Straddle/Strangle策略

1. 1. Straddle/Strangle 策略

简介

对于初入二元期权市场的交易者来说，了解不同的交易策略至关重要。其中，Straddle 和 Strangle 策略是两种常用的波动率交易策略。它们都属于非方向性策略，即交易者不预测标的资产价格上涨或下跌，而是预测价格将出现大幅波动。本文将深入探讨 Straddle 和 Strangle 策略，包括它们的定义、构建方式、适用场景、风险管理以及与Delta 中性策略的联系。

Straddle 策略

1. 1. 1. 1. 定义

Straddle 策略是指同时买入相同执行价格和到期日的看涨期权和看跌期权。这种策略旨在从标的资产价格的剧烈波动中获利，无论价格上涨还是下跌。由于同时持有看涨和看跌期权，因此需要价格波动足够大，才能弥补期权费用的支出，并实现盈利。

1. 1. 1. 1. 构建方式

构建 Straddle 策略需要以下步骤：

1. 选择标的资产：例如，股票、外汇、商品等。 2. 选择执行价格：通常选择接近当前市场价格的执行价格（ATM，At-The-Money）。 3. 选择到期日：到期日应该足够长，以允许标的资产价格有足够的时间波动。 4. 同时买入相同执行价格和到期日的看涨期权和看跌期权。

例如，假设某股票当前价格为 100 元，你可以同时买入一份执行价格为 100 元、到期日为一个月后的看涨期权和看跌期权。

1. 1. 1. 1. 盈亏分析

Straddle 策略的盈亏情况取决于标的资产价格的波动程度：

• **最大亏损：** 支付的期权费用之和。发生在到期日标的资产价格与执行价格相同的情况下。
• **盈亏平衡点：**

   *   看涨期权盈亏平衡点：执行价格 + 看涨期权费用
   *   看跌期权盈亏平衡点：执行价格 - 看跌期权费用

• **最大盈利：** 理论上无限。标的资产价格波动越大，盈利越多。

Straddle 策略盈亏分析

Description |
看涨期权费用 + 看跌期权费用 |	Initial Cost |	执行价格 + 看涨期权费用 |	执行价格 - 看跌期权费用 |	理论上无限 |

1. 1. 1. 1. 适用场景

Straddle 策略适用于以下情况：

• **重大事件：** 在重大经济数据公布、公司财报发布、政治事件发生等可能导致标的资产价格剧烈波动的时期。例如，美联储利率决议。
• **高波动率预期：** 当市场预期标的资产价格波动性较高时。可以使用VIX指数来衡量市场波动率。
• **突破行情：** 当标的资产价格处于盘整区间，预期将出现突破行情时。结合布林带进行分析可以辅助判断。

Strangle 策略

1. 1. 1. 1. 定义

Strangle 策略是指同时买入不同执行价格和相同到期日的看涨期权和看跌期权。通常，买入的看涨期权执行价格高于当前市场价格（OTM，Out-of-The-Money），而买入的看跌期权执行价格低于当前市场价格（OTM）。Strangle 策略与 Straddle 策略类似，也是一种非方向性策略，旨在从标的资产价格的剧烈波动中获利。但由于买入的是 OTM 期权，因此期权费用通常比 Straddle 策略低，但需要更大的价格波动才能盈利。

1. 1. 1. 1. 构建方式

构建 Strangle 策略需要以下步骤：

1. 选择标的资产。 2. 选择到期日。 3. 选择看涨期权执行价格：高于当前市场价格。 4. 选择看跌期权执行价格：低于当前市场价格。 5. 同时买入看涨期权和看跌期权。

例如，假设某股票当前价格为 100 元，你可以买入一份执行价格为 105 元、到期日为一个月后的看涨期权，以及一份执行价格为 95 元、到期日为一个月后的看跌期权。

1. 1. 1. 1. 盈亏分析

Strangle 策略的盈亏情况：

• **最大亏损：** 支付的期权费用之和。
• **盈亏平衡点：**

   *   看涨期权盈亏平衡点：执行价格 + 看涨期权费用
   *   看跌期权盈亏平衡点：执行价格 - 看跌期权费用

• **最大盈利：** 理论上无限。标的资产价格波动越大，盈利越多。

Strangle 策略盈亏分析

Description |
看涨期权费用 + 看跌期权费用 |	Initial Cost |	执行价格 + 看涨期权费用 |	执行价格 - 看跌期权费用 |	理论上无限 |

