মার্জার এবং অধিগ্রহণ বিশ্লেষণ
মার্জার এবং অধিগ্রহণ বিশ্লেষণ
মার্জার (Merger) এবং অধিগ্রহণ (Acquisition) হলো কর্পোরেট ফিনান্স এবং বিনিয়োগ ব্যাংকিং-এর গুরুত্বপূর্ণ দুটি অংশ। এই প্রক্রিয়াগুলো কোনো কোম্পানির বৃদ্ধি, বাজারের শেয়ার বৃদ্ধি, খরচ কমানো এবং সিনার্জি তৈরির উদ্দেশ্যে করা হয়। এই নিবন্ধে মার্জার ও অধিগ্রহণ বিশ্লেষণের বিভিন্ন দিক নিয়ে আলোচনা করা হলো:
মার্জার ও অধিগ্রহণের সংজ্ঞা
মার্জার হলো দুটি বা ততোধিক কোম্পানির একত্রিত হয়ে একটি নতুন কোম্পানি গঠন করা। এক্ষেত্রে, পৃথক কোম্পানিগুলোর অস্তিত্ব বিলুপ্ত হয়ে যায় এবং একটি নতুন সত্তা তৈরি হয়। অন্যদিকে, অধিগ্রহণ হলো যখন একটি কোম্পানি অন্য কোম্পানিকে কিনে নেয়। এক্ষেত্রে, ক্রেতা কোম্পানির পরিচয় বজায় থাকে এবং বিক্রেতা কোম্পানি তার স্বতন্ত্রতা হারায়।
মার্জার ও অধিগ্রহণের প্রকারভেদ
মার্জার বিভিন্ন ধরনের হতে পারে, যেমন:
- অনুভূমিক মার্জার (Horizontal Merger): একই শিল্পের দুটি কোম্পানি একত্রিত হলে তাকে অনুভূমিক মার্জার বলে। উদাহরণস্বরূপ, দুটি টেলিযোগাযোগ কোম্পানির মার্জার।
- উল্লম্ব মার্জার (Vertical Merger): সরবরাহকারী এবং ক্রেতার মধ্যে মার্জার হলে তাকে উল্লম্ব মার্জার বলে। যেমন, একটি গাড়ি প্রস্তুতকারক কোম্পানি এবং একটি টায়ার উৎপাদনকারী কোম্পানির মার্জার।
- সম্মিলিত মার্জার (Conglomerate Merger): ভিন্ন শিল্পের দুটি কোম্পানি একত্রিত হলে তাকে সম্মিলিত মার্জার বলে।
অধিগ্রহণ সাধারণত দুই ধরনের হয়:
- বন্ধুত্বপূর্ণ অধিগ্রহণ (Friendly Acquisition): যখন অধিগ্রহণের লক্ষ্য কোম্পানি অধিগ্রহণে রাজি হয়, তখন তাকে বন্ধুত্বপূর্ণ অধিগ্রহণ বলে।
- শত্রুভাবপূর্ণ অধিগ্রহণ (Hostile Acquisition): যখন অধিগ্রহণের লক্ষ্য কোম্পানি অধিগ্রহণে রাজি হয় না, তখন আক্রমণকারী কোম্পানি সরাসরি শেয়ার বাজারে শেয়ার কিনে অথবা অন্য কোনো উপায়ে নিয়ন্ত্রণ নেওয়ার চেষ্টা করে।
মার্জার ও অধিগ্রহণের কারণ
কোম্পানিগুলো বিভিন্ন কারণে মার্জার ও অধিগ্রহণে আগ্রহী হয়। এর মধ্যে কিছু প্রধান কারণ হলো:
- সিনার্জি (Synergy): মার্জার ও অধিগ্রহণের ফলে প্রায়শই সিনার্জি তৈরি হয়, অর্থাৎ সম্মিলিত কোম্পানির কর্মক্ষমতা পৃথক কোম্পানিগুলোর কর্মক্ষমতার চেয়ে বেশি হয়।
- বাজারের ক্ষমতা বৃদ্ধি: মার্জারের মাধ্যমে কোম্পানিগুলো বাজারের শেয়ার বাড়াতে পারে এবং বাজারের ক্ষমতা বৃদ্ধি করতে পারে।
- খরচ কমানো: মার্জারের ফলে ডুপ্লিকেট খরচগুলো কমানো যায় এবং অর্থনৈতিক সাশ্রয় হয়।
- নতুন বাজারে প্রবেশ: অধিগ্রহণের মাধ্যমে কোম্পানিগুলো দ্রুত নতুন বাজারে প্রবেশ করতে পারে।
- প্রযুক্তি ও দক্ষতা অর্জন: অন্য কোম্পানির প্রযুক্তি ও দক্ষতা অধিগ্রহণের মাধ্যমে পাওয়া যেতে পারে।
- ঝুঁকি হ্রাস: মার্জার ও অধিগ্রহণের মাধ্যমে কোম্পানিগুলো তাদের ব্যবসায়িক ঝুঁকি কমাতে পারে।
