মূলধন সম্পদ মূল্য নির্ধারণ মডেল
মূলধন সম্পদ মূল্য নির্ধারণ মডেল
ভূমিকা: মূলধন সম্পদ মূল্য নির্ধারণ মডেল (Capital Asset Pricing Model বা CAPM) একটি বহুল ব্যবহৃত আর্থিক মডেল। এটি ঝুঁকি এবং প্রত্যাশিত রিটার্নের মধ্যে সম্পর্ক স্থাপন করে। এই মডেল বিনিয়োগকারীদের কোনো নির্দিষ্ট সম্পদের জন্য প্রয়োজনীয় হারের (required rate of return) গণনা করতে সাহায্য করে। বিনিয়োগ সিদ্ধান্তের ক্ষেত্রে এটি একটি গুরুত্বপূর্ণ হাতিয়ার।CAPM মূলত হ্যারী মারকোউইটজ এর পোর্টফোলিও তত্ত্ব এর উপর ভিত্তি করে তৈরি।
মডেলের ধারণা: CAPM-এর মূল ধারণা হলো, বিনিয়োগের ঝুঁকি মূলত দুটি প্রকার: ১. систематический ঝুঁকি (Systematic Risk): এটি বাজার সম্পর্কিত ঝুঁকি, যা সামগ্রিকভাবে বাজারের ওঠানামার কারণে হয়। এই ঝুঁকি দূর করা যায় না। ২. অ- systematic ঝুঁকি (Unsystematic Risk): এটি নির্দিষ্ট কোনো কোম্পানির সাথে সম্পর্কিত ঝুঁকি, যা কোম্পানির অভ্যন্তরীণ কারণে ঘটে। এই ঝুঁকি বৈচিত্র্যকরণ (Diversification) এর মাধ্যমে কমানো যায়।
CAPM শুধুমাত্র systematic ঝুঁকি বিবেচনা করে, কারণ অ- systematic ঝুঁকি বিনিয়োগকারীগণ বৈচিত্র্যকরণের মাধ্যমে হ্রাস করতে পারে।
CAPM-এর সূত্র: CAPM-এর সূত্রটি নিম্নরূপ:
E(Ri) = Rf + βi [E(Rm) – Rf]
এখানে, E(Ri) = কোনো সম্পদের প্রত্যাশিত রিটার্ন (Expected return of asset i) Rf = ঝুঁকি-মুক্ত হার (Risk-free rate) βi = বিটা (Beta) - সম্পদের systematic ঝুঁকি পরিমাপক। E(Rm) = বাজারের প্রত্যাশিত রিটার্ন (Expected return of the market)
সূত্রের ব্যাখ্যা:
- ঝুঁকি-মুক্ত হার (Risk-free rate): এটি এমন একটি বিনিয়োগ থেকে প্রাপ্ত রিটার্ন, যেখানে কোনো ঝুঁকির সম্ভাবনা নেই। সাধারণত, সরকারি বন্ড-এর রিটার্নকে ঝুঁকি-মুক্ত হার হিসেবে ধরা হয়।
- বিটা (Beta): বিটা একটি পরিমাপক, যা কোনো সম্পদের দামের বাজারের দামের তুলনায় সংবেদনশীলতা নির্দেশ করে।
* β = 1 : সম্পদটির ঝুঁকি বাজারের ঝুঁকির সমান। * β > 1 : সম্পদটির ঝুঁকি বাজারের ঝুঁকির চেয়ে বেশি। * β < 1 : সম্পদটির ঝুঁকি বাজারের ঝুঁকির চেয়ে কম।
- বাজারের প্রত্যাশিত রিটার্ন (Expected return of the market): এটি বাজারের সামগ্রিক রিটার্ন সম্পর্কে বিনিয়োগকারীর প্রত্যাশা।
CAPM কিভাবে কাজ করে: CAPM মডেল ব্যবহার করে, বিনিয়োগকারীরা কোনো নির্দিষ্ট সম্পদের জন্য প্রয়োজনীয় রিটার্ন গণনা করতে পারে। এই প্রয়োজনীয় রিটার্ন হলো সেই সর্বনিম্ন রিটার্ন, যা বিনিয়োগকারীকে ঝুঁকি গ্রহণের জন্য পেতে হবে। যদি কোনো সম্পদের প্রত্যাশিত রিটার্ন প্রয়োজনীয় রিটার্নের চেয়ে বেশি হয়, তবে বিনিয়োগটি লাভজনক হতে পারে। অন্যথায়, বিনিয়োগটি লাভজনক নাও হতে পারে।
