বেঞ্জামিন গ্রাহামের বিনিয়োগের নিয়ম

বেঞ্জামিন গ্রাহামের বিনিয়োগের নিয়ম

বেঞ্জামিন গ্রাহামকে মূল্য বিনিয়োগের জনক হিসেবে বিবেচনা করা হয়। তিনি ছিলেন বিংশ শতাব্দীর অন্যতম প্রভাবশালী বিনিয়োগকারী এবং শিক্ষাবিদ। গ্রাহামের বিনিয়োগ দর্শন মূলত একটি দীর্ঘমেয়াদী দৃষ্টিভঙ্গি, যেখানে কোম্পানির অন্তর্নিহিত মূল্য (Intrinsic Value) খুঁজে বের করে তার চেয়ে কম দামে শেয়ার কেনা হয়। এই নিবন্ধে, বেঞ্জামিন গ্রাহামের বিনিয়োগের নিয়মগুলি বিস্তারিতভাবে আলোচনা করা হলো:

সূচনা

বেঞ্জামিন গ্রাহাম ১৮৯৪ সালে নিউ ইয়র্কে জন্মগ্রহণ করেন এবং ১৯৩৭ সালে ‘সিকিউরিটিজ অ্যানালাইসিস’ নামক বইটি প্রকাশ করে বিনিয়োগ জগতে আলোড়ন সৃষ্টি করেন। এই বইটিতে তিনি শেয়ার বাজারের বিনিয়োগের মৌলিক নীতিগুলি ব্যাখ্যা করেন। গ্রাহাম বিশ্বাস করতেন, বিনিয়োগ হলো একটি বিজ্ঞান, যেখানে যুক্তি ও বিশ্লেষণের মাধ্যমে লাভজনক সিদ্ধান্ত নেওয়া সম্ভব। তিনি শুধুমাত্র লাভজনক বিনিয়োগের ওপর জোর দিতেন এবং ফটকাবাজি (Speculation) থেকে দূরে থাকতে পরামর্শ দিতেন। ওয়ারেন বাফেট, গ্রাহামের একজন বিখ্যাত ছাত্র এবং তাঁর বিনিয়োগ দর্শনের একজন অনুসারী।

গ্রাহামের বিনিয়োগের মূলনীতি

বেঞ্জামিন গ্রাহামের বিনিয়োগ দর্শন কয়েকটি মূলনীতির ওপর ভিত্তি করে গঠিত। নিচে এই নীতিগুলো আলোচনা করা হলো:

১. অন্তর্নিহিত মূল্য (Intrinsic Value) নির্ণয়

গ্রাহামের মতে, বিনিয়োগের প্রথম এবং সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ কাজ হলো কোনো কোম্পানির অন্তর্নিহিত মূল্য নির্ণয় করা। অন্তর্নিহিত মূল্য হলো একটি কোম্পানির প্রকৃত মূল্য, যা তার আয়, সম্পদ এবং ভবিষ্যতের সম্ভাবনাগুলোর ওপর ভিত্তি করে হিসাব করা হয়। এই মূল্য বাজারের দামের চেয়ে কম হলে, সেই শেয়ার কেনা লাভজনক।

অন্তর্নিহিত মূল্য নির্ণয়ের পদ্ধতি:

• আর্থিক বিবরণী বিশ্লেষণ: কোম্পানির আর্থিক বিবরণী যেমন - ব্যালেন্স শীট, আয় বিবরণী এবং নগদ প্রবাহ বিবরণী বিশ্লেষণ করে কোম্পানির আর্থিক অবস্থা মূল্যায়ন করতে হবে।
• ভবিষ্যৎ আয় প্রাক্কলন: কোম্পানির ভবিষ্যৎ আয় এবং বৃদ্ধির সম্ভাবনা বিবেচনা করে একটি প্রাক্কলন তৈরি করতে হবে।
• ডিসকাউন্ট রেট ব্যবহার: ভবিষ্যৎ আয়কে বর্তমান মূল্যে আনতে একটি উপযুক্ত ডিসকাউন্ট রেট ব্যবহার করতে হবে।

