EMIR

1. 1. यूरोपीय बाजार अवसंरचना विनियमन (EMIR): शुरुआती के लिए एक विस्तृत गाइड

यूरोपीय बाजार अवसंरचना विनियमन (EMIR) एक यूरोपीय संघ (EU) का विनियमन है जिसे 2012 में वित्तीय संकट के बाद वित्तीय बाजारों में पारदर्शिता, जोखिम प्रबंधन और स्थिरता बढ़ाने के लिए बनाया गया था। यह विनियमन डेरिवेटिव बाजारों पर केंद्रित है, विशेष रूप से ओवर-द-काउंटर (OTC) डेरिवेटिव पर, जो पारंपरिक रूप से विनियमित एक्सचेंजों के बाहर कारोबार करते थे। EMIR का उद्देश्य इन बाजारों में प्रणालीगत जोखिम को कम करना और निवेशकों की सुरक्षा को बढ़ाना है। बाइनरी ऑप्शंस के व्यापारियों के लिए, EMIR के निहितार्थों को समझना महत्वपूर्ण है, भले ही वे सीधे तौर पर OTC डेरिवेटिव में शामिल न हों, क्योंकि यह वित्तीय बाजार की समग्र संरचना को प्रभावित करता है।

EMIR का उद्देश्य

EMIR के मुख्य उद्देश्य निम्नलिखित हैं:

• **पारदर्शिता बढ़ाना:** OTC डेरिवेटिव लेनदेन को केंद्रीय ट्रेड रिपॉजिटरी (CTR) में रिपोर्ट करने की आवश्यकता करके बाजार की पारदर्शिता में सुधार करना। यह नियामकों को बाजार की गतिविधियों की निगरानी करने और संभावित जोखिमों की पहचान करने में मदद करता है।
• **जोखिम प्रबंधन में सुधार करना:** काउंटरपार्टियों को अपने डेरिवेटिव लेनदेन के लिए उचित जोखिम प्रबंधन प्रक्रियाओं को लागू करने की आवश्यकता करके जोखिम कम करना। इसमें पोर्टफोलियो संवर्धन और केंद्रीय समाशोधन शामिल हैं।
• **काउंटरपार्टियों का समाशोधन:** कुछ मानकीकृत OTC डेरिवेटिव को केंद्रीय समाशोधन घरों (CCPs) के माध्यम से समाशोधन करने की आवश्यकता करके काउंटरपार्टी क्रेडिट जोखिम को कम करना। CCP एक मध्यस्थ के रूप में कार्य करता है, जो लेनदेन के लिए गारंटी प्रदान करता है और डिफॉल्ट के जोखिम को कम करता है।
• **नियामक निरीक्षण को मजबूत करना:** वित्तीय बाजारों पर नियामकों के निरीक्षण को मजबूत करना ताकि वे संभावित जोखिमों की पहचान कर सकें और उन्हें संबोधित कर सकें।

EMIR के दायरे में कौन आता है?

EMIR का दायरा व्यापक है और इसमें निम्नलिखित संस्थाएं शामिल हैं:

• **वित्तीय काउंटरपार्टियां (FCPs):** बैंक, निवेश फर्म, बीमा कंपनियां और अन्य वित्तीय संस्थान जो डेरिवेटिव में संलग्न हैं।
• **गैर-वित्तीय काउंटरपार्टियां (NFCPs):** गैर-वित्तीय कंपनियां जो अपने व्यावसायिक जोखिमों को हेज करने के लिए डेरिवेटिव का उपयोग करती हैं।
• **केंद्रीय समाशोधन घर (CCPs):** संस्थाएं जो डेरिवेटिव लेनदेन को समाशोधन करती हैं।
• **ट्रेड रिपॉजिटरी (TRs):** संस्थाएं जो डेरिवेटिव लेनदेन की रिपोर्ट प्राप्त करती हैं और उन्हें संग्रहीत करती हैं।

EMIR के दायित्व काउंटरपार्टियों के आकार और डेरिवेटिव लेनदेन की मात्रा के आधार पर भिन्न होते हैं।

EMIR के प्रमुख घटक

EMIR में कई प्रमुख घटक शामिल हैं, जिनमें शामिल हैं:

