گزینه (مالی) (Option (finance))

مقدمه

گزینه‌ها ابزارهای مالی مشتق‌شده‌ای هستند که به سرمایه‌گذاران حق، اما نه الزام، می‌دهند تا یک دارایی پایه را با قیمت مشخصی (قیمت اعمال) در یا قبل از تاریخ انقضا بخرند یا بفروشند. این دارایی پایه می‌تواند سهام، شاخص سهام، ارز، کالا یا هر دارایی دیگری باشد. گزینه‌ها به سرمایه‌گذاران امکان می‌دهند تا از حرکات قیمت دارایی‌های پایه سود ببرند، ریسک پرتفوی خود را پوشش دهند و یا درآمد اضافی کسب کنند. درک گزینه‌ها نیازمند آشنایی با مفاهیم کلیدی و اصطلاحات تخصصی است که در این مقاله به آن‌ها پرداخته خواهد شد.

اصطلاحات کلیدی

• دارایی پایه (Underlying Asset): دارایی که گزینه بر اساس آن قیمت‌گذاری می‌شود. به عنوان مثال، سهام شرکت صنایع ملی ایران، نفت خام، یا شاخص کل بورس تهران.
• قیمت اعمال (Strike Price): قیمتی که خریدار گزینه حق دارد دارایی پایه را با آن قیمت بخرد (در مورد گزینه خرید) یا بفروشد (در مورد گزینه فروش).
• تاریخ انقضا (Expiration Date): تاریخی که پس از آن، گزینه دیگر معتبر نیست و نمی‌توان از آن استفاده کرد.
• پرایم (Premium): مبلغی که خریدار گزینه به فروشنده آن پرداخت می‌کند. این مبلغ هزینه خرید حق است و بخشی از سود احتمالی را تشکیل می‌دهد.
• گزینه خرید (Call Option): حقی برای خرید دارایی پایه با قیمت اعمال در یا قبل از تاریخ انقضا.
• گزینه فروش (Put Option): حقی برای فروش دارایی پایه با قیمت اعمال در یا قبل از تاریخ انقضا.
• خریدار گزینه (Option Buyer): فردی که حق خرید یا فروش دارایی پایه را می‌خرد.
• فروشنده گزینه (Option Seller): فردی که تعهد به خرید یا فروش دارایی پایه در صورت اعمال گزینه توسط خریدار را بر عهده می‌گیرد. او در ازای این تعهد، پرایم را دریافت می‌کند.
• درون‌الزام (In-the-Money): وقتی گزینه برای خریدار سودآور باشد. در گزینه خرید، زمانی که قیمت دارایی پایه بالاتر از قیمت اعمال باشد و در گزینه فروش، زمانی که قیمت دارایی پایه پایین‌تر از قیمت اعمال باشد.
• بیرون‌الزام (Out-of-the-Money): وقتی گزینه برای خریدار سودآور نباشد. در گزینه خرید، زمانی که قیمت دارایی پایه پایین‌تر از قیمت اعمال باشد و در گزینه فروش، زمانی که قیمت دارایی پایه بالاتر از قیمت اعمال باشد.
• هم‌ارزش (At-the-Money): زمانی که قیمت دارایی پایه برابر با قیمت اعمال باشد.

انواع گزینه‌ها

• گزینه‌های اروپایی (European Options): فقط در تاریخ انقضا قابل اعمال هستند.
• گزینه‌های آمریکایی (American Options): در هر زمان قبل از یا در تاریخ انقضا قابل اعمال هستند.
• گزینه‌های آسیایی (Asian Options): سود آن‌ها بر اساس میانگین قیمت دارایی پایه در طول یک دوره زمانی مشخص تعیین می‌شود.
• گزینه‌های سد (Barrier Options): در صورت رسیدن قیمت دارایی پایه به یک سطح مشخص (سد)، معتبر یا نامعتبر می‌شوند.

نحوه قیمت‌گذاری گزینه‌ها

قیمت‌گذاری گزینه‌ها پیچیده است و از مدل‌های ریاضی مختلفی استفاده می‌شود. یکی از معروف‌ترین مدل‌ها، مدل بلک-شولز است که بر اساس عوامل زیر قیمت گزینه را تخمین می‌زند:

• قیمت دارایی پایه
• قیمت اعمال
• زمان تا انقضا
• نرخ بهره بدون ریسک
• نوسان‌پذیری دارایی پایه

کاربردهای گزینه‌ها

گزینه‌ها کاربردهای متنوعی دارند، از جمله:

• پوشش ریسک (Hedging): استفاده از گزینه‌ها برای کاهش ریسک ضرر ناشی از تغییرات قیمت دارایی‌های پایه. برای مثال، یک سرمایه‌گذار می‌تواند با خرید گزینه فروش، از کاهش قیمت سهام خود محافظت کند.
• سفته‌بازی (Speculation): استفاده از گزینه‌ها برای کسب سود از پیش‌بینی جهت حرکت قیمت دارایی‌های پایه.
• تولید درآمد (Income Generation): فروش گزینه‌ها (Covered Call) برای کسب درآمد از پرایم دریافتی.
• آربیتراژ (Arbitrage): بهره‌برداری از اختلاف قیمت گزینه‌ها در بازارهای مختلف.

