استراتژی فروش اختیار بدون پوشش
استراتژی فروش اختیار بدون پوشش
فروش اختیار بدون پوشش (Naked Option Selling) یکی از استراتژی‌های پیشرفته در معاملات گزینه است که در آن فروشنده اختیار (Writer) تعهد می‌دهد که در صورت اجرای اختیار توسط خریدار، دارایی پایه را در قیمت توافق شده (قیمت اعمال) بخرد یا بفروشد، بدون اینکه خود دارایی پایه را در اختیار داشته باشد. این استراتژی به دلیل ریسک بالای خود، تنها برای معامله‌گران با تجربه و آشنا به مدیریت ریسک توصیه می‌شود. این مقاله به بررسی دقیق این استراتژی، مزایا، معایب، ریسک‌ها، نحوه اجرا و نکات مهم در این زمینه می‌پردازد.
مفاهیم اولیه
قبل از پرداختن به جزئیات استراتژی فروش اختیار بدون پوشش، لازم است با مفاهیم پایه‌ای گزینه‌ها آشنا شویم:
- **اختیار خرید (Call Option):** حق، اما نه تعهد، خرید دارایی پایه در قیمت و تاریخ مشخص.
- **اختیار فروش (Put Option):** حق، اما نه تعهد، فروش دارایی پایه در قیمت و تاریخ مشخص.
- **قیمت اعمال (Strike Price):** قیمتی که اختیار در آن قابل اعمال است.
- **تاریخ انقضا (Expiration Date):** تاریخی که اختیار منقضی می‌شود و دیگر قابل اعمال نیست.
- **پریمیوم (Premium):** مبلغی که خریدار اختیار به فروشنده می‌پردازد.
- **فروشنده اختیار (Option Writer):** فردی که اختیار را می‌فروشد و تعهدات مربوط به آن را بر عهده می‌گیرد.
- **خریدار اختیار (Option Buyer):** فردی که اختیار را می‌خرد و حق اعمال آن را دارد.
استراتژی فروش اختیار بدون پوشش چیست؟
در استراتژی فروش اختیار بدون پوشش، فروشنده اختیار، اختیار خرید یا فروش را می‌فروشد بدون اینکه دارایی پایه را در پرتفوی خود داشته باشد. به عبارت دیگر، فروشنده تعهد می‌کند که در صورت اعمال اختیار، دارایی را در قیمت اعمال بخرد (در مورد اختیار فروش) یا بفروشد (در مورد اختیار خرید)، حتی اگر مجبور شود این دارایی را با قیمت بالاتری از قیمت بازار بخرد یا با قیمت پایین‌تری از قیمت بازار بفروشد.
- **فروش اختیار خرید بدون پوشش:** فروشنده انتظار دارد که قیمت دارایی پایه در طول عمر اختیار، زیر قیمت اعمال باقی بماند. اگر قیمت دارایی پایه از قیمت اعمال فراتر رود، فروشنده مجبور به فروش دارایی با قیمت اعمال می‌شود، که ممکن است ضررده باشد.
- **فروش اختیار فروش بدون پوشش:** فروشنده انتظار دارد که قیمت دارایی پایه در طول عمر اختیار، بالای قیمت اعمال باقی بماند. اگر قیمت دارایی پایه از قیمت اعمال پایین‌تر رود، فروشنده مجبور به خرید دارایی با قیمت اعمال می‌شود، که ممکن است ضررده باشد.
مزایای استراتژی فروش اختیار بدون پوشش
- **درآمدزایی:** اصلی‌ترین مزیت این استراتژی، کسب درآمد از طریق دریافت پریمیوم است. فروشنده با فروش اختیار، پریمیوم دریافت می‌کند که می‌تواند به عنوان سود در نظر گرفته شود.
- **استفاده از دیدگاه خنثی یا نزولی:** این استراتژی برای معامله‌گرانی مناسب است که دیدگاه خنثی یا نزولی نسبت به دارایی پایه دارند.
