Butterfly Spreads

Butterfly Spreads: Eine umfassende Einführung für Anfänger

Butterfly Spreads sind eine Optionsstrategie, die auf die Erwartung geringer Volatilität des Basiswerts abzielt. Sie gehören zu den sogenannten *Neutralstrategien*, da sie am profitabelsten sind, wenn der Preis des Basiswerts zum Verfallszeitpunkt in der Nähe des erwarteten Preises liegt. Dieser Artikel bietet eine detaillierte Einführung in Butterfly Spreads, ihre Funktionsweise, die verschiedenen Varianten, Risikomanagement und praktische Beispiele, die speziell auf den Handel mit binären Optionen zugeschnitten sind.

Was ist ein Butterfly Spread?

Ein Butterfly Spread besteht aus vier Optionen mit drei unterschiedlichen Ausübungspreisen (Strike Prices). Er kombiniert ein Long-Call (oder Put) mit einem niedrigeren Strike, ein Short-Call (oder Put) mit einem mittleren Strike und ein Long-Call (oder Put) mit einem höheren Strike. Der mittlere Strike Price ist typischerweise der aktuelle Marktpreis des Basiswerts oder der Preis, den der Händler für wahrscheinlich hält. Die Ausübungspreise sind gleichmäßig verteilt. Die Netto-Prämie, die für den Aufbau eines Butterfly Spreads gezahlt wird, ist in der Regel gering, was ihn zu einer Strategie mit begrenztem Risiko und begrenztem Gewinn macht.

Es gibt zwei Haupttypen von Butterfly Spreads:

**Call Butterfly Spread:** Besteht aus Call-Optionen.
**Put Butterfly Spread:** Besteht aus Put-Optionen.

Die Wahl zwischen Call und Put Butterfly Spread hängt von der persönlichen Präferenz des Händlers und den Marktbedingungen ab. In der Regel werden Put Butterfly Spreads verwendet, wenn der Händler eine Abwärtsbewegung des Basiswerts erwartet, aber nicht stark genug, um den mittleren Strike Price zu unterschreiten. Call Butterfly Spreads werden verwendet, wenn eine Aufwärtsbewegung erwartet wird, aber nicht stark genug, um den mittleren Strike Price zu überschreiten.

Funktionsweise eines Call Butterfly Spreads

Nehmen wir an, ein Anleger glaubt, dass der Preis einer Aktie in den nächsten Monat stabil bleiben wird. Die Aktie wird derzeit bei 50 € gehandelt. Der Anleger könnte einen Call Butterfly Spread mit folgenden Parametern aufbauen:

Kauf einer Call-Option mit einem Strike Price von 45 € (Long Call)
Verkauf von zwei Call-Optionen mit einem Strike Price von 50 € (Short Call)
Kauf einer Call-Option mit einem Strike Price von 55 € (Long Call)

Alle Optionen haben den gleichen Verfallstermin.

Call Butterfly Spread Beispiel
Position	Strike Price	Aktion	Prämie (pro Option)
Long Call	45 €	Kaufen	6 €
Short Call (x2)	50 €	Verkaufen	3 €
Long Call	55 €	Kaufen	1 €
Netto-Prämie			4 €

Die Netto-Prämie für den Aufbau dieses Spreads beträgt 4 € pro Aktie (6 € - 2 * 3 € + 1 €).

**Szenario 1: Preis liegt unter 45 €:** Alle Optionen verfallen wertlos. Der Verlust des Anlegers ist auf die gezahlte Netto-Prämie von 4 € begrenzt.
**Szenario 2: Preis liegt zwischen 45 € und 50 €:** Die 45 € Call-Option ist im Geld, die 50 € Call-Optionen sind aus dem Geld, und die 55 € Call-Option ist aus dem Geld. Der Gewinn ist begrenzt, da die Gewinne aus der 45 € Call-Option durch die Verluste aus den verkauften 50 € Call-Optionen teilweise ausgeglichen werden.
**Szenario 3: Preis liegt genau bei 50 €:** Dies ist der optimale Punkt für den Gewinn. Der Gewinn beträgt 5 € pro Aktie (Strike Price Differenz - Netto-Prämie). (50€ - 45€) - 4€ = 1€ Gewinn pro Option, mit der 45€ Call. Die verkauften Optionen verfallen wertlos.
**Szenario 4: Preis liegt zwischen 50 € und 55 €:** Die 45 € und 50 € Call-Optionen sind im Geld, während die 55 € Call-Option aus dem Geld ist. Die Gewinne aus den Long-Positionen werden durch die Verluste aus den Short-Positionen teilweise ausgeglichen.
**Szenario 5: Preis liegt über 55 €:** Alle Optionen sind im Geld. Der Verlust des Anlegers ist auf die gezahlte Netto-Prämie von 4 € begrenzt. Die Verluste aus den Short-Optionen übersteigen die Gewinne aus den Long-Optionen.

Funktionsweise eines Put Butterfly Spreads

Ein Put Butterfly Spread funktioniert ähnlich wie ein Call Butterfly Spread, verwendet aber Put-Optionen anstelle von Call-Optionen. Nehmen wir an, die Aktie wird immer noch bei 50 € gehandelt. Der Anleger erwartet ebenfalls eine geringe Volatilität.

