بازدهی تا سررسید

1. بازدهی تا سررسید

بازدهی تا سررسید (Yield to Maturity یا YTM) یکی از مهم‌ترین مفاهیم در سرمایه‌گذاری در اوراق قرضه و بازارهای مالی است. این مفهوم، بازدهی کل یک اوراق قرضه را نشان می‌دهد اگر سرمایه‌گذار آن را تا تاریخ سررسید نگه دارد. به عبارت دیگر، YTM نرخ بازدهی است که سرمایه‌گذار با فرض بازخرید اوراق قرضه در تاریخ سررسید و دریافت تمام پرداخت‌های کوپن و اصل پول، به دست می‌آورد. درک YTM برای تصمیم‌گیری‌های آگاهانه در مورد سرمایه‌گذاری در اوراق قرضه ضروری است.

1. 1. اهمیت بازدهی تا سررسید

بازدهی تا سررسید به سرمایه‌گذاران کمک می‌کند تا:

• **مقایسه اوراق قرضه مختلف:** با استفاده از YTM می‌توان اوراق قرضه با سررسیدها، نرخ‌های کوپن و قیمت‌های مختلف را با یکدیگر مقایسه کرد و بهترین گزینه را انتخاب کرد.
• **ارزیابی جذابیت سرمایه‌گذاری:** YTM نشان می‌دهد که آیا یک اوراق قرضه با توجه به ریسک آن، بازدهی مناسبی دارد یا خیر.
• **پیش‌بینی بازدهی آتی:** اگرچه YTM یک پیش‌بینی دقیق نیست، اما می‌تواند تخمینی از بازدهی مورد انتظار سرمایه‌گذار ارائه دهد.
• **تصمیم‌گیری در مورد خرید یا فروش:** با مقایسه YTM یک اوراق قرضه با سایر فرصت‌های سرمایه‌گذاری، سرمایه‌گذار می‌تواند تصمیم بگیرد که آیا اوراق قرضه را بخرد، بفروشد یا نگه دارد.

1. 1. محاسبه بازدهی تا سررسید

محاسبه دقیق YTM به دلیل پیچیدگی فرمول، معمولاً با استفاده از نرم‌افزارهای مالی یا ماشین‌حساب‌های تخصصی انجام می‌شود. با این حال، برای درک مفهوم، می‌توان از یک فرمول تقریبی استفاده کرد:

YTM ≈ (C + (FV - CV) / N) / ((FV + CV) / 2)

که در آن:

• C: پرداخت سالانه کوپن
• FV: ارزش اسمی (Value Face) اوراق قرضه در سررسید
• CV: قیمت فعلی (Current Value) اوراق قرضه
• N: تعداد سال‌ها تا سررسید

• • مثال:**

فرض کنید یک اوراق قرضه با ارزش اسمی 1000 واحد پولی، نرخ کوپن سالانه 8 درصد (یعنی پرداخت سالانه 80 واحد پولی) و سررسید 5 سال، با قیمت 950 واحد پولی معامله می‌شود. با استفاده از فرمول تقریبی:

YTM ≈ (80 + (1000 - 950) / 5) / ((1000 + 950) / 2) YTM ≈ (80 + 10) / 975 YTM ≈ 90 / 975 YTM ≈ 0.0923 یا 9.23%

بنابراین، بازدهی تا سررسید این اوراق قرضه تقریباً 9.23% است.

1. 1. عوامل موثر بر بازدهی تا سررسید

چندین عامل بر YTM اوراق قرضه تأثیر می‌گذارند:

• **نرخ کوپن:** اوراق قرضه با نرخ کوپن بالاتر معمولاً YTM بالاتری دارند.
• **قیمت اوراق قرضه:** رابطه بین قیمت اوراق قرضه و YTM معکوس است. اگر قیمت اوراق قرضه افزایش یابد، YTM کاهش می‌یابد و بالعکس.
• **سررسید اوراق قرضه:** اوراق قرضه با سررسید طولانی‌تر معمولاً YTM بالاتری دارند، زیرا سرمایه‌گذاران برای ریسک طولانی‌مدت، بازدهی بیشتری مطالبه می‌کنند.
• **نرخ بهره بازار:** YTM اوراق قرضه تحت تأثیر نرخ بهره بازار قرار دارد. اگر نرخ بهره بازار افزایش یابد، YTM اوراق قرضه موجود افزایش می‌یابد و بالعکس.
• **رتبه اعتباری:** اوراق قرضه با رتبه اعتباری بالاتر (اوراق قرضه با ریسک کمتر) معمولاً YTM پایین‌تری دارند، زیرا سرمایه‌گذاران حاضرند برای امنیت بیشتر، بازدهی کمتری بپذیرند.
• **شرایط اقتصادی:** شرایط اقتصادی کلی نیز می‌تواند بر YTM تأثیر بگذارد. در زمان‌هایی که اقتصاد در حال رشد است، YTM معمولاً افزایش می‌یابد، و در زمان‌هایی که اقتصاد در حال رکود است، YTM معمولاً کاهش می‌یابد.

1. 1. بازدهی تا سررسید و نرخ بهره

YTM و نرخ بهره دو مفهوم مرتبط اما متفاوت هستند. نرخ بهره، هزینه استقراض پول است، در حالی که YTM بازدهی سرمایه‌گذاری در یک اوراق قرضه است. YTM تحت تأثیر نرخ بهره بازار قرار دارد، اما همچنین تحت تأثیر عوامل دیگری مانند نرخ کوپن، قیمت اوراق قرضه و سررسید آن نیز قرار می‌گیرد.