২. নিরাপত্তা মার্জিন (Margin of Safety)

গ্রাহামের বিনিয়োগের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ ধারণা হলো নিরাপত্তা মার্জিন। নিরাপত্তা মার্জিন হলো বাজারের দাম এবং কোম্পানির অন্তর্নিহিত মূল্যের মধ্যে পার্থক্য। গ্রাহাম বিশ্বাস করতেন, বিনিয়োগের সময় নিরাপত্তা মার্জিন রাখা অত্যন্ত জরুরি। কারণ, এটি অপ্রত্যাশিত ঝুঁকি থেকে বিনিয়োগকে রক্ষা করে এবং লাভের সম্ভাবনা বাড়ায়।

নিরাপত্তা মার্জিনের গুরুত্ব:

• ঝুঁকি হ্রাস: নিরাপত্তা মার্জিন বিনিয়োগে ঝুঁকির পরিমাণ কমায়।
• ভুল সিদ্ধান্তের প্রভাব হ্রাস: যদি বিনিয়োগকারী ভুল করে কোম্পানির মূল্য বেশি মূল্যায়ন করে, তবুও নিরাপত্তা মার্জিন ক্ষতির পরিমাণ কমিয়ে দেয়।
• লাভের সুযোগ বৃদ্ধি: কম দামে শেয়ার কেনার সুযোগ তৈরি হয়, যা ভবিষ্যতে লাভের সম্ভাবনা বাড়ায়।

৩. বিনিয়োগকারী বনাম ফটকাবাজ (Investor vs. Speculator)

গ্রাহাম বিনিয়োগকারী এবং ফটকাবাজের মধ্যে স্পষ্ট পার্থক্য করেছেন। তিনি বলেছেন, একজন বিনিয়োগকারী কোম্পানির অন্তর্নিহিত মূল্য বিচার করে দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগ করেন, অন্যদিকে একজন ফটকাবাজ বাজারের দামের ওঠানামার ওপর ভিত্তি করে স্বল্পমেয়াদী লাভের আশায় শেয়ার কেনাবেচা করেন। গ্রাহাম বিনিয়োগকারীদের ফটকাবাজি থেকে দূরে থাকতে পরামর্শ দিয়েছেন।

বিনিয়োগকারী এবং ফটকাবাজের মধ্যে পার্থক্য:

বিনিয়োগকারী বনাম ফটকাবাজ

বৈশিষ্ট্য	বিনিয়োগকারী
বিনিয়োগের উদ্দেশ্য	দীর্ঘমেয়াদী লাভ
বিশ্লেষণের ভিত্তি	অন্তর্নিহিত মূল্য
ঝুঁকির মাত্রা	কম
সময়কাল	দীর্ঘমেয়াদী

৪. ডিভিডেন্ড প্রদানকারী কোম্পানি

গ্রাহাম ডিভিডেন্ড প্রদানকারী কোম্পানিগুলোতে বিনিয়োগ করতে উৎসাহিত করতেন। তিনি বিশ্বাস করতেন, ডিভিডেন্ড হলো কোম্পানির লাভের একটি অংশ, যা বিনিয়োগকারীদের নিয়মিত আয় নিশ্চিত করে। ডিভিডেন্ড প্রদানকারী কোম্পানিগুলো সাধারণত স্থিতিশীল এবং নির্ভরযোগ্য হয়।

ডিভিডেন্ডের সুবিধা:

• নিয়মিত আয়: বিনিয়োগকারীদের নিয়মিত আয়ের উৎস।
• কোম্পানির আর্থিক স্থিতিশীলতা: ডিভিডেন্ড প্রদানকারী কোম্পানিগুলো সাধারণত আর্থিকভাবে স্থিতিশীল হয়।
• ঝুঁকি হ্রাস: ডিভিডেন্ড বিনিয়োগের ঝুঁকি কমায়।

৫. স্বল্প মূল্যের শেয়ার (Undervalued Stocks)

