ارزش در معرض ریسک (VaR)

ارزش در معرض ریسک (VaR) یک ابزار آماری پرکاربرد در مدیریت ریسک مالی است که برای تخمین حداکثر زیان احتمالی در یک بازه زمانی مشخص و با سطح اطمینان معینی به کار می‌رود. به عبارت دیگر، VaR به سرمایه‌گذاران و مدیران ریسک کمک می‌کند تا میزان ریسک مرتبط با یک دارایی یا یک پورتفوی سرمایه‌گذاری را کمی‌سازی کنند. این مفهوم در طی دهه‌های اخیر به طور گسترده در بازارهای مالی و در میان موسسات مالی مورد استفاده قرار گرفته است.

تاریخچه VaR

ایده VaR به دهه‌های گذشته باز می‌گردد، اما استفاده گسترده و رسمی از آن در دهه ۱۹۹۰ با افزایش پیچیدگی بازارهای مالی و نیاز به ابزارهای مدیریت ریسک پیشرفته‌تر، رواج یافت. جوزف پفرنژ (Josef Pfleiderer) در سال ۱۹۹۳ مقاله‌ای منتشر کرد که به عنوان یکی از اولین کاربردهای مدرن VaR شناخته می‌شود. پس از آن، VaR به سرعت به عنوان یک استاندارد صنعتی در مدیریت ریسک مورد پذیرش قرار گرفت.

مفاهیم کلیدی VaR

برای درک کامل VaR، باید با مفاهیم کلیدی زیر آشنا باشید:

بازه زمانی (Time Horizon): مدت زمانی که VaR برای آن محاسبه می‌شود. معمولاً یک روز، پنج روز یا ۱۰ روز کاری است.
سطح اطمینان (Confidence Level): احتمالی که زیان واقعی از مقدار VaR بیشتر نشود. سطوح اطمینان رایج عبارتند از ۹۵٪، ۹۹٪ و ۹۹.۹٪.
مقدار VaR: حداکثر زیان احتمالی که با سطح اطمینان مشخص شده، در بازه زمانی تعیین شده رخ می‌دهد.

به عنوان مثال، اگر VaR یک پورتفوی سرمایه‌گذاری به مدت یک روز با سطح اطمینان ۹۵٪ برابر با ۱ میلیون تومان باشد، این بدان معناست که احتمال اینکه زیان پورتفوی در یک روز از ۱ میلیون تومان بیشتر شود، ۵٪ است.

روش‌های محاسبه VaR

روش‌های مختلفی برای محاسبه VaR وجود دارد که هر کدام مزایا و معایب خود را دارند. سه روش اصلی عبارتند از:

روش تاریخی (Historical Simulation): این روش بر اساس داده‌های تاریخی بازده دارایی‌ها عمل می‌کند. بازده‌های گذشته به عنوان نمونه‌هایی از بازده‌های احتمالی آینده در نظر گرفته می‌شوند و VaR با استفاده از توزیع بازده‌های تاریخی محاسبه می‌شود. این روش ساده است اما فرض می‌کند که الگوهای گذشته تکرار خواهند شد.
روش پارامتریک (Parametric Method) یا واریانس-کوواریانس (Variance-Covariance): این روش فرض می‌کند که بازده دارایی‌ها دارای توزیع نرمال هستند. VaR با استفاده از میانگین و انحراف معیار بازده‌ها محاسبه می‌شود. این روش سریع و آسان است، اما فرض توزیع نرمال ممکن است در عمل دقیق نباشد، به خصوص برای دارایی‌هایی که دارای توزیع‌های غیرنرمال هستند.
روش مونت‌کارلو (Monte Carlo Simulation): این روش از شبیه‌سازی کامپیوتری برای تولید تعداد زیادی سناریوی بازده احتمالی دارایی‌ها استفاده می‌کند. VaR با استفاده از توزیع این سناریوها محاسبه می‌شود. این روش انعطاف‌پذیر است و می‌تواند برای دارایی‌هایی با توزیع‌های پیچیده استفاده شود، اما به قدرت محاسباتی زیادی نیاز دارد.

روش‌های محاسبه VaR
روش	مزایا	معایب	کاربرد
تاریخی	ساده، بدون فرض توزیع	فرض تکرار الگوهای گذشته	مناسب برای پورتفوی‌های کوچک و دارایی‌های با داده‌های تاریخی فراوان
پارامتریک	سریع، آسان	فرض توزیع نرمال	مناسب برای پورتفوی‌های بزرگ و دارایی‌های با توزیع نسبتاً نرمال
مونت‌کارلو	انعطاف‌پذیر، قابل استفاده برای توزیع‌های پیچیده	نیازمند قدرت محاسباتی بالا	مناسب برای پورتفوی‌های پیچیده و دارایی‌های با توزیع‌های غیرنرمال

کاربردهای VaR

VaR در زمینه‌های مختلفی کاربرد دارد، از جمله:

مدیریت ریسک: VaR به مدیران ریسک کمک می‌کند تا میزان ریسک موجود در یک پورتفوی سرمایه‌گذاری را ارزیابی و کنترل کنند.
تخصیص سرمایه: VaR می‌تواند برای تخصیص سرمایه بین دارایی‌های مختلف به گونه‌ای که ریسک کلی پورتفوی کاهش یابد، استفاده شود.
تعیین سرمایه نظارتی (Regulatory Capital): VaR توسط نهادهای نظارتی برای تعیین میزان سرمایه‌ای که موسسات مالی باید برای پوشش ریسک‌های خود نگه دارند، استفاده می‌شود.
ارزیابی عملکرد: VaR می‌تواند برای ارزیابی عملکرد مدیران سرمایه‌گذاری با توجه به میزان ریسکی که متحمل می‌شوند، استفاده شود.

