Straddle/Strangle

1. Straddle/Strangle

Straddle 和 Strangle 都是期权交易策略，属于一种非方向性策略，即交易者不预测标的资产价格上涨或下跌，而是预期价格会产生显著波动。它们常被用于在重大事件（例如：财报发布、经济数据公布、政治事件）之前，或市场预期波动性增加时使用。本文将详细解释这两种策略，包括它们的原理、构建方法、风险、收益、适用场景以及如何选择合适的执行价格和到期时间。

Straddle 策略

Straddle 策略是指同时买入相同执行价格和到期日的看涨期权(Call Option)和看跌期权(Put Option)。这种策略的盈利潜力来自于标的资产价格的剧烈波动，无论向上还是向下。

**构建方法:**

   * 买入一个看涨期权，执行价格为 X。
   * 买入一个看跌期权，执行价格为 X，到期日与看涨期权相同。

**盈亏平衡点:** Straddle 策略有两个盈亏平衡点。

   * 上方盈亏平衡点：执行价格 X + 看涨期权权利金 + 看跌期权权利金
   * 下方盈亏平衡点：执行价格 X - 看涨期权权利金 - 看跌期权权利金

**最大利润:** 理论上无限，当标的资产价格大幅上涨或大幅下跌时。
**最大损失:** 有限，等于同时购买的看涨期权和看跌期权的权利金之和。
**适用场景:**

   * 预期市场波动性显著增加，但不知道价格变动的方向。
   * 临近重大事件（如财报发布），预计事件会引发股价大幅波动。
   * 市场处于盘整阶段，预期突破即将发生。

**例子:** 假设某股票当前价格为 100 元。交易者认为未来一个月内该股票价格可能会大幅波动，但不确定方向。他可以购买一个执行价格为 100 元的看涨期权，权利金为 5 元，同时购买一个执行价格为 100 元的看跌期权，权利金为 5 元。

   * 如果一个月后，股票价格上涨到 115 元，则看涨期权盈利 15 元 (115-100)，扣除 5 元权利金，净盈利 10 元。看跌期权失效，损失 5 元权利金。总盈利为 5 元。
   * 如果一个月后，股票价格下跌到 85 元，则看跌期权盈利 15 元 (100-85)，扣除 5 元权利金，净盈利 10 元。看涨期权失效，损失 5 元权利金。总盈利为 5 元。
   * 如果一个月后，股票价格在 95 元到 105 元之间，则两个期权都失效，损失 10 元权利金。

Strangle 策略

Strangle 策略是指同时买入不同执行价格和到期日的看涨期权和看跌期权。看涨期权的执行价格高于当前标的资产价格，而看跌期权的执行价格低于当前标的资产价格。 Strangle 策略与 Straddle 策略类似，都是非方向性策略，但对波动性的要求更高，因为需要更大的价格变动才能盈利。

**构建方法:**

   * 买入一个看涨期权，执行价格为 X1 (X1 > 当前标的资产价格)。
   * 买入一个看跌期权，执行价格为 X2 (X2 < 当前标的资产价格)，到期日与看涨期权相同。

**盈亏平衡点:** Strangle 策略有两个盈亏平衡点。

   * 上方盈亏平衡点：看涨期权执行价格 X1 + 看涨期权权利金 + 看跌期权权利金
   * 下方盈亏平衡点：看跌期权执行价格 X2 - 看涨期权权利金 - 看跌期权权利金

**最大利润:** 理论上无限，当标的资产价格大幅上涨或大幅下跌时。
**最大损失:** 有限，等于同时购买的看涨期权和看跌期权的权利金之和。
**适用场景:**

   * 预期市场波动性显著增加，但认为价格变动幅度会大于 Straddle 策略所需的幅度。
   * 市场处于盘整阶段，预期突破即将发生，且突破幅度较大。
   * 降低策略成本，因为 Strangle 策略通常比 Straddle 策略的权利金成本更低。

**例子:** 假设某股票当前价格为 100 元。交易者认为未来一个月内该股票价格可能会大幅波动，但不确定方向。他可以购买一个执行价格为 105 元的看涨期权，权利金为 3 元，同时购买一个执行价格为 95 元的看跌期权，权利金为 3 元。

   * 如果一个月后，股票价格上涨到 115 元，则看涨期权盈利 10 元 (115-105)，扣除 3 元权利金，净盈利 7 元。看跌期权失效，损失 3 元权利金。总盈利为 4 元。
   * 如果一个月后，股票价格下跌到 85 元，则看跌期权盈利 10 元 (95-85)，扣除 3 元权利金，净盈利 7 元。看涨期权失效，损失 3 元权利金。总盈利为 4 元。
   * 如果一个月后，股票价格在 97 元到 103 元之间，则两个期权都失效，损失 6 元权利金。