গ্রাহাম সবসময় স্বল্প মূল্যের শেয়ার খুঁজে বের করার ওপর জোর দিতেন। তিনি এমন কোম্পানিগুলোতে বিনিয়োগ করতে পছন্দ করতেন, যাদের শেয়ারের দাম তাদের অন্তর্নিহিত মূল্যের চেয়ে কম। এই ধরনের শেয়ারগুলোতে বিনিয়োগের মাধ্যমে ভবিষ্যতে ভালো লাভ করা সম্ভব।

স্বল্প মূল্যের শেয়ার চিহ্নিত করার উপায়:

• পি/ই অনুপাত (P/E Ratio): কম পি/ই অনুপাতযুক্ত শেয়ারগুলো সাধারণত স্বল্প মূল্যের হয়। (পি/ই অনুপাত)
• পি/বি অনুপাত (P/B Ratio): কম পি/বি অনুপাতযুক্ত শেয়ারগুলো কোম্পানির সম্পদ অনুযায়ী কম মূল্যে পাওয়া যায়। (পি/বি অনুপাত)
• ডিভিডেন্ড ইল্ড (Dividend Yield): উচ্চ ডিভিডেন্ড ইল্ডযুক্ত শেয়ারগুলো আকর্ষণীয় হতে পারে। (ডিভিডেন্ড ইল্ড)

৬. ঋণমুক্ত বা কম ঋণযুক্ত কোম্পানি

গ্রাহাম ঋণমুক্ত বা কম ঋণযুক্ত কোম্পানিগুলোতে বিনিয়োগ করতে পছন্দ করতেন। তিনি বিশ্বাস করতেন, বেশি ঋণযুক্ত কোম্পানিগুলো আর্থিক সংকটের ঝুঁকিতে থাকে। ঋণমুক্ত কোম্পানিগুলো সাধারণত স্থিতিশীল এবং নির্ভরযোগ্য হয়।

ঋণের প্রভাব:

• আর্থিক ঝুঁকি হ্রাস: কম ঋণযুক্ত কোম্পানিগুলোর আর্থিক ঝুঁকি কম থাকে।
• নমনীয়তা: ঋণমুক্ত কোম্পানিগুলো বাজারের পরিবর্তনগুলোর সাথে সহজে মানিয়ে নিতে পারে।
• লভ্যাংশ প্রদানের ক্ষমতা: ঋণমুক্ত কোম্পানিগুলোর লভ্যাংশ প্রদানের ক্ষমতা বেশি থাকে।

৭. ব্যবস্থাপনার গুণাগুণ

গ্রাহাম কোম্পানির ব্যবস্থাপনা দলের গুণাগুণের ওপর বিশেষ গুরুত্ব দিতেন। তিনি বিশ্বাস করতেন, একটি দক্ষ এবং সৎ ব্যবস্থাপনা দল কোম্পানির উন্নতিতে গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা পালন করে। ব্যবস্থাপনার গুণাগুণ মূল্যায়ন করার জন্য গ্রাহাম নিম্নলিখিত বিষয়গুলো বিবেচনা করতেন:

• সততা ও নৈতিকতা: ব্যবস্থাপনা দলের সদস্যদের সততা ও নৈতিকতা প্রশ্নাতীত হতে হবে।
• অভিজ্ঞতা ও দক্ষতা: ব্যবস্থাপনা দলের সদস্যদের প্রাসঙ্গিক ক্ষেত্রে অভিজ্ঞতা ও দক্ষতা থাকতে হবে।
• দীর্ঘমেয়াদী পরিকল্পনা: ব্যবস্থাপনা দলের একটি সুদূরপ্রসারী পরিকল্পনা থাকতে হবে।

৮. বাজারের প্রতিকূলতা মোকাবেলা

গ্রাহাম বিনিয়োগকারীদের বাজারের প্রতিকূলতা মোকাবেলা করার জন্য প্রস্তুত থাকতে পরামর্শ দিয়েছেন। তিনি বলেছেন, শেয়ার বাজার সবসময় ওঠানামা করে। বিনিয়োগকারীদের উচিত আবেগ নিয়ন্ত্রণ করে ধৈর্য ধরে বিনিয়োগ করে যাওয়া। বাজারের পতনকে সুযোগ হিসেবে কাজে লাগানোর মানসিকতা রাখতে হবে।

