CVaR (Beklenen Kısa Düşüş)

CVaR (Beklenen Kısa Düşüş), finansal risk yönetiminde kullanılan ve bir portföyün belirli bir güven seviyesinde beklenen kaybını ölçen bir risk ölçütüdür. Değerde Risk (VaR) ile yakından ilişkilidir, ancak VaR'ın bazı sınırlamalarını aşmayı amaçlar. Bu makale, CVaR'ın ne olduğunu, nasıl hesaplandığını, avantajlarını ve dezavantajlarını, ikili opsiyonlar bağlamında kullanımını ve diğer risk ölçütleriyle karşılaştırmasını detaylı bir şekilde inceleyecektir.

CVaR'ın Temel Kavramları

Finansal piyasalarda risk, yatırımcıların beklenen getirilerden sapma olasılığıdır. Bu sapmalar hem olumlu (kazanç) hem de olumsuz (kayıp) olabilir. Risk yönetimi, bu olumsuz sapmaları minimize etmeyi ve potansiyel kayıpları kontrol altında tutmayı amaçlar. Bu noktada, risk ölçütleri devreye girer.

Risk Ölçütleri: Risk ölçütleri, bir yatırım veya portföyün risk seviyesini nicel olarak ifade eden araçlardır. VaR, CVaR, standart sapma, beta gibi çeşitli risk ölçütleri mevcuttur.
Değerde Risk (VaR): VaR, belirli bir zaman diliminde ve belirli bir güven seviyesinde bir portföyün maksimum potansiyel kaybını tahmin eder. Örneğin, %95'lik bir VaR, portföyün %95 olasılıkla belirli bir eşiği aşmayacağını gösterir. Ancak, VaR, eşiği aşan kayıpların büyüklüğü hakkında bilgi vermez.
Beklenen Kısa Düşüş (CVaR): CVaR, VaR'ın bu eksikliğini gidermek için geliştirilmiştir. CVaR, belirli bir güven seviyesinin altında gerçekleşen kayıpların ortalama değerini hesaplar. Böylece, sadece potansiyel kaybın büyüklüğünü değil, aynı zamanda bu kaybın gerçekleşme olasılığına göre ağırlıklı ortalamasını da sunar. Bu, CVaR'ı VaR'dan daha kapsamlı bir risk ölçütü haline getirir.
Güven Seviyesi: CVaR hesaplamasında kullanılan bir parametredir. Genellikle %95, %99 gibi değerler kullanılır. Güven seviyesi ne kadar yüksek olursa, CVaR değeri de o kadar yüksek olur, çünkü daha düşük olasılıklı ancak daha büyük kayıpları hesaba katar.

CVaR'ın Hesaplanması

CVaR'ı hesaplamak için çeşitli yöntemler bulunmaktadır. En yaygın yöntemler şunlardır:

1. Tarihsel Simülasyon: Geçmiş verileri kullanarak, portföyün olası getirilerini simüle eder. Daha sonra, belirli bir güven seviyesinin altındaki getiriler belirlenir ve bu getirilerin ortalaması alınarak CVaR hesaplanır. 2. Monte Carlo Simülasyonu: Olası piyasa senaryolarını rastgele oluşturarak, portföyün olası getirilerini simüle eder. Bu yöntem, tarihsel simülasyona göre daha esnektir ve farklı dağılımları modelleyebilir. 3. Parametrik Yaklaşım (Varyans-Kovaryans Yöntemi): Portföyün getirilerinin normal dağıldığını varsayar ve varyans ve kovaryansı kullanarak CVaR'ı hesaplar. Bu yöntem, hesaplama açısından hızlıdır ancak normal dağılım varsayımı her zaman doğru olmayabilir.

CVaR Hesaplama Örneği (%95 güven seviyesi)
Adım	Açıklama	Örnek
1	Portföy getirilerinin dağılımını oluşturun.	-5%, -3%, -1%, 0%, 2%, 5%, 8%
2	VaR'ı belirleyin.	%95 güven seviyesinde VaR = -1% (En kötü %5'lik dilimin eşiği)
3	VaR'ın altında kalan getirileri belirleyin.	-5%, -3%, -1%
4	Bu getirilerin ortalamasını alın.	(-5% - 3% - 1%) / 3 = -3%
5	CVaR'ı belirleyin.	CVaR = -3%

CVaR'ın Avantajları ve Dezavantajları

CVaR'ın diğer risk ölçütlerine göre çeşitli avantajları ve dezavantajları bulunmaktadır.

Avantajları:

Kapsamlı Risk Ölçütü: CVaR, VaR'ın aksine, sadece potansiyel kaybın büyüklüğünü değil, aynı zamanda bu kaybın gerçekleşme olasılığını da dikkate alır.
Alt-Optimum Kayıpların Hesaplanması: CVaR, VaR'ın ötesindeki kayıpların ortalama değerini hesaplayarak, portföyün kuyruk riskini daha iyi değerlendirmeyi sağlar.
Tutarlılık: CVaR, risk sermayesi tahsisi gibi uygulamalarda VaR'a göre daha tutarlıdır.
Daha İyi Portföy Optimizasyonu: CVaR, portföy optimizasyonunda VaR'a göre daha iyi sonuçlar verebilir.

