VaR پارامتریک

VaR پارامتریک

مقدمه

VaR یا ارزش در معرض ریسک (Value at Risk) یکی از پرکاربردترین ابزارهای مدیریت ریسک در بازارهای مالی است. هدف اصلی VaR، تخمین حداکثر زیان احتمالی یک سرمایه‌گذاری یا پرتفوی در یک بازه زمانی مشخص و با یک سطح اطمینان معین است. به عبارت دیگر، VaR به ما می‌گوید که با چه احتمالی، زیان ما از یک سطح مشخص فراتر نخواهد رفت.

VaR پارامتریک، یکی از روش‌های محاسبه VaR است که بر پایه مفروضات آماری و توزیع‌های احتمالاتی بنا شده است. این روش به دلیل سادگی و سرعت محاسبات، در میان متخصصان مالی و مدیران ریسک محبوبیت بالایی دارد. اما باید توجه داشت که این روش، محدودیت‌هایی نیز دارد که در ادامه به آن‌ها پرداخته خواهد شد.

مفروضات اصلی VaR پارامتریک

VaR پارامتریک بر اساس چند فرض کلیدی استوار است:

• **توزیع نرمال بازده:** مهم‌ترین فرض در VaR پارامتریک، این است که بازدهی دارایی‌ها یا پرتفوی، دارای توزیع نرمال است. این فرض به ما اجازه می‌دهد تا از آمارهای توزیع نرمال مانند میانگین و انحراف معیار برای محاسبه VaR استفاده کنیم.
• **پایداری انحراف معیار و میانگین:** فرض بر این است که انحراف معیار و میانگین بازدهی در طول زمان ثابت هستند. این فرض در عمل ممکن است درست نباشد، زیرا بازارهای مالی همواره در حال تغییر هستند و شرایط اقتصادی می‌توانند بر نوسانات بازار تاثیر بگذارند.
• **خطی بودن:** VaR پارامتریک فرض می‌کند که رابطه بین تغییرات در متغیرهای ورودی و خروجی (زیان یا سود) خطی است. این فرض در مورد ابزارهای مالی پیچیده ممکن است دقیق نباشد.
• **عدم وجود رویدادهای پرت (Outliers):** این روش فرض می‌کند که احتمال وقوع رویدادهای پرت و غیرمنتظره بسیار کم است و در محاسبات VaR نادیده گرفته می‌شوند.

نحوه محاسبه VaR پارامتریک

محاسبه VaR پارامتریک نسبتاً ساده است. مراحل اصلی به شرح زیر است:

1. **محاسبه میانگین بازدهی:** ابتدا باید میانگین بازدهی دارایی یا پرتفوی را در بازه زمانی مورد نظر محاسبه کرد. 2. **محاسبه انحراف معیار بازدهی:** سپس، انحراف معیار بازدهی را محاسبه می‌کنیم. انحراف معیار نشان‌دهنده میزان پراکندگی بازدهی حول میانگین است. 3. **تعیین سطح اطمینان:** سطح اطمینان، احتمالی است که زیان ما از مقدار VaR فراتر نرود. معمولاً از سطوح اطمینان 95% یا 99% استفاده می‌شود. 4. **محاسبه مقدار VaR:** با استفاده از فرمول زیر، مقدار VaR را محاسبه می‌کنیم:

  VaR = - (میانگین بازدهی + (Z-score * انحراف معیار)) * ارزش پرتفوی

  در این فرمول:
  *   Z-score: مقدار Z متناظر با سطح اطمینان مورد نظر است. برای سطح اطمینان 95%، Z-score برابر با 1.645 و برای سطح اطمینان 99%، Z-score برابر با 2.33 است. این مقادیر را می‌توان از جداول توزیع نرمال به دست آورد.
  *   ارزش پرتفوی: ارزش فعلی پرتفوی سرمایه‌گذاری است.

مثال عملی

فرض کنید یک پرتفوی به ارزش 1 میلیون دلار داریم. میانگین بازدهی سالانه این پرتفوی 10% و انحراف معیار آن 15% است. می‌خواهیم VaR را با سطح اطمینان 95% محاسبه کنیم.

1. میانگین بازدهی = 10% = 0.10 2. انحراف معیار = 15% = 0.15 3. Z-score (برای سطح اطمینان 95%) = 1.645 4. ارزش پرتفوی = 1,000,000 دلار

VaR = - (0.10 + (1.645 * 0.15)) * 1,000,000 VaR = - (0.10 + 0.24675) * 1,000,000 VaR = - 0.34675 * 1,000,000 VaR = - 346,750 دلار

بنابراین، VaR این پرتفوی با سطح اطمینان 95% برابر با 346,750 دلار است. این به این معنی است که با احتمال 95%، زیان این پرتفوی از 346,750 دلار فراتر نخواهد رفت.

مزایای VaR پارامتریک

• **سادگی:** محاسبه VaR پارامتریک بسیار ساده و سریع است.
• **در دسترس بودن داده‌ها:** برای محاسبه VaR پارامتریک، فقط به میانگین و انحراف معیار بازدهی نیاز داریم که به راحتی قابل محاسبه هستند.
• **قابلیت تفسیر:** VaR یک عدد واحد ارائه می‌دهد که به راحتی قابل تفسیر است و به مدیران ریسک کمک می‌کند تا میزان ریسک را درک کنند.
• **استانداردسازی:** VaR به عنوان یک معیار استاندارد برای اندازه‌گیری ریسک در صنایع مختلف مالی مورد استفاده قرار می‌گیرد.