৯. বৈচিত্র্যকরণ (Diversification)

গ্রাহাম বিনিয়োগকারীদের পোর্টফোলিওতে বৈচিত্র্যকরণ আনার ওপর জোর দিয়েছেন। তিনি বলেছেন, বিনিয়োগকারীদের উচিত বিভিন্ন সেক্টরের বিভিন্ন কোম্পানিতে বিনিয়োগ করা। এতে কোনো একটি কোম্পানির খারাপ পারফরম্যান্সের কারণে সামগ্রিক বিনিয়োগের ওপর বড় ধরনের প্রভাব পড়বে না।

বৈচিত্র্যকরণের সুবিধা:

• ঝুঁকি হ্রাস: বিভিন্ন সেক্টরে বিনিয়োগ করলে ঝুঁকির পরিমাণ কমে যায়।
• লাভের সুযোগ বৃদ্ধি: বিভিন্ন কোম্পানির শেয়ারে বিনিয়োগ করলে লাভের সম্ভাবনা বাড়ে।
• স্থিতিশীলতা: পোর্টফোলিওতে স্থিতিশীলতা আসে।

১০. দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগ

গ্রাহাম দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগ advocate ছিলেন। তিনি মনে করতেন, ভালো কোম্পানিগুলোতে দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগ করলে ভালো রিটার্ন পাওয়া যায়। তিনি বিনিয়োগকারীদের ঘন ঘন শেয়ার কেনাবেচা করা থেকে বিরত থাকতে বলেছেন।

১১. নিজের গবেষণা করুন

গ্রাহাম বিনিয়োগকারীদের নিজের গবেষণা করার ওপর জোর দিয়েছেন। তিনি বলেছেন, কোনো শেয়ার কেনার আগে কোম্পানির আর্থিক অবস্থা, ব্যবসার মডেল এবং ভবিষ্যৎ সম্ভাবনা সম্পর্কে ভালোভাবে জানতে হবে। অন্যের পরামর্শের ওপর সম্পূর্ণভাবে নির্ভর করা উচিত নয়।

১২. আবেগ নিয়ন্ত্রণ

আবেগ নিয়ন্ত্রণ বিনিয়োগের একটি গুরুত্বপূর্ণ অংশ। গ্রাহাম বিনিয়োগকারীদের আবেগ নিয়ন্ত্রণ করে যুক্তি ও বিশ্লেষণের মাধ্যমে বিনিয়োগ করার পরামর্শ দিয়েছেন। ভয় বা লোভের বশবর্তী হয়ে কোনো সিদ্ধান্ত নেওয়া উচিত নয়।

১৩. বাজারের ভুলগুলো কাজে লাগানো

বাজার প্রায়ই ভুল করে, এবং এই ভুলগুলো সুযোগ তৈরি করে। গ্রাহাম বিশ্বাস করতেন যে একজন বুদ্ধিমান বিনিয়োগকারী বাজারের এই ভুলগুলো কাজে লাগিয়ে লাভবান হতে পারে।

১৪. সহজবোধ্য ব্যবসা

গ্রাহাম এমন কোম্পানিগুলোতে বিনিয়োগ করতে পছন্দ করতেন যেগুলোর ব্যবসা সহজবোধ্য। তিনি জটিল ব্যবসার মডেলগুলো এড়িয়ে চলতেন, কারণ সেগুলো বোঝা এবং বিশ্লেষণ করা কঠিন।

১৫. কম দামের স্টক

কম দামের স্টকগুলোতে বিনিয়োগ করা গ্রাহামের বিনিয়োগ কৌশলের একটি গুরুত্বপূর্ণ অংশ ছিল। তিনি বিশ্বাস করতেন যে কম দামের স্টকগুলোতে ভালো রিটার্ন পাওয়ার সম্ভাবনা বেশি থাকে।