উদাহরণ: ধরা যাক, একটি স্টকের বিটা হলো 1.2, ঝুঁকি-মুক্ত হার হলো 5%, এবং বাজারের প্রত্যাশিত রিটার্ন হলো 10%। তাহলে, CAPM অনুসারে স্টকটির প্রয়োজনীয় রিটার্ন হবে:
E(Ri) = 5% + 1.2 [10% – 5%] = 5% + 1.2 * 5% = 5% + 6% = 11%
অর্থাৎ, বিনিয়োগকারীকে এই স্টক থেকে কমপক্ষে 11% রিটার্ন পেতে হবে, তা না হলে বিনিয়োগটি উপযুক্ত হবে না।
CAPM-এর সুবিধা:
- সহজবোধ্যতা: CAPM মডেলটি বোঝা এবং ব্যবহার করা সহজ।
- বহুল ব্যবহৃত: এটি বিনিয়োগকারীদের মধ্যে ব্যাপকভাবে ব্যবহৃত হয়।
- ঝুঁকি পরিমাপ: এটি সম্পদের systematic ঝুঁকি পরিমাপ করতে সাহায্য করে।
- মূল্যায়ন: কোনো সম্পদের ন্যায্য মূল্য নির্ধারণে সাহায্য করে।
CAPM-এর সীমাবদ্ধতা:
- সরলীকরণ: CAPM কিছু সরলীকরণ অনুমান করে, যা বাস্তব জগতে সবসময় সত্য নাও হতে পারে। যেমন, এটি ধরে নেয় যে বিনিয়োগকারীরা যুক্তিবাদী এবং বাজারের সমস্ত তথ্য তাদের কাছে সহজলভ্য।
- বিটা স্থিতিশীল নয়: বিটা সময়ের সাথে সাথে পরিবর্তিত হতে পারে, যা মডেলের নির্ভুলতাকে প্রভাবিত করে।
- বাজারের প্রত্যাশিত রিটার্ন নির্ণয়: বাজারের প্রত্যাশিত রিটার্ন সঠিকভাবে নির্ণয় করা কঠিন।
- শুধুমাত্র systematic ঝুঁকি বিবেচনা: CAPM শুধুমাত্র systematic ঝুঁকি বিবেচনা করে, যা সব বিনিয়োগকারীর জন্য প্রযোজ্য নাও হতে পারে।
CAPM-এর প্রয়োগ: CAPM বিভিন্ন ক্ষেত্রে ব্যবহৃত হয়, যেমন:
- বিনিয়োগ সিদ্ধান্ত: কোনো স্টকে বিনিয়োগ করা উচিত কিনা, তা নির্ধারণ করতে CAPM ব্যবহার করা হয়।
- পোর্টফোলিও ব্যবস্থাপনা: একটি পোর্টফোলিও তৈরি এবং পরিচালনা করতে CAPM সাহায্য করে।
- মূলধন বাজেটিং: কোনো প্রকল্পে বিনিয়োগ করা উচিত কিনা, তা মূল্যায়ন করতে CAPM ব্যবহার করা হয়।
- কোম্পানি মূল্যায়ন: কোনো কোম্পানির মূল্য নির্ধারণ করতে CAPM ব্যবহার করা হয়।
CAPM-এর বিকল্প মডেল: CAPM-এর কিছু বিকল্প মডেলও রয়েছে, যেমন:
- Arbitrage Pricing Theory (APT): এই মডেলটি একাধিক কারণের উপর ভিত্তি করে সম্পদের রিটার্ন ব্যাখ্যা করে।
- Fama-French Three-Factor Model: এই মডেলটি CAPM-এর সাথে আরও দুটি ফ্যাক্টর যোগ করে - সাইজ এবং ভ্যালু।
- Carhart Four-Factor Model: এটি Fama-French Three-Factor Model-এর সাথে মোমেন্টাম ফ্যাক্টর যোগ করে।
বাইনারি অপশন ট্রেডিং-এর সাথে সম্পর্ক: CAPM সরাসরি বাইনারি অপশন ট্রেডিং-এর সাথে সম্পর্কিত না হলেও, এটি অন্তর্নিীহিত সম্পদের (underlying asset) মূল্য নির্ধারণে সহায়ক হতে পারে। বাইনারি অপশন হলো এমন একটি আর্থিক চুক্তি, যেখানে বিনিয়োগকারী একটি নির্দিষ্ট সময়ের মধ্যে কোনো সম্পদের দাম বাড়বে নাকি কমবে, তা অনুমান করে। CAPM ব্যবহার করে সম্পদের প্রত্যাশিত রিটার্ন এবং ঝুঁকি মূল্যায়ন করে, বিনিয়োগকারীরা আরও সচেতনভাবে বাইনারি অপশন ট্রেড করতে পারে।
