بلاك-شولز
نموذج بلاك-شولز: دليل المبتدئين في تقييم الخيارات
نموذج بلاك-شولز (Black-Scholes Model) هو نموذج رياضي يستخدم لتقدير سعر الخيارات الأوروبية، أي الخيارات التي لا يمكن ممارستها إلا في تاريخ انتهاء الصلاحية. تم تطويره في عام 1973 من قبل فيشر بلاك ومايرون شولز، وحصلا بسببه على جائزة نوبل في الاقتصاد عام 1997. على الرغم من أنه تم تصميمه في الأصل لتقييم خيارات الأسهم، إلا أنه يمكن تكييفه لتقييم خيارات العملات المشفرة، مع بعض التحذيرات. هذه المقالة تقدم شرحاً مفصلاً للمبتدئين حول هذا النموذج، وكيفية عمله، وما هي القيود المفروضة عليه في سياق العملات المشفرة و تداول الخيارات الثنائية.
المفاهيم الأساسية
قبل الغوص في تفاصيل النموذج، من المهم فهم بعض المفاهيم الأساسية:
- الخيار (Option): عقد يمنح الحق، ولكنه لا يلزم، بشراء (خيار الشراء - Call Option) أو بيع (خيار البيع - Put Option) أصل معين بسعر محدد (سعر التنفيذ - Strike Price) في أو قبل تاريخ محدد (تاريخ الانتهاء - Expiration Date).
- سعر التنفيذ (Strike Price): السعر الذي يمكن عنده شراء أو بيع الأصل الأساسي.
- تاريخ الانتهاء (Expiration Date): التاريخ الذي تنتهي فيه صلاحية الخيار.
- الأصل الأساسي (Underlying Asset): الأصل الذي يعتمد عليه الخيار، مثل سهم أو عملة مشفرة.
- التقلب الضمني (Implied Volatility): مقياس لمدى توقع تغير سعر الأصل الأساسي في المستقبل.
- معدل الفائدة الخالي من المخاطر (Risk-Free Interest Rate): العائد الذي يمكن الحصول عليه من استثمار خالٍ من المخاطر، مثل سندات الخزانة الحكومية.
- التوزيع اللوغاريتمي الطبيعي (Log-Normal Distribution): افتراض أساسي في النموذج بأن عوائد الأصل الأساسي تتبع هذا التوزيع الإحصائي.
معادلة بلاك-شولز
معادلة بلاك-شولز لخيار الشراء هي:
C = S * N(d1) - K * e^(-rT) * N(d2)
حيث:
- C = سعر خيار الشراء
- S = السعر الحالي للأصل الأساسي
- K = سعر التنفيذ
- r = معدل الفائدة الخالي من المخاطر
- T = الوقت المتبقي حتى تاريخ الانتهاء (بالسنوات)
- e = ثابت أويلر (حوالي 2.71828)
- N(x) = دالة التوزيع التراكمي الطبيعي القياسي
- d1 = [ln(S/K) + (r + σ²/2) * T] / (σ * √T)
- d2 = d1 - σ * √T
- σ = التقلب الضمني
وبالمثل، معادلة بلاك-شولز لخيار البيع هي:
P = K * e^(-rT) * N(-d2) - S * N(-d1)
حيث:
- P = سعر خيار البيع
تطبيق نموذج بلاك-شولز على العملات المشفرة
على الرغم من أن النموذج تم تطويره في الأصل لتقييم خيارات الأسهم، إلا أنه يمكن تكييفه لتقييم خيارات العملات المشفرة. ومع ذلك، هناك بعض التحديات:
- التقلب العالي (High Volatility): أسعار العملات المشفرة متقلبة للغاية، مما يجعل تقدير التقلب الضمني أمراً صعباً.
- عدم وجود أسعار فائدة خالية من المخاطر (Lack of Risk-Free Interest Rates): لا يوجد سوق متطور لأسعار الفائدة الخالية من المخاطر في عالم العملات المشفرة.
- السيولة المنخفضة (Low Liquidity): قد تكون بعض أسواق العملات المشفرة ذات سيولة منخفضة، مما يؤثر على دقة النموذج.
- التلاعب بالسوق (Market Manipulation): أسواق العملات المشفرة عرضة للتلاعب بالسوق، مما قد يؤثر على أسعار الخيارات.
لتطبيق النموذج على العملات المشفرة، يجب تعديل بعض المدخلات:
- استخدام بيانات التقلب التاريخي (Historical Volatility): يمكن استخدام البيانات التاريخية لتقدير التقلب الضمني.