১৬. বর্তমান সম্পদ

গ্রাহাম বর্তমান সম্পদ (Current Assets) এবং বর্তমান দায়ের (Current Liabilities) মধ্যে সম্পর্ককে গুরুত্ব দিতেন। তিনি এমন কোম্পানি পছন্দ করতেন যাদের বর্তমান সম্পদ বেশি এবং দায় কম।

১৭. সংরক্ষিত আয়

সংরক্ষিত আয় (Retained Earnings) কোম্পানির আর্থিক স্বাস্থ্যের একটি গুরুত্বপূর্ণ সূচক। গ্রাহাম এমন কোম্পানিগুলোতে বিনিয়োগ করতে পছন্দ করতেন যাদের সংরক্ষিত আয় বেশি।

১৮. ব্যবস্থাপনার দক্ষতা

কোম্পানির ব্যবস্থাপনার দক্ষতা বিনিয়োগের একটি গুরুত্বপূর্ণ বিষয়। গ্রাহাম বিশ্বাস করতেন যে দক্ষ ব্যবস্থাপনার মাধ্যমেই একটি কোম্পানি ভালো ফল করতে পারে।

১৯. বাজারের প্রবণতা

গ্রাহাম বাজারের প্রবণতা (Market Trends) অনুসরণ না করে কোম্পানির অন্তর্নিহিত মূল্যের ওপর ভিত্তি করে বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নিতেন।

২০. নিয়মিত পর্যালোচনা

গ্রাহাম বিনিয়োগকারীদের তাদের বিনিয়োগের পোর্টফোলিও নিয়মিত পর্যালোচনা (Review) করার পরামর্শ দিয়েছেন। এতে বিনিয়োগকারীরা তাদের বিনিয়োগের কার্যকারিতা মূল্যায়ন করতে এবং প্রয়োজনে পরিবর্তন আনতে পারবে।

উপসংহার

বেঞ্জামিন গ্রাহামের বিনিয়োগের নিয়মগুলো সময়ের পরীক্ষায় উত্তীর্ণ হয়েছে এবং আজও বিনিয়োগকারীদের জন্য সমানভাবে প্রাসঙ্গিক। তাঁর মূল্য বিনিয়োগের দর্শন দীর্ঘমেয়াদী সাফল্যের জন্য একটি শক্তিশালী ভিত্তি তৈরি করে। গ্রাহামের নীতিগুলো অনুসরণ করে বিনিয়োগকারীরা বাজারের ঝুঁকি কমিয়ে লাভজনক বিনিয়োগ করতে পারে।

বিনিয়োগ কৌশল | শেয়ার বাজার | আর্থিক বিশ্লেষণ | পোর্টফোলিও ব্যবস্থাপনা | ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা | মূলধন বাজার | ডিভিডেন্ড | লভ্যাংশ | আর্থিক পরিকল্পনা | বিনিয়োগের প্রকার | টেকনিক্যাল বিশ্লেষণ | ভলিউম বিশ্লেষণ | ফান্ডামেন্টাল বিশ্লেষণ | বাজারের পূর্বাভাস | ফিনান্সিয়াল মডেলিং | আর্থিক অনুপাত | কোম্পানির মূল্যায়ন | বিনিয়োগের ঝুঁকি | মার্জিন ট্রেডিং | সুইং ট্রেডিং

এখনই ট্রেডিং শুরু করুন

IQ Option-এ নিবন্ধন করুন (সর্বনিম্ন ডিপোজিট $10) Pocket Option-এ অ্যাকাউন্ট খুলুন (সর্বনিম্ন ডিপোজিট $5)

আমাদের সম্প্রদায়ে যোগ দিন

আমাদের টেলিগ্রাম চ্যানেলে যোগ দিন @strategybin এবং পান: ✓ দৈনিক ট্রেডিং সংকেত ✓ একচেটিয়া কৌশলগত বিশ্লেষণ ✓ বাজারের প্রবণতা সম্পর্কে বিজ্ঞপ্তি ✓ নতুনদের জন্য শিক্ষামূলক উপকরণ