টেকনিক্যাল বিশ্লেষণ এবং CAPM: টেকনিক্যাল বিশ্লেষণ ব্যবহার করে কোনো সম্পদের ঐতিহাসিক মূল্য এবং ভলিউম ডেটা বিশ্লেষণ করা হয়। CAPM-এর মাধ্যমে প্রাপ্ত প্রয়োজনীয় রিটার্নের সাথে টেকনিক্যাল বিশ্লেষণের ফলাফল মিলিয়ে, বিনিয়োগকারীরা আরও নিশ্চিত হতে পারে।
ভলিউম বিশ্লেষণ এবং CAPM: ভলিউম বিশ্লেষণ কোনো নির্দিষ্ট সময়ে একটি সম্পদের কতগুলি শেয়ার কেনা-বেচা হয়েছে, তা বিশ্লেষণ করে। CAPM-এর সাথে ভলিউম বিশ্লেষণের সমন্বয় ব্যবহার করে, বিনিয়োগকারীরা বাজারের মনোভাব এবং সম্ভাব্য মূল্য পরিবর্তনের পূর্বাভাস করতে পারে।
ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা: CAPM বিনিয়োগকারীদের ঝুঁকি ব্যবস্থাপনায় সাহায্য করে। systematic ঝুঁকি পরিমাপ করে, বিনিয়োগকারীরা তাদের পোর্টফোলিওতে বৈচিত্র্য আনতে এবং ঝুঁকি কমাতে পারে।
পোর্টফোলিও অপটিমাইজেশন: CAPM পোর্টফোলিও অপটিমাইজেশন-এর জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ হাতিয়ার। এটি বিনিয়োগকারীদের তাদের ঝুঁকির মাত্রা এবং প্রত্যাশিত রিটার্নের মধ্যে ভারসাম্য বজায় রাখতে সাহায্য করে।
ফিনান্সিয়াল মডেলিং-এ CAPM: CAPM ফিনান্সিয়াল মডেলিং-এর একটি অপরিহার্য অংশ। এটি বিভিন্ন আর্থিক মডেলের ভিত্তি হিসেবে কাজ করে এবং বিনিয়োগকারীদের সঠিক সিদ্ধান্ত নিতে সাহায্য করে।
উপসংহার: CAPM একটি শক্তিশালী এবং বহুল ব্যবহৃত আর্থিক মডেল। যদিও এর কিছু সীমাবদ্ধতা রয়েছে, তবুও এটি বিনিয়োগকারীদের ঝুঁকি এবং প্রত্যাশিত রিটার্নের মধ্যে সম্পর্ক বুঝতে এবং বিনিয়োগ সিদ্ধান্ত নিতে সহায়ক। বাইনারি অপশন ট্রেডিং-এর ক্ষেত্রেও, CAPM অন্তর্নিীহিত সম্পদের মূল্যায়ন এবং ঝুঁকি ব্যবস্থাপনায় গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা পালন করতে পারে।
আরও জানতে:
- ঝুঁকি
- রিটার্ন
- বৈচিত্র্যকরণ
- পোর্টফোলিও
- বিনিয়োগ
- বন্ড
- টেকনিক্যাল বিশ্লেষণ
- ভলিউম বিশ্লেষণ
- ফিনান্সিয়াল মডেলিং
- মূল্যায়ন
- পোর্টফোলিও ব্যবস্থাপনা
- মূলধন বাজেটিং
- Arbitrage Pricing Theory
- Fama-French Three-Factor Model
- Carhart Four-Factor Model
- হ্যারী মারকোউইটজ
- সিস্টেম্যাটিক ঝুঁকি
- অ-সিস্টেম্যাটিক ঝুঁকি
- ঝুঁকি-মুক্ত হার
- বিটা
এখনই ট্রেডিং শুরু করুন
IQ Option-এ নিবন্ধন করুন (সর্বনিম্ন ডিপোজিট $10) Pocket Option-এ অ্যাকাউন্ট খুলুন (সর্বনিম্ন ডিপোজিট $5)
আমাদের সম্প্রদায়ে যোগ দিন
আমাদের টেলিগ্রাম চ্যানেলে যোগ দিন @strategybin এবং পান: ✓ দৈনিক ট্রেডিং সংকেত ✓ একচেটিয়া কৌশলগত বিশ্লেষণ ✓ বাজারের প্রবণতা সম্পর্কে বিজ্ঞপ্তি ✓ নতুনদের জন্য শিক্ষামূলক উপকরণ