মার্জার ও অধিগ্রহণ বিশ্লেষণ প্রক্রিয়া
মার্জার ও অধিগ্রহণ বিশ্লেষণ একটি জটিল প্রক্রিয়া। এখানে কিছু গুরুত্বপূর্ণ ধাপ আলোচনা করা হলো:
১. প্রাথমিক স্ক্রিনিং (Initial Screening):
এই পর্যায়ে, সম্ভাব্য লক্ষ্য কোম্পানিগুলোকে চিহ্নিত করা হয়। এক্ষেত্রে, কোম্পানির আর্থিক অবস্থা, বাজারের অবস্থান, বৃদ্ধি সম্ভাবনা এবং ঝুঁকি বিবেচনা করা হয়।
২. যথাযথ অধ্যবসায় (Due Diligence):
এটি মার্জার ও অধিগ্রহণ প্রক্রিয়ার সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ ধাপ। এখানে, লক্ষ্য কোম্পানির আর্থিক, আইনি, এবং operational বিষয়গুলো বিস্তারিতভাবে বিশ্লেষণ করা হয়। এর মধ্যে রয়েছে:
- আর্থিক বিবরণীর নিরীক্ষণ (Financial Statement Audit)।
- আইনি চুক্তি ও দায়বদ্ধতা পর্যালোচনা (Legal Contract and Liability Review)।
- অপারেশনাল কার্যক্রম মূল্যায়ন (Operational Activity Assessment)।
- বাজার এবং প্রতিযোগিতামূলক বিশ্লেষণ (Market and Competitive Analysis)।
- মূল্যায়ন (Valuation) নির্ধারণ।
৩. মূল্যায়ন (Valuation):
লক্ষ্য কোম্পানির মূল্য নির্ধারণ করা মার্জার ও অধিগ্রহণ বিশ্লেষণের একটি গুরুত্বপূর্ণ অংশ। বিভিন্ন মূল্যায়ন পদ্ধতি ব্যবহার করা হয়, যেমন:
- ডিসকাউন্টেড ক্যাশ ফ্লো (Discounted Cash Flow - DCF) পদ্ধতি।
- তুলনামূলক কোম্পানি বিশ্লেষণ (Comparable Company Analysis)।
- লেনদেনের তুলনামূলক বিশ্লেষণ (Precedent Transaction Analysis)।
- সম্পদ মূল্যায়ন (Asset Valuation)।
৪. চুক্তি আলোচনা ও সম্পন্নকরণ (Negotiation & Closing):
মূল্যায়ন এবং যথাযথ অধ্যবসায় সম্পন্ন হওয়ার পর, ক্রেতা এবং বিক্রেতা কোম্পানির মধ্যে চুক্তির শর্তাবলী নিয়ে আলোচনা হয়। চুক্তিতে মূল্য, পরিশোধের পদ্ধতি, এবং অন্যান্য গুরুত্বপূর্ণ বিষয় উল্লেখ করা হয়। চুক্তি সম্পন্ন হওয়ার পর, মার্জার বা অধিগ্রহণ প্রক্রিয়া চূড়ান্ত করা হয়।
৫. একত্রীকরণ (Integration):
মার্জার বা অধিগ্রহণের পর, দুটি কোম্পানিকে একত্রিত করার প্রক্রিয়া শুরু হয়। এটি একটি জটিল প্রক্রিয়া, যেখানে সংস্কৃতি, সিস্টেম, এবং প্রক্রিয়াগুলোর সমন্বয় করা হয়। সফল একত্রীকরণের জন্য একটি সুস্পষ্ট পরিকল্পনা এবং কার্যকর ব্যবস্থাপনা প্রয়োজন।
মার্জার ও অধিগ্রহণে ব্যবহৃত আর্থিক মডেল
মার্জার ও অধিগ্রহণ বিশ্লেষণে বিভিন্ন আর্থিক মডেল ব্যবহৃত হয়। এর মধ্যে কিছু গুরুত্বপূর্ণ মডেল হলো:
- অ্যাক্রিশন মডেল (Accretion/Dilution Model): এই মডেলটি ব্যবহার করে দেখা হয় যে অধিগ্রহণ ক্রেতা কোম্পানির শেয়ার প্রতি আয় (Earnings Per Share - EPS) বৃদ্ধি করবে নাকি কমাবে।
- ডিসকাউন্টেড ক্যাশ ফ্লো মডেল (Discounted Cash Flow Model): এই মডেলটি ব্যবহার করে লক্ষ্য কোম্পানির ভবিষ্যৎ নগদ প্রবাহের বর্তমান মূল্য নির্ধারণ করা হয়।
