LIBOR

1. लिबोर: शुरुआती के लिए एक विस्तृत गाइड

लिबोर (LIBOR) यानी लंदन इंटरबैंक ऑफ़र रेट, वित्तीय दुनिया का एक महत्वपूर्ण बेंचमार्क है। हालांकि इसे अब आधिकारिक रूप से बंद कर दिया गया है, फिर भी वित्तीय बाजारों को समझने के लिए इसका ज्ञान आवश्यक है। यह लेख लिबोर की बुनियादी अवधारणाओं, इतिहास, गणना विधि, प्रभाव और इसके विकल्प पर विस्तृत जानकारी प्रदान करता है। यह विशेष रूप से बाइनरी ऑप्शंस जैसे वित्तीय साधनों में रुचि रखने वालों के लिए उपयोगी होगा, क्योंकि लिबोर आधारित दरें कई वित्तीय उत्पादों को प्रभावित करती थीं।

लिबोर क्या है?

लिबोर एक दैनिक संदर्भ दर थी जो लंदन में प्रमुख बैंकों को एक-दूसरे को अल्पकालिक ऋण देने की लागत दर्शाती थी। यह विभिन्न मुद्राओं (USD, GBP, EUR, JPY, CHF) और विभिन्न परिपक्वता अवधियों (ओवरनाइट से लेकर 12 महीने तक) के लिए प्रकाशित किया जाता था। आसान शब्दों में, लिबोर बताता था कि बैंकों के लिए एक-दूसरे से उधार लेना कितना महंगा है।

लिबोर का इतिहास

लिबोर की शुरुआत 1986 में हुई थी। इंटरबैंक लोन मार्केट में ब्याज दरों को मापने के लिए एक विश्वसनीय बेंचमार्क की आवश्यकता थी, और लिबोर ने इस कमी को पूरा किया। शुरुआत में, यह एक स्वैच्छिक प्रक्रिया थी, जिसमें कुछ प्रमुख बैंक अपनी अनुमानित उधार दरें ब्रिटिश बैंकर्स एसोसिएशन (BBA) को भेजते थे। धीरे-धीरे, लिबोर वैश्विक वित्तीय प्रणाली का एक अभिन्न अंग बन गया, जिसका उपयोग डेरिवेटिव्स, बंधक, ऋण, और अन्य वित्तीय उत्पादों की कीमतों को निर्धारित करने के लिए किया जाता था।

लिबोर की गणना कैसे की जाती थी?

लिबोर की गणना एक जटिल प्रक्रिया थी, जिसमें कई बैंकों की योगदान शामिल थी। मूल रूप से, BBA प्रत्येक मुद्रा और परिपक्वता अवधि के लिए प्रमुख बैंकों को उनकी अनुमानित उधार दरें भेजने के लिए कहता था। उन दरों में से, सबसे अधिक और सबसे कम 25% की दरों को हटा दिया जाता था, और फिर शेष दरों का औसत निकाला जाता था। यह औसत दर लिबोर के रूप में प्रकाशित की जाती थी।

इस प्रक्रिया में कई कमियां थीं, जिनमें बैंकों द्वारा दरों में हेरफेर की संभावना शामिल थी। 2012 में, लिबोर हेरफेर का एक बड़ा घोटाला सामने आया, जिसमें कई बैंकों पर दरों को प्रभावित करने का आरोप लगाया गया। इस घोटाले के बाद, लिबोर की विश्वसनीयता पर सवाल उठने लगे, और इसे बदलने की आवश्यकता महसूस हुई।

लिबोर का प्रभाव

लिबोर का वित्तीय बाजारों पर व्यापक प्रभाव था। यह न केवल ब्याज दर डेरिवेटिव्स जैसे जटिल वित्तीय उत्पादों की कीमतों को प्रभावित करता था, बल्कि कॉर्पोरेट ऋण और व्यक्तिगत ऋण की दरों को भी प्रभावित करता था। लिबोर पर आधारित ऋणों की संख्या खरबों डॉलर में थी, इसलिए लिबोर में बदलाव का वैश्विक अर्थव्यवस्था पर महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ सकता था।

उदाहरण के लिए, यदि लिबोर बढ़ता है, तो परिवर्तनीय ब्याज दर वाले ऋणों पर ब्याज दर भी बढ़ जाएगी, जिससे उधारकर्ताओं के लिए ऋण चुकाना अधिक महंगा हो जाएगा। इसी तरह, यदि लिबोर घटता है, तो ऋणों पर ब्याज दर भी घट जाएगी, जिससे उधारकर्ताओं के लिए ऋण चुकाना सस्ता हो जाएगा।

तकनीकी विश्लेषण में भी, लिबोर का उपयोग बाजार के रुझानों को समझने और भविष्य की कीमतों का अनुमान लगाने के लिए किया जाता था।

लिबोर के विकल्प

लिबोर घोटाले और इसकी विश्वसनीयता पर उठने वाले सवालों के बाद, वित्तीय नियामक और उद्योग विशेषज्ञ लिबोर के विकल्प तलाशने लगे। 2017 में, वैकल्पिक संदर्भ दरें (ARR) विकसित करने की प्रक्रिया शुरू हुई।

सबसे महत्वपूर्ण विकल्प हैं:

**SOFR (Secured Overnight Financing Rate):** यह अमेरिकी ट्रेजरी प्रतिभूतियों द्वारा समर्थित ओवरनाइट पुनर्खरीद समझौतों (repos) की दर है। यह लिबोर का सबसे प्रमुख विकल्प बन गया है।
**SONIA (Sterling Overnight Index Average):** यह ब्रिटिश स्टर्लिंग में ओवरनाइट लेन-देन की दर है।
**€STR (Euro Short-Term Rate):** यह यूरो क्षेत्र में ओवरनाइट लेन-देन की दर है।
**TONAR (Tokyo Overnight Average Rate):** यह जापानी येन में ओवरनाइट लेन-देन की दर है।
**SARON (Swiss Average Rate Overnight):** यह स्विस फ्रैंक में ओवरनाइट लेन-देन की दर है।

