Butterfly-Spread-Strategie

center|500px|Beispielhafte Auszahlung eines Butterfly-Spreads

Butterfly-Spread-Strategie: Ein umfassender Leitfaden für Anfänger

Die Butterfly-Spread-Strategie ist eine neutrale Optionsstrategie, die von Händlern eingesetzt wird, wenn sie eine geringe Volatilität des Basiswerts erwarten. Sie profitiert, wenn der Preis des Basiswerts zum Verfallszeitpunkt nahe einem bestimmten Zielpreis (Strike Price) liegt. Im Gegensatz zu einfachen binären Optionen Strategien, die oft auf einer klaren Richtungswette basieren (Call oder Put), kombiniert der Butterfly-Spread mehrere Optionen, um ein begrenztes Risiko und eine begrenzte Gewinnmöglichkeit zu schaffen. Dieser Artikel bietet einen detaillierten Einblick in die Funktionsweise dieser Strategie, ihre Varianten, die Risiken und Vorteile sowie praktische Tipps für Anfänger.

Grundlagen der Butterfly-Spread-Strategie

Ein Butterfly-Spread besteht aus vier Optionen mit drei verschiedenen Ausübungspreisen (Strikes). Es gibt zwei Haupttypen:

**Call Butterfly Spread:** Besteht aus dem Kauf eines Calls mit niedrigem Ausübungspreis, dem Verkauf von zwei Calls mit einem mittleren Ausübungspreis (der zwischen dem niedrigen und hohen Strike liegt) und dem Kauf eines Calls mit hohem Ausübungspreis.
**Put Butterfly Spread:** Besteht aus dem Kauf eines Puts mit niedrigem Ausübungspreis, dem Verkauf von zwei Puts mit einem mittleren Ausübungspreis und dem Kauf eines Puts mit hohem Ausübungspreis.

Der mittlere Ausübungspreis, auf den die Strategie ausgerichtet ist, wird oft als "Zielpreis" bezeichnet. Die Differenz zwischen den Strikes ist entscheidend für die potenzielle Rendite und das Risiko.

Aufbau eines Call Butterfly Spreads – Ein Beispiel

Nehmen wir an, ein Aktienkurs handelt bei 50 €. Ein Händler erwartet, dass die Aktie bis zum Verfallszeitpunkt in etwa bei 50 € verbleibt und nicht stark steigt oder fällt. Er könnte einen Call Butterfly Spread wie folgt aufbauen:

Kauf eines Call mit Ausübungspreis 45 € für 5 € Prämie.
Verkauf von zwei Calls mit Ausübungspreis 50 € für je 2,50 € Prämie (insgesamt 5 €).
Kauf eines Call mit Ausübungspreis 55 € für 1 € Prämie.

Die Netto-Prämie (Kosten) für diesen Spread beträgt: 5 € + 1 € - 5 € = 1 €. Dies ist der maximale Verlust des Händlers.

Auszahlungsprofil eines Call Butterfly Spreads

Die Auszahlung des Call Butterfly Spreads hängt vom Aktienkurs beim Verfall ab:

**Aktienkurs unter 45 €:** Alle Optionen verfallen wertlos. Der Verlust beträgt die Netto-Prämie von 1 €.
**Aktienkurs bei 50 €:** Der Call mit Ausübungspreis 45 € ist 5 € im Geld. Die beiden verkauften Calls mit Ausübungspreis 50 € verfallen wertlos. Der Call mit Ausübungspreis 55 € verfällt ebenfalls wertlos. Der Gewinn beträgt: 5 € (vom gekauften Call) - 1 € (Netto-Prämie) = 4 €.
**Aktienkurs bei 55 €:** Der Call mit Ausübungspreis 45 € ist 10 € im Geld. Die beiden verkauften Calls mit Ausübungspreis 50 € sind je 5 € im Geld. Der Call mit Ausübungspreis 55 € verfällt wertlos. Der Gewinn/Verlust beträgt: 10 € - 2 * 5 € - 1 € = -1 €.
**Aktienkurs über 55 €:** Alle Optionen sind im Geld, aber der Gewinn aus dem gekauften Call wird durch die Verluste aus den verkauften Calls überkompensiert. Der maximale Verlust beträgt 1 €.

Die maximale Auszahlung wird erreicht, wenn der Aktienkurs beim Verfall genau dem mittleren Ausübungspreis (50 €) entspricht.

Aufbau eines Put Butterfly Spreads

Ein Put Butterfly Spread wird analog zum Call Butterfly Spread aufgebaut, jedoch mit Put-Optionen. Ein Beispiel:

Kauf eines Puts mit Ausübungspreis 55 € für 5 € Prämie.
Verkauf von zwei Puts mit Ausübungspreis 50 € für je 2,50 € Prämie (insgesamt 5 €).
Kauf eines Puts mit Ausübungspreis 45 € für 1 € Prämie.

Die Netto-Prämie beträgt auch hier 1 €. Das Auszahlungsprofil ist spiegelbildlich zum Call Butterfly Spread. Der maximale Gewinn wird erzielt, wenn der Aktienkurs beim Verfall genau 50 € beträgt.