Kauf einer Put-Option mit einem Strike Price von 55 € (Long Put)
Verkauf von zwei Put-Optionen mit einem Strike Price von 50 € (Short Put)
Kauf einer Put-Option mit einem Strike Price von 45 € (Long Put)

Die Netto-Prämie ist wiederum die Differenz zwischen den Kosten der gekauften Optionen und dem Erlös aus den verkauften Optionen. Die Gewinn- und Verlustprofile sind analog zum Call Butterfly Spread, nur umgekehrt. Der maximale Gewinn wird erzielt, wenn der Preis des Basiswerts zum Verfallszeitpunkt genau bei 50 € liegt.

Vorteile und Nachteile von Butterfly Spreads

- Vorteile:**

**Begrenztes Risiko:** Der maximale Verlust ist auf die gezahlte Netto-Prämie begrenzt.
**Begrenzter Gewinn:** Der maximale Gewinn ist ebenfalls begrenzt, aber er kann im Vergleich zum Risiko attraktiv sein.
**Geringe Kapitalbindung:** Im Vergleich zu anderen Optionsstrategien ist die Kapitalbindung oft geringer.
**Profitabel bei geringer Volatilität:** Die Strategie profitiert von einer stabilen Preisentwicklung des Basiswerts.

- Nachteile:**

**Komplexität:** Butterfly Spreads sind komplexer als einfache Optionsstrategien.
**Hohe Transaktionskosten:** Der Handel mit vier Optionen kann zu höheren Transaktionskosten führen.
**Genauigkeit erforderlich:** Der Erfolg der Strategie hängt von einer genauen Einschätzung des zukünftigen Preises des Basiswerts ab.
**Zeitverfall:** Wie alle Optionen unterliegen auch Butterfly Spreads dem Theta (Zeitwertverfall).

Risikomanagement bei Butterfly Spreads

**Positionsgröße:** Bestimmen Sie die angemessene Positionsgröße basierend auf Ihrem Risikoprofil.
**Stop-Loss-Orders:** Obwohl der maximale Verlust begrenzt ist, können Stop-Loss-Orders verwendet werden, um Verluste zu begrenzen, wenn sich der Markt unerwartet bewegt.
**Überwachung:** Überwachen Sie die Position regelmäßig und passen Sie sie bei Bedarf an.
**Volatilität:** Achten Sie auf Veränderungen der impliziten Volatilität, die sich auf den Wert der Optionen auswirken können. Implizite Volatilität ist ein wichtiger Faktor bei der Bewertung von Optionen.
**Early Assignment:** Beachten Sie das Risiko einer vorzeitigen Ausübung der verkauften Optionen, insbesondere bei Aktien, die Dividenden zahlen.

Butterfly Spreads im Kontext von binären Optionen

Während traditionelle Butterfly Spreads mit klassischen Optionen gehandelt werden, kann das Konzept auf binäre Optionen angewendet werden, indem man mehrere binäre Optionen mit unterschiedlichen Ausübungspreisen kombiniert. Dies erfordert jedoch eine sorgfältige Analyse und ein Verständnis der Risiken. Es wird empfohlen, sich zunächst mit den Grundlagen der binären Optionen-Handelsstrategien vertraut zu machen.

Ein Ansatz könnte darin bestehen, drei binäre Optionen zu kaufen:

Eine "Call"-Option mit Strike Price 45 € (Pay-Out 80%)
Zwei "Put"-Optionen mit Strike Price 50 € (Pay-Out 80%)
Eine "Call"-Option mit Strike Price 55 € (Pay-Out 80%)

Dies ist eine vereinfachte Darstellung, da binäre Optionen entweder "im Geld" oder "aus dem Geld" sind, was die präzise Nachbildung eines traditionellen Butterfly Spreads erschwert. Die Rendite wird stark von der Genauigkeit der Preisvorhersage und den Pay-Out-Raten der binären Optionen abhängen.

Fortgeschrittene Konzepte

**Iron Butterfly:** Eine Variante des Butterfly Spreads, bei der sowohl Call- als auch Put-Optionen verwendet werden.
**Broken Wing Butterfly:** Eine asymmetrische Variante des Butterfly Spreads, bei der die Ausübungspreise nicht gleichmäßig verteilt sind.
**Calendar Butterfly:** Ein Butterfly Spread, bei dem Optionen mit unterschiedlichen Verfallsterminen verwendet werden.

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Schlussfolgerung

Butterfly Spreads sind eine vielseitige Optionsstrategie, die für Händler geeignet ist, die eine geringe Volatilität des Basiswerts erwarten. Sie bieten ein begrenztes Risiko und können bei richtiger Umsetzung attraktive Gewinne erzielen. Allerdings erfordern sie ein gutes Verständnis der Optionsmechanismen und eine sorgfältige Risikobewertung. Durch die Anwendung der hier beschriebenen Prinzipien und die kontinuierliche Weiterbildung können Anfänger erfolgreich in Butterfly Spreads investieren. Denken Sie daran, dass der Handel mit Optionen mit Risiken verbunden ist und Sie nur Kapital einsetzen sollten, dessen Verlust Sie sich leisten können.

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