- **انعطاف‌پذیری:** فروشنده می‌تواند با انتخاب قیمت اعمال و تاریخ انقضا، استراتژی خود را با توجه به شرایط بازار تنظیم کند.
معایب و ریسک‌های استراتژی فروش اختیار بدون پوشش
- **ریسک نامحدود:** بزرگترین عیب این استراتژی، ریسک نامحدود آن است. در مورد فروش اختیار خرید بدون پوشش، اگر قیمت دارایی پایه به طور نامحدودی افزایش یابد، ضرر فروشنده نیز نامحدود خواهد بود. در مورد فروش اختیار فروش بدون پوشش، ریسک محدود به صفر است (زیرا قیمت دارایی پایه نمی‌تواند منفی شود)، اما همچنان قابل توجه است.
- **نیاز به حاشیه (Margin):** برای فروش اختیار بدون پوشش، نیاز به داشتن حاشیه کافی در حساب معاملاتی است. میزان حاشیه مورد نیاز توسط کارگزار تعیین می‌شود و به قیمت دارایی پایه، قیمت اعمال و تاریخ انقضا بستگی دارد.
- **پیچیدگی:** این استراتژی پیچیده است و نیاز به دانش و تجربه کافی در زمینه معاملات گزینه دارد.
- **احتمال اعمال اختیار:** اگر قیمت دارایی پایه به سمت قیمت اعمال حرکت کند، احتمال اعمال اختیار توسط خریدار افزایش می‌یابد، که می‌تواند منجر به ضرر برای فروشنده شود.
نحوه اجرای استراتژی فروش اختیار بدون پوشش
1. **انتخاب دارایی پایه:** ابتدا باید دارایی پایه‌ای را انتخاب کنید که به آن دیدگاه خنثی یا نزولی دارید. 2. **انتخاب نوع اختیار:** با توجه به دیدگاه خود، اختیار خرید یا فروش را انتخاب کنید. 3. **انتخاب قیمت اعمال:** قیمت اعمال را با توجه به تحلیل خود از بازار و میزان ریسک‌پذیری خود انتخاب کنید. 4. **انتخاب تاریخ انقضا:** تاریخ انقضا را با توجه به تحلیل خود از بازار و میزان زمان مورد نیاز برای تحقق دیدگاه خود انتخاب کنید. 5. **فروش اختیار:** پس از تعیین تمام پارامترها، می‌توانید اختیار را در بازار بورس بفروشید. 6. **مدیریت ریسک:** پس از فروش اختیار، باید به طور مداوم بازار را رصد کنید و در صورت لزوم، اقدام به تعدیل یا بستن موقعیت خود کنید.
مثال عملی
فرض کنید قیمت سهام شرکت الف در حال حاضر 100 دلار است. شما انتظار دارید که قیمت این سهام در یک ماه آینده کاهش یابد. شما می‌توانید یک اختیار فروش بدون پوشش با قیمت اعمال 95 دلار و تاریخ انقضای یک ماهه بفروشید. به ازای این کار، شما 2 دلار پریمیوم دریافت می‌کنید.
- **سناریو 1: قیمت سهام زیر 95 دلار باقی بماند.** در این حالت، اختیار اعمال نمی‌شود و شما 2 دلار پریمیوم را به عنوان سود نگه می‌دارید.
- **سناریو 2: قیمت سهام به 90 دلار کاهش یابد.** در این حالت، اختیار اعمال می‌شود و شما مجبور به خرید سهام با قیمت 95 دلار می‌شوید. اما از آنجایی که قیمت سهام در بازار 90 دلار است، شما 5 دلار به ازای هر سهم ضرر می‌کنید. با کسر پریمیوم دریافتی (2 دلار)، ضرر خالص شما 3 دلار به ازای هر سهم خواهد بود.