Dezavantajları:

Hesaplama Karmaşıklığı: CVaR'ı hesaplamak, özellikle Monte Carlo simülasyonu gibi yöntemler kullanıldığında, VaR'a göre daha karmaşık ve zaman alıcı olabilir.
Veri Bağımlılığı: CVaR hesaplaması, kullanılan verilere duyarlıdır. Yanlış veya eksik veriler, yanıltıcı sonuçlara yol açabilir.
Dağılım Varsayımları: Parametrik yaklaşım gibi bazı yöntemler, getirilerin belirli bir dağılımı takip ettiğini varsayar. Bu varsayım her zaman doğru olmayabilir.
Anlaşılması Zor Olabilir: CVaR, VaR'a göre daha karmaşık bir kavramdır ve bazı yatırımcılar tarafından anlaşılması zor olabilir.

İkili Opsiyonlar ve CVaR

İkili opsiyonlar, belirli bir varlığın fiyatının belirli bir zamanda belirli bir seviyenin üzerinde veya altında olacağına dair bir tahminde bulunmayı içeren türev ürünlerdir. İkili opsiyonlar, yüksek getiri potansiyeli sunarken aynı zamanda yüksek risk de taşır. CVaR, ikili opsiyon ticaretiyle ilişkili riskleri yönetmek için kullanışlı bir araç olabilir.

İkili Opsiyon Portföyü Riskinin Değerlendirilmesi: Bir ikili opsiyon portföyünün CVaR'ı hesaplanarak, portföyün belirli bir güven seviyesinde beklenen kaybı belirlenebilir. Bu, yatırımcıların risk toleranslarına uygun stratejiler geliştirmelerine yardımcı olur.
Risk Yönetimi Stratejileri: CVaR, ikili opsiyon portföylerinde risk yönetimi stratejileri geliştirmek için kullanılabilir. Örneğin, CVaR'ı düşürmek için portföy çeşitlendirilmesi veya riskten kaçınma stratejileri uygulanabilir.
Opsiyon Stratejilerinin Karşılaştırılması: Farklı ikili opsiyon stratejilerinin CVaR'ları karşılaştırılarak, hangi stratejinin daha düşük risk taşıdığı belirlenebilir. Örneğin, Call Opsiyonları ve Put Opsiyonları'nın CVaR'ları karşılaştırılabilir.
Hedge Oranlarının Belirlenmesi: CVaR, ikili opsiyon pozisyonlarını hedge etmek için uygun hedge oranlarını belirlemek için kullanılabilir.

CVaR ve Diğer Risk Ölçütleri

CVaR, finansal risk yönetiminde kullanılan diğer risk ölçütleriyle karşılaştırılabilir.

VaR (Değerde Risk): CVaR, VaR'ın eksikliklerini gidermek için geliştirilmiştir. VaR, sadece potansiyel kaybın büyüklüğünü belirtirken, CVaR, bu kaybın gerçekleşme olasılığını da dikkate alır. Bu nedenle, CVaR, VaR'a göre daha kapsamlı bir risk ölçütüdür.
Standart Sapma: Standart sapma, getirilerin ortalamadan ne kadar saptığını ölçer. Ancak, standart sapma, kayıpların büyüklüğü hakkında bilgi vermez. CVaR, standart sapmaya göre daha spesifik bir risk ölçütüdür.
Beta: Beta, bir yatırımın piyasa riskini ölçer. CVaR, portföyün toplam riskini ölçer ve piyasa riskini de içerir.
Beklenen Kısa Düşüş (ES): CVaR, bazı durumlarda Beklenen Kısa Düşüş (ES) ile eş anlamlı olarak kullanılır. ES, CVaR ile aynı şekilde, belirli bir güven seviyesinin altında gerçekleşen kayıpların ortalama değerini hesaplar.

CVaR'ın Uygulama Alanları

CVaR, finansal risk yönetiminde geniş bir uygulama alanına sahiptir.

Portföy Yönetimi: CVaR, portföy optimizasyonunda ve risk yönetimi stratejileri geliştirmede kullanılır.
Risk Sermayesi Tahsisi: CVaR, finansal kuruluşların risk sermayesi gereksinimlerini belirlemek için kullanılır.
Sigorta Sektörü: CVaR, sigorta şirketlerinin risklerini yönetmek ve primleri belirlemek için kullanılır.
Kurumsal Risk Yönetimi: CVaR, şirketlerin finansal risklerini yönetmek ve karar alma süreçlerini desteklemek için kullanılır.
Regülasyon: CVaR, finansal düzenlemelerde risk yönetimi gereksinimlerini karşılamak için kullanılır.

Sonuç

CVaR (Beklenen Kısa Düşüş), finansal risk yönetiminde kullanılan güçlü bir araçtır. VaR'ın sınırlamalarını aşarak, portföyün belirli bir güven seviyesinde beklenen kaybını daha doğru bir şekilde tahmin etmeyi sağlar. İkili opsiyonlar gibi yüksek riskli yatırım araçlarında, CVaR, riskleri yönetmek ve daha bilinçli yatırım kararları almak için özellikle önemlidir. Ancak, CVaR'ın hesaplanmasının karmaşık olabileceği ve kullanılan verilere duyarlı olduğu unutulmamalıdır.

İlgili Konular

İlgili Stratejiler, Teknik Analiz ve Hacim Analizi

Şimdi işlem yapmaya başlayın

IQ Option'a kaydolun (minimum depozito $10) Pocket Option'da hesap açın (minimum depozito $5)

Topluluğumuza katılın

Telegram kanalımıza abone olun @strategybin ve şunları alın: ✓ Günlük işlem sinyalleri ✓ Özel strateji analizleri ✓ Piyasa trendleri hakkında uyarılar ✓ Başlangıç seviyesi için eğitim materyalleri

CVaR (Beklenen Kısa Düşüş)

Contents