نسبت قیمت به ارزش دفتری (P/B)
نسبت قیمت به ارزش دفتری (P/B)
نسبت قیمت به ارزش دفتری (Price-to-Book Ratio یا P/B Ratio) یکی از نسبت‌های_مالی مهم و پرکاربرد در ارزیابی_سهام و تحلیل بنیادی است. این نسبت به سرمایه‌گذاران کمک می‌کند تا ارزش سهام یک شرکت را در مقایسه با ارزش خالص دارایی‌های آن ارزیابی کنند. به عبارت دیگر، نشان می‌دهد که بازار برای هر واحد از دارایی خالص شرکت حاضر است چه مبلغی پرداخت کند. این مقاله به بررسی جامع این نسبت، نحوه محاسبه، تفسیر، مزایا، معایب و کاربردهای آن می‌پردازد.
تعریف ارزش دفتری
قبل از پرداختن به نسبت P/B، لازم است مفهوم ارزش_دفتری (Book Value) را به خوبی درک کنیم. ارزش دفتری، در واقع، ارزش خالص دارایی‌های شرکت است که در ترازنامه گزارش می‌شود. این مقدار از طریق کم کردن کل بدهی‌های شرکت از کل دارایی‌های آن به دست می‌آید. به بیان ساده‌تر، اگر تمام دارایی‌های شرکت فروخته شود و بدهی‌های آن پرداخت گردد، پولی که به سهامداران باقی می‌ماند، همان ارزش دفتری شرکت است.
ارزش دفتری به ازای هر سهم (Book Value per Share) با تقسیم ارزش دفتری کل شرکت بر تعداد سهام outstanding محاسبه می‌شود.
محاسبه نسبت قیمت به ارزش دفتری
محاسبه نسبت P/B بسیار ساده است:
نسبت P/B = قیمت بازار هر سهم / ارزش دفتری هر سهم
- قیمت بازار هر سهم: قیمت فعلی هر سهم در بازار بورس است.
- ارزش دفتری هر سهم: همانطور که قبلا توضیح داده شد، از تقسیم ارزش دفتری کل شرکت بر تعداد سهام outstanding به دست می‌آید.
| ردیف | شرح | فرمول |
| 1 | قیمت بازار هر سهم | P |
| 2 | ارزش دفتری هر سهم | BV |
| 3 | نسبت قیمت به ارزش دفتری | P/BV |
تفسیر نسبت P/B
تفسیر نسبت P/B به شرح زیر است:
- P/B < 1: این بدان معناست که قیمت بازار سهام کمتر از ارزش دفتری آن است. این می‌تواند نشان‌دهنده ارزندگی سهام باشد، به این معنی که سهام کمتر از آنچه ارزش دارد قیمت‌گذاری شده است. با این حال، ممکن است دلایل دیگری نیز برای این موضوع وجود داشته باشد، مانند مشکلات مالی شرکت یا چشم‌انداز ضعیف صنعت.
- P/B = 1: قیمت بازار سهام برابر با ارزش دفتری آن است. این نشان می‌دهد که بازار سهام را به درستی ارزیابی کرده است.
- P/B > 1: قیمت بازار سهام بیشتر از ارزش دفتری آن است. این می‌تواند نشان‌دهنده این باشد که بازار انتظار دارد شرکت در آینده رشد کند و سودآوری بیشتری داشته باشد. با این حال، ممکن است سهام بیش از حد ارزش‌گذاری شده باشد.
کاربردهای نسبت P/B
- شناسایی سهام ارزنده: همانطور که قبلا ذکر شد، نسبت P/B پایین می‌تواند نشان‌دهنده ارزندگی سهام باشد.
- مقایسه با رقبا: می‌توان از نسبت P/B برای مقایسه ارزش‌گذاری شرکت‌ها در یک صنعت خاص استفاده کرد. شرکتی با نسبت P/B پایین‌تر نسبت به رقبا ممکن است ارزشمندتر باشد.
- ارزیابی شرکت‌های دارای دارایی‌های ملموس: نسبت P/B برای شرکت‌هایی که دارای دارایی‌های ملموس زیادی مانند املاک و ماشین‌آلات هستند، مناسب‌تر است.
