ক্যাপিটাল অ্যাসেট প্রাইসিং মডেল (CAPM)

ক্যাপিটাল অ্যাসেট প্রাইসিং মডেল (CAPM) একটি বহুল ব্যবহৃত আর্থিক মডেল যা কোনো বিনিয়োগের প্রত্যাশিত প্রতিদান এবং ঝুঁকির মধ্যে সম্পর্ক স্থাপন করে। এটি উইলিয়াম শার্প, জ্যাক ট্রেইনার, জন লিন্টনার, এবং জন মসিন দ্বারা jointly তৈরি করা হয়েছিল এবং ১৯৬০-এর দশকে এটি জনপ্রিয়তা লাভ করে। CAPM মূলত ঝুঁকি এবং প্রতিদান এর মধ্যে একটি তাত্ত্বিক সম্পর্ক প্রদান করে, যা বিনিয়োগকারীরা তাদের বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নেওয়ার সময় ব্যবহার করতে পারে। এই মডেলটি পোর্টফোলিও ম্যানেজমেন্ট এবং অ্যাসেট প্রাইসিং এর ক্ষেত্রে একটি গুরুত্বপূর্ণ হাতিয়ার হিসেবে বিবেচিত হয়।

CAPM-এর মূল ধারণা

CAPM-এর মূল ধারণা হলো, কোনো অ্যাসেটের প্রত্যাশিত প্রতিদান (Expected Return) তিনটি প্রধান উপাদানের উপর নির্ভরশীল:

১. ঝুঁকি-মুক্ত হার (Risk-Free Rate): এটি এমন একটি বিনিয়োগের প্রতিদান যা কোনো ঝুঁকি বহন করে না, যেমন সরকারি বন্ড। ২. বাজারের ঝুঁকির প্রিমিয়াম (Market Risk Premium): এটি বাজারের সামগ্রিক রিটার্ন এবং ঝুঁকি-মুক্ত হারের মধ্যে পার্থক্য। ৩. বিটা (Beta): এটি কোনো অ্যাসেটের বাজারের অস্থিরতার সংবেদনশীলতা পরিমাপ করে।

এই উপাদানগুলো ব্যবহার করে, CAPM নিম্নলিখিত সূত্রটি প্রদান করে:

E(Ri) = Rf + βi [E(Rm) – Rf]

এখানে,

E(Ri) = i-তম অ্যাসেটের প্রত্যাশিত প্রতিদান
Rf = ঝুঁকি-মুক্ত হার
βi = i-তম অ্যাসেটের বিটা
E(Rm) = বাজারের প্রত্যাশিত প্রতিদান

CAPM-এর উপাদানসমূহ

ঝুঁকি-মুক্ত হার (Risk-Free Rate): সাধারণত, স্বল্পমেয়াদী সরকারি ট্রেজারি বিলের রিটার্নকে ঝুঁকি-মুক্ত হার হিসেবে ধরা হয়। এই হার বিনিয়োগের ক্ষেত্রে ন্যূনতম প্রত্যাশিত প্রতিদান নির্দেশ করে, যেখানে কোনো ঝুঁকির সম্ভাবনা নেই। সুদের হার এবং মুদ্রাস্ফীতির মতো বিষয়গুলো ঝুঁকি-মুক্ত হারকে প্রভাবিত করতে পারে।

বাজারের ঝুঁকির প্রিমিয়াম (Market Risk Premium): এটি বিনিয়োগকারীদের বাজারের ঝুঁকি গ্রহণের জন্য অতিরিক্ত প্রত্যাশিত প্রতিদান। এটি বাজারের প্রত্যাশিত রিটার্ন থেকে ঝুঁকি-মুক্ত হার বাদ করে গণনা করা হয়। বাজারের ঝুঁকির প্রিমিয়াম সাধারণত অর্থনৈতিক অবস্থা, বিনিয়োগকারীদের মনোভাব এবং বাজারের ভবিষ্যৎ প্রত্যাশার উপর নির্ভর করে। বাজার বিশ্লেষণ এবং অর্থনৈতিক সূচক এক্ষেত্রে গুরুত্বপূর্ণ।

বিটা (Beta): বিটা একটি অ্যাসেটের সিস্টেম্যাটিক ঝুঁকি পরিমাপ করে। বিটা ১ এর সমান হলে, অ্যাসেটটি বাজারের সাথে সমানভাবে ওঠানামা করে। বিটা ১-এর বেশি হলে, অ্যাসেটটি বাজারের চেয়ে বেশি অস্থির এবং বিটা ১-এর কম হলে, অ্যাসেটটি বাজারের চেয়ে কম অস্থির। বিটা গণনা করার জন্য সাধারণত রিগ্রেশন বিশ্লেষণ ব্যবহার করা হয়। ঐতিহাসিক ডেটা এবং পরিসংখ্যানিক মডেল বিটা নির্ধারণে সহায়ক।

