ক্যাপিটাল অ্যাসেট প্রাইসিং মডেল
ক্যাপিটাল অ্যাসেট প্রাইসিং মডেল
ক্যাপিটাল অ্যাসেট প্রাইসিং মডেল (CAPM) একটি বহুল ব্যবহৃত আর্থিক মডেল যা কোনো বিনিয়োগের প্রত্যাশিত রিটার্ন এবং ঝুঁকির মধ্যে সম্পর্ক স্থাপন করে। এটি উইলিয়াম শার্প, জ্যাক ট্রেনার, জন লিণ্টনার, এবং ওয়াল্টার ক্র্যান ১৯৬০-এর দশকে তৈরি করেন। এই মডেলটি বিনিয়োগকারীদের জন্য ঝুঁকি এবং রিটার্ন এর মধ্যে একটি ভারসাম্য তৈরি করতে সহায়ক।
CAPM এর মূল ধারণা
CAPM এর মূল ধারণা হলো, কোনো অ্যাসেটের প্রত্যাশিত রিটার্ন তিনটি প্রধান উপাদানের উপর নির্ভরশীল:
১. ঝুঁকি-মুক্ত হার (Risk-Free Rate): এটি এমন একটি বিনিয়োগ থেকে প্রাপ্ত রিটার্ন যেখানে কোনো ঝুঁকি নেই, যেমন সরকারি বন্ড। ২. বিটা (Beta): এটি একটি পরিমাপ যা কোনো অ্যাসেটের দামের পরিবর্তন বাজারের সামগ্রিক পরিবর্তনের সাথে কতটা সম্পর্কিত তা নির্দেশ করে। বিটা ১ এর চেয়ে বেশি হলে, অ্যাসেটটি বাজারের চেয়ে বেশি ঝুঁকিপূর্ণ, এবং ১ এর কম হলে কম ঝুঁকিপূর্ণ। ৩. মার্কেট রিস্ক প্রিমিয়াম (Market Risk Premium): এটি বাজারের প্রত্যাশিত রিটার্ন এবং ঝুঁকি-মুক্ত হারের মধ্যে পার্থক্য।
এই উপাদানগুলো ব্যবহার করে, CAPM নিম্নলিখিত সূত্র দ্বারা প্রত্যাশিত রিটার্ন গণনা করে:
E(Ri) = Rf + βi(Rm - Rf)
এখানে,
- E(Ri) = অ্যাসেট i এর প্রত্যাশিত রিটার্ন
- Rf = ঝুঁকি-মুক্ত হার
- βi = অ্যাসেট i এর বিটা
- Rm = বাজারের প্রত্যাশিত রিটার্ন
CAPM কিভাবে কাজ করে
CAPM মডেলটি মূলত বিনিয়োগকারীদের একটি যুক্তিসঙ্গত প্রত্যাশা প্রদান করে যে তারা তাদের নেওয়া ঝুঁকির জন্য কী পরিমাণ রিটার্ন আশা করতে পারে। যদি কোনো অ্যাসেটের প্রত্যাশিত রিটার্ন CAPM দ্বারা গণনা করা প্রত্যাশিত রিটার্নের চেয়ে বেশি হয়, তবে এটিকে আন্ডারভ্যালুড (undervalued) বলে মনে করা হয় এবং বিনিয়োগের জন্য আকর্ষণীয় হতে পারে। অন্যদিকে, যদি প্রত্যাশিত রিটার্ন কম হয়, তবে এটিকে ওভারভ্যালুড (overvalued) হিসেবে গণ্য করা হয়।
উদাহরণস্বরূপ, ধরা যাক ঝুঁকি-মুক্ত হার ২%, কোনো স্টকের বিটা ১.২ এবং বাজারের প্রত্যাশিত রিটার্ন ৮%। তাহলে, CAPM অনুযায়ী স্টকটির প্রত্যাশিত রিটার্ন হবে:
E(Ri) = 2% + 1.2 (8% - 2%) = 2% + 1.2 (6%) = 2% + 7.2% = 9.2%
এর মানে হলো, বিনিয়োগকারীরা এই স্টক থেকে ৯.২% রিটার্ন আশা করতে পারে তাদের নেওয়া ঝুঁকির জন্য।
CAPM এর অনুমানসমূহ
CAPM কিছু নির্দিষ্ট অনুমানের উপর ভিত্তি করে তৈরি। এই অনুমানগুলো হলো:
