 + 1) - 3.50 = 0.50 $.

La perte maximale est limitée au coût net de la stratégie (3.50 $ dans notre exemple). Elle est atteinte lorsque le prix de l'action sous-jacente est inférieur à K1 ou supérieur à K4.

Point de Rentabilité

Le Condor Spread a deux points de rentabilité, un point bas et un point haut. Ils sont calculés comme suit :

Point de rentabilité bas : K2 - Débit net
Point de rentabilité haut : K3 - Débit net

Dans notre exemple :

Point de rentabilité bas : 55 - 3.50 = 51.50 $
Point de rentabilité haut : 60 - 3.50 = 56.50 $

Cela signifie que si le prix de l'action se situe entre 51.50 $ et 56.50 $ à l'expiration, le trader réalisera un profit.

Construction d'un Condor Spread (avec Puts)

La construction d'un Condor Spread avec Puts est similaire à celle avec Calls, mais utilise des options de vente (puts) à la place.

1. Acheter une option Put avec un prix d'exercice haut (K1) : C'est la jambe la plus haute du spread. 2. Vendre une option Put avec un prix d'exercice intermédiaire haut (K2) : Cette option est vendue pour encaisser une prime. K2 est inférieur à K1. 3. Vendre une option Put avec un prix d'exercice intermédiaire bas (K3) : Cette option est également vendue pour encaisser une prime. K3 est inférieur à K2. 4. Acheter une option Put avec un prix d'exercice bas (K4) : C'est la jambe la plus basse du spread. K4 est inférieur à K3.

Les principes de profit, de perte et de points de rentabilité sont similaires à ceux du Condor Spread avec Calls, mais inversés en raison de la nature des options de vente.

Avantages du Condor Spread

Risque Limité : La perte maximale est connue et limitée au coût net de la stratégie.
Profit Limité : Le profit maximal est également connu et limité.
Neutre : La stratégie ne dépend pas fortement d'une direction spécifique du marché. Elle profite de la stabilité.
Flexibilité : Les prix d'exercice peuvent être ajustés pour adapter la stratégie aux prévisions du trader.

Inconvénients du Condor Spread

Profit Limité : Le profit potentiel est relativement faible par rapport au risque.
Complexité : La stratégie est plus complexe à mettre en place et à gérer que d'autres stratégies d'options plus simples.
Coûts de Transaction : Les commissions et les frais de courtage peuvent réduire la rentabilité de la stratégie, en particulier pour les petits comptes.
Gestion Active : La stratégie peut nécessiter une gestion active, notamment le roulement des options avant l'expiration pour éviter l'exercice.

Quand utiliser un Condor Spread ?

Le Condor Spread est particulièrement adapté dans les situations suivantes :

Marché stable : Lorsque vous anticipez que le prix de l'action sous-jacente restera stable pendant la durée de vie des options.
Volatilité Implicite Élevée : Lorsque la volatilité implicite est élevée, les primes des options sont plus élevées, ce qui peut augmenter le profit potentiel.
Prévision de Range : Lorsque vous avez une idée claire du range de prix dans lequel l'action sous-jacente est susceptible de se négocier.
Génération de Revenus : Lorsque vous recherchez une stratégie pour générer des revenus réguliers à partir des primes des options.

Gestion du Condor Spread

Le Condor Spread nécessite une gestion active pour maximiser les profits et minimiser les pertes. Voici quelques conseils :

Roulement : Avant l'expiration, vous pouvez rouler la stratégie en prolongeant la date d'expiration et/ou en ajustant les prix d'exercice pour maintenir la fourchette de profit maximale.
Ajustement : Si le prix de l'action s'éloigne considérablement du range de profit, vous pouvez ajuster la stratégie en achetant ou en vendant des options supplémentaires pour réduire le risque.
Fermeture : Si vos prévisions initiales s'avèrent incorrectes, vous pouvez fermer la stratégie en annulant toutes les positions.

Différences avec d'autres stratégies d'options

Il est important de comprendre comment le Condor Spread se compare à d'autres stratégies d'options :

Butterfly Spread : Le Butterfly Spread est similaire au Condor Spread, mais utilise trois prix d'exercice au lieu de quatre. Le Butterfly Spread a un profit maximal plus élevé mais un risque maximal plus faible.
Iron Condor : L'Iron Condor combine un Condor Spread avec Calls et un Condor Spread avec Puts. Il est encore plus neutre que le Condor Spread classique.
Straddle et Strangle : Ces stratégies profitent de mouvements importants du prix de l'action, contrairement au Condor Spread qui profite de la stabilité.
Covered Call : Le Covered Call est une stratégie haussière qui consiste à vendre des calls sur des actions que vous possédez déjà.

Ressources supplémentaires

Conclusion

Le Condor Spread est une stratégie d'options puissante qui peut être utilisée pour profiter de la stabilité du marché. Bien qu'elle soit plus complexe que d'autres stratégies, elle offre un risque limité et un profit potentiel, ce qui en fait un outil précieux pour les traders expérimentés. Une compréhension approfondie de ses mécanismes, de ses avantages et de ses inconvénients est essentielle pour une mise en œuvre réussie. N'oubliez pas de toujours pratiquer la gestion du risque et de bien comprendre les implications de chaque transaction avant de vous engager.

Commencez à trader maintenant

Inscrivez-vous sur IQ Option (dépôt minimum $10) Ouvrez un compte sur Pocket Option (dépôt minimum $5)

Rejoignez notre communauté

Abonnez-vous à notre chaîne Telegram @strategybin et obtenez : ✓ Signaux de trading quotidiens ✓ Analyses stratégiques exclusives ✓ Alertes sur les tendances du marché ✓ Matériel éducatif pour débutants