इन ARR को लिबोर की तुलना में अधिक विश्वसनीय और पारदर्शी माना जाता है, क्योंकि वे वास्तविक लेन-देन डेटा पर आधारित होते हैं, न कि बैंकों के अनुमानों पर।

लिबोर का समापन

30 जून, 2023 को, अधिकांश लिबोर दरें आधिकारिक रूप से बंद कर दी गईं। हालांकि, कुछ विशिष्ट मुद्राओं और परिपक्वता अवधियों के लिए लिबोर दरें थोड़ी देर तक जारी रहीं, लेकिन उन्हें भी धीरे-धीरे बंद कर दिया गया है।

लिबोर के समापन का मतलब है कि वित्तीय संस्थानों को अपने मौजूदा लिबोर-आधारित अनुबंधों को ARR-आधारित अनुबंधों में बदलना होगा। यह एक जटिल प्रक्रिया है, जिसमें कानूनी और तकनीकी चुनौतियों का सामना करना पड़ सकता है।

बाइनरी ऑप्शंस और लिबोर का संबंध

हालांकि लिबोर अब उपयोग में नहीं है, लेकिन बाइनरी ऑप्शंस ट्रेडर्स के लिए इसका समझना महत्वपूर्ण है क्योंकि अतीत में कई बाइनरी ऑप्शंस अनुबंधों की कीमतें लिबोर दरों पर आधारित थीं। उदाहरण के लिए, कुछ बाइनरी ऑप्शंस अनुबंधों का भुगतान इस बात पर निर्भर करता था कि लिबोर दर एक निश्चित स्तर से ऊपर या नीचे जाएगी या नहीं।

लिबोर के विकल्प, जैसे SOFR, अब बाइनरी ऑप्शंस अनुबंधों के लिए नए बेंचमार्क के रूप में उपयोग किए जा रहे हैं। बाइनरी ऑप्शंस ट्रेडर्स को इन नए बेंचमार्क को समझना होगा ताकि वे प्रभावी ढंग से ट्रेड कर सकें।

जोखिम प्रबंधन में, लिबोर के समापन ने बाइनरी ऑप्शंस के लिए नए जोखिम पैदा किए हैं। बाइनरी ऑप्शंस ट्रेडर्स को यह सुनिश्चित करना होगा कि वे लिबोर संक्रमण से जुड़े जोखिमों को समझें और उनका प्रबंधन करें।

लिबोर संक्रमण के जोखिम

लिबोर से ARR में संक्रमण कई जोखिम पैदा करता है, जिनमें शामिल हैं:

**मॉडल जोखिम:** ARR और लिबोर के बीच अंतर के कारण, वित्तीय मॉडल को समायोजित करने की आवश्यकता है।
**कानूनी जोखिम:** लिबोर-आधारित अनुबंधों को ARR-आधारित अनुबंधों में बदलने के लिए कानूनी समझौतों की आवश्यकता होती है।
**परिचालन जोखिम:** लिबोर से ARR में संक्रमण के लिए नई प्रणालियों और प्रक्रियाओं को स्थापित करने की आवश्यकता होती है।
**बाजार जोखिम:** ARR और लिबोर के बीच अंतर के कारण बाजार की कीमतों में अस्थिरता बढ़ सकती है।

वॉल्यूम विश्लेषण के साथ, इन जोखिमों को समझने और उनका प्रबंधन करने में मदद मिल सकती है।

निष्कर्ष

लिबोर वित्तीय इतिहास का एक महत्वपूर्ण हिस्सा है। हालांकि इसे अब आधिकारिक रूप से बंद कर दिया गया है, लेकिन वित्तीय बाजारों को समझने के लिए इसका ज्ञान आवश्यक है। लिबोर के विकल्प, जैसे SOFR, अब वित्तीय प्रणाली के लिए नए बेंचमार्क के रूप में काम कर रहे हैं। बाइनरी ऑप्शंस ट्रेडर्स को इन नए बेंचमार्क को समझना होगा ताकि वे प्रभावी ढंग से ट्रेड कर सकें और लिबोर संक्रमण से जुड़े जोखिमों का प्रबंधन कर सकें।

यह समझना महत्वपूर्ण है कि वित्तीय बाजार लगातार बदल रहे हैं, और निवेशकों को नवीनतम विकासों से अवगत रहना चाहिए। वित्तीय समाचार और बाजार विश्लेषण पर ध्यान केंद्रित करके, निवेशक सूचित निर्णय ले सकते हैं और अपने निवेश को सुरक्षित रख सकते हैं।

यहां कुछ अतिरिक्त संबंधित विषय दिए गए हैं:

लिबोर और इसके विकल्प
विशेषता	लिबोर	SOFR
आधार	बैंकों का अनुमानित उधार दर	वास्तविक लेन-देन डेटा (ट्रेजरी रेपो)
पारदर्शिता	कम	उच्च
विश्वसनीयता	कम (हेरफेर का खतरा)	उच्च
उपयोग	ऐतिहासिक	वर्तमान
परिपक्वता अवधि	विभिन्न (ओवरनाइट से 12 महीने)	ओवरनाइट

वित्तीय डेरिवेटिव्स के व्यापार में संलग्न होने से पहले, किसी भी वित्तीय अवधारणा को समझना महत्वपूर्ण है।

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