১. বিনিয়োগকারীরা যুক্তিবাদী এবং ঝুঁকি অপছন্দকারী। ২. বাজারে কোনো লেনদেন খরচ বা কর নেই। ৩. বিনিয়োগকারীরা সম্পূর্ণ তথ্যপ্রাপ্ত। ৪. অ্যাসেটগুলো সম্পূর্ণরূপে বিভাজ্য (divisible)। ৫. বাজারের সকল বিনিয়োগকারী একই ধরনের প্রত্যাশা পোষণ করে।
বাস্তব জীবনে এই অনুমানগুলো সম্পূর্ণরূপে সত্য নাও হতে পারে, তবে CAPM একটি দরকারী কাঠামো প্রদান করে বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নেওয়ার জন্য।
CAPM এর সীমাবদ্ধতা
CAPM একটি বহুল ব্যবহৃত মডেল হওয়া সত্ত্বেও, এর কিছু সীমাবদ্ধতা রয়েছে:
১. বিটা স্থিতিশীল নয়: কোনো অ্যাসেটের বিটা সময়ের সাথে সাথে পরিবর্তিত হতে পারে, যা মডেলের নির্ভুলতাকে প্রভাবিত করে। ২. বাজারের প্রত্যাশিত রিটার্ন অনুমান করা কঠিন: বাজারের ভবিষ্যৎ রিটার্ন সঠিকভাবে অনুমান করা প্রায় অসম্ভব। ৩. ঝুঁকি-মুক্ত হার নির্ধারণ করা কঠিন: প্রকৃতপক্ষে ঝুঁকি-মুক্ত কোনো বিনিয়োগ নেই। ৪. মডেলটি শুধুমাত্র সিস্টেম্যাটিক ঝুঁকি বিবেচনা করে: এটি কোম্পানি-নির্দিষ্ট ঝুঁকি (company-specific risk) বা অপরিবর্তনশীল ঝুঁকি (idiosyncratic risk) বিবেচনা করে না।
CAPM এর ব্যবহার
CAPM বিভিন্ন ক্ষেত্রে ব্যবহৃত হয়, যেমন:
১. বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত গ্রহণ: বিনিয়োগকারীরা কোনো অ্যাসেটের প্রত্যাশিত রিটার্ন মূল্যায়ন করতে এবং বিনিয়োগের সুযোগগুলো তুলনা করতে CAPM ব্যবহার করে। ২. পোর্টফোলিও তৈরি: CAPM বিনিয়োগকারীদের একটি উপযুক্ত পোর্টফোলিও তৈরি করতে সাহায্য করে যা তাদের ঝুঁকির সহনশীলতা এবং প্রত্যাশিত রিটার্নের সাথে সঙ্গতিপূর্ণ। ৩. মূলধন বাজেটিং (Capital Budgeting): কোম্পানিগুলো নতুন প্রকল্প মূল্যায়ন করতে এবং তাদের বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নিতে CAPM ব্যবহার করে। ৪. নিয়ন্ত্রক সংস্থা (Regulatory Agencies): নিয়ন্ত্রক সংস্থাগুলো কোনো কোম্পানির মূল্য নির্ধারণ (valuation) যাচাই করতে CAPM ব্যবহার করে।
বিটা (Beta) কিভাবে গণনা করা হয়
বিটা গণনা করার জন্য সাধারণত রিগ্রেশন বিশ্লেষণ (regression analysis) ব্যবহার করা হয়। এই পদ্ধতিতে, কোনো অ্যাসেটের রিটার্ন এবং বাজারের রিটার্নের মধ্যে সম্পর্ক স্থাপন করা হয়। রিগ্রেশন লাইনের ঢাল (slope) হলো বিটা।
বিটা = Cov(Ri, Rm) / Var(Rm)
এখানে,
- Cov(Ri, Rm) = অ্যাসেট i এবং বাজার m এর মধ্যে কোভেরিয়েন্স