- **سناریو 3: قیمت سهام به 110 دلار افزایش یابد.** در این حالت، اختیار اعمال نمی‌شود و شما 2 دلار پریمیوم را به عنوان سود نگه می‌دارید.
نکات مهم در استراتژی فروش اختیار بدون پوشش
- **تحلیل دقیق بازار:** قبل از فروش اختیار، باید تحلیل دقیقی از بازار و دارایی پایه انجام دهید. از تحلیل تکنیکال، تحلیل بنیادی و تحلیل حجم معاملات برای پیش‌بینی روند قیمت استفاده کنید.
- **مدیریت ریسک:** مدیریت ریسک در این استراتژی بسیار مهم است. از ابزارهایی مانند حد ضرر و تعدیل موقعیت برای کاهش ریسک استفاده کنید.
- **انتخاب قیمت اعمال مناسب:** قیمت اعمال را با توجه به تحلیل خود و میزان ریسک‌پذیری خود انتخاب کنید. هرچه قیمت اعمال به قیمت فعلی دارایی پایه نزدیک‌تر باشد، ریسک و پتانسیل سود شما بیشتر خواهد بود.
- **انتخاب تاریخ انقضا مناسب:** تاریخ انقضا را با توجه به تحلیل خود و میزان زمان مورد نیاز برای تحقق دیدگاه خود انتخاب کنید.
- **رصد مداوم بازار:** پس از فروش اختیار، باید به طور مداوم بازار را رصد کنید و در صورت لزوم، اقدام به تعدیل یا بستن موقعیت خود کنید.
- **آگاهی از قوانین و مقررات:** قبل از شروع معاملات، با قوانین و مقررات مربوط به معاملات گزینه در کشور خود آشنا شوید.
استراتژی‌های مرتبط
- **فروش اختیار پوشش‌دار (Covered Option Selling):** فروش اختیار در حالی که دارایی پایه را در اختیار دارید.
- **استرادل (Straddle):** خرید یا فروش همزمان اختیار خرید و فروش با قیمت اعمال و تاریخ انقضا یکسان.
- **استرنگل (Strangle):** خرید یا فروش همزمان اختیار خرید و فروش با قیمت اعمال متفاوت و تاریخ انقضا یکسان.
- **کال اسپرِد (Call Spread):** خرید و فروش همزمان دو اختیار خرید با قیمت اعمال متفاوت.
- **پوت اسپرِد (Put Spread):** خرید و فروش همزمان دو اختیار فروش با قیمت اعمال متفاوت.
- **آیرون کندور (Iron Condor):** ترکیبی از اسپردها که برای کسب سود در بازارهای خنثی طراحی شده است.
- **باترفلای اسپرِد (Butterfly Spread):** ترکیبی از اسپردها که برای کسب سود در بازارهای با نوسان کم طراحی شده است.
- **کال کالندر (Call Calendar):** خرید و فروش همزمان اختیار خرید با قیمت اعمال یکسان و تاریخ انقضا متفاوت.
- **پوت کالندر (Put Calendar):** خرید و فروش همزمان اختیار فروش با قیمت اعمال یکسان و تاریخ انقضا متفاوت.
- **دیالوگ اسپرِد (Diagonal Spread):** ترکیبی از اسپردها که شامل اختیار با قیمت اعمال و تاریخ انقضا متفاوت است.
منابع بیشتر
دسته‌بندی
- مختصر و مفید*
شروع معاملات الآن
ثبت‌نام در IQ Option (حداقل واریز $10) باز کردن حساب در Pocket Option (حداقل واریز $5)
به جامعه ما بپیوندید
در کانال تلگرام ما عضو شوید @strategybin و دسترسی پیدا کنید به: ✓ سیگنال‌های معاملاتی روزانه ✓ تحلیل‌های استراتژیک انحصاری ✓ هشدارهای مربوط به روند بازار ✓ مواد آموزشی برای مبتدیان