1. 1. انواع بازدهی تا سررسید

• **بازدهی تا سررسید فعلی (Current Yield):** این نوع بازدهی، بازدهی سالانه کوپن را بر قیمت فعلی اوراق قرضه تقسیم می‌کند. این یک معیار ساده است اما YTM را به طور کامل منعکس نمی‌کند.
• **بازدهی تا اولین فراخوان (Yield to First Call):** برخی از اوراق قرضه دارای گزینه فراخوان هستند، به این معنی که صادرکننده می‌تواند اوراق قرضه را قبل از سررسید بازخرید کند. YTM تا اولین فراخوان، بازدهی را در صورتی که اوراق قرضه در اولین تاریخ فراخوان بازخرید شود، محاسبه می‌کند.
• **بازدهی تا بدترین حالت (Yield to Worst):** این نوع بازدهی، پایین‌ترین بازدهی ممکن را بین YTM و YTM تا اولین فراخوان نشان می‌دهد. این معیار به سرمایه‌گذاران کمک می‌کند تا بدترین سناریو را در نظر بگیرند.

1. 1. محدودیت‌های بازدهی تا سررسید

YTM یک معیار مفید برای ارزیابی اوراق قرضه است، اما محدودیت‌هایی نیز دارد:

• **فرض ثابت بودن نرخ بهره:** YTM فرض می‌کند که نرخ بهره تا سررسید ثابت می‌ماند، که در واقعیت نادر است.
• **فرض بازپرداخت کامل کوپن:** YTM فرض می‌کند که تمام پرداخت‌های کوپن به طور کامل بازپرداخت می‌شوند، که ممکن است در صورت نکول صادرکننده، صادق نباشد.
• **عدم در نظر گرفتن مالیات:** YTM بازدهی قبل از مالیات را نشان می‌دهد. سرمایه‌گذاران باید مالیات را در محاسبات خود در نظر بگیرند.
• **عدم در نظر گرفتن هزینه‌های معاملاتی:** YTM هزینه‌های معاملاتی را در نظر نمی‌گیرد. سرمایه‌گذاران باید این هزینه‌ها را در محاسبات خود در نظر بگیرند.

1. 1. استراتژی‌های معاملاتی با استفاده از بازدهی تا سررسید

• **استراتژی خرید و نگهداری (Buy and Hold):** سرمایه‌گذاران اوراق قرضه را با YTM جذاب خریداری کرده و تا سررسید نگه می‌دارند.
• **استراتژی نردبانی (Laddering):** سرمایه‌گذاران اوراق قرضه با سررسیدهای مختلف خریداری می‌کنند تا ریسک نرخ بهره را کاهش دهند.
• **استراتژی گلوله‌ای (Bullet):** سرمایه‌گذاران اوراق قرضه با سررسیدهای مشابه خریداری می‌کنند تا در یک تاریخ مشخص، جریان نقدی قابل توجهی دریافت کنند.
• **استراتژی باربِل (Barbell):** سرمایه‌گذاران اوراق قرضه با سررسیدهای بسیار کوتاه و بسیار بلند خریداری می‌کنند تا تعادلی بین نقدینگی و بازدهی ایجاد کنند.

1. 1. پیوند به تحلیل تکنیکال و تحلیل حجم معاملات

• تحلیل تکنیکال: با استفاده از نمودارها و الگوهای قیمتی، می‌توان روند YTM را پیش‌بینی کرد.
• میانگین متحرک: محاسبه میانگین متحرک YTM می‌تواند به شناسایی روندها کمک کند.
• شاخص قدرت نسبی (RSI): استفاده از RSI برای شناسایی شرایط بیش‌خرید یا بیش‌فروش YTM.
• حجم معاملات: بررسی حجم معاملات اوراق قرضه می‌تواند به تأیید روند YTM کمک کند.
• اندیکاتور MACD: استفاده از MACD برای شناسایی سیگنال‌های خرید و فروش بر اساس تغییرات YTM.

1. 1. پیوند به استراتژی‌های مرتبط

• مدیریت پورتفوی
• تنوع‌سازی سبد سرمایه‌گذاری
• سرمایه‌گذاری ارزشی
• سرمایه‌گذاری رشد
• سرمایه‌گذاری در درآمد ثابت
• تحلیل ریسک و بازده
• برنامه‌ریزی مالی
• بازارهای مالی بین‌المللی
• اوراق قرضه دولتی
• اوراق قرضه شرکتی
• صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک
• صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF)
• سرمایه‌گذاری در بازنشستگی
• مدیریت بدهی
• تحلیل اعتباری

1. 1. نتیجه‌گیری

بازدهی تا سررسید یک ابزار قدرتمند برای ارزیابی و مقایسه اوراق قرضه است. درک YTM به سرمایه‌گذاران کمک می‌کند تا تصمیمات آگاهانه‌تری در مورد سرمایه‌گذاری در اوراق قرضه بگیرند و بازدهی خود را به حداکثر برسانند. با این حال، مهم است که محدودیت‌های YTM را در نظر بگیرید و از آن به عنوان بخشی از یک استراتژی سرمایه‌گذاری جامع استفاده کنید.

شروع معاملات الآن

ثبت‌نام در IQ Option (حداقل واریز $10) باز کردن حساب در Pocket Option (حداقل واریز $5)

به جامعه ما بپیوندید

در کانال تلگرام ما عضو شوید @strategybin و دسترسی پیدا کنید به: ✓ سیگنال‌های معاملاتی روزانه ✓ تحلیل‌های استراتژیک انحصاری ✓ هشدارهای مربوط به روند بازار ✓ مواد آموزشی برای مبتدیان