• **रिपोर्टिंग:** सभी OTC डेरिवेटिव लेनदेन को ट्रेड रिपॉजिटरी (TR) में रिपोर्ट किया जाना चाहिए। रिपोर्टिंग में लेनदेन की जानकारी, जैसे कि काउंटरपार्टियों की पहचान, लेनदेन की तारीख, मूल्य और मात्रा शामिल है। डेरिवेटिव रिपोर्टिंग एक जटिल प्रक्रिया हो सकती है, और काउंटरपार्टियों को यह सुनिश्चित करना होगा कि वे TR की रिपोर्टिंग आवश्यकताओं का पालन करते हैं।
• **पोर्टफोलियो संवर्धन:** FCPs और NFCPs को अपने डेरिवेटिव पोर्टफोलियो का नियमित रूप से मूल्यांकन करने और पर्याप्त कोलेटरल (सुरक्षा जमा) पोस्ट करने की आवश्यकता होती है ताकि संभावित नुकसान को कवर किया जा सके। यह सुनिश्चित करता है कि यदि कोई काउंटरपार्टी डिफॉल्ट करता है, तो दूसरा काउंटरपार्टी नुकसान से सुरक्षित है।
• **केंद्रीय समाशोधन:** कुछ मानकीकृत OTC डेरिवेटिव को केंद्रीय समाशोधन घरों (CCPs) के माध्यम से समाशोधन करने की आवश्यकता होती है। CCP लेनदेन के लिए गारंटी प्रदान करता है और डिफॉल्ट के जोखिम को कम करता है। CCPs का महत्व वित्तीय स्थिरता के लिए बहुत अधिक है।
• **जोखिम शमन तकनीक:** काउंटरपार्टियों को अपने डेरिवेटिव लेनदेन के लिए उचित जोखिम शमन तकनीकों को लागू करने की आवश्यकता होती है। इसमें जोखिम मॉडल का उपयोग, तनाव परीक्षण और जोखिम सीमाएं शामिल हैं।
• **व्यवसाय संचालन आवश्यकताएँ:** CCPs और TRs को सुनिश्चित करने के लिए सख्त व्यवसाय संचालन आवश्यकताओं का पालन करना चाहिए कि वे सुरक्षित और कुशलता से काम करते हैं।

बाइनरी ऑप्शंस और EMIR

जबकि EMIR सीधे तौर पर बाइनरी ऑप्शंस को लक्षित नहीं करता है, इसका बाइनरी ऑप्शंस के व्यापारियों और ब्रोकरों पर अप्रत्यक्ष प्रभाव पड़ता है। EMIR के परिणामस्वरूप वित्तीय बाजारों में समग्र पारदर्शिता और विनियमन में वृद्धि हुई है, जिसका बाइनरी ऑप्शंस उद्योग पर प्रभाव पड़ सकता है।

• **ब्रोकर विनियमन:** EMIR ने बाइनरी ऑप्शंस ब्रोकरों पर नियामक दबाव बढ़ाया है। कई यूरोपीय संघ के देश अब बाइनरी ऑप्शंस ब्रोकरों को विनियमित करने के लिए अपने स्वयं के नियम लागू कर रहे हैं, जो EMIR की आवश्यकताओं के अनुरूप हैं।
• **निवेशक सुरक्षा:** EMIR के परिणामस्वरूप निवेशकों की सुरक्षा में वृद्धि हुई है। नियामक अब बाइनरी ऑप्शंस ब्रोकरों की निगरानी कर रहे हैं और यह सुनिश्चित कर रहे हैं कि वे निवेशकों को उचित जानकारी प्रदान करते हैं और निष्पक्ष व्यापार प्रथाओं का पालन करते हैं।
• **पारदर्शिता:** EMIR के कारण बाइनरी ऑप्शंस बाजारों में पारदर्शिता में वृद्धि हुई है। ब्रोकर अब अपने ट्रेडिंग डेटा को नियामकों को रिपोर्ट करने के लिए बाध्य हैं, जिससे नियामकों को बाजार की गतिविधियों की निगरानी करने और संभावित जोखिमों की पहचान करने में मदद मिलती है।

EMIR के अनुपालन में चुनौतियां

EMIR के अनुपालन में कई चुनौतियां शामिल हैं, जिनमें शामिल हैं:

• **जटिलता:** EMIR एक जटिल विनियमन है, और काउंटरपार्टियों को इसकी आवश्यकताओं को समझने और उनका पालन करने के लिए महत्वपूर्ण संसाधनों का निवेश करने की आवश्यकता होती है।
• **रिपोर्टिंग आवश्यकताएँ:** TRs को रिपोर्टिंग आवश्यकताएँ बोझिल और महंगी हो सकती हैं, खासकर छोटे काउंटरपार्टियों के लिए।
• **कोलेटरल प्रबंधन:** पोर्टफोलियो संवर्धन के लिए कोलेटरल प्रबंधन एक जटिल प्रक्रिया हो सकती है, और काउंटरपार्टियों को पर्याप्त कोलेटरल रखने के लिए संघर्ष करना पड़ सकता है।
• **तकनीकी बुनियादी ढांचा:** EMIR के अनुपालन के लिए काउंटरपार्टियों को अपने तकनीकी बुनियादी ढांचे में निवेश करने की आवश्यकता हो सकती है, जैसे कि रिपोर्टिंग सिस्टम और जोखिम प्रबंधन उपकरण।