Varianten des Butterfly Spreads

Es gibt verschiedene Varianten des Butterfly Spreads, die auf unterschiedliche Markterwartungen und Risikobereitschaften zugeschnitten sind:

**Iron Butterfly:** Kombiniert einen Short Call Spread und einen Short Put Spread. Profitiert von geringer Volatilität und einem stabilen Kurs des Basiswerts. Iron Butterfly
**Broken Wing Butterfly:** Verwendet ungleiche Abstände zwischen den Ausübungspreisen. Erhöht das Gewinnpotenzial in eine bestimmte Richtung, birgt aber auch ein höheres Risiko. Broken Wing Butterfly
**Reverse Butterfly:** Eine weniger verbreitete Variante, die auf steigende Volatilität setzt.

Risiken und Vorteile der Butterfly-Spread-Strategie

- Vorteile:**

**Begrenztes Risiko:** Der maximale Verlust ist auf die Netto-Prämie begrenzt.
**Begrenzte Gewinnmöglichkeit:** Der maximale Gewinn ist ebenfalls begrenzt, aber potenziell höher als bei einigen anderen neutralen Strategien.
**Profitiert von geringer Volatilität:** Die Strategie ist ideal, wenn eine geringe Kursbewegung des Basiswerts erwartet wird.
**Relativ einfach zu verstehen:** Im Vergleich zu komplexeren Optionsstrategien ist der Butterfly Spread relativ einfach zu verstehen und umzusetzen.

- Risiken:**

**Begrenzte Gewinnmöglichkeit:** Der Gewinn ist begrenzt, selbst wenn der Kurs des Basiswerts stark in die erwartete Richtung tendiert.
**Hohe Transaktionskosten:** Der Handel mit vier Optionen kann zu hohen Transaktionskosten führen.
**Zeitverfall:** Wie bei allen Optionen spielt der Zeitverfall eine Rolle. Die Optionen verlieren im Laufe der Zeit an Wert, was die Rentabilität der Strategie beeinträchtigen kann.
**Falsche Markterwartung:** Wenn der Kurs des Basiswerts stark steigt oder fällt, kann die Strategie zu einem Verlust führen.

Wann sollte man einen Butterfly Spread einsetzen?

Ein Butterfly Spread ist am besten geeignet, wenn:

Sie eine geringe Volatilität des Basiswerts erwarten.
Sie einen bestimmten Zielpreis für den Basiswert haben.
Sie bereit sind, auf einen begrenzten Gewinn zu verzichten, um das Risiko zu begrenzen.
Sie über ausreichend Kapital verfügen, um die vier Optionen zu handeln.

Tipps für Anfänger

**Beginnen Sie mit kleinen Positionen:** Testen Sie die Strategie zunächst mit kleinen Positionen, um ein Gefühl für ihre Funktionsweise zu bekommen.
**Verstehen Sie die Risiken:** Stellen Sie sicher, dass Sie die Risiken der Strategie vollständig verstehen, bevor Sie sie einsetzen.
**Wählen Sie den richtigen Zielpreis:** Der Zielpreis sollte auf einer fundierten Analyse des Basiswerts basieren.
**Berücksichtigen Sie die Transaktionskosten:** Die Transaktionskosten können die Rentabilität der Strategie erheblich beeinträchtigen.
**Überwachen Sie die Position regelmäßig:** Beobachten Sie die Entwicklung des Basiswerts und passen Sie die Position gegebenenfalls an. Positionsmanagement

Butterfly Spreads im Vergleich zu anderen Strategien

| Strategie | Volatilitätsannahme | Risiko | Gewinn | Komplexität | |---|---|---|---|---| | **Butterfly Spread** | Gering | Begrenzt | Begrenzt | Mittel | | **Straddle** | Hoch | Unbegrenzt | Unbegrenzt | Mittel | | **Strangle** | Hoch | Begrenzt | Unbegrenzt | Mittel | | **Covered Call** | Neutral bis leicht bullisch | Begrenzt | Begrenzt | Niedrig | | **Protective Put** | Bearisch | Begrenzt | Unbegrenzt | Niedrig |

Weiterführende Informationen und Ressourcen

Optionenhandel – Grundlagen des Optionshandels
Griechische Buchstaben (Optionen) – Delta, Gamma, Theta, Vega und Rho
Volatilität (Finanzwesen) – Verständnis der Volatilität und ihrer Auswirkungen auf Optionen
Risikomanagement (Finanzwesen) – Wichtige Strategien zur Risikobegrenzung
Technische Analyse – Methoden zur Analyse von Kurscharts und Mustern
Fundamentalanalyse – Bewertung von Unternehmen und Märkten
Volumenanalyse – Analyse des Handelsvolumens zur Identifizierung von Trends

Technische Analyse Links

Volumenanalyse Links

Fazit

Die Butterfly-Spread-Strategie ist ein wertvolles Werkzeug für Händler, die von geringer Volatilität und einem stabilen Kurs des Basiswerts profitieren möchten. Sie bietet ein begrenztes Risiko und eine begrenzte Gewinnmöglichkeit, was sie zu einer attraktiven Option für vorsichtige Anleger macht. Es ist jedoch wichtig, die Strategie vollständig zu verstehen und die Risiken sorgfältig abzuwägen, bevor man sie einsetzt. Durch sorgfältige Planung, Positionsmanagement und kontinuierliche Überwachung kann der Butterfly Spread eine profitable Ergänzung zu Ihrem Optionshandelsarsenal sein.

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