Options pricing

অপশন মূল্য নির্ধারণ

অপশন (Option) একটি আর্থিক চুক্তি, যা ক্রেতাকে একটি নির্দিষ্ট সময়ের মধ্যে একটি নির্দিষ্ট মূল্যে একটি সম্পদ (যেমন: স্টক, কমোডিটি, কারেন্সি) কেনার বা বিক্রির অধিকার দেয়, কিন্তু বাধ্য করে না। এই অধিকারের জন্য ক্রেতা বিক্রেতাকে একটি প্রিমিয়াম (Premium) প্রদান করে। অপশনের মূল্য নির্ধারণ একটি জটিল প্রক্রিয়া, যা বিভিন্ন কারণের উপর নির্ভরশীল। এই নিবন্ধে, অপশন মূল্য নির্ধারণের মূল ধারণা, মডেল এবং প্রভাব বিস্তারকারী বিষয়গুলো নিয়ে বিস্তারিত আলোচনা করা হলো।

অপশনের প্রকারভেদ

অপশন প্রধানত দুই প্রকার:

• কল অপশন (Call Option): কল অপশন ক্রেতাকে একটি নির্দিষ্ট সময়ের মধ্যে একটি নির্দিষ্ট মূল্যে সম্পদ কেনার অধিকার দেয়।
• পুট অপশন (Put Option): পুট অপশন ক্রেতাকে একটি নির্দিষ্ট সময়ের মধ্যে একটি নির্দিষ্ট মূল্যে সম্পদ বিক্রির অধিকার দেয়।

এছাড়াও, অপশনকে তাদের মেয়াদ এবং শৈলীর (Style) উপর ভিত্তি করে বিভিন্ন ভাগে ভাগ করা যায়। মেয়াদ অনুযায়ী অপশনকে ইউরোপীয় অপশন (European Option) এবং আমেরিকান অপশন (American Option) বলা হয়। ইউরোপীয় অপশন শুধুমাত্র মেয়াদপূর্তির তারিখে প্রয়োগ করা যায়, যেখানে আমেরিকান অপশন মেয়াদপূর্তির আগে যেকোনো সময় প্রয়োগ করা যায়।

অপশন মূল্য নির্ধারণের মৌলিক ধারণা

অপশনের মূল্য মূলত দুটি উপাদানের সমন্বয়ে গঠিত:

• অন্তrinsic ভ্যালু (Intrinsic Value): এটি অপশনটি তাৎক্ষণিকভাবে প্রয়োগ করলে যে লাভ হবে, তা নির্দেশ করে। কল অপশনের ক্ষেত্রে, ইন্ট্রিনসিক ভ্যালু হলো সম্পদের বর্তমান বাজার মূল্য এবং স্ট্রাইক প্রাইসের (Strike Price) মধ্যেকার পার্থক্য, যদি বাজার মূল্য স্ট্রাইক প্রাইসের চেয়ে বেশি হয়। পুট অপশনের ক্ষেত্রে, ইন্ট্রিনসিক ভ্যালু হলো স্ট্রাইক প্রাইস এবং সম্পদের বর্তমান বাজার মূল্যের মধ্যেকার পার্থক্য, যদি স্ট্রাইক প্রাইস বাজার মূল্যের চেয়ে বেশি হয়। যদি বাজার মূল্য স্ট্রাইক প্রাইসের সমান বা কাছাকাছি থাকে, তবে ইন্ট্রিনসিক ভ্যালু শূন্য হবে।
• টাইম ভ্যালু (Time Value): এটি অপশনের মেয়াদ অবশিষ্ট থাকার কারণে সময়ের সাথে সাথে অপশনের মূল্যের সম্ভাব্য পরিবর্তনকে নির্দেশ করে। মেয়াদ যত বেশি থাকবে, টাইম ভ্যালুও তত বেশি হবে।