- شناسایی شرکت‌های با پتانسیل بازسازی: شرکت‌هایی که نسبت P/B پایینی دارند ممکن است پتانسیل بازسازی داشته باشند.
مزایای نسبت P/B
- سادگی: محاسبه و تفسیر این نسبت بسیار ساده است.
- دسترسی به اطلاعات: اطلاعات مورد نیاز برای محاسبه نسبت P/B به راحتی در دسترس است.
- مفید برای صنایع خاص: نسبت P/B برای صنایع دارای دارایی‌های ملموس زیاد بسیار مفید است.
معایب نسبت P/B
- عدم توجه به دارایی‌های نامشهود: این نسبت به دارایی‌های نامشهود مانند برند، حق اختراع و نرم‌افزار توجهی ندارد.
- تأثیر استهلاک: استهلاک می‌تواند بر ارزش دفتری دارایی‌ها تأثیر بگذارد و در نتیجه بر نسبت P/B نیز تأثیر بگذارد.
- تفاوت بین ارزش دفتری و ارزش واقعی: ارزش دفتری ممکن است با ارزش واقعی دارایی‌ها متفاوت باشد.
- عدم کارایی در برخی صنایع: در برخی صنایع مانند فناوری، که دارایی‌های نامشهود نقش مهمی دارند، نسبت P/B ممکن است کارایی کمتری داشته باشد.
- تأثیر حسابداری: روش‌های مختلف حسابداری می‌توانند بر ارزش دفتری تأثیر بگذارند و مقایسه بین شرکت‌ها را دشوار کنند.
محدودیت‌های نسبت P/B
نسبت P/B به تنهایی نمی‌تواند تصویر کاملی از ارزش یک شرکت ارائه دهد. برای ارزیابی دقیق‌تر، باید از سایر نسبت‌های_مالی و روش‌های تحلیل نیز استفاده کرد. همچنین، باید به شرایط خاص صنعت و شرکت توجه کرد.
صنایع مناسب برای استفاده از نسبت P/B
- بانکداری: نسبت P/B در ارزیابی بانک‌ها و موسسات مالی بسیار مفید است، زیرا این شرکت‌ها دارای دارایی‌های ملموس زیادی هستند.
- صنایع املاک و مستغلات: این صنعت نیز به دلیل داشتن دارایی‌های ملموس زیاد، برای استفاده از نسبت P/B مناسب است.
- صنایع تولیدی: شرکت‌های تولیدی که دارای ماشین‌آلات و تجهیزات زیادی هستند، می‌توانند از این نسبت برای ارزیابی خود استفاده کنند.
نسبت P/B و استراتژی‌های سرمایه‌گذاری
- سرمایه‌گذاری ارزشی (Value Investing): سرمایه‌گذاری_ارزشی بر یافتن سهام‌هایی با نسبت P/B پایین تمرکز دارد، با این فرض که این سهام‌ها کمتر از ارزش واقعی خود قیمت‌گذاری شده‌اند.
- سرمایه‌گذاری رشدی (Growth Investing): سرمایه‌گذاران رشدی ممکن است به دنبال سهام‌هایی با نسبت P/B بالا باشند، زیرا این سهام‌ها نشان‌دهنده انتظار رشد در آینده هستند.
- سرمایه‌گذاری مبتنی بر عوامل (Factor Investing): نسبت P/B به عنوان یکی از عوامل مورد استفاده در سرمایه‌گذاری_مبتنی_بر_عوامل در نظر گرفته می‌شود.
نسبت P/B در تحلیل تکنیکال
اگرچه نسبت P/B یک معیار بنیادی است، اما می
شروع معاملات الآن
ثبت‌نام در IQ Option (حداقل واریز $10) باز کردن حساب در Pocket Option (حداقل واریز $5)
به جامعه ما بپیوندید
در کانال تلگرام ما عضو شوید @strategybin و دسترسی پیدا کنید به: ✓ سیگنال‌های معاملاتی روزانه ✓ تحلیل‌های استراتژیک انحصاری ✓ هشدارهای مربوط به روند بازار ✓ مواد آموزشی برای مبتدیان