محدودیت‌های VaR

در حالی که VaR یک ابزار مفید است، دارای محدودیت‌هایی نیز هست که باید در نظر گرفته شوند:

فرض‌های محدودکننده: روش‌های محاسبه VaR معمولاً بر اساس فرض‌های ساده‌کننده‌ای هستند که ممکن است در عمل دقیق نباشند.
عدم در نظر گرفتن ریسک‌های غیرخطی: VaR به خوبی نمی‌تواند ریسک‌های غیرخطی مانند ریسک آپشن را اندازه‌گیری کند.
عدم در نظر گرفتن ریسک‌های دم (Tail Risk): VaR فقط احتمال وقوع رویدادهای معمولی را در نظر می‌گیرد و ممکن است ریسک رویدادهای نادر و شدید (ریسک‌های دم) را دست کم بگیرد.
وابستگی به داده‌های تاریخی: روش‌های مبتنی بر داده‌های تاریخی ممکن است در شرایطی که شرایط بازار تغییر کرده‌اند، نتایج دقیقی ارائه ندهند.

VaR و استرس تست (Stress Testing)

VaR و استرس تست دو ابزار مکمل در مدیریت ریسک هستند. در حالی که VaR تخمینی از حداکثر زیان احتمالی در شرایط عادی بازار ارائه می‌دهد، استرس تست سناریوهای شدید و غیرمنتظره را بررسی می‌کند که ممکن است منجر به زیان‌های بزرگ شوند. استرس تست به شناسایی نقاط ضعف پورتفوی سرمایه‌گذاری در شرایط بحرانی کمک می‌کند.

ارتباط VaR با سایر مفاهیم مرتبط

VaR ارتباط نزدیکی با مفاهیم دیگری در زمینه مدیریت ریسک دارد، از جمله:

Expected Shortfall (ES) یا Conditional VaR (CVaR): ES میانگین زیان‌هایی را که از مقدار VaR بیشتر هستند، محاسبه می‌کند. ES در مقایسه با VaR اطلاعات بیشتری در مورد ریسک‌های دم ارائه می‌دهد.
Beta (بتا): معیاری از حساسیت بازده یک دارایی به تغییرات در بازده بازار. بتا می‌تواند در محاسبه VaR پورتفوی مورد استفاده قرار گیرد.
Sharpe Ratio (نسبت شارپ): معیاری از بازده تعدیل شده بر اساس ریسک. نسبت شارپ از انحراف معیار (که در محاسبه VaR استفاده می‌شود) به عنوان معیاری از ریسک استفاده می‌کند.
Value at Risk Decomposition (VaRD): تکنیکی برای تجزیه و تحلیل VaR یک پورتفوی به سهم هر یک از دارایی‌های تشکیل‌دهنده آن.

پیوندها به استراتژی‌های مرتبط

پیوندها به تحلیل تکنیکال و تحلیل حجم معاملات

نتیجه‌گیری

ارزش در معرض ریسک (VaR) یک ابزار قدرتمند برای مدیریت ریسک در بازارهای مالی است. با این حال، مهم است که محدودیت‌های VaR را درک کنید و از آن به همراه سایر ابزارهای مدیریت ریسک مانند استرس تست و تحلیل حساسیت استفاده کنید. استفاده صحیح از VaR می‌تواند به سرمایه‌گذاران و مدیران ریسک کمک کند تا تصمیمات آگاهانه‌تری در مورد سرمایه‌گذاری و مدیریت ریسک اتخاذ کنند.

- دلیل انتخاب:** این مقاله به طور خاص در مورد یک ابزار اصلی در زمینه مدیریت ریسک (VaR) بحث می‌کند و بنابراین، دسته‌بندی "مدیریت_ریسک" مناسب‌ترین گزینه است. این دسته‌بندی به کاربران کمک می‌کند تا به راحتی مقاله را در میان سایر مطالب مرتبط با مدیریت ریسک پیدا کنند.

شروع معاملات الآن

ثبت‌نام در IQ Option (حداقل واریز $10) باز کردن حساب در Pocket Option (حداقل واریز $5)

به جامعه ما بپیوندید

در کانال تلگرام ما عضو شوید @strategybin و دسترسی پیدا کنید به: ✓ سیگنال‌های معاملاتی روزانه ✓ تحلیل‌های استراتژیک انحصاری ✓ هشدارهای مربوط به روند بازار ✓ مواد آموزشی برای مبتدیان

ارزش در معرض ریسک (VaR)

Contents