1. 1. 1. 1. 适用场景

Strangle 策略适用于以下情况：

• **预期波动率大幅增加：** 当市场预期标的资产价格波动性将大幅增加时，但波动方向不确定。
• **低成本的波动率交易：** 相比 Straddle 策略，Strangle 策略的初始成本更低。
• **宽幅震荡：** 适用于预期标的资产价格将出现宽幅震荡的情况。结合RSI指标判断超买超卖区域。

Straddle 与 Strangle 的比较

| Feature | Straddle | Strangle | |---|---|---| | Option Type | 同时买入 ATM 看涨和看跌期权 | 同时买入 OTM 看涨和看跌期权 | | Initial Cost | 较高 | 较低 | | Break-even Point | 较窄 | 较宽 | | Profit Potential | 高 | 高 | | Risk | 高 | 高 | | Volatility Expectation | 预期波动率较大 | 预期波动率非常大 |

1. 1. 1. 1. 选择哪种策略？

• 如果预期波动率较大，且认为标的资产价格可能立即大幅波动，可以选择 Straddle 策略。
• 如果预期波动率非常大，但认为标的资产价格需要一些时间才能大幅波动，或者希望降低初始成本，可以选择 Strangle 策略。

风险管理

Straddle 和 Strangle 策略都存在较高的风险，交易者需要做好风险管理：

• **设定止损：** 设定合理的止损点，以限制潜在的损失。例如，可以在期权费用损失50%时止损。
• **仓位控制：** 控制仓位大小，避免过度交易。
• **时间衰减：** 考虑时间价值的衰减。期权的时间价值会随着到期日的临近而减少。
• **隐含波动率：** 关注隐含波动率的变化。隐含波动率上升对期权价格有利，而隐含波动率下降则不利。使用Black-Scholes模型可以辅助计算期权价格。
• **流动性：** 确保选择的期权具有良好的流动性，以便能够及时买入和卖出。

与 Delta 中性策略的联系

Straddle 和 Strangle 策略可以被视为Delta 中性策略的一种形式。Delta 代表期权价格对标的资产价格变化的敏感度。在构建 Straddle 和 Strangle 策略时，通常会选择执行价格接近当前市场价格的期权，使其 Delta 值接近零。这意味着策略的盈利与标的资产价格的单向变动无关，而取决于价格的波动程度。然而，Delta 值会随着标的资产价格的变动而变化，因此需要定期调整仓位以保持 Delta 中性。可以使用Gamma来衡量Delta的变化速度。

成交量分析

在进行Straddle/Strangle策略交易时，结合成交量分析可以提高交易的成功率。

• **成交量放大：** 当重大事件发生或市场情绪激动时，成交量通常会放大，这可能预示着价格波动将增加。
• **价量背离：** 如果价格上涨但成交量下降，或者价格下跌但成交量上升，这可能预示着趋势的反转。
• **突破成交量：** 当价格突破关键阻力位或支撑位时，如果伴随着成交量放大，则突破的可靠性较高。

技术分析工具

除了Delta、Gamma、VIX指数、RSI指标、布林带和Black-Scholes模型外，还可以结合其他技术分析工具：

• **移动平均线：** 用于判断趋势方向和寻找支撑位和阻力位。
• **MACD指标：** 用于判断趋势的强度和寻找买卖信号。
• **斐波那契数列：** 用于寻找潜在的支撑位和阻力位。
• **K线图：** 用于观察价格变化和识别形态。

总结

Straddle 和 Strangle 策略是两种强大的波动率交易策略，但同时也存在较高的风险。交易者需要充分了解这些策略的原理、构建方式、盈亏分析和风险管理，才能在二元期权市场中取得成功。结合技术分析、成交量分析和市场情绪分析，可以提高交易的准确性和盈利能力。 务必谨慎交易，并根据自身的风险承受能力制定合理的交易计划。

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