معایب VaR پارامتریک

• **فرض توزیع نرمال:** فرض توزیع نرمال بازدهی ممکن است در عمل درست نباشد. بازدهی دارایی‌ها اغلب دارای دم‌های سنگین (Heavy Tails) هستند، به این معنی که احتمال وقوع رویدادهای پرت بیشتر از آنچه که توزیع نرمال پیش‌بینی می‌کند، وجود دارد.
• **عدم در نظر گرفتن رویدادهای پرت:** VaR پارامتریک رویدادهای پرت را نادیده می‌گیرد و نمی‌تواند زیان‌های ناشی از این رویدادها را به طور دقیق تخمین بزند.
• **خطی بودن:** فرض خطی بودن ممکن است در مورد ابزارهای مالی پیچیده مانند مشتقات دقیق نباشد.
• **وابستگی به داده‌های تاریخی:** VaR پارامتریک به داده‌های تاریخی وابسته است و ممکن است در شرایطی که بازار تغییر کرده است، دقت کافی نداشته باشد.

کاربردهای VaR پارامتریک

VaR پارامتریک در موارد زیر کاربرد دارد:

• **اندازه‌گیری ریسک پرتفوی:** برای ارزیابی میزان ریسک یک پرتفوی سرمایه‌گذاری.
• **تعیین سرمایه نظارتی:** برای تعیین میزان سرمایه‌ای که مؤسسات مالی باید برای پوشش ریسک‌های خود نگهداری کنند.
• **مدیریت ریسک معامله‌گران:** برای محدود کردن میزان زیانی که معامله‌گران می‌توانند متحمل شوند.
• **ارزیابی عملکرد:** برای ارزیابی عملکرد مدیران سرمایه‌گذاری با توجه به میزان ریسکی که متحمل شده‌اند.
• **گزارش‌دهی ریسک:** برای ارائه گزارش‌های ریسک به مدیران ارشد و سهامداران.

روش‌های جایگزین VaR

به دلیل محدودیت‌های VaR پارامتریک، روش‌های دیگری برای محاسبه VaR نیز وجود دارند، از جمله:

• **VaR تاریخی (Historical Simulation):** این روش از داده‌های تاریخی بازدهی برای شبیه‌سازی سناریوهای مختلف و محاسبه VaR استفاده می‌کند.
• **VaR مونت کارلو (Monte Carlo Simulation):** این روش از شبیه‌سازی‌های تصادفی برای تولید سناریوهای مختلف و محاسبه VaR استفاده می‌کند.
• **VaR استرس تست (Stress Testing):** این روش با اعمال سناریوهای استرس (مانند بحران‌های مالی) بر پرتفوی، میزان زیان احتمالی را تخمین می‌زند.

استراتژی‌های مرتبط و تحلیل‌ها

• تحلیل حساسیت: بررسی تاثیر تغییرات در متغیرهای ورودی بر خروجی VaR.
• مدل‌سازی سناریو: ایجاد سناریوهای مختلف برای تخمین VaR در شرایط مختلف.
• تنوع‌بخشی پرتفوی: کاهش ریسک پرتفوی با سرمایه‌گذاری در دارایی‌های مختلف.
• استراتژی پوشش ریسک: استفاده از ابزارهای مالی برای کاهش ریسک پرتفوی.
• تحلیل حجم معاملات: بررسی حجم معاملات برای شناسایی الگوهای رفتاری بازار.
• تحلیل تکنیکال: استفاده از نمودارها و اندیکاتورها برای پیش‌بینی روند بازار.
• تحلیل بنیادی: بررسی عوامل اقتصادی و مالی برای ارزیابی ارزش دارایی‌ها.
• مدیریت دارایی و بدهی: هماهنگ‌سازی دارایی‌ها و بدهی‌ها برای کاهش ریسک.
• ارزیابی ریسک اعتباری: ارزیابی ریسک نکول بدهکاران.
• ریسک عملیاتی: شناسایی و مدیریت ریسک‌های مرتبط با فرآیندهای عملیاتی.
• استراتژی‌های معاملاتی الگوریتمی: استفاده از الگوریتم‌ها برای انجام معاملات خودکار.
• استراتژی‌های سرمایه‌گذاری ارزش: سرمایه‌گذاری در دارایی‌هایی که ارزش واقعی آن‌ها کمتر از قیمت بازار است.
• استراتژی‌های سرمایه‌گذاری رشد: سرمایه‌گذاری در شرکت‌هایی که پتانسیل رشد بالایی دارند.
• استراتژی‌های سرمایه‌گذاری ترکیبی: ترکیب استراتژی‌های مختلف سرمایه‌گذاری.
• تحلیل شبکه‌ای: بررسی روابط بین دارایی‌ها و بازارهای مختلف.

نتیجه‌گیری

VaR پارامتریک یک ابزار مفید برای اندازه‌گیری و مدیریت ریسک است، اما باید به محدودیت‌های آن توجه داشت. استفاده از این روش به همراه سایر روش‌های اندازه‌گیری ریسک و تحلیل‌های مرتبط می‌تواند به مدیران ریسک کمک کند تا تصمیمات بهتری بگیرند و از سرمایه‌های خود محافظت کنند. درک مفروضات و محدودیت‌های VaR پارامتریک برای استفاده صحیح از آن ضروری است.

شروع معاملات الآن

ثبت‌نام در IQ Option (حداقل واریز $10) باز کردن حساب در Pocket Option (حداقل واریز $5)

به جامعه ما بپیوندید

در کانال تلگرام ما عضو شوید @strategybin و دسترسی پیدا کنید به: ✓ سیگنال‌های معاملاتی روزانه ✓ تحلیل‌های استراتژیک انحصاری ✓ هشدارهای مربوط به روند بازار ✓ مواد آموزشی برای مبتدیان