EMIR में हालिया और आगामी परिवर्तन

EMIR को समय-समय पर संशोधित किया जाता है ताकि बाजार की बदलती परिस्थितियों को ध्यान में रखा जा सके। हाल के और आगामी परिवर्तनों में शामिल हैं:

• **EMIR Refit:** EMIR Refit एक संशोधन पैकेज है जिसका उद्देश्य EMIR को सरल बनाना और इसे अधिक प्रभावी बनाना है। EMIR Refit के तहत, कुछ रिपोर्टिंग आवश्यकताओं को कम कर दिया गया है और कुछ काउंटरपार्टियों को कम दायित्वों के अधीन किया गया है।
• **स्थायी रिपोर्टिंग:** EMIR Refit के तहत, TRs को अपनी रिपोर्टिंग प्रणालियों को स्थायी रूप से अपडेट करने की आवश्यकता है ताकि यह सुनिश्चित किया जा सके कि वे सभी आवश्यक डेटा संग्रहीत करते हैं।
• **डेटा गुणवत्ता:** नियामकों का डेटा गुणवत्ता पर ध्यान बढ़ रहा है। काउंटरपार्टियों को यह सुनिश्चित करना होगा कि वे TRs को सटीक और पूर्ण डेटा रिपोर्ट करें।

निष्कर्ष

EMIR एक महत्वपूर्ण विनियमन है जिसने यूरोपीय संघ के वित्तीय बाजारों को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित किया है। बाइनरी ऑप्शंस के व्यापारियों और ब्रोकरों के लिए, EMIR के निहितार्थों को समझना महत्वपूर्ण है, भले ही वे सीधे तौर पर OTC डेरिवेटिव में शामिल न हों। EMIR के अनुपालन में चुनौतियां शामिल हैं, लेकिन यह वित्तीय बाजारों में पारदर्शिता, जोखिम प्रबंधन और स्थिरता को बढ़ाने के लिए आवश्यक है। EMIR Refit और अन्य आगामी परिवर्तन विनियमन को सरल बनाने और इसे अधिक प्रभावी बनाने का प्रयास करते हैं।

आगे की पढ़ाई के लिए संसाधन

• यूरोपीय संघ की आधिकारिक वेबसाइट पर EMIR: [1](https://finance.ec.europa.eu/capital-markets-union-and-financial-markets/financial-markets/derivatives/emir_en)
• ESMA (European Securities and Markets Authority): [2](https://www.esma.europa.eu/)
• डेरिवेटिव
• ओवर-द-काउंटर (OTC) डेरिवेटिव
• पोर्टफोलियो संवर्धन
• केंद्रीय समाशोधन
• कोलेटरल
• ट्रेड रिपॉजिटरी
• केंद्रीय समाशोधन घर
• बाइनरी ऑप्शंस
• वित्तीय विनियमन
• जोखिम प्रबंधन
• निवेशक सुरक्षा
• तकनीकी विश्लेषण
• वॉल्यूम विश्लेषण
• फंडामेंटल विश्लेषण
• जोखिम मूल्यांकन
• विभिन्नता (Diversification)
• हेजिंग
• मार्केट मेकिंग
• आर्बिट्राज
• वित्तीय स्थिरता

EMIR के मुख्य पहलू

पहलू	विवरण	प्रभाव
रिपोर्टिंग	सभी OTC डेरिवेटिव लेनदेन को TRs में रिपोर्ट करना	पारदर्शिता में वृद्धि, नियामक निरीक्षण में सुधार
पोर्टफोलियो संवर्धन	कोलेटरल पोस्टिंग आवश्यकताएँ	काउंटरपार्टी क्रेडिट जोखिम में कमी
केंद्रीय समाशोधन	मानकीकृत डेरिवेटिव को CCPs के माध्यम से समाशोधन	डिफॉल्ट जोखिम में कमी, प्रणालीगत जोखिम में कमी
जोखिम शमन	जोखिम प्रबंधन तकनीकों का कार्यान्वयन	जोखिम प्रबंधन प्रथाओं में सुधार
व्यवसाय संचालन	CCPs और TRs के लिए सख्त आवश्यकताएँ	सुरक्षित और कुशल बाजार संचालन

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