CAPM-এর ব্যবহার

CAPM বিভিন্ন ক্ষেত্রে ব্যবহৃত হয়, তার মধ্যে কয়েকটি নিচে উল্লেখ করা হলো:

বিনিয়োগের মূল্যায়ন: CAPM বিনিয়োগকারীদের কোনো অ্যাসেটের ন্যায্য মূল্য নির্ধারণ করতে সাহায্য করে।
পোর্টফোলিও নির্মাণ: এটি বিনিয়োগকারীদের তাদের ঝুঁকির প্রোফাইলের সাথে সঙ্গতি রেখে একটি উপযুক্ত পোর্টফোলিও তৈরি করতে সহায়তা করে।
মূলধন বাজেট: CAPM কোম্পানিগুলোকে নতুন প্রকল্প মূল্যায়ন করতে এবং বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নিতে সাহায্য করে।
কর্মক্ষমতা মূল্যায়ন: এটি বিনিয়োগ ব্যবস্থাপকদের কর্মক্ষমতা মূল্যায়ন করতে ব্যবহৃত হয়।
ডেরিভেটিভ প্রাইসিং: CAPM ডেরিভেটিভের মূল্য নির্ধারণে ব্যবহৃত হয়।
ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা: CAPM ঝুঁকির পরিমাণ নির্ধারণ এবং তা কমানোর কৌশল তৈরিতে সাহায্য করে।

CAPM-এর সীমাবদ্ধতা

CAPM একটি শক্তিশালী মডেল হওয়া সত্ত্বেও, এর কিছু সীমাবদ্ধতা রয়েছে:

সরলীকরণ: CAPM কিছু সরলীকরণ অনুমান করে, যা বাস্তব বিশ্বে সবসময় সঠিক নাও হতে পারে। যেমন, এটি ধরে নেয় যে বিনিয়োগকারীরা যুক্তিবাদী এবং বাজারের সমস্ত তথ্য তাদের কাছে সহজলভ্য।
বিটা স্থিতিশীল নয়: বিটা সময়ের সাথে সাথে পরিবর্তিত হতে পারে, যা মডেলের নির্ভুলতাকে প্রভাবিত করে।
বাজারের প্রত্যাশিত রিটার্ন অনুমান করা কঠিন: বাজারের প্রত্যাশিত রিটার্ন সঠিকভাবে অনুমান করা কঠিন, যা CAPM-এর ফলাফলে অনিশ্চয়তা সৃষ্টি করে।
শুধুমাত্র সিস্টেম্যাটিক ঝুঁকি বিবেচনা করে: CAPM শুধুমাত্র সিস্টেম্যাটিক ঝুঁকি (Systematic Risk) বিবেচনা করে, যেখানে অনির্দিষ্ট ঝুঁকি (Unsystematic Risk) উপেক্ষা করা হয়।
লেনদেনের খরচ এবং কর এর প্রভাব CAPM এ অন্তর্ভুক্ত করা হয়নি।

CAPM-এর বিকল্প মডেল

CAPM-এর কিছু বিকল্প মডেল রয়েছে, যা এর সীমাবদ্ধতাগুলো দূর করার চেষ্টা করে। এর মধ্যে উল্লেখযোগ্য হলো:

Arbitrage Pricing Theory (APT): APT CAPM-এর চেয়ে বেশি নমনীয় এবং এটি একাধিক কারণ বিবেচনা করে।
Fama-French Three-Factor Model: এই মডেলে বাজারের ঝুঁকি ছাড়াও আকার এবং মূল্যের মতো দুটি অতিরিক্ত ফ্যাক্টর অন্তর্ভুক্ত করা হয়েছে।
Carhart Four-Factor Model: এটি Fama-French মডেলের সাথে মোমেন্টাম ফ্যাক্টর যোগ করে।
মাল্টিফ্যাক্টর মডেল: এই মডেলে একাধিক ঝুঁকি ফ্যাক্টর অন্তর্ভুক্ত করা হয়।

বাইনারি অপশন ট্রেডিং-এ CAPM-এর প্রয়োগ

বাইনারি অপশন ট্রেডিং-এ CAPM সরাসরি ব্যবহার করা না গেলেও, এর ধারণাগুলো অন্তর্নিিত অ্যাসেটের মূল্য নির্ধারণ এবং ঝুঁকি বিশ্লেষণে সহায়ক হতে পারে।