- استخدام معدل إقراض العملات المشفرة (Crypto Lending Rate): يمكن استخدام معدل إقراض العملات المشفرة كبديل لمعدل الفائدة الخالي من المخاطر.
حدود نموذج بلاك-شولز
على الرغم من شعبيته، فإن نموذج بلاك-شولز له بعض القيود:
- افتراضات غير واقعية (Unrealistic Assumptions): يفترض النموذج أن أسعار الأصول تتبع توزيعاً لوغاريتمياً طبيعياً، وأن التقلب ثابت، وأن السوق فعال. هذه الافتراضات غالباً ما لا تكون صحيحة في الواقع.
- غير مناسب للخيارات الأمريكية (Not Suitable for American Options): النموذج مصمم للخيارات الأوروبية فقط.
- صعوبة تقدير التقلب الضمني (Difficulty Estimating Implied Volatility): قد يكون من الصعب تقدير التقلب الضمني بدقة.
استراتيجيات التداول باستخدام نموذج بلاك-شولز
يمكن استخدام نموذج بلاك-شولز في مجموعة متنوعة من استراتيجيات التداول:
- شراء خيارات الشراء (Buying Call Options): إذا كنت تتوقع ارتفاع سعر الأصل الأساسي. استراتيجية شراء خيارات الشراء
- شراء خيارات البيع (Buying Put Options): إذا كنت تتوقع انخفاض سعر الأصل الأساسي. استراتيجية شراء خيارات البيع
- بيع خيارات الشراء المغطاة (Covered Call Writing): إذا كنت تتوقع بقاء سعر الأصل الأساسي مستقراً أو الارتفاع بشكل طفيف. استراتيجية بيع خيارات الشراء المغطاة
- بيع خيارات البيع المحمية (Protected Put Selling): إذا كنت تتوقع بقاء سعر الأصل الأساسي مستقراً أو الانخفاض بشكل طفيف. استراتيجية بيع خيارات البيع المحمية
- استراتيجيات السبريد (Spread Strategies): مثل السبريد الصاعد والسبريد الهابط. استراتيجية السبريد الصاعد استراتيجية السبريد الهابط
التحليل الفني وحجم التداول
بالإضافة إلى نموذج بلاك-شولز، يمكن استخدام التحليل الفني (Technical Analysis) و تحليل حجم التداول (Volume Analysis) لتحديد نقاط الدخول والخروج المحتملة في سوق الخيارات.
- مؤشرات التحليل الفني (Technical Indicators): مثل المتوسطات المتحركة، ومؤشر القوة النسبية (RSI)، ومؤشر الماكد (MACD). المتوسطات المتحركة مؤشر القوة النسبية مؤشر الماكد
- أنماط الشموع اليابانية (Candlestick Patterns): مثل المطرقة، والابتلاع الصاعد، والابتلاع الهابط. شموع المطرقة الابتلاع الصاعد الابتلاع الهابط
- تحليل حجم التداول (Volume Analysis): لتأكيد الاتجاهات وتحديد نقاط الدعم والمقاومة. تحليل حجم التداول
روابط ذات صلة
- الخيارات الثنائية
- التحوط (Hedging)
- إدارة المخاطر (Risk Management)
- التقلب (Volatility)
- التمويل السلوكي (Behavioral Finance)
- مشتقات مالية (Financial Derivatives)
- تداول الخيارات (Options Trading)
- الأسواق المالية (Financial Markets)
- الاستثمار (Investment)
- التحليل الأساسي (Fundamental Analysis)
- تداول العملات المشفرة (Cryptocurrency Trading)
- بيتكوين (Bitcoin)
- إيثريوم (Ethereum)
- بلوكتشين (Blockchain)
- التحليل الكمي (Quantitative Analysis)
استراتيجيات إضافية
- استراتيجية الفراشة (Butterfly Strategy)
- استراتيجية الكوندر (Condor Strategy)
- استراتيجية سترادل (Straddle Strategy)
- استراتيجية سترانجل (Strangle Strategy)
- استراتيجية كولار (Collar Strategy)
ابدأ التداول الآن
سجل في IQ Option (الحد الأدنى للإيداع $10) افتح حساباً في Pocket Option (الحد الأدنى للإيداع $5)
انضم إلى مجتمعنا
اشترك في قناة Telegram الخاصة بنا @strategybin للحصول على: ✓ إشارات تداول يومية ✓ تحليلات استراتيجية حصرية ✓ تنبيهات باتجاهات السوق ✓ مواد تعليمية للمبتدئين