অপশনের মোট মূল্য হলো ইন্ট্রিনসিক ভ্যালু এবং টাইম ভ্যালুর যোগফল।

ব্ল্যাক-স্কোলস মডেল (Black-Scholes Model)

অপশন মূল্য নির্ধারণের জন্য সবচেয়ে জনপ্রিয় এবং বহুল ব্যবহৃত মডেল হলো ব্ল্যাক-স্কোলস মডেল। এটি ১৯৭৩ সালে ফিশার ব্ল্যাক এবং মাইরন স্কোলস তৈরি করেন। এই মডেলটি কিছু নির্দিষ্ট অনুমানের উপর ভিত্তি করে তৈরি করা হয়েছে, যেমন:

• সম্পদের মূল্য একটি জিওমেট্রিক ব্রাউনিয়ান মোশন (Geometric Brownian Motion) অনুসরণ করে।
• ঝুঁকি-মুক্ত সুদের হার (Risk-free interest rate) ধ্রুবক।
• সম্পদের উপর কোনো লভ্যাংশ (Dividend) প্রদান করা হয় না।
• বাজার সম্পূর্ণরূপে কার্যকরী (Efficient)।
• অপশনটি মেয়াদপূর্তির আগে বিক্রি করা যায় না।

ব্ল্যাক-স্কোলস মডেলের সূত্রটি হলো:

C = S * N(d1) - X * e^(-rT) * N(d2)

P = X * e^(-rT) * N(-d2) - S * N(-d1)

এখানে:

• C = কল অপশনের মূল্য
• P = পুট অপশনের মূল্য
• S = সম্পদের বর্তমান বাজার মূল্য
• X = স্ট্রাইক প্রাইস
• r = ঝুঁকি-মুক্ত সুদের হার
• T = মেয়াদ (বছরে)
• N = স্ট্যান্ডার্ড নরমাল ডিস্ট্রিবিউশন ফাংশন (Standard Normal Distribution Function)
• e = প্রাকৃতিক লগারিদমের ভিত্তি (Base of natural logarithm)
• d1 = [ln(S/X) + (r + σ^2/2)T] / (σ * √T)
• d2 = d1 - σ * √T
• σ = সম্পদের দামের ভোলাটিলিটি (Volatility)

এই মডেল ব্যবহার করে, বিনিয়োগকারীরা অপশনের তাত্ত্বিক মূল্য (Theoretical Value) গণনা করতে পারেন এবং বাজারের মূল্যের সাথে তুলনা করে লাভজনক ট্রেডিং সুযোগ খুঁজে নিতে পারেন। টেকনিক্যাল বিশ্লেষণ এবং ভলিউম বিশ্লেষণ এর মাধ্যমে এই মডেলটিকে আরও কার্যকরী করা যেতে পারে।

ব্ল্যাক-স্কোলস মডেলের সীমাবদ্ধতা

ব্ল্যাক-স্কোলস মডেল অত্যন্ত জনপ্রিয় হলেও এর কিছু সীমাবদ্ধতা রয়েছে:

• এই মডেলটি শুধুমাত্র ইউরোপীয় অপশনের জন্য প্রযোজ্য।
• মডেলের অনুমানগুলো সবসময় বাস্তব বাজারে প্রযোজ্য হয় না।
• সম্পদের দামের ভোলাটিলিটি ধ্রুবক থাকে না।
• লভ্যাংশ প্রদান করা হলে মডেলটি সঠিকভাবে কাজ করে না।

এই সীমাবদ্ধতাগুলো দূর করার জন্য, ব্ল্যাক-স্কোলস মডেলের বিভিন্ন পরিবর্তন এবং পরিমার্জন করা হয়েছে।

অন্যান্য অপশন মূল্য নির্ধারণ মডেল

ব্ল্যাক-স্কোলস মডেল ছাড়াও, আরও কিছু অপশন মূল্য নির্ধারণ মডেল রয়েছে:

• বাইনোমিয়াল ট্রি মডেল (Binomial Tree Model): এই মডেলটি অপশনের মেয়াদকে বিভিন্ন সময়কালে বিভক্ত করে এবং প্রতিটি সময়কালে সম্পদের দামের সম্ভাব্য পরিবর্তনগুলো বিবেচনা করে। এটি আমেরিকান অপশনের মূল্য নির্ধারণের জন্য বেশি উপযোগী।
• মন্টে কার্লো সিমুলেশন (Monte Carlo Simulation): এই মডেলটি র্যান্ডম সংখ্যা ব্যবহার করে সম্পদের দামের সম্ভাব্য পথগুলো সিমুলেট করে এবং অপশনের মূল্য নির্ধারণ করে। এটি জটিল অপশন এবং একাধিক সম্পদের উপর ভিত্তি করে তৈরি অপশনের মূল্য নির্ধারণের জন্য ব্যবহার করা হয়।
• হিস্টোরিক্যাল ভোলাটিলিটি (Historical Volatility): অতীতের দামের ডেটা বিশ্লেষণ করে ভোলাটিলিটি নির্ণয় করা হয়।
• ইম্প্লাইড ভোলাটিলিটি (Implied Volatility): বাজারের মূল্যের উপর ভিত্তি করে অপশনের ভোলাটিলিটি গণনা করা হয়।

অপশন মূল্যের উপর প্রভাব বিস্তারকারী বিষয়সমূহ

অপশনের মূল্য বিভিন্ন কারণের উপর নির্ভর করে। নিচে কিছু গুরুত্বপূর্ণ বিষয় আলোচনা করা হলো:

• সম্পদের দাম (Underlying Asset Price): সম্পদের দাম বাড়লে কল অপশনের মূল্য বাড়ে এবং পুট অপশনের মূল্য কমে।
• স্ট্রাইক প্রাইস (Strike Price): স্ট্রাইক প্রাইস কম হলে কল অপশনের মূল্য বাড়ে এবং পুট অপশনের মূল্য কমে।
• মেয়াদ (Time to Expiration): মেয়াদ যত বেশি থাকবে, অপশনের মূল্য তত বেশি হবে, কারণ দামের পরিবর্তনের জন্য বেশি সময় পাওয়া যায়।
• ঝুঁকি-মুক্ত সুদের হার (Risk-free Interest Rate): সুদের হার বাড়লে কল অপশনের মূল্য বাড়ে এবং পুট অপশনের মূল্য কমে।
• ভোলাটিলিটি (Volatility): ভোলাটিলিটি বাড়লে অপশনের মূল্য বাড়ে, কারণ দামের পরিবর্তন বেশি হওয়ার সম্ভাবনা থাকে।
• লভ্যাংশ (Dividends): লভ্যাংশ প্রদান করা হলে কল অপশনের মূল্য কমে এবং পুট অপশনের মূল্য বাড়ে।
• সরবরাহ ও চাহিদা (Supply and Demand): বাজারে অপশনের সরবরাহ ও চাহিদার উপরও এর মূল্য নির্ভর করে। অর্থনৈতিক সূচক এবং বাজারেরSentiment অপশনের দামের উপর প্রভাব ফেলে।

অপশন ট্রেডিং কৌশল

অপশন ট্রেডিং-এ বিভিন্ন কৌশল অবলম্বন করা যায়। কিছু জনপ্রিয় কৌশল নিচে উল্লেখ করা হলো:

• কভারড কল (Covered Call): এটি একটি রক্ষণশীল কৌশল, যেখানে বিনিয়োগকারী তার মালিকানাধীন স্টকের উপর কল অপশন বিক্রি করে অতিরিক্ত আয় অর্জন করে।
• প্রোটেক্টিভ পুট (Protective Put): এটি একটি ঝুঁকি হ্রাস করার কৌশল, যেখানে বিনিয়োগকারী তার মালিকানাধীন স্টকের উপর পুট অপশন কিনে দামের পতন থেকে নিজেকে রক্ষা করে।
• স্ট্র্যাডল (Straddle): এই কৌশলটি ব্যবহার করা হয় যখন বিনিয়োগকারী মনে করেন যে সম্পদের দাম উল্লেখযোগ্যভাবে বাড়বে বা কমবে, কিন্তু কোন দিকে যাবে তা নিশ্চিত নন।
• স্ট্র্যাঙ্গল (Strangle): এটি স্ট্র্যাডলের মতো, তবে এখানে কল এবং পুট অপশনের স্ট্রাইক প্রাইস ভিন্ন থাকে।
• বাটারফ্লাই স্প্রেড (Butterfly Spread): এই কৌশলটি কম ভোলাটিলিটির বাজারে লাভজনক।

এই কৌশলগুলো ব্যবহার করে, বিনিয়োগকারীরা তাদের ঝুঁকি এবং লাভের সম্ভাবনা নিয়ন্ত্রণ করতে পারেন। ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা অপশন ট্রেডিং-এর একটি গুরুত্বপূর্ণ অংশ।

উপসংহার

অপশন মূল্য নির্ধারণ একটি জটিল প্রক্রিয়া, যা বিভিন্ন কারণের উপর নির্ভরশীল। ব্ল্যাক-স্কোলস মডেল অপশন মূল্যের একটি তাত্ত্বিক কাঠামো প্রদান করে, তবে এর কিছু সীমাবদ্ধতা রয়েছে। বিনিয়োগকারীদের অপশনের মূল্য নির্ধারণের মডেলগুলো সম্পর্কে ভালোভাবে জানতে হবে এবং বাজারের পরিস্থিতি বিবেচনা করে সঠিক ট্রেডিং কৌশল নির্বাচন করতে হবে। অপশন ট্রেডিং-এ সফল হতে হলে, ক্রমাগত শিক্ষা এবং অনুশীলনের বিকল্প নেই। ফিনান্সিয়াল ডেরিভেটিভস এবং বিনিয়োগের মৌলিক ধারণা সম্পর্কে জ্ঞান রাখা অপশন ট্রেডিং-এর জন্য অপরিহার্য।

অপশন মূল্য নির্ধারণ মডেলের তুলনা

! সুবিধা |! অসুবিধা |! উপযুক্ততা |
সহজ এবং বহুল ব্যবহৃত | কিছু অনুমান বাস্তবসম্মত নয় | ইউরোপীয় অপশন |	আমেরিকান অপশনের জন্য উপযুক্ত | জটিল গণনা | আমেরিকান অপশন |	জটিল অপশনের জন্য উপযুক্ত | সময়সাপেক্ষ | জটিল অপশন | } অপশন ট্রেডিং প্ল্যাটফর্ম নির্বাচন এবং ট্রেডিং সাইকোলজি সম্পর্কে ধারণা রাখা একজন অপশন ট্রেডারের জন্য খুবই গুরুত্বপূর্ণ। এছাড়া, নিয়ন্ত্রক সংস্থা কর্তৃক নির্ধারিত নিয়মকানুন সম্পর্কে অবগত থাকা আবশ্যক। এখনই ট্রেডিং শুরু করুন IQ Option-এ নিবন্ধন করুন (সর্বনিম্ন ডিপোজিট $10) Pocket Option-এ অ্যাকাউন্ট খুলুন (সর্বনিম্ন ডিপোজিট $5) আমাদের সম্প্রদায়ে যোগ দিন আমাদের টেলিগ্রাম চ্যানেলে যোগ দিন @strategybin এবং পান: ✓ দৈনিক ট্রেডিং সংকেত ✓ একচেটিয়া কৌশলগত বিশ্লেষণ ✓ বাজারের প্রবণতা সম্পর্কে বিজ্ঞপ্তি ✓ নতুনদের জন্য শিক্ষামূলক উপকরণ