অন্তর্নিিত অ্যাসেটের মূল্য নির্ধারণ: CAPM ব্যবহার করে কোনো স্টকের প্রত্যাশিত রিটার্ন গণনা করা যেতে পারে, যা বাইনারি অপশনের ন্যায্য মূল্য নির্ধারণে সাহায্য করে।
ঝুঁকি মূল্যায়ন: CAPM-এর বিটা ব্যবহার করে কোনো অ্যাসেটের ঝুঁকি মূল্যায়ন করা যায়, যা বাইনারি অপশন ট্রেডিং-এর ঝুঁকি ব্যবস্থাপনায় সহায়ক।
পোর্টফোলিও অপটিমাইজেশন: CAPM ব্যবহার করে একটি বৈচিত্র্যপূর্ণ পোর্টফোলিও তৈরি করা যায়, যা বাইনারি অপশন ট্রেডিং-এর সামগ্রিক ঝুঁকি কমাতে সাহায্য করে।
টেকনিক্যাল ইন্ডিকেটর এর সাথে CAPM এর ধারণা ব্যবহার করে ট্রেডিংয়ের সিদ্ধান্ত নেওয়া যেতে পারে।
ভলিউম বিশ্লেষণ এবং চার্ট প্যাটার্ন এর মাধ্যমে CAPM এর ফলাফল যাচাই করা যেতে পারে।
ঝুঁকি-রিটার্ন রেশিও বিশ্লেষণ করে CAPM এর কার্যকারিতা মূল্যায়ন করা যায়।

উদাহরণ

ধরা যাক, কোনো একটি স্টকের বিটা হলো ১.২, ঝুঁকি-মুক্ত হার হলো ৫% এবং বাজারের প্রত্যাশিত রিটার্ন হলো ১০%। তাহলে, CAPM ব্যবহার করে স্টকটির প্রত্যাশিত রিটার্ন হবে:

E(Ri) = 5% + 1.2 * (10% – 5%) = 5% + 1.2 * 5% = 5% + 6% = 11%

এর মানে হলো, বিনিয়োগকারীরা এই স্টক থেকে ১১% রিটার্ন আশা করতে পারে।

উপসংহার

ক্যাপিটাল অ্যাসেট প্রাইসিং মডেল (CAPM) একটি গুরুত্বপূর্ণ আর্থিক মডেল, যা বিনিয়োগ এবং ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার ক্ষেত্রে ব্যবহৃত হয়। যদিও এর কিছু সীমাবদ্ধতা রয়েছে, তবুও এটি বিনিয়োগকারীদের জন্য একটি মূল্যবান হাতিয়ার। বাইনারি অপশন ট্রেডিং-এ সরাসরি CAPM ব্যবহার করা কঠিন হলেও, এর মৌলিক ধারণাগুলো অন্তর্নিিত অ্যাসেটের মূল্য নির্ধারণ এবং ঝুঁকি বিশ্লেষণে সহায়ক হতে পারে। বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নেওয়ার আগে CAPM-এর পাশাপাশি অন্যান্য মডেল এবং কৌশল বিবেচনা করা উচিত।

ফিনান্সিয়াল মডেলিং বিনিয়োগ কৌশল ঝুঁকি এবং প্রতিদান অ্যাসেট অ্যালোকেশন পোর্টফোলিও থিওরি আধুনিক পোর্টফোলিও তত্ত্ব বাজার দক্ষতা ফিনান্সিয়াল ইঞ্জিনিয়ারিং কর্পোরেট ফিনান্স আন্তর্জাতিক ফিনান্স আর্থিক বাজার স্টক মূল্যায়ন বন্ড মূল্যায়ন ডেরিভেটিভ ফিউচার কন্ট্রাক্ট অপশন ফরেন এক্সচেঞ্জ মুদ্রা বাজার কমোডিটি মার্কেট টেকনিক্যাল বিশ্লেষণ ফান্ডামেন্টাল বিশ্লেষণ অর্থনৈতিক পূর্বাভাস

এখনই ট্রেডিং শুরু করুন

IQ Option-এ নিবন্ধন করুন (সর্বনিম্ন ডিপোজিট $10) Pocket Option-এ অ্যাকাউন্ট খুলুন (সর্বনিম্ন ডিপোজিট $5)

আমাদের সম্প্রদায়ে যোগ দিন

আমাদের টেলিগ্রাম চ্যানেলে যোগ দিন @strategybin এবং পান: ✓ দৈনিক ট্রেডিং সংকেত ✓ একচেটিয়া কৌশলগত বিশ্লেষণ ✓ বাজারের প্রবণতা সম্পর্কে বিজ্ঞপ্তি ✓ নতুনদের জন্য শিক্ষামূলক উপকরণ