استراتژی‌های معاملاتی با گزینه‌ها

استراتژی‌های معاملاتی با گزینه‌ها بسیار متنوع هستند و بر اساس اهداف سرمایه‌گذار و پیش‌بینی او از بازار انتخاب می‌شوند. برخی از استراتژی‌های رایج عبارتند از:

• خرید Call (Long Call): سرمایه‌گذار انتظار افزایش قیمت دارایی پایه را دارد.
• خرید Put (Long Put): سرمایه‌گذار انتظار کاهش قیمت دارایی پایه را دارد.
• فروش Call (Short Call): سرمایه‌گذار انتظار کاهش یا ثبات قیمت دارایی پایه را دارد.
• فروش Put (Short Put): سرمایه‌گذار انتظار افزایش یا ثبات قیمت دارایی پایه را دارد.
• استرادل (Straddle): خرید همزمان یک Call و یک Put با قیمت اعمال و تاریخ انقضای یکسان. این استراتژی زمانی مناسب است که انتظار نوسانات شدید در قیمت دارایی پایه وجود داشته باشد.
• خفاش (Butterfly): ترکیبی از Call و Put با قیمت‌های اعمال مختلف. این استراتژی زمانی مناسب است که انتظار تغییرات جزئی در قیمت دارایی پایه وجود داشته باشد.
• کال اسپرد (Call Spread): خرید یک Call با قیمت اعمال پایین‌تر و فروش یک Call با قیمت اعمال بالاتر.
• پوت اسپرد (Put Spread): خرید یک Put با قیمت اعمال بالاتر و فروش یک Put با قیمت اعمال پایین‌تر.
• استراتژی‌های ترکیبی (Combination Strategies): ترکیب چندین گزینه برای ایجاد استراتژی‌های پیچیده‌تر.

ریسک‌های مرتبط با معاملات گزینه‌ها

معاملات گزینه‌ها با ریسک‌های خاصی همراه هستند که سرمایه‌گذاران باید از آن‌ها آگاه باشند:

• ریسک زمان (Time Decay): با نزدیک شدن به تاریخ انقضا، ارزش گزینه‌ها کاهش می‌یابد.
• ریسک نوسان‌پذیری (Volatility Risk): تغییرات در نوسان‌پذیری دارایی پایه می‌تواند بر قیمت گزینه‌ها تأثیر بگذارد.
• ریسک اهرم (Leverage Risk): گزینه‌ها می‌توانند اهرم بالایی داشته باشند، به این معنی که سود و زیان بالقوه آن‌ها می‌تواند بسیار زیاد باشد.
• ریسک عدم نقدشوندگی (Liquidity Risk): برخی از گزینه‌ها ممکن است نقدشوندگی پایینی داشته باشند، به این معنی که فروش آن‌ها در زمان مورد نیاز ممکن است دشوار باشد.

تحلیل تکنیکال و گزینه‌ها

تحلیل تکنیکال می‌تواند به سرمایه‌گذاران در شناسایی فرصت‌های معاملاتی با گزینه‌ها کمک کند. الگوهای نموداری، سطوح حمایت و مقاومت، و اندیکاتورهای تکنیکال می‌توانند برای پیش‌بینی جهت حرکت قیمت دارایی پایه و انتخاب استراتژی مناسب مورد استفاده قرار گیرند.

تحلیل حجم معاملات و گزینه‌ها

تحلیل حجم معاملات نیز می‌تواند اطلاعات ارزشمندی در مورد فعالیت بازار و روند قیمت دارایی پایه ارائه دهد. افزایش حجم معاملات معمولاً نشان‌دهنده افزایش علاقه به دارایی پایه و احتمال تغییر روند قیمت است.

مثال عملی

فرض کنید شما معتقدید که قیمت سهام شرکت فولاد مبارکه در یک ماه آینده افزایش خواهد یافت. شما می‌توانید با خرید یک گزینه خرید (Call Option) با قیمت اعمال 2000 تومان و تاریخ انقضای یک ماهه، از این افزایش قیمت سود ببرید. اگر قیمت سهام در تاریخ انقضا به 2200 تومان برسد، شما می‌توانید گزینه خود را اعمال کنید و سهام را با قیمت 2000 تومان بخرید و به قیمت 2200 تومان بفروشید و 200 تومان سود به ازای هر سهم کسب کنید (منهای پرایم پرداختی).

منابع بیشتر

• بورس اوراق بهادار تهران
• سازمان بورس و اوراق بهادار
• وب‌سایت‌های آموزشی در زمینه بازارهای مالی
• کتاب‌های تخصصی در زمینه گزینه‌ها

پیوندهای مرتبط

• مدیریت ریسک
• سرمایه‌گذاری
• بازارهای مالی
• سهام
• مشتقات مالی
• شاخص بورس
• نرخ بهره
• نوسان‌پذیری
• تحلیل بنیادی
• دیوِند
• معاملات الگوریتمی
• بازار آتی
• صندوق‌های سرمایه‌گذاری
• سپرده‌گذاری
• بیمه

شروع معاملات الآن

ثبت‌نام در IQ Option (حداقل واریز $10) باز کردن حساب در Pocket Option (حداقل واریز $5)

به جامعه ما بپیوندید

در کانال تلگرام ما عضو شوید @strategybin و دسترسی پیدا کنید به: ✓ سیگنال‌های معاملاتی روزانه ✓ تحلیل‌های استراتژیک انحصاری ✓ هشدارهای مربوط به روند بازار ✓ مواد آموزشی برای مبتدیان