Straddle 和 Strangle 的比较

Straddle vs. Strangle
Straddle \| Strangle \|	看涨和看跌期权执行价格相同 \| 看涨期权执行价格高于当前价格，看跌期权执行价格低于当前价格 \|	较高 \| 较低 \|	较大，但需要较小的价格变动 \| 较大，但需要更大的价格变动 \|	更接近当前价格 \| 更远离当前价格 \|	较低 \| 较高 \|	有限，最大损失为权利金之和 \| 有限，最大损失为权利金之和 \|

如何选择合适的执行价格和到期时间

**执行价格:**

   * **Straddle:**  通常选择接近当前标的资产价格的执行价格，以最大化盈利潜力。
   * **Strangle:**  选择远离当前标的资产价格的执行价格，以降低权利金成本。执行价格的选择取决于对市场波动性的预期，波动性越高，可以选择更远的执行价格。

**到期时间:**

   * 到期时间应与预计波动性事件发生的时间相匹配。如果预计事件将在一个月内发生，则选择一个月到期的期权。
   * 到期时间越长，权利金成本越高，但盈利潜力也越大。

**隐含波动率 (IV):** 隐含波动率是衡量市场对未来波动性预期的指标。在选择执行价格和到期时间时，应考虑隐含波动率的影响。高隐含波动率意味着期权价格较高，但盈利潜力也更大。低隐含波动率意味着期权价格较低，但盈利潜力也较小。

风险管理

**限制损失:** Straddle 和 Strangle 策略的最大损失是有限的，等于购买期权的权利金之和。
**仓位控制:** 不要将过多的资金投入到单一策略中。
**止损:** 虽然 Straddle 和 Strangle 策略本身不设置止损，但可以考虑在期权价格达到一定水平时平仓，以控制损失。
**波动率风险:** 如果实际波动性低于预期，则可能损失权利金。
**时间衰减:** 期权的时间价值会随着时间的推移而衰减，这被称为时间衰减。

其他相关策略

**Butterfly Spread:** Butterfly Spread 是一种中性策略，适用于预期价格波动性较低的情况。
**Condor Spread:** Condor Spread 也是一种中性策略，适用于预期价格波动性较低的情况，风险比 Butterfly Spread 更低。
**Iron Condor:** Iron Condor 是一种结合了看涨期权和看跌期权的策略，适用于预期价格波动性较低的情况。
**Delta Hedging:** Delta Hedging 是一种对冲策略，可以用来降低期权交易的风险。
**Gamma Scalping:** Gamma Scalping 是一种利用期权 Gamma 值进行交易的策略。

成交量分析与技术分析

在实施 Straddle 和 Strangle 策略之前，进行全面的成交量分析和技术分析至关重要。

**成交量分析:** 观察标的资产的成交量，以确定市场参与者的兴趣程度。成交量的大幅增加可能预示着价格变动的开始。
**技术分析:** 利用各种技术指标，如移动平均线、相对强弱指标 (RSI)、MACD 等，来识别潜在的突破点和支撑阻力位。
**K线图分析:** 通过分析K线图，可以了解标的资产的价格走势和市场情绪。
**趋势线:** 绘制趋势线可以帮助识别价格的趋势方向。
**支撑位和阻力位:** 识别支撑位和阻力位可以帮助确定潜在的买入和卖出点。
**布林带:** 布林带可以用来衡量价格的波动性。
**斐波那契数列:** 斐波那契数列可以用来预测价格的潜在回调位和目标位。
**均线收敛发散指标 (MACD):** MACD 可以用来识别趋势的强度和方向。
**随机指标 (Stochastic Oscillator):** 随机指标可以用来识别超买和超卖区域。
**成交量加权平均价 (VWAP):** VWAP 可以用来衡量成交量的平均价格。

总结

Straddle 和 Strangle 策略是有效的非方向性期权交易策略，适用于预期市场波动性显著增加的情况。然而，这些策略也存在一定的风险，需要交易者进行全面的分析和风险管理。理解这些策略的原理、构建方法、风险、收益以及适用场景，对于成功实施这些策略至关重要。

期权定价模型希腊字母 (期权) 期权组合二元期权交易平台期权交易策略风险对冲波动率交易

立即开始交易

注册 IQ Option （最低存款 $10）开设 Pocket Option 账户（最低存款 $5）

加入我们的社区

订阅我们的 Telegram 频道 @strategybin 获取： ✓ 每日交易信号 ✓ 独家策略分析 ✓ 市场趋势警报 ✓ 新手教育资源