- Var(Rm) = বাজারের ভেদাঙ্ক (variance)
CAPM এবং অন্যান্য মডেলের মধ্যে পার্থক্য
CAPM ছাড়াও, আরও কিছু মডেল রয়েছে যা অ্যাসেটের মূল্য নির্ধারণে ব্যবহৃত হয়। এদের মধ্যে কিছু উল্লেখযোগ্য মডেল হলো:
১. আর্বিট্রেজ প্রাইসিং থিওরি (Arbitrage Pricing Theory - APT): এটি CAPM এর একটি বিকল্প যা একাধিক কারণ বিবেচনা করে অ্যাসেটের মূল্য নির্ধারণ করে। ২. ফ্যাক্টর মডেল (Factor Model): এটি APT এর একটি সাধারণ রূপ যা কিছু নির্দিষ্ট ফ্যাক্টর ব্যবহার করে অ্যাসেটের রিটার্ন ব্যাখ্যা করে। ৩. ত্রিমুখী ফ্যাক্টর মডেল (Three-Factor Model): এটি CAPM এ দুটি অতিরিক্ত ফ্যাক্টর যোগ করে - আকারের ফ্যাক্টর (size factor) এবং ভ্যালু ফ্যাক্টর (value factor)। এই মডেলটি CAPM এর চেয়ে বেশি নির্ভুল বলে মনে করা হয়।
| মূল ধারণা | সুবিধা | অসুবিধা | | ||
| ঝুঁকির সাথে রিটার্নের সম্পর্ক | সহজ এবং সহজে ব্যবহারযোগ্য | অনেক অনুমান ভিত্তিক, শুধুমাত্র সিস্টেম্যাটিক ঝুঁকি বিবেচনা করে | | একাধিক কারণের প্রভাব | আরও নমনীয়, একাধিক ঝুঁকি ফ্যাক্টর বিবেচনা করে | ফ্যাক্টরগুলো নির্ধারণ করা কঠিন | | আকার এবং মূল্যের প্রভাব | CAPM এর চেয়ে বেশি নির্ভুল | জটিল এবং ডেটা সংগ্রহ করা কঠিন | |
বাইনারি অপশন ট্রেডিং-এর সাথে CAPM এর সম্পর্ক
যদিও CAPM সরাসরি বাইনারি অপশন ট্রেডিং-এর জন্য ব্যবহৃত হয় না, তবে এটি অন্তর্নিীহিত অ্যাসেটের মূল্য নির্ধারণে সহায়ক হতে পারে। বাইনারি অপশন হলো এমন একটি আর্থিক চুক্তি যেখানে বিনিয়োগকারী একটি নির্দিষ্ট সময়ের মধ্যে কোনো অ্যাসেটের মূল্য বৃদ্ধি পাবে নাকি হ্রাস পাবে তা অনুমান করে। CAPM ব্যবহার করে অ্যাসেটের প্রত্যাশিত রিটার্ন নির্ণয় করা হলে, তা বাইনারি অপশনের মূল্য নির্ধারণে একটি গুরুত্বপূর্ণ উপাদান হিসেবে কাজ করতে পারে।
উদাহরণস্বরূপ, যদি CAPM অনুযায়ী কোনো স্টকের মূল্য বৃদ্ধির সম্ভাবনা বেশি হয়, তাহলে সেই স্টকের উপর কল অপশন (call option) কেনা লাভজনক হতে পারে।
টেকনিক্যাল অ্যানালাইসিস এবং CAPM
টেকনিক্যাল অ্যানালাইসিস (Technical Analysis) এবং CAPM উভয়ই বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত গ্রহণে সহায়ক। টেকনিক্যাল অ্যানালাইসিস ঐতিহাসিক মূল্য এবং ভলিউমের ডেটা ব্যবহার করে ভবিষ্যৎ মূল্য সম্পর্কে ধারণা দেয়, যেখানে CAPM ঝুঁকির উপর ভিত্তি করে প্রত্যাশিত রিটার্ন নির্ধারণ করে। এই দুটি পদ্ধতিকে একত্রিত করে একটি শক্তিশালী বিনিয়োগ কৌশল তৈরি করা যেতে পারে।
ভলিউম বিশ্লেষণ এবং CAPM
ভলিউম বিশ্লেষণ (Volume Analysis) বাজারের গতিবিধি এবং বিনিয়োগকারীদের মনোভাব বুঝতে সাহায্য করে। CAPM এর সাথে ভলিউম বিশ্লেষণ যুক্ত করে, বিনিয়োগকারীরা আরও ভালোভাবে বুঝতে পারে যে বাজারে কোনো অ্যাসেটের চাহিদা এবং সরবরাহ কেমন।
ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা এবং CAPM
CAPM ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার একটি গুরুত্বপূর্ণ হাতিয়ার। বিনিয়োগকারীরা তাদের পোর্টফোলিওতে বিভিন্ন অ্যাসেট যুক্ত করে ঝুঁকির বৈচিত্র্য আনতে পারে। CAPM ব্যবহার করে প্রতিটি অ্যাসেটের ঝুঁকির পরিমাণ (বিটা) নির্ধারণ করা যায় এবং সেই অনুযায়ী পোর্টফোলিও তৈরি করা যায়।
উপসংহার
ক্যাপিটাল অ্যাসেট প্রাইসিং মডেল (CAPM) একটি শক্তিশালী আর্থিক মডেল যা বিনিয়োগকারীদের ঝুঁকি এবং রিটার্নের মধ্যে সম্পর্ক বুঝতে সাহায্য করে। যদিও এর কিছু সীমাবদ্ধতা রয়েছে, তবুও এটি বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত গ্রহণ, পোর্টফোলিও তৈরি এবং মূলধন বাজেটিংয়ের জন্য একটি মূল্যবান হাতিয়ার। বাইনারি অপশন ট্রেডিং-এর ক্ষেত্রেও, CAPM অন্তর্নিীহিত অ্যাসেটের মূল্য নির্ধারণে সহায়ক হতে পারে। বিনিয়োগকারীদের উচিত CAPM এর মূল ধারণা এবং সীমাবদ্ধতা সম্পর্কে ভালোভাবে অবগত থাকা এবং অন্যান্য মডেলের সাথে এটি ব্যবহার করে একটি সামগ্রিক বিনিয়োগ কৌশল তৈরি করা।
আরও জানতে:
- ঝুঁকি এবং রিটার্ন
- পোর্টফোলিও তত্ত্ব
- আর্থিক মডেলিং
- বিনিয়োগের মৌলিক ধারণা
- স্টক মূল্যায়ন
- বন্ড মূল্যায়ন
- ডেরিভেটিভস
- ফিনান্সিয়াল ইঞ্জিনিয়ারিং
- অর্থনৈতিক সূচক
- বাজার বিশ্লেষণ
- কোম্পানি বিশ্লেষণ
- ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা কৌশল
- টেকনিক্যাল ইন্ডিকেটর
- চার্ট প্যাটার্ন
- ভলিউম ইন্ডিকেটর
- ফান্ডামেন্টাল বিশ্লেষণ
- ম্যাক্রোইকোনমিক বিশ্লেষণ
- শিল্প বিশ্লেষণ
- বিনিয়োগের প্রকারভেদ
- ফিনান্সিয়াল প্ল্যানিং
এখনই ট্রেডিং শুরু করুন
IQ Option-এ নিবন্ধন করুন (সর্বনিম্ন ডিপোজিট $10) Pocket Option-এ অ্যাকাউন্ট খুলুন (সর্বনিম্ন ডিপোজিট $5)
আমাদের সম্প্রদায়ে যোগ দিন
আমাদের টেলিগ্রাম চ্যানেলে যোগ দিন @strategybin এবং পান: ✓ দৈনিক ট্রেডিং সংকেত ✓ একচেটিয়া কৌশলগত বিশ্লেষণ ✓ বাজারের প্রবণতা সম্পর্কে বিজ্ঞপ্তি ✓ নতুনদের জন্য শিক্ষামূলক উপকরণ