- leveraged buyout (LBO) মডেল: এই মডেলটি ব্যবহার করে একটি প্রাইভেট equity ফার্ম কোনো কোম্পানিকে ঋণের মাধ্যমে অধিগ্রহণ করলে কেমন রিটার্ন পেতে পারে, তা বিশ্লেষণ করা হয়।
- সিনার্জি মডেল (Synergy Model): এই মডেলটি মার্জারের ফলে সম্ভাব্য সিনার্জিগুলো পরিমাপ করতে ব্যবহৃত হয়।
ঝুঁকি এবং চ্যালেঞ্জ
মার্জার ও অধিগ্রহণ প্রক্রিয়ায় কিছু ঝুঁকি এবং চ্যালেঞ্জ রয়েছে। যেমন:
- সঠিক মূল্যায়ন না করা: লক্ষ্য কোম্পানির ভুল মূল্যায়ন করলে অধিগ্রহণের ফলে প্রত্যাশিত সুবিধা নাও পাওয়া যেতে পারে।
- একত্রীকরণ সমস্যা: দুটি কোম্পানির সংস্কৃতি এবং সিস্টেমের মধ্যে সমন্বয় করতে সমস্যা হতে পারে।
- আইনি এবং নিয়ন্ত্রক বাধা: মার্জার ও অধিগ্রহণের ক্ষেত্রে বিভিন্ন আইনি এবং নিয়ন্ত্রক বাধা আসতে পারে।
- কর্মচারীদের মধ্যে অসন্তোষ: মার্জারের ফলে ছাঁটাই হলে কর্মচারীদের মধ্যে অসন্তোষ সৃষ্টি হতে পারে।
- বাজারের ঝুঁকি (Market Risk): বাজারের অবস্থার পরিবর্তন মার্জার ও অধিগ্রহণের ফলাফলকে প্রভাবিত করতে পারে।
সফল মার্জার ও অধিগ্রহণের জন্য টিপস
- যথাযথ পরিকল্পনা: মার্জার ও অধিগ্রহণের আগে একটি বিস্তারিত পরিকল্পনা তৈরি করতে হবে।
- সঠিক লক্ষ্য নির্বাচন: সঠিক লক্ষ্য কোম্পানি নির্বাচন করা অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ।
- কার্যকরী যোগাযোগ: মার্জার ও অধিগ্রহণ প্রক্রিয়ার সময় সকল stakeholder-এর সাথে কার্যকর যোগাযোগ রাখতে হবে।
- দ্রুত একত্রীকরণ: মার্জারের পর দ্রুত একত্রীকরণ প্রক্রিয়া শুরু করতে হবে।
- সাংস্কৃতিক সংবেদনশীলতা: দুটি কোম্পানির সংস্কৃতির মধ্যে সংবেদনশীলতা বজায় রাখতে হবে।
উপসংহার
মার্জার ও অধিগ্রহণ হলো কর্পোরেট কৌশলের গুরুত্বপূর্ণ অংশ। এই প্রক্রিয়াগুলো সঠিকভাবে বিশ্লেষণ এবং বাস্তবায়ন করতে পারলে কোম্পানিগুলো উল্লেখযোগ্য সুবিধা পেতে পারে। তবে, মার্জার ও অধিগ্রহণের সাথে জড়িত ঝুঁকি এবং চ্যালেঞ্জগুলো সম্পর্কে সচেতন থাকা এবং সেগুলো মোকাবিলার জন্য প্রস্তুত থাকা জরুরি।
আরও জানতে:
- কর্পোরেট ফিনান্স
- বিনিয়োগ ব্যাংকিং
- শেয়ার বাজার
- আর্থিক বিশ্লেষণ
- পোর্টফোলিও ব্যবস্থাপনা
- ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা
- ডিসকাউন্টেড ক্যাশ ফ্লো
- মূল্যায়ন
- সিনার্জি
- একত্রীকরণ
- ডু ডিলিজেন্স
- অ্যাকুইজিশন মডেল
- এলবিও মডেল
- টেকনিক্যাল বিশ্লেষণ
- ভলিউম বিশ্লেষণ
- ফিনান্সিয়াল মডেলিং
- ক্যাপিটাল মার্কেট
- বিনিয়োগের ঝুঁকি
- শেয়ার প্রতি আয়
- অর্থনৈতিক সাশ্রয়
এখনই ট্রেডিং শুরু করুন
IQ Option-এ নিবন্ধন করুন (সর্বনিম্ন ডিপোজিট $10) Pocket Option-এ অ্যাকাউন্ট খুলুন (সর্বনিম্ন ডিপোজিট $5)
আমাদের সম্প্রদায়ে যোগ দিন
আমাদের টেলিগ্রাম চ্যানেলে যোগ দিন @strategybin এবং পান: ✓ দৈনিক ট্রেডিং সংকেত ✓ একচেটিয়া কৌশলগত বিশ্লেষণ ✓ বাজারের প্রবণতা সম্পর্কে বিজ্ঞপ্তি ✓ নতুনদের জন্য শিক